Ganancias de Citi en el cuarto trimestre: Cinco puntos importantes para los operadores que dependen de eventos específicos.

Los números presentados en el titular del informe reflejan una tendencia a la baja. Los ingresos netos de Citigroup disminuyeron un 13% en comparación con el año anterior.$2.47 mil millones, o $1.19 por acciónEse descenso estuvo directamente relacionado con una caída de un solo hito: una pérdida de 1.2 mil millones de dólares antes del impuesto, por la venta de su división en Rusia. Esta carga de contabilidad es la razón principal de que la acción no se disparara con el informe. Pero para un trader impulsado por eventos, el catalizador real está por debajo de la superficie.

Si eliminamos la denuncia por Rusia, el rendimiento operativo se vuelve más evidente. Sin contar ese detalle, los resultados ajustados por acción se obtuvieron en$1.81La cotización de la empresa superó la estimación de 1.70 dólares. Lo más importante es que las métricas de rentabilidad de la empresa indican que el negocio funciona perfectamente. La rentabilidad del patrimonio común tangible fue de solo un 5.1% durante el trimestre, muy lejos de su objetivo para el año 2026. Pero esa cifra se ve afectada por las pérdidas relacionadas con Rusia. Si excluyamos esas pérdidas, la rentabilidad fue de un 7.7%, lo cual es un resultado mucho mejor.

Esta divergencia es el setup. La reseña escrita es un evento conocido y único. El rendimiento real subyacente es la realidad operacional: tasas de intereses netos y rentabilidad sólidas, y un rendimiento sólido de trading. El catalizador de una reevaluación no es el vendedor de Rusia, es el reconocimiento del mercado que la principal fuente de rentabilidad del banco está funcionando con más eficiencia, de lo cual el título de reseña no indica.

El reanque de las fusiones y adquisiciones como catalizador comercial

El aumento del 84% en los honorarios de asesoramiento relacionados con fusiones y adquisiciones es el factor clave que ha contribuido a este desempeño positivo. No se trata simplemente de un resultado trimestral, sino de una señal clara de que el motor de negociación de acuerdos comerciales, que había estado inactivo durante mucho tiempo, ha vuelto a funcionar. Esto no es algo único. Los ingresos totales del banco…19.9 mil millones, y un 2% más que el año pasado, se basó en el crecimiento de todos sus divisas principales, pero la división de inversiones bancarias fue el motor principal. El incremento de 35% en la división de inversiones bancarias hasta los $1.29 mil millones es un buen indicio de que el "puente de la negociación" se ha rompido tras años de estancamiento.

Para un operador que actúa en base a eventos específicos, esta es la configuración adecuada. Un rebote cíclico en las actividades de fusión y adquisiciones contribuye directamente a que el banco obtenga los ingresos más rentables y visibles. Esto representa un catalizador para el crecimiento a corto plazo, ya que se trata de un crecimiento empresarial tangible y con márgenes altos, algo que puede medirse trimestre por trimestre. El mercado ya ha comenzado a valorizar esto, con las acciones del banco subiendo tras conocer la noticia.

La clave es mirar la sostenibilidad. La cifra del 84% es impresionante, pero el verdadero test es si este crecimiento puede mantenerse mientras evoluciona el ciclo económico más amplio. Por ahora, el éxodo confirma el giro estratégico del banco y da una razón operativa clara para la revaloración de la cotización más allá de la narrativa de la responsabilidad de Rusia.

Banca de Transacciones: El cambio estructural

El pivote estratégico hacia el banquing de transacciones es el motor silencioso detrás de la reevaluación de Citigroup. Mientras que la onda de M&A se pone en las portadas, la transformación del banco en una plataforma de servicios de margen superior es un cambio estructural que respalda toda su estrategia de 'simplificación implacable'. No es un rebote cíclico; es una transformación fundamental en cómo genera el banco ganancias.

La división de Tesorería y Soluciones Comerciales de la banca es el eje central de esta plataforma. Procesa millones de pagos diariamente y desempeña un papel crucial en el procesamiento de los pagos en dólares estadounidenses. Para el ejercicio fiscal 2025, la división de Servicios de Citi generó aproximadamenteUn aumento de 8% de las ventas a 21 mil millones de dólaresCon un retorno sobre el patrimonio neto tangible que alcanza el 30% en una base ajustada. Estos datos son destacables, ya que representan un crecimiento sólido y estable, además de un perfil de ganancias mucho más predecible, en comparación con los mercados de capitales volátiles o los préstamos al consumidor.

Este cambio es impulsado por la tecnología. El multianual inversión de Citi en plataformas de datos y racionalización de aplicaciones alcanzó una masa crítica en 2025. El resultado es una transformación: el banquing de transacciones se ha movido desde ser un servicio de alto impacto sobre el balance a una plataforma de servicios impulsados por la tecnología con una economía cada vez mejor. Los inversiones en automatización e IA mejoraron la economía de esta plataforma, haciendo que se pueda escalar y que sea más eficiente.

Para el comerciante que actúa en función de los eventos, esto es importante, ya que reduce directamente el riesgo relacionado con los descuentos aplicados a los activos. Un banco que cuenta con una cartera diversificada de servicios de alto rendimiento y rentabilidad estable, tiene más valor que aquel que depende únicamente de inversiones cíclicas o de ingresos netos volátiles. Los resultados de 2025 demuestran que esta estrategia está perdiendo su eficacia, pero sigue siendo una opción válida, ya que proporciona un punto de referencia sólido para las ganancias, lo cual complementa la recuperación cíclica de las inversiones. Es este elemento estructural el que hace que las operaciones actuales sean más creíbles.

Regreso de los capitales y descuento de valoración

El programa de retorno de capital agresivo llevado a cabo por el banco es la señal más clara de que está listo para alcanzar su objetivo de valoración. Para todo el año 2025, Citigroup logró un retorno de capital superior a…$17 mil millones de capital a los accionistasEs el mayor aumento desde el inicio de la pandemia. Esto incluyó una retirada masiva de 13 mil millones de dólares en acciones por parte de la empresa. No se trata simplemente de un pago; es una muestra directa de confianza por parte de la dirección en las futuras fuentes de ingresos del banco y en su propia cotización en bolsa.

Este compromiso se sostiene gracias a una base de financiamiento sólida. Al final del trimestre, el banco contaba con1.4 billones de dólares en depósitosY $752 mil millones de dólares en préstamos. Este sólido balance de pasivos provoca liquidez para sostenemos los reembolsos y de financiamiento su pivote estratégico. La fuerza financiera también respalda el objetivo del banco de mejorar su rentabilidad en participación de riesgo, lo que es la clave para eliminar el descuento de conglomerado.

La descuento se basa en el rendimiento actual del ROE del banco. El rendimiento de su patrimonio neto tangible fue simplemente…5,1%Para este trimestre, el rendimiento está muy por debajo del objetivo del 10% al 11% para el próximo año. Ese bajo rendimiento hace que el multiplicador de valor de la acción disminuya. Pero el camino para superar esa brecha ya es visible. Las altas tasas de ingresos provenientes de la banca de inversión, el fuerte crecimiento de los servicios y la mejoría en la eficiencia constituyen el motor de los ingresos. El programa de retorno de capital, a su vez, canaliza esos beneficios hacia los accionistas, lo que contribuye a mejorar los indicadores por acción y a impulsar el precio de las acciones.

La idea principal para el comerciante impulsado por eventos es que la banca utiliza su estado financiero para acelerar la reevaluación. Al devolver capital a un ritmo récord, se está apostando al mercado que, en definitiva, los resultados de rentabilidad de la empresa que están en juego se valorarán. El catalizador es la convergencia de estas dos fuerzas: mejoras operativas y la asignación de capital amigable con los accionistas. Se debe ver cómo la rentabilidad de los resultados de la empresa sube hacia ese objetivo del 10-11%; cada incremento en la valoración debería reducir el descuento.

Riesgos y factores clave a tener en cuenta a corto plazo

El mercado ha valorado las buenas noticias, pero la prueba real es la sostenibilidad. El catalizador clave para la acción es si el crecimiento de las ventas ajustadas del 8% y el súper alza de las tasas de M&A del 84% puede ser sostenido en 2026. Ese salto del 35% en las ventas del banco de inversiones a$1.29 mil millonesEs un motor dinámico, pero necesita conseguir resultados trimestrales consistentes. Los ingresos totales del banco ascenderán a19.9 mil millonesNo obstante, se produjo una caída, lo cual indica que el negocio básico se enfrenta a dificultades en otros lugares. Para que el rally continúe, el enriquecimiento no debe ser un aumento en un solo trimestre, sino una tendencia sostenida.

El progreso hacia el objetivo de obtener una rentabilidad del 10-11% en el patrimonio neto tangible es la medida clave para reducir la diferencia de valor. El actual Índice de Rentabilidad del Capital Social del banco, de 5.1%, está muy distorsionado debido a las cargas relacionadas con Rusia. Si se excluye esto, la rentabilidad sería del 7.7%, lo cual representa un paso en la dirección correcta, pero aún está lejos del objetivo deseado. El camino hacia ese objetivo depende de dos cosas: mantener el rendimiento operativo en los sectores de banca de inversión y servicios, y controlar los gastos. Cualquier retraso en cualquiera de estos aspectos podría frenar el aumento de la rentabilidad del capital social y mantener la diferencia de valor del conglomerado.

El riesgo principal a corto plazo es que los gastos más elevados y la permanente carga de Rusia obscurezcan la potencia de ventas subyacente, lo cual podría derivar en una reacción de "vender la noticia" si el crecimiento se estanca.Gastos más elevadosLos aumentos del IVA de la venta de rusia es un factor que presiona los resultados del GAAP. Si el crecimiento de los ingresos ajustado del 8% fracasa en el siguiente trimestre, el mercado puede volver a centrarse en estos costos y la TAE, eclipsando el progreso de las fusiones y adquisiciones y el comercio de transacciones. El programa agresivo de recuperación de capital, con $13 mil millones en reembolsos en 2025, sirve de piso, pero no puede compensar totalmente una pérdida de la fuerza de los ingresos. Mira el próximo informe de resultados para el primer indicio de si el reciclaje es real o solo un pop cíclico.