El CLARITY Act y su impacto en el mercado criptográfico de los Estados Unidos: Un punto de cruce regulatorio para los inversores

La Ley CLARITY (Digital Asset Market Clarity Act de 2025) representa un esfuerzo legislativo importante para resolver las ambigüedades regulatorias que existen en relación con los activos digitales en los Estados Unidos. Al delimitar los límites de jurisdicción entre la Comisión de Valores y Bolsa (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros y Productos Básicos (CFTC), esta ley busca establecer un marco estructurado para los activos digitales, los contratos de inversión y las stablecoins que son permitidas para el pago. Sin embargo, su aprobación en el Congreso ha sido marcada por propuestas contradictorias, oposición por parte de la industria y riesgos no resueltos. Esto pone a los inversores en una situación crítica. Este análisis examina las implicaciones regulatorias de esta ley, las exposiciones específicas del sector y los desafíos relacionados con su aplicación. Ofrece además una guía para poder enfrentar las cambiantes condiciones del mercado de criptomonedas.

Inseguridad legislativa y marco regulatorio

La Ley CLARITY fue aprobada por la Cámara de Representantes el 17 de julio de 2025. Sin embargo, su tramitación en el Senado sigue siendo controvertida. La Comisión Bancaria del Senado presentó proyectos de ley contradictorios entre sí, lo que retrasó la discusión de la ley y generó preocupaciones sobre las disposiciones contradictorias incluidas en ella. Por ejemplo, Brian Armstrong, director ejecutivo de Coinbase, criticó a la ley por restringir los rendimientos de las monedas estables y las acciones tokenizadas.Lo que conduce a la retirada del apoyo.De los principales actores de la industria. Mientras tanto, la estructura central de esta ley…Asigna la supervisión de la CFTC.Las mercancías digitales (por ejemplo, Bitcoin y Ethereum) están sujetas a la jurisdicción de la SEC en cuanto a los contratos de inversión. Sin embargo, las stablecoins son consideradas como un marco híbrido.

Esta división tiene como objetivo resolver las disputas de jurisdicción entre la SEC y la CFTC. Históricamente, estas disputas han dado lugar a medidas de aplicación fragmentadas por parte de los diferentes organismos encargados de supervisar el sector. Sin embargo, la dependencia de este acto de las organizaciones de autoregulación y los mecanismos de cumplimiento voluntario ha generado cierta preocupación.La ex jefa de contabilidad de la SEC, Lynn Turner, advirtió…El proyecto de ley carece de medidas de protección sólidas para los inversores. Por ejemplo, no incluye requisitos como las revelaciones financieras a nivel de Sarbanes-Oxley y auditorías de control interno. Esto podría llevar a otro colapso similar al de FTX.

Riesgos regulatorios específicos del sector

Cambios de criptomonedas

Bajo la ley CLARITY, las bolsas de valores digitales, los corredores y los distribuidores deben registrarse en la CFTC y cumplir con estrictos estándares de custodia y operaciones.Incluye los requisitos relacionados con la lucha contra el lavado de dinero y con el conocimiento del cliente.Esto genera una carga de cumplimiento para las plataformas, especialmente para las bolsas descentralizadas (DEXs). Estas plataformas pueden tener dificultades para cumplir con las expectativas regulatorias de los entes centralizados. Por ejemplo, la ley establece medidas de ciberseguridad para los protocolos DeFi.Pero su aplicación sigue siendo incierta.Para sistemas completamente descentralizados.

Stablecoins

La ley clasifica a las stablecoins que están permitidas como una categoría separada. Prohibe que estas stablecoins ofrezcan intereses a sus tenedores, pero permite que generen rendimiento a través de protocolos DeFi. Sin embargo, la ley GENIUS estableció un marco federal para las stablecoins.Ha revelado deficiencias en la gestión de las reservas.Y también los requisitos de liquidez, lo que aumenta los riesgos sistémicos. El fracaso del CLARITY Act en abordar estas deficiencias podría hacer que los emisores de stablecoins sean vulnerables a las operaciones de arbitraje regulatorio.Especialmente en lo que respecta a los marcos internacionales.En la UE y en Japón, las cosas evolucionan con el tiempo.

Finanzas descentralizadas (DeFi)

La ley excluye ciertas actividades DeFi de la regulación de la SEC y la CFTC, siempre y cuando dichas actividades no interactúen con intermediarios centralizados. Esta exención tiene como objetivo fomentar la innovación, pero también plantea riesgos en términos de cumplimiento normativo. Por ejemplo, las disposiciones contra el fraude y la manipulación siguen aplicándose, pero la falta de directrices claras para los protocolos descentralizados complica el cumplimiento de las normas.Las enmiendas propuestas por el Comité Bancario del SenadoIncluir estándares de ciberseguridad y obligaciones relacionadas con la lucha contra el lavado de dinero puede agregar más cargas a los proyectos DeFi.

Desafíos en la aplicación de las regulaciones y sus consecuencias en el mercado

El éxito de la Ley CLARITY depende de su capacidad para equilibrar la innovación con la protección de los inversores. Aunque la ley deroga las leyes estatales relacionadas con las materias digitales, no elimina los riesgos de aplicación de las regulaciones federales que puedan superponerse. Por ejemplo, la Ley de Innovación Financiera Responsable (RFIA), una propuesta similar presentada en el Senado, también representa un obstáculo para la implementación de esta ley.Permite a las “compañías de fideicomiso nacionales no aseguradas” operar.Con amplios poderes bancarios, esto podría crear lagunas en las regulaciones.

Para los inversores, las reglas específicas de cada sector establecidas por la ley crean perfiles de riesgo diferentes. Las bolsas enfrentan mayores costos de cumplimiento de las regulaciones; las stablecoins luchan con vulnerabilidades sistémicas; y los proyectos DeFi tienen que lidiar con una serie de expectativas regulatorias complejas.Según un informe de Arnold & Porter…La implementación de esta ley podría acelerar la adopción de los activos digitales por parte de las instituciones financieras, al proporcionar un camino más claro para que estas puedan utilizar estos activos en sus operaciones. Sin embargo…La ausencia de medidas de protección adecuadas para los inversores.Como destacó Turner, esto podría disuadir al capital que prefiere evitar los riesgos.

Conclusión: Cómo atravesar el cruce regulatorio

La Ley CLARITY representa un paso fundamental hacia la integración de los activos digitales en los sistemas financieros tradicionales. Sin embargo, su forma definitiva dependerá de cómo se armonicen las propuestas presentadas por la Cámara de Representantes y el Senado. Los inversores deben seguir de cerca los desarrollos legislativos, especialmente aquellos relacionados con la prevención del lavado de dinero, la ciberseguridad y la supervisión de las stablecoins. Aunque esta ley reduce la ambigüedad jurisdiccional, los riesgos no resueltos, como los casos de arbitraje regulatorio y las deficiencias en la aplicación de las regulaciones, seguirán influyendo en la dinámica del mercado en el año 2026. Por ahora, el mercado de criptomonedas en Estados Unidos se encuentra en una encrucijada: es necesario que la claridad regulatoria y la innovación coexistan para lograr un crecimiento sostenible a largo plazo.