Marcación del proyecto CLARITY: El flujo de 1.4 billones de dólares en stablecoins, que podría cambiar todo.

El Comité Bancario del Senado votará sobre la ley CLARITY el jueves 14 de mayo, a las 10:30 horas, hora del este de los Estados Unidos. Este es el acontecimiento que determinará el destino de esta ley. Si se aprueba, se proporcionará la seguridad legal que la industria necesita para poder operar. Por otro lado, si la ley no se aprueba o se presenta una versión modificada de ella, es probable que se produzca un movimiento de retirada de inversiones en criptomonedas, ya que el marco legal para el uso de criptomonedas se vería gravemente afectado durante ese año.

El proyecto de ley en sí no es algo nuevo; fue aprobado por la Cámara de Representantes con un resultado de 294 votos a favor y 134 en contra, en julio de 2025. El problema principal que aún no se ha resuelto es el acuerdo relativo a los rendimientos de las stablecoins. Los senadores Thom Tillis y Angela Alsobrooks lograron llegar a un acuerdo que permite la existencia de “recompensas basadas en actividades”, pero al mismo tiempo prohíbe los pagos de intereses sobre las inversiones inactivas. Esta disposición es precisamente el punto de discusión: los lobbistas del sector bancario han lanzado un “último esfuerzo” para eliminar esta disposición. Su argumento es de carácter estructural: temen que los productos relacionados con las stablecoins, que ofrezcan cualquier tipo de rendimiento, puedan hacer que los depósitos se alejen del sistema bancario asegurado.

Las posibilidades son binarias. Si el proyecto de ley supera la evaluación de la comisión, se llevará al pleno del Senado, manteniendo así el acuerdo alcanzado. Esto permitiría que el presidente Trump firmara el proyecto de ley antes del receso de agosto. Por otro lado, si se producen retrasos o cambios significativos en el proyecto de ley, esto debilitaría su capacidad para ser aprobado, complicaría las negociaciones con la Cámara de Representantes y probablemente haría que los plazos se extendieran mucho más allá de las elecciones de mitad de período de noviembre. Por ahora, el mercado está pendiente de lo que ocurrirá en la sala de la comisión.

El impacto en la liquidez: Desenterrando los efectos negativos de las stablecoins

La disposición más controvertida de la ley es la prohibición de otorgar recompensas por los saldos inactivos de las stablecoins. No se trata de una cuestión técnica menor; se refiere a un flujo de capital directo. Los bancos argumentan que esto protege sus depósitos asegurados, quienes, según ellos, están siendo amenazados por productos criptográficos que ofrecen todo tipo de beneficios. El impacto potencial de esta prohibición es enorme: podría obligar a que…1.4 billones de dólares en saldos de stablecoins inactivos.Lejos de los protocolos que generan rendimientos.

El mecanismo es sencillo. Al prohibir el pago de intereses sobre las inversiones que no se utilizan, la ley reduciría el volumen de liquidez en la cadena de bloques, lo cual afectaría negativamente a los protocolos DeFi que generan rendimiento. Esto disminuiría el capital disponible para préstamos, estacas y otros usos activos dentro del ecosistema descentralizado. Para el mercado, esto representa una posible pérdida de liquidez desde el sistema criptográfico hacia el sistema bancario tradicional.

El compromiso podría no acabar con el flujo de capital, pero cambiará su naturaleza. La ley permite la existencia de “recompensas basadas en la actividad” para quienes utilicen stablecoins en transacciones o protocolos. Esto podría cambiar el enfoque desde la ahorro pasivo hacia incentivos basados en el uso activo del capital, lo que afectará la trayectoria de los flujos de capital en el ámbito DeFi. En resumen, se trata de una lucha directa por determinar dónde se encuentra ese 1.4 billones de dólares en capital.

Escenarios de precio y flujo: Catalizadores y riesgos

El catalizador inmediato es el binario. La Comisión Bancaria del Senado votará sobre este tema esta semana. Si se aprueba, sería una señal claramente positiva. Los analistas consideran que una aprobación a mediados de año podría ser un factor positivo para todo el sector. Sin embargo, si falla o se produce una versión modificada del proyecto, es probable que se produzca un movimiento de huida del riesgo por parte del mercado. De esa manera, el marco de negociación relacionado con las criptomonedas dejaría de funcionar durante ese año.

Las posibilidades de que se apruebe este año son aproximadamente 50-50. La incertidumbre proviene del número de cuestiones que deben resolverse en un plazo muy reducido. El último obstáculo es la aprobación por parte de todo el Senado; para que el proyecto de ley sea aprobado, se necesitan al menos siete votos demócratas para superar la barrera del bloqueo parlamentario. Esto hace que el resultado sea una situación con altas probabilidades de éxito o fracaso.

Por ahora, el mercado está observando cómo se desarrollan los acontecimientos en la sala de comités. El destino de esta ley determinará si los 1.4 billones de dólares en stablecoins que están inactivos seguirán siendo una fuente potencial de financiamiento para las aplicaciones DeFi, o si se redirigirán hacia el sector bancario tradicional. En resumen, se trata de una batalla directa por determinar dónde se depositará ese capital, y las acciones del mercado seguirán esa dirección.