EL ACT CLARIDAD Y EL FUTURO DE LAS RECOMPENSAS EN STABLECOIN: NAVEGAR RIESGOS Y OPORTUNIDADES REGULADORIAS

La Ley CLARITY de 2025 y la Ley GENIUS han remodelado fundamentalmente el escenario de los activos digitales de EE. UU. introduciendo un marco regulador estructurado para el stablecoin y las productos digitales. Para las plataformas y inversores en criptomonedas, estas leyes presentan tanto desafíos como oportunidades. Al desglosar las nuances regulatorias de estos actos, podemos evaluar mejor cómo evolucionarán los programas de incentivos de stablecoin y cuáles riesgos y ventajas se encuentran por delante.

Riesgos regulatorios: Restricciones en los modelos de rendimiento y cargas legales relacionadas con el cumplimiento de las normas.

La Ley CLARITY prohibe explícitamente que los proveedores de servicios de activos digitales ofrezcan intereses o rendimientos únicamente por mantener una stablecoin. Esta restricción persigue desplazar los depósitos bancarios por el crecimiento de stablecoins.Un problema que plantean los reguladores.Para evitar riesgos sistémicos en relación a la disponibilidad de créditos. Para las plataformas que anteriormente se basaban en la generación pasiva de rendimientos (por ejemplo, el acopio o la prestación de stablecoins), esto crea un obstáculo para la cumplimiento. Aunque se permiten recompensas basadas en la actividad, tales como las vinculadas a las transacciones, el acopio o la prestación de liquidez, estas exigen un diseño de producto más sofisticado y estrategias de interacción con usuarios.

La Ley GENIUS agrava estas dificultades, al imponer una relación de 1:1 entre las reservas necesarias para las stablecoins autorizadas. Estas reservas deben estar limitadas a efectivo o a bonos del Tesoro de los Estados Unidos a corto plazo. Aunque esto garantiza la estabilidad, también plantea problemas relacionados con la eficiencia del capital utilizado por los emisores. Por ejemplo, el emisor de una stablecoin debe ahora asignar liquidez a activos con bajos rendimientos, lo que podría reducir los márgenes de ganancia. Además…La Ley prohíbe entidades no autorizadasLa emisión de stablecoins obliga a los actores más pequeños a abandonar el mercado o a buscar autorizaciones regulatorias costosas.

Los riesgos de los inversores son aún más amplificados por las lagunas de la legislación.Como advirtió la exjefa de contabilidad de la SEC, Lynn Turner:La protección de los inversores del Act CLARITY es "profundamente deficiente", no cubriendo las requisitos de estados financieros auditados o la vigilancia por la PCAOB. Esto deja espacio para malgastar o faltas de ética, tal como vimos en la caída de FTX. Las plataformas ahora deben gestionarUn conjunto compuesto por requisitos relacionados con la seguridad cibernética y las normas de lucha contra el blanqueo de dinero.Aumenta además la complejidad operacional.

Oportunidades: Innovación en los sistemas de recompensas basados en actividades, y adopción institucional de dichos sistemas.

A pesar de estas limitaciones, las leyes CLARITY y GENIUS abren nuevas vías para la innovación. Al permitir recompensas basadas en la actividad, las plataformas pueden diseñar productos que se alineen con los límites de seguridad reglamentarios. Por ejemplo, los protocolos de financiamiento descentralizado (DeFi) podrían recompensar a los usuarios por proveer liquidez o participar en la gobernanza, promoviendo el crecimiento del ecosistema mientras se restringen en los límites del Acto CLARITY.

La Ley GENIUSExclusión de las stablecoins de la clasificación de valores mobiliariostambién una revolución. Al quitar la supervisión del SEC y la CFTC, reasigna la responsabilidad regulatoria a agencias bancarias como la OCC, generando un entorno más predecible para los inversores institucionales. Esta claridad podría acelerar la adopción de pagos transfronterizos, la gestión de la tesorería corporativa y la tramitación de activos tokenizados. Por ejemplo, una empresa multinacional podría ahora utilizar las stablecoins para los pagos en tiempo real, confiando en las protecciones legales que le da la Ley.

Además, el requisito de reserva del 1:1 establecido en la Ley GENIUS aumenta la confianza de los inversores. Con las divulgaciones públicas mensuales sobre la composición de las reservas, los poseedores de stablecoins disfrutan de mayor transparencia, lo que reduce el riesgo de pérdidas relacionadas con la insolvencia. Esto podría atraer a inversores que evitan los riesgos, como fondos de pensiones y fondos de cobertura, hacia los productos basados en stablecoins.

Implicaciones estratégicas para las plataformas y los inversores

En el caso de las plataformas relacionadas con criptomonedas, lo importante es adaptar los modelos de recompensa para que cumplan con el marco basado en actividades establecido por la Ley CLARITY. Las plataformas también deben…Prioriza la ciberseguridad y la AMLPotencialmente, se podrían utilizar herramientas de análisis basadas en la cadena de bloques para cumplir con estos estándares. Por otro lado, los requisitos de reserva establecidos por la LEGISLACIÓN GENIUS podrían fomentar la consolidación en el mercado de las monedas estables, favoreciendo a aquellos emisores con mayores recursos financieros, en lugar de a los competidores más pequeños.

Por otro lado, los inversores deberían centrarse en plataformas que se adecuen a estos cambios regulatorios. Por ejemplo, las stablecoins emitidas por entidades autorizadas en virtud del GENIUS Act ofrecen una apuesta más segura que las alternativas no reguladas. Además, los programas de recompensas basados en la actividad que cumplan con el CLARITY Act podrían generar mayores rendimientos mientras mitigan los riesgos regulatorios.

Conclusión: Una nueva era de claridad en las regulaciones

Las leyes CLARITY y GENIUS marcan un cambio fundamental en la regulación estadounidense de activos digitales, pasando de una ambigüedad basada en la aplicación de leyes a una estructura estable. Si bien continúan las cargas de cumplimiento y los riesgos para los inversores, los beneficios a largo plazo, tales como la adopción de instituciones y la innovación en premios basados en actividades, superan estos desafíos. Para las plataformas e inversores, el camino hacia delante consiste en una adaptación estratégica a estas nuevas normas, garantizando tanto la conformidad como la competitividad en un mercado en evolución.