La Ley CLARITY y los Premios Stablecoin: Un Crucero Regulatorio Pivote para la Dominación Crypto de EE. UU.

La industria de criptomonedas en los Estados Unidos se encuentra en una situación crítica, ya que la ley CLARITY de 2025 está siendo examinada por el Senado. Esta ley tiene implicaciones significativas para las recompensas relacionadas con las stablecoins y para el ecosistema de activos digitales en general. La ley, denominada oficialmente H.R. 3633, busca redefinir el marco regulatorio, otorgando a la Comisión de Comercio de Futuros y Productos Básicos la jurisdicción exclusiva sobre las monedas digitales.imponer límites estrictos a incentivos establecidosPara empresas que son nativas del sector criptográfico, como Coinbase, esta ley representa tanto un riesgo regulatorio como un punto de inflexión estratégica. Esto obliga a estas empresas a adaptarse a un marco legal en constante cambio, lo cual podría transformar sus modelos de negocio y su competitividad en el mercado.

Marco Regulatorio: El Perfil Ampliado de CFTC y Limitaciones a las Stablecoins

El objetivo principal del CLARITY Act es establecer claridad dividiendo activos digitales en dos categorías: mercancía digital (intrínsecamente vinculada a sistemas de blockchain) y activos de contratos de inversión (aquellos vendidos a través de contratos de inversión). Esta bifurcación confiere al CFTC la responsabilidad de regular los mercados de mercancía digital,Requiere que los corredores y distribuidores se registren.Para Coinbase, esto supone una transición obligatoria a la reglamentación de la CFTC, incluyendo la inscripción provisional en los próximos 180 días posteriores al cese de la suspensión de la actividad. Asimismo, la supervisión de la CFTC se extenderá a los requisitos operacionales tales como la separación de los activos de los clientes, la obligación de ser miembro de asociaciones de futuros y la participación en las operaciones de mercado de divisas.límites de uso de fondos de clientesPara servicios de blockchain, como el staking, sin el consentimiento explícito de las partes involucradas.

Sin embargo, la disposición más controvertida de la ley se refiere a las recompensas ofrecidas por las stablecoins. Se prohíbe expresamente que los emisores de stablecoins ofrezcan rentabilidad o intereses únicamente por el hecho de poseer stablecoins.Un movimiento dirigido a proteger a los bancos tradicionalesComo consecuencia, el modelo de ingresos de Coinbase se enfrenta a una amenaza inmediata.estimado de 1,3 mil millones de dólares en 2025de incentivos relacionados con stablecoin, incluyendo su programa de rendimiento del 3,5% para los clientes de Coinbase One. La compañía ha retrasado,Sostienen que tales restricciones sofocan la innovación.y dejaría que los países sin regulacion más estricta tomasen el control.

El dilema estratégico de Coinbase: Cumplir con las regulaciones versus ser competitivo

La respuesta de Coinbase al CLARITY Act destaca la tensión que existe entre el cumplimiento de las regulaciones y la sostenibilidad empresarial. La empresa ha solicitado una licencia bancaria nacional para poder ofrecer recompensas en forma de stablecoins, de acuerdo con las normas bancarias tradicionales. Pero este enfoque…face fierce opposition from banksY las cooperativas de crédito también argumentan que esto socava el sistema de préstamos comunitarios. Mientras tanto, Coinbase ha realizado intensos esfuerzos para preservar sus programas de recompensas.Representar las restricciones como una "expansión de poder monopolístico"Por parte de las instituciones financieras que heredaron el negocio.

La estrategia de conformidad de la empresa también depende de cómo navega en las nuevas exigencias de registro de la CFTC. Mientras que la Coinbase Financial Markets, Inc. - ya un empresa de comercio de futuros registrada con la CFTC- ya se encuentraSe beneficiaron de los programas piloto.Dado que el CLARITY Act incluye la posibilidad de colocar activos digitales como garantía del margen, se requerirán importantes modificaciones operativas, como una mayor vigilancia del mercado, una mayor separación de los activos de los clientes, yAdherencia a las normas de divulgación establecidas por la CFTC.Tiene una fuerte presión arterial, lo cierto es que se nota.

Implicaciones en el mercado: Innovación o estancamiento?

El enfoque del CLARITY Act en las recompensas de stablecoins refleja una discusión regulatoria más amplia: cómo equilibrar la estabilidad financiera con la innovación. Sus apoyadores, incluyendo a las Credit Unions de América,Sostienen que la prohibición de los incentivos relacionados con las rentabilidades no es una buena solución.protege los ecosistemas de préstamos locales y evita la competencia desestabilizadora con bancos tradicionales. No obstante, los críticos advierten que tales restricciones podrían empujar a los usuarios a plataformas offshore o protocolos de financiamiento descentralizado (DeFi),Erode la dominación de las criptomonedas en Estados Unidos.La cuarentena en el hogar es una forma de cuidado personal y social.

Para Coinbase, las consecuencias son de carácter existencial. Si la ley se aprueba en su forma actual, la empresa podría verse obligada a reducir sus programas de recompensas relacionados con las stablecoins. Esto podría significar la pérdida de un factor clave para la adquisición y retención de usuarios. Además, esto podría provocar un cambio en las fuentes de ingresos de la empresa. Es probable que la compañía decida concentrarse en el comercio de derivados.recientemente lanzado CFTC-regulado de futuros perpétuosO bien, expandir sus servicios institucionales.

El camino hacia adelante: incertidumbre y oportunidad

La discusión en el Senado del Acta CLARITYreserva-se para el 15 de enero de 2026Sigue siendo algo incierto. Aunque no se puede garantizar la aprobación de dicha ley…Galaxy Research estima que sólo hay una probabilidad del 25 %Gracias al apoyo bipartidista, las disposiciones de esta ley ya han influido en la dinámica del mercado. La posibilidad de que Coinbase retire su apoyo a esta ley demuestra la resistencia de la industria frente a excesos regulatorios. Además, el hecho de que Coinbase abogue por incentivos basados en las actividades reales también refleja su oposición a regulaciones excesivas.pagos y ganancias de transacciónIndica un enfoque pragmático para lograr el cumplimiento de las normas establecidas.

Para los inversores, el CLARITY Act representa un test crucial de la resiliencia del mercado cripto de EE. UU. Si es promulgado, esta ley podría catalizar un ecosistema más estructurado y a nivel institucional o acelerar la fragmentación de la innovación hacia regiones con menos regulación. Los próximos meses revelarán si los reguladores y las empresas como Coinbase pueden encontrar un equilibrio entre supervisión y crecimiento o si EE. UU. corre el riesgo de ceder sus ambiciones en criptomonedas a competidores globales.