La Ley CLARITY es una “guerra de depósitos” disfrazada.

El miércoles, el Secretario del Tesoro, Scott Bessent, hizo algo inusual para el hombre que administra las finanzas de Estados Unidos: escribió en X pidiendo a los senadores que…Aceptan la propuesta de proceder.Sobre la Ley CLARITY, que es la principal prioridad legislativa de la industria de criptomonedas, cuando regresen del período de vacancia.La votación está programada para el 15 de septiembre.Esa es la situación a corto plazo. Pero hay que analizar bien el texto del proyecto de ley. La votación de septiembre no es más que la superficie de algo más concreto: una lucha por ver quién se llevará el dinero.

¿Qué es lo que realmente decide la CLARITY?

La Ley CLARITY – la Ley de Claridad en el Mercado de Activos Digitales – es una ley relacionada con la estructura del mercado. En otras palabras, se trata de una forma aburrida de decir que esta ley resuelve una pregunta que suena aburrida y que ha mantenido toda la industria en un estado de incertidumbre legal: ¿qué regulador puede intervenir en qué tipo de actividades? Bajo esta ley…La CFTC tiene jurisdicción exclusiva sobre los mercados de divisas digitales al contado.La SEC mantiene el control sobre los activos que son en realidad contratos de inversión. Las stablecoins, por su parte, tienen su propia clasificación. Se crea un sistema de registro federal para las bolsas de valores, los corredores y los comerciantes. En lugar de que cada estado tenga sus propias reglas, existe un conjunto único de normas nacionales.

Por eso es importante que la industria haya invertido al menos…190 millones de dólaresEn las midterms… Actualmente, los principales mercados estadounidenses funcionan bajo una serie de licencias para la transferencia de dinero entre estados diferentes. Las empresas no pueden estar seguras de si un token es una mercancía, una valuta monetaria, o ambas, dependiendo de quién pregunte. Esta ambigüedad representa un obstáculo para el crecimiento: las instituciones no querrán invertir capital significativo en una clase de activos cuyas reglas podrían cambiar bajo su control. La ley fue aprobada por la Cámara de Representantes con 294 votos a favor y 134 en contra.El Senado de la Cámara de Bancos aprobó la propuesta por una mayoría de 15-9.Se quedaron en las líneas de partido, y luego se detuvieron.

La lucha por los rendimientos de stablecoins ha terminado.

Aquí es donde las cosas se vuelven interesantes. La cláusula sobre la que el lobby bancario lucha con más fuerza no tiene nada que ver con Bitcoin; se trata de si los titulares de stablecoins pueden obtener recompensas. Los bancos y grupos de prestamistas comunitarios como los Independent Community Bankers of America…Anuncios de televisión en tiempo realSe opone al billete porque una stablecoin que paga intereses es, desde el punto de vista económico, un depósito. Si puedes depositar dólares en un token del tipo Circle o Tether que paga intereses, entonces lo tratas como una cuenta de ahorros que no aparece en el balance general del banco. Cada dólar que se deposita allí es un dólar que no está utilizando para financiar préstamos.

Esa es la tensión que existe en todo el proyecto de ley. La unidad, en papel, se desmorona en el momento en que se conecta con el balance general de las empresas: los bancos defienden su base de depósitos; las empresas de criptomonedas quieren que las stablecoins funcionen como dinero con intereses. No es posible que ambos tengan éxito en esa área. Y es ese conflicto el que ha mantenido el proyecto de ley estancado durante meses, a pesar de todos los esfuerzos de lobby que se han hecho para promoverlo.

Por qué las probabilidades son la verdadera historia.

La razón por la cual Bessent hace apelaciones públicas en lugar de celebrar es que el paso nunca estuvo cerca de ser alcanzado. Un voto procedimental como este requiere 60 votos, no una mayoría simple. Eso significa que la ley no puede aprobarse solo con los votos de los republicanos; se necesitan los votos de los demócratas. Además, la disposición ética no resuelta y las disputas relacionadas con los bancos han mantenido esos votos en duda. Los mercados de predicción estimaron que las posibilidades de que la ley se convierta en ley en 2026 eran de aproximadamente…16%, en caída con respecto a aproximadamente 25%.Hace un mes. Los anuncios en el vestíbulo del banco están funcionando; pero el reloj no lo hace.

Lo que esto significa para usted

Retrocedamos un poco en el tiempo hasta septiembre. La verdad es que la Ley CLARITY no se trata de una situación relacionada con el precio del Bitcoin. Ninguna votación legislativa puede influir en el mercado de manera significativa. El precio del Bitcoin se encuentra cerca de los 77,000 dólares, lo cual representa una disminución del aproximadamente 14% en el último año. Además, está muy lejos de su punto más alto, de 125,500 dólares. Incluso si el Senado ganara las elecciones, se necesitarían meses de negociaciones con la Cámara de Representantes antes de que esa decisión llegue a manos del presidente.

Lo que cambia con la ley es el límite estructural: si las criptomonedas estadounidenses pueden pasar de ser productos de mercado gris a convertirse en una forma de almacenar dinero institucional, y si un stablecoin puede convertirse en una herramienta reconocida federalmente para guardar dólares. Si la ley se aprueba, los principales beneficiarios son los emisores y intercambios que podrán operar dentro de reglas claras. Pero si la ley no se aprueba, la industria seguirá operando en la zona gris, con un solo proveedor de infraestructura pidiendo públicamente a quienes tienen votos que apoyen su proyecto. Para quienes poseen o observan la situación, el “procedimiento para continuar” del 15 de septiembre es un número importante que hay que conocer… no porque sea la línea de llegada, sino porque es el primer voto en el cual toda la maquinaria de lobby decide si la guerra por los depósitos realmente era ganable.