El Acta CLARITY y las dificultades regulatorias relacionadas con los criptoactivos: Implicaciones para la innovación e inversiones

El mercado de criptomonedas en los Estados Unidos se encuentra en una situación crítica. Durante años, la falta de regulaciones claras ha impedido la innovación y ha hecho que los inversores deban enfrentarse a un entorno lleno de incertidumbres. Ahora, el proyecto de ley CLARITY, que tiene como objetivo definir las funciones del SEC y la CFTC en la supervisión de los activos digitales, puede convertirse en un punto de inflexión. Pero mientras el proyecto de ley avanza en el Congreso, su proceso fragmentado revela tanto oportunidades como riesgos para los inversores e innovadores.

Un nuevo marco para las mercancías digitales

La Ley CLARITY, oficialmente conocida como la Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales de 2025, tiene como objetivo resolver el conflicto de jurisdicción entre la SEC y la CFTC. Para ello, se crea un sistema de clasificación binaria para los activos digitales.De acuerdo con la versión aprobada por la Cámara de Representantes.Las “commodidades digitales” se definen como activos que están “inherentemente vinculados a un sistema de cadena de bloques”, excluyendo así los valores mobiliarios, los derivados y las stablecoins. Esta distinción permite que la CFTC tenga el control exclusivo sobre los mercados al contado de las commodity digitales.La SEC mantiene la autoridad necesaria para hacerlo.Contratos de inversión excesivos.

Este marco podría estabilizar el mercado, al reducir la arbitraje regulatorio. Por ejemplo, las bolsas y los brókers que operan con tokens no relacionados con valores podrían funcionar bajo un conjunto único y coherente de reglas, en el marco de la CFTC. Sin embargo, la versión del proyecto de ley presentada por el Senado, que forma parte del llamado “Ley de Innovación Financiera Responsable”, introduce complejidades adicionales.Un proyecto de ley que cuenta con el apoyo de ambos partidosEl Comité de Agricultura del Senado propone una definición más amplia de los bienes digitales y requisitos de cumplimiento más estrictos, similar a los que se aplican en los mercados financieros tradicionales. Estas discrepancias destacan las dificultades que implica conciliar prioridades diferentes dentro del Congreso.

Posicionamiento estratégico para la innovación

Para las empresas que ya están integradas en el mundo de las criptomonedas, la aprobación de la Ley CLARITY podría abrir un camino más claro hacia el cumplimiento de las regulaciones. Las empresas que se dedican a pagos basados en blockchain, tokens de gobierno o protocolos de finanzas descentralizadas podrían beneficiarse del control más simplificado que ofrece la CFTC.Como señala el análisis de Arnold Porter:El régimen de registro establecido por la ley para las bolsas y corredores que operan bajo la CFTC podría reducir los problemas operativos.

Sin embargo, problemas como la regulación de las stablecoins y la responsabilidad de los desarrolladores siguen siendo obstáculos difíciles de resolver.El retraso del Comité Bancario del SenadoLa situación en enero de 2026 refleja la sensibilidad política que rodea estos temas. Por ejemplo, las stablecoins, que no están bajo la jurisdicción de la CFTC, podrían enfrentar una serie de regulaciones a nivel estatal si no se logra una clarificación federal. Esta fragmentación obliga a las empresas a adoptar una estrategia dual: cumplir con las directrices federales cuando sea posible, mientras se preparan para afrontar las regulaciones específicas de cada estado.

Implicaciones para los inversores: Cómo enfrentar la incertidumbre

Los inversores deben evaluar el potencial del CLARITY Act para reducir la volatilidad del mercado, en comparación con los riesgos que implican los retrasos en la aplicación de las regulaciones. El Acta se centra en la protección de los inversores, como la presentación de estados financieros auditados por las bolsas de valores.Como lo advirtió la exjefa de contabilidad de la SEC, Lynn Turner.Podría mitigar crisis como la que ocurrió con FTX. Sin embargo, la forma actual de este proyecto de ley carece de mecanismos efectivos para la coordinación transfronteriza.Un vacío que podría limitar su eficacia.En un mercado global.

Los inversores estratégicos podrían concentrarse en aquellas empresas que se adhieren al marco normativo emergente establecido por la CFTC. Por ejemplo, las plataformas que priorizan el registro ante la CFTC y una gobernanza transparente podrían obtener una ventaja competitiva. Por otro lado, los proyectos que dependen de stablecoins o tokens no registrados podrían enfrentar situaciones de incertidumbre prolongada.Especialmente si las medidas de cumplimiento más estrictas impuestas por el Senado prevalecen..

El camino a seguir: un llamado a la cohesión

El éxito de la Ley CLARITY depende de la capacidad del Congreso para reconciliar las versiones propuestas por la Cámara de Representantes y el Senado. Mientras que el proyecto de ley de la Cámara prioriza la innovación a través de regulaciones más simplificadas, el enfoque del Senado se centra en la mitigación de riesgos y en la protección de los inversionistas. Esta tensión refleja un debate más amplio: ¿Debería Estados Unidos adoptar una postura favorable a la innovación, o debería priorizar la prudencia, teniendo en cuenta los fracasos anteriores?

Por ahora, el mercado debe operar en una situación de incertidumbre parcial. Las empresas e inversores que se preparen para adaptarse a ambos escenarios regulatorios, ya sea a través de sistemas de cumplimiento modulares o de carteras diversificadas, serán las más preparadas para prosperar.Como señala el Grupo de Trabajo Transatlántico sobre los Mercados del Futuro:La armonización regulatoria a nivel mundial también es de suma importancia. Los Estados Unidos no pueden determinar el futuro del sector de las criptomonedas de forma independiente.

Conclusión

La Ley CLARITY representa un paso importante hacia la resolución del caos regulatorio relacionado con las criptomonedas. Sin embargo, su proceso legislativo fragmentado destaca la necesidad de agilidad en la implementación de esta ley. Para los innovadores, la supervisión que ejerce la CFTC sobre las criptomonedas les ofrece una vía hacia la legitimidad. Para los inversores, lo importante es equilibrar el optimismo con la precaución, reconociendo que la forma final de aplicación de esta ley determinará la próxima fase de la economía de las criptomonedas.