El CLARITY Act y Coinbase: Una batalla por la monetización de los rendimientos de las stablecoins y el control del mercado de criptomonedas

La Ley CLARITY, una de las piedras angulares de los esfuerzos legislativos para regular los activos digitales en los años 2025-2026, ha desencadenado una batalla de gran importancia entre plataformas criptográficas como Coinbase y instituciones bancarias tradicionales. En el centro de este conflicto se encuentra la cuestión de si los programas de rendimiento de monedas estables, como los 3.5% que ofrece Coinbase sobre los saldos de USDC, deben ser permitidos según la legislación federal. Este debate no se trata simplemente de una cuestión técnica regulatoria, sino también de una lucha crucial por el control del mercado, los modelos de ingresos y el futuro de la competitividad de Estados Unidos en la economía criptográfica mundial.

Riesgos regulatorios: El marco ambiguo de la Ley CLARITY

La Ley CLARITY (H.R. 3633)Su objetivo es aclarar las funciones de la SEC y la CFTC.Se trata de una herramienta útil para supervisar los activos digitales, al mismo tiempo que se abordan las deficiencias en la cumplimiento de las normas contra el lavado de dinero y en la protección de los consumidores. Sin embargo, las disposiciones del proyecto de ley relacionadas con la monetización de los rendimientos de las stablecoins han generado una gran incertidumbre. El texto del proyecto de ley parece…Se restringe a las plataformas de terceros el ofrecimiento de recompensas similares a los intereses.En cuanto a las tenencias de stablecoins, Coinbase ha aprovechado esta práctica para generar ingresos por valor de 1.3 mil millones de dólares en el año 2025.

El director ejecutivo de Coinbase, Brian Armstrong, ha…Se criticó abiertamente el proyecto de ley.Se advierte que esto impondría condiciones “muy peores” para la industria, en comparación con el entorno regulatorio actual. Esta postura refleja una tensión más amplia: mientras que la Ley GENIUS de julio de 2025…Se prohíbe explícitamente que los emisores de stablecoins ofrezcan intereses.Sin embargo, la Ley CLARITY podría llevar a que las plataformas de terceros puedan ofrecer recompensas. Pero este hecho podría resultar en una confusión entre estas distinciones, lo que podría llevar a que el modelo de negocio de Coinbase sea considerado ilegal, bajo el pretexto de mantener la claridad regulatoria.

Posicionamiento competitivo: bancos vs. plataformas de criptomonedas

Los bancos tradicionales han se negado desde hace tiempo a apoyar los programas de rendimiento relacionados con las stablecoins. Argumentan que estos programas desvían los depósitos del sistema financiero tradicional.Aspectos destacadosLos bancos están pagando a los clientes menos por las cuentas de ahorro. Al mismo tiempo, intentan influir en el Congreso para que prohíba que las plataformas de criptomonedas ofrezcan rendimientos más altos. Esta situación refleja un conflicto de tipo “suma cero”: si los rendimientos de las stablecoins se restringen, los bancos obtienen un monopolio sobre las cuentas que generan intereses, pero las plataformas de criptomonedas pierden una fuente importante de ingresos.

El programa de recompensas de Coinbase no es simplemente una herramienta financiera, sino también un diferenciador estratégico. Al ofrecer rendimientos en USDC, Coinbase ha atraído a millones de usuarios, especialmente aquellos inversores minoritarios que buscan alternativas a los bancos, donde las cuentas bancarias no ofrecen buenos rendimientos.Según BloombergEste modelo se ha convertido en una “fuente de ingresos importante” para la empresa. Si la Ley CLARITY restringe tales programas, la capacidad de Coinbase para competir con los bancos tradicionales, e incluso con otras plataformas de criptomonedas, podría verse seriamente afectada.

Implicaciones en el mercado: ¿Un obstáculo para la innovación en el sector de las criptomonedas?

La aprobación del Acta CLARITY por parte de la Comisión Bancaria del Senado fue…Retrasado en enero de 2026.Después de que Coinbase retiró su soporte, esto ha generado aún más incertidumbre.Se presentaron 137 enmiendas para un proyecto de ley de 278 páginas.Analistas como Jaret Seiberg, de TD Cowen…Sostienen que la oposición de Coinbase…Podría “perturbar la legislación relacionada con la estructura del mercado”, favoreciendo a los bancos en detrimento de la industria de las criptomonedas.

Los riesgos no se limitan a Coinbase. Si la Ley CLARITY se aprueba en su forma actual, podría…Impedir la innovación en el ámbito de las finanzas descentralizadas y de las acciones tokenizadas.Esos sectores dependen de mecanismos que generan ingresos para atraer liquidez. Por otro lado, una versión reducida de la ley, que permita a las plataformas de criptomonedas operar libremente, podría mantener la liderazgo de Estados Unidos en el área de los activos digitales. Pero también podrían surgir lagunas regulatorias que bancos y legisladores podrían aprovechar en futuros debates.

Consejos para los inversores: Cómo enfrentar la incertidumbre

Para los inversores, la Ley CLARITY representa tanto un riesgo regulatorio como un punto de inflexión estratégica. El precio de las acciones de Coinbase ha…Ya he reaccionado a esa incertidumbre.Los analistas han rebajado las perspectivas de esta empresa debido a la posibilidad de pérdida de ingresos provenientes de las stablecoins. Sin embargo, el mercado criptográfico en general podría enfrentar riesgos sistémicos si las disposiciones del proyecto de ley provocan una huida masiva de usuarios hacia jurisdicciones con regulaciones más favorables.

El resultado de la votación en el Senado dependerá de un compromiso entre los dos partidos políticos. Si los legisladores pueden separar los programas de rendimiento de las monedas estables de los riesgos sistémicos, mientras se garantiza el cumplimiento de las normas de lucha contra el lavado de dinero y la protección de los consumidores, entonces la Ley CLARITY podría proporcionar la claridad necesaria para que la criptomoneda pueda prosperar. Pero si el proyecto de ley se inclina demasiado hacia los intereses bancarios, podría acelerar la fragmentación del mercado de criptomonedas en Estados Unidos y permitir que los competidores globales ganen terreno.

Al final, la Ley CLARITY no se trata solo de reglamentaciones. Se trata de quién controla el futuro del dinero.