El “CLARITY Act” y el método de votación con 60 votos en el juego de monedas; y por qué en realidad no se trata de Bitcoin.

El lunes, 15 de septiembre, a las 2:15 p.m. hora del Este, el Senado realizará una votación que podría decidir quién regula las actividades relacionadas con las criptomonedas en Estados Unidos durante una generación… o dejarlo sin resolución durante años. La propuesta no se refiere a si la Ley CLARITY se convertirá en ley. Es simplemente un paso procedimental.CierreSe pregunta si el Senado puede poner fin al debate e incluso aprobar la ley. Eso requiere…60 votosEn estos días, es raro que el número de personas que participan en la sala sea alto. Me gustaría que eso no ocurriera… La ley más ambiciosa relacionada con los activos digitales en la historia de la industria, en realidad, no se implementa este año.

Como accionista o observador de Bitcoin, de Coinbase o de cualquier inversión en criptomonedas, lo importante es entender qué se decide con ese voto. No se trata de si las criptomonedas son legítimas. Se trata de quién tendrá el derecho de intermediar en este proceso, validarlas y obtener una parte de los beneficios. Esa lucha es mucho más interesante que el propio voto. Y ese es el motivo por el cual la situación ha sido complicada.

Qué cambios realmente habría en la ley de inversión.

El mecanismo fundamental del CLARITY Act es un ejercicio de dibujo de líneas, que se presenta como una ley relacionada con la estructura de mercado. Este mecanismo permitiría distribuir las competencias sobre los activos digitales entre los dos principales reguladores, mediante la clasificación de cada token. Los valores mobiles permanecerían bajo la jurisdicción de la SEC. Todo aquello que pasara por el “prueba de blockchain madura” –es decir, una red considerada suficientemente descentralizada, evaluada en parte según un límite del 20% de propiedad– se convertiría en una “commodidad digital”. La CFTC obtendría así jurisdicción exclusiva sobre sus mercados spot.

Eso suena técnico, pero el alcance es enorme: el cambio abarcaría…Aproximadamente el 78% del valor de mercado total de las criptomonedas.Esto permite que la negociación, la custodia y la creación de mercados en la mayoría de los mercados se realicen fuera del marco regulatorio de valores de la SEC, bajo un control mucho más ligero y una autoridad CFTC mucho menor. También ofrece algo que la industria nunca ha tenido antes: un camino legal y permanente para que los tokens puedan salir de esa zona gris de “¿es un valor mobiliario?”, una cuestión que hoy en día solo se resuelve uno por uno, a través de acciones de aplicación de leyes y casos judiciales.

La verdadera lucha es sobre quién se llevará la parte.

Siga las reglas establecidas, en lugar de seguir la retórica. Las disposiciones más controvertidas se refieren a los ingresos y depósitos, no a la ideología. Lo más disputado es el rendimiento de las criptomonedas estables. El proyecto de ley establecería que las bolsas de valores pueden pagar recompensas relacionadas con los saldos de las criptomonedas estables, siempre y cuando dichas recompensas estén relacionadas con actividades reales. Al mismo tiempo, se prohibiría el rendimiento que sea “funcionalmente equivalente” a un depósito bancario. Solo Coinbase ha logrado obtener beneficios de esto.135 mil millones de dólares en ingresos anuales provenientes del programa de recompensas USDC en 2025.– Una línea de ingresos que el proyecto de ley incluiría en la ley.

El lobby bancario lee la misma frase y ve que sus depósitos se van saliendo por la puerta.Alianza de 78 grupos bancariosSostienen que el estándar de “equivalente funcional” es fácil de manipular y puede destruir las reservas bancarias comunitarias. Por eso quieren que se aumente la rigidez en este tema. Se trata de una lucha por el control sobre quién puede estar entre el dinero digital y los usuarios… Es una clásica política de “dinero y privilegios”, donde cada lado intenta proteger sus intereses.

Las matemáticas indican que es muy poco probable.

Ahora, la aritmética… Porque eso es lo que hace que el 15 de septiembre sea un sorteo verdadero, en el cual no hay favoritismo alguno.Los republicanos tienen 53 escaños.Por lo tanto, la propuesta requiere apoyo de partidos demócratas; además, el Partido Republicano también está cediendo votos.Rand Paul y Josh Hawley dicen que no.En principio, yThom Tillis quiere un lenguaje ético más fuerte.Antes de que lo haga. Incluso con tres desertions, la dirección necesita diez o más demócratas para alcanzar los 60. En el comité…Solo dos cruzados..

Los mercados de apuestas han tomado nota.Las posibilidades de que la ley sea aprobada en 2026 disminuyeron de un 82% en febrero a un 16% a finales de agosto.Galaxy Digital lo hace aún más difícil. Gran parte de todo esto depende del momento adecuado para tomar decisiones: incluso una votación exitosa solo deja unos 14 días laborales antes de que el Senado cierre sus actividades para las campañas de medio período; la Cámara de Representantes termina sus actividades el 17 de septiembre. Esa diferencia en los plazos hace que un proyecto de ley finalmente acordado este año sea algo muy difícil de lograr, en el mejor de los casos.

Qué significa cada uno de los éxitos y los fracasos.

Aquí es donde la situación de inversión se vuelve más clara. El mercado ya ha tenido en cuenta las bajas probabilidades, por lo que un voto fallido no constituye automáticamente un motivo para una crisis. El caso de Bitcoin no depende en absoluto de este proyecto de ley.Michael Saylor dice que el Bitcoin no necesita la ley CLARITY.Los precios de los activos digitales bajaron a finales de la semana, incluso teniendo en cuenta que los días para la votación estaban lejos. Además, las fuerzas macroeconómicas importantes como la inflación y la decisión de la Fed en septiembre también influyen en el calendario legislativo.

El fracaso no destruye las criptomonedas; simplemente mantiene el statu quo, lo cual tiene sus propios costos. La industria continúa operando bajo una “regulación basada en la aplicación de normas”, una estructura compleja que incluye la SEC, la CFTC, el Departamento del Tesoro y los tribunales. Las reglas de la SEC relacionadas con las criptomonedas, desde mediados de agosto, seguirán siendo la base de la regulación. Pero las normas de la agencia carecen de la permanencia de la legislación, y pueden ser revocadas por la próxima comisión. No hay claridad, no hay un camino definido para el futuro… Y, lo más importante, no hay ningún catalizador a corto plazo que pueda cambiar esa situación. Una estimación ampliamente citada de la industria es que…El 65% de los asignadores considera que la claridad regulatoria es un requisito previo.Antes de que inviertan capital real.

Por otro lado, el éxito sería una reasignación estructural de recursos, y no una ganancia monetaria por sí misma. Sería un camino que permitiera la creación de tokens descentralizados, una supervisión escalonada, una respuesta clara en cuanto a los rendimientos de las stablecoins… Y también sería una promesa de capital institucional retenido. En esencia, se trata del “próximo paso” que los mercados deben valorar de antemano.

El tema bajo el título

Se quita todo el dramatismo; la votación del 15 de septiembre es una prueba rara y clara de cómo las criptomonedas ahora forman parte del sistema macroeconómico. Un simple cálculo procedimental –no una actualización de la red, ni una información sobre ganancias– se ha convertido en una variable importante para la valoración de toda una clase de activos y su infraestructura listada. La cuestión clave es si la votación logra alcanzar los 60 votos. La historia estructural, que perdurará más allá de esta semana, es que el destino del dinero digital en Estados Unidos ahora se decide en un equilibrio entre varios comités, en una lucha por el control sobre los depósitos, y en la estructura del mercado. Quien gane, la era en la que las criptomonedas existían de manera civilizada fuera del marco regulatorio habrá terminado. Este hecho no se valora mucho, pero es algo que vale la pena mantener en cuenta si uno intenta determinar cuánto vale todo esto realmente.