CLARITY Act: Seguridad Nacional, Flujos de Depósitos y la Batalla por las Tasas de Rendimiento

La Ley de Claridad en el Mercado de Activos Digitales ha pasado del estadio conceptual al ámbito legislativo. Ahora, la ley está en manos del Senado. El proyecto de ley fue aprobado por la Cámara de Representantes en julio de 2025, con el apoyo de ambos partidos. Esto representa un gran paso hacia una regulación más clara en el ámbito federal. Ahora, la ley enfrenta su próximo obstáculo importante: una sesión de discusión en el Comité Bancario del Senado, prevista para finales de abril. En esa sesión, las principales cuestiones que se discutirán serán las disposiciones relacionadas con los rendimientos de las stablecoins.

El secretario del Tesoro, Scott Bessent, ha dejado claro que esta es una prioridad de seguridad nacional. En su calidad oficial, ha respaldado públicamente este proyecto de ley, considerándolo como un elemento clave en el objetivo del gobierno de convertir a Estados Unidos en “la capital mundial de la tecnología criptográfica”. Este enfoque alinea la legislación con objetivos económicos y estratégicos más amplios, destacando la importancia de una regulación clara para que Estados Unidos pueda liderar el sector financiero digital.

La futura regulación pondrá a prueba esa alineación. El texto actual, que prohíbe las rentabilidades pasivas en los saldos de stablecoins y permite únicamente recompensas basadas en actividades específicas, ya ha recibido objeciones por parte de importantes actores del sector, como Coinbase. La iniciativa del gobierno de establecer “regulaciones adecuadas” debe enfrentarse a estas presiones del sector. La decisión del Senado sobre este tema probablemente determinará la forma final del proyecto de ley y su impacto en el panorama competitivo del mercado.

El mecanismo de flujo de depósitos: 1.3 billones de dólares y el riesgo para la estabilidad financiera

El núcleo del conflicto legislativo radica en una disposición específica relativa a los rendimientos obtenidos de las stablecoins. El texto actual del proyecto de ley prohíbe que los intermediarios del sector criptográfico paguen intereses sobre las inversiones en stablecoins. Este es el punto central de desacuerdo: los grupos industriales argumentan que esto dificulta la innovación y la competitividad en este sector.

El impacto financiero potencial es enorme y se puede cuantificar. Un análisis reciente realizado por la Independent Community Bankers of America (ICBA) muestra que permitir tal tipo de rendimiento podría cambiar radicalmente las condiciones financieras.1.3 billones de dólares en depósitosEsto significa que el flujo de capital hacia fuera de los bancos comunitarios reducirá directamente su capacidad de préstamo en 850 mil millones de dólares. Se trata de un flujo de capital enorme y no tradicional, que amenaza la resiliencia del sistema financiero en su conjunto.

El Secretario del Tesoro, Scott Bessent, ha reconocido estas preocupaciones relacionadas con la volatilidad de los depósitos. En su testimonio, afirmó que el Tesoro está trabajando para asegurar que no haya volatilidad en los depósitos. Este reconocimiento público del riesgo subraya la importancia de la situación, ya que la versión final del proyecto de ley determinará si las reglas relacionadas con los rendimientos de los depósitos se endurecerán para proteger la liquidez bancaria tradicional, o si se relajarán para permitir la competencia entre los activos digitales.

La marcación de abril: un catalizador para la liquidez y la claridad regulatoria

El Senado reanuda sus sesiones plenarias el 13 de abril, lo que marca el inicio de la discusión del proyecto de ley CLARITY. Este evento será el factor clave para garantizar la liquidez de los activos criptográficos y la seguridad regulatoria en este ámbito. El texto definitivo del proyecto de ley se presentará en esta sesión, basándose en el borrador del 23 de marzo. Se trata de un texto favorable a los bancos, pero que ya ha recibido objeciones por parte de importantes actores del sector, como Coinbase.

Estén atentos a cualquier borrador revisado relacionado con las disposiciones sobre los rendimientos durante el período de descanso. Esto indicará los compromisos finales de la industria y la estabilidad del proyecto de ley en su conjunto. Se espera que se presente un borrador revisado esta semana, tras más conversaciones con los interesados. El texto actual prohíbe los rendimientos pasivos en los saldos de stablecoins, lo cual representa una golpe directo para los modelos de ingresos de empresas como Coinbase.1,348.8 millones de dólares en ingresos provenientes de stablecoins durante todo el año 2025.El resultado de estas negociaciones determinará si el proyecto de ley se convertirá en un marco permanente o seguirá estancado.

La reciente interpretación de la SEC sobre la jurisdicción en relación con los activos criptográficos constituye una señal regulatoria importante. Sin embargo, el objetivo del CLARITY Act es codificar esta normativa en leyes, convirtiéndola en algo permanente. El anuncio conjunto de las autoridades reguladoras, en el cual se nombra formalmente al XRP como un “mercado digital”, complementa este esfuerzo legislativo, al establecer líneas claras en cuanto a cómo se deben manejar estos activos. Por ahora, el camino legislativo parece ser la fuente más inmediata para lograr mayor claridad en el manejo de estos activos en el mercado.