Transición de First Citizens CRO: Una evaluación del riesgo de un portafolio para una estrategia con alto valor de los activos.

Los detalles operativos relacionados con este cambio son sencillos. Lorie K. Rupp se retirará como Directora de Riesgos a partir del 1 de junio de 2026, después de haber trabajado en la banca durante 13 años. Su sucesor será Tom Eklund, quien actualmente ocupa el cargo de Tesorero y cuenta con 20 años de experiencia en First Citizens. La empresa ha presentado esto como una transición ordenada, lo que permite que se transfiera conocimiento a los nuevos líderes, garantizando así la continuidad en los programas de gestión de riesgos y cumplimiento normativo. Desde la perspectiva de la gestión de carteras, este es un evento de bajo riesgo. La promoción interna de un ejecutivo experimentado, con conocimientos profundos en el área, reduce las posibles perturbaciones en la cultura de gestión de riesgos y en el control interno de la empresa.

Pero la importancia de esta transferencia debe verse a través de la lente de la valoración del banco. First Citizens se vende a un precio al libro de 1.09, un nivel cercano a su mediana histórica de 1.32. Esta valoración del mercado sugiere que la acción se valora principalmente por su base de activos, no por el crecimiento futuro o por la potencia de ganancias de premio. En este contexto, la robusta gobernanza de riesgo no es una función de la oficina de apoyo; es una parte crítica de mantener las rentabilidades ajustadas al riesgo. La estrategia de capital del banco, que ha impulsado un crecimiento de la base de libro sólida, se basa en mantener la calidad de esa base de activos. Siempre que se reduzca la supervisión del riesgo crediticio o operacional, esto podría presionar directamente el valor del libro por acción, lo cual a su vez presionaría el precio de la acción dado el múltiple de valoración estrecho.

Por lo tanto, este cambio de personal es una operación rutinaria, pero que tiene una importancia crucial para un banco cuya rentabilidad depende de su capital. Esto resalta la necesidad de una gestión del riesgo constante y de alta calidad, con el fin de proteger la base de activos sobre los cuales el mercado está pagando. Para un portafolio centrado en estrategias de alto valor patrimonial, la estabilidad de esta función es un factor clave para evaluar la capacidad del banco de aumentar el valor neto de sus activos, sin suficiente volatilidad.

Consecuencias de la gestión del riesgo y la construcción del portafolio.

El historial de los nuevos directores ejecutivos de CRO es positivo, pero el verdadero riesgo relacionado con el portafolio de activos radica en la estrategia agresiva de retorno de capital que utiliza el banco. First Citizens anunció recientemente que…plan de compra de acciones por un valor de $4.0 billonesSe trata de una operación de recompra de activos por un valor de 613 millones de dólares en el segundo trimestre de 2025. Este enfoque hacia la devolución de capital a los accionistas es una consecuencia directa de la sólida posición de capital del banco, lo cual, a su vez, es fruto de la buena gestión del riesgo por parte del banco. Por lo tanto, esta transición no se trata únicamente de cuestiones relacionadas con el personal, sino también de garantizar que la supervisión del riesgo, que mantiene intacto ese capital, siga siendo eficaz.

Los CRO modernos se enfrentan a un mandato ampliado en gran medida. El último estudio global muestraLos riesgos cibernéticos siguen siendo la principal preocupación para el 75% de los CRO a nivel mundial.Siguiente, la resiliencia operativa. El papel ha evolucionado de ser una pura función de riesgo financiero, a un rol estratégico, y siempre integrado en la cultura y en la toma de decisiones. El caso del Silicon Valley Bank, que operó durante meses sin CRO, sirve como una indicación clara del costo de olvidar esta supervisión, especialmente cuando la calidad de los activos y la liquidez estaban bajo presión.

En este contexto, la designación de Tom Eklund, actual tesorero y hombre con 20 años de experiencia en el campo, representa una forma de garantizar la estabilidad del banco. Su profundo conocimiento institucional y su papel actual en la gestión de capitales indican que habrá un traspaso fluido de las funciones relacionadas con los riesgos crediticios y de mercado, que son fundamentales para el valor contable del banco. Sin embargo, el gerente del portafolio debe evaluar si esta continuidad se extiende también a los ámbitos más nuevos y complejos. Un tesorero experimentado puede tener un buen conocimiento de los riesgos bancarios tradicionales, pero la gobernanza de los riesgos del banco también debe ser suficientemente ágil como para enfrentar los desafíos derivados de las amenazas cibernéticas y la resiliencia operativa, que ahora son problemas de gran importancia para toda la industria.

La filosofía general de la construcción de carteras es la de exposición y correlación. La estrategia de First Citizens de alta capitalización tiene la sensibilidad inherente de cualquier percibida erosión en la calidad de los activos o la fortaleza de capital. El antecedente del nuevo CRO respalda el status quo, lo que es positivo para la estabilidad. Sin embargo, el plan agresivo de repórtse de acciones amplifica la concentración del mercado en retornos ajustados al riesgo del banco. Si las exposiciones al riesgo de crédito o de mercado del banco deterioraran, el capital devuelto a los accionistas podría encontrarse en riesgo. Por esta razón, la habilidad del nuevo CRO de gestionar el espectro completo de los riesgos modernos -especialmente las amenazas cibernéticas y operacionales que ahora son preocupaciones primarias- no es una función secundaria; es un contrapeso crítico contra la volatilidad que podría socavar el mismo capital que ahora está devolviendo el banco.

Calidad de los créditos y métricas de retorno ajustado al riesgo

La capacidad del banco para implementar su plan agresivo de devolución de capital depende completamente de la sostenibilidad de su calidad de crédito y de los rendimientos ajustados al riesgo.Plan de recompra de acciones por valor de 4,0 mil millones de dólaresEs una función directa de resultados financieros sólidos, incluyendo solidez crediticia. Para un gestor de productos, el riesgo principal es si este fortalecimiento de capital se mantiene sin asumir riesgos excesivos o mal medidos.

El indicador inmediato de la eficacia de la gestión del riesgo será los próximos informes de resultados del banco. En particular, es necesario monitorear dos indicadores: la tendencia de los indicadores de calidad crediticia y el crecimiento de los gastos no relacionados con intereses. Cualquier deterioro en las provisiones para pérdidas de préstamos o en las relaciones entre activos y pasivos podría indicar una posible disminución en la base de activos que sustenta el alto valor contable del banco. De manera similar, un crecimiento descontrolado en los gastos no relacionados con intereses podría presionar los ingresos netos, y por lo tanto, el capital disponible para recompra acciones. Estos son los datos concretos que confirmarán si la gestión del riesgo implementada actualmente, bajo el nuevo CRO, realmente protege la capacidad de ganancias del banco.

Esta supervisión se suma a la historia reciente del sector.Ausencia prolongada del director de riesgos principal en Silicon Valley BankEn los meses previos a su colapso, sirvió de recordatorio enérgico de las consecuencias de un control débil de riesgos, especialmente de la gestión de los riesgos de tipos de interés y de liquidez. La estrategia de First Citizens de devolver capital a los accionistas amplió la atención del mercado sobre esos mismos riesgos. Si las exposiciones del banco a los riesgos de crédito o de mercado empeoraran, el capital que se devolvió podría estar en riesgo, socavando toda la tesis del alto valor de libros.

Desde el punto de vista de la construcción del portafolio, la calidad del crédito del banco es un factor crucial que determina su rendimiento ajustado por los riesgos. Un rendimiento crediticio sólido y estable permite mantener una margen de interés constante y generar suficientes capitales para sostener el programa de recompra de acciones. La función del nuevo director financiero es asegurar que esta estabilidad no se vea afectada por decisiones erróneas o fallos operativos. Para un portafolio centrado en estrategias de alto valor patrimonial, la calidad del crédito del banco no es simplemente un elemento del balance general; es, en realidad, una protección fundamental contra la volatilidad que podría obstaculizar el retorno de capital del banco.