Alpha Leak de Citi: Los gastos en tecnología de IA podrían alcanzar los 8,9 billones de dólares, ya que la adopción de esta tecnología en las empresas está generando un aumento en la productividad. No hagan caso a los rumores sobre ventas.

Citi acaba de lanzar una noticia sorprendente. La banca ha actualizado completamente su visión sobre el ciclo de inversión en IA. Los datos son impresionantes. Ha aumentado su previsión de los gastos mundiales en tecnología de IA.De 8 billones a 8.9 billonesPara el período 2026-2030, la proyección de ingresos globales en el área de la inteligencia artificial aumentó a 3.3 billones de dólares, en comparación con los 2.8 billones de dólares previstos anteriormente. Esto no es un ajuste menor; se trata de una señal muy positiva.

La tesis principal es clara: la demanda empresarial está aumentando rápidamente. Citi considera que las herramientas de IA avanzan con rapidez, lo que permite el desarrollo de nuevas aplicaciones comerciales y acelera la adopción de sistemas basados en agentes. Este cambio, desde una fase de expectativas a una fase de uso práctico y orientado a la productividad, es el factor clave que impulsa esta actualización. El banco sostiene que el mercado no reconoce este potencial, concentrándose en factores como la capacidad de los centros de datos y los costos de financiación.

La escala de los gastos de inversión es lo que hace que esto sea considerado como una “fuga de información” preliminar. La cifra de 8.9 billones de dólares en gastos de inversión supera con creces el valor total de mercado de muchas de las principales empresas tecnológicas. Esto implica un aumento en los gastos a lo largo de varios años, lo cual podría impulsar al sector durante muchos años. Para comparación, Citi señala que las principales empresas de tecnología como Amazon, Microsoft, Alphabet y Meta esperan invertir más de 630 mil millones de dólares en gastos de inversión solo este año. La nueva previsión sugiere que los gastos seguirán aumentando.

Entonces, ¿es esto creíble? Esa es la pregunta central. Los números son impresionantes, pero están basados en una aceleración visible en la adopción de tecnologías por parte de las empresas. El banco ve el bajo rendimiento reciente de las acciones tecnológicas como una oportunidad, confiando en que los altos retornos de estas inversiones serán reconocidos con el tiempo. Esto constituye un caso típico de “contrarianismo”: el mercado asume que hay problemas, mientras que las proyecciones de Citi indican un ciclo de productividad poderoso y pasado por alto. Esperen las primeras señales de que el gasto empresarial realmente comienza a aumentar.

El motor de hipercables: $630 mil millones en el año 2026

El motor detrás de esta previsión de 8.9 billones de dólares es claro: los hiperconectores. Citi projeta que Amazon, Microsoft, Alphabet y Meta gastarán en conjunto…Más de 630 mil millones de dólares en gastos de capital este año.Ese es el principal factor que impulsa el ciclo de inversiones en IA: la financiación necesaria para construir centros de datos masivos, lo cual es indispensable para poder ejecutar modelos de próxima generación.

Sin embargo, el mecanismo de financiación es algo inquietante. Este aumento en los gastos se está financiando cada vez más a través de capital externo, en particular mediante deudas. S&P Global señala que…La emisión de deuda casi se duplicó, alcanzando los 182 mil millones de dólares en el año 2025.Meta y Google se encuentran entre los emisores más activos en este ámbito. Este cambio hacia el uso de tecnologías de financiación es una señal clave de la escala implicada en este proceso, pero también puede ser motivo de escepticismo por parte del mercado. Las preocupaciones relacionadas con las necesidades de financiamiento y la capacidad de los centros de datos han contribuido al bajo rendimiento de las acciones tecnológicas recientemente.

Aquí es donde Citi adopta una perspectiva contracultural. La banca ve esta caída del mercado como una oportunidad potencial. A pesar de los temores relacionados con las “burbujas” y las altas valoraciones, Citi cree que el mercado está pasando por alto las altas retribuciones que se pueden obtener de estas inversiones, así como las señales de un ciclo de productividad impulsado por la innovación empresarial. Según ellos, la reciente caída en los precios de las acciones relacionadas con la inteligencia artificial crea una oportunidad para aquellos que ven el potencial a largo plazo de estos activos.

En resumen, el motor de gasto de los hiperproveedores es real y significativo. Pero su sostenibilidad depende de dos factores: la capacidad de obtener financiamiento sin enfrentar crisis de crédito, y la rápida monetización de las aplicaciones de IA para justificar las inversiones realizadas. Por ahora, los datos muestran que el gasto está aumentando, incluso mientras el mercado discute los costos relacionados con esto. Es importante observar los mercados de deuda y los primeros indicios de retorno sobre la inversión empresarial, para ver si este motor de gasto continúa funcionando.

La perspectiva contraria: El miedo a la IA vs. la realidad

El mercado está clamando por una “disrupción”. Las acciones relacionadas con el software están siendo destruidas. Palantir ha caído en aproximadamente…El 22% ya estará disponible en el año 2026.Compañías como Adobe, Salesforce y ServiceNow han visto sus acciones disminuir en un 25% a 30% hasta ahora este año. La razón principal es el miedo a la inteligencia artificial. Los inversores están preocupados de que la inteligencia artificial pueda reemplazar sus negocios principales.

Pero aquí está el caso contrario: este miedo es un ejemplo clásico de confundir el ruido con la señal. La realidad es que la inteligencia artificial sirve como una herramienta para potenciar las capacidades de los actores involucrados, y no como algo que pueda destruir todo lo que existe. Tomemos Figma como ejemplo. Su herramienta de inteligencia artificial, Figma Make,…El número de usuarios activos cada semana aumenta en más del 70% de un trimestre a otro.Después de su lanzamiento, el director ejecutivo de la empresa no dijo que “la IA nos revolucionará”. En cambio, dijo: “A medida que la IA mejora, Figma también mejorará”. Ese es, en resumen, el contraargumento de quienes están dentro de la empresa.

Los expertos de Wall Street se oponen firmemente a esto. El director ejecutivo de la empresa de logística C.H. Robinson dijo a Yahoo Finance: “Nosotros somos los que crean cambios, no aquellos que son afectados por esos cambios”. Los analistas de ciberseguridad consideran que la IA es una ventaja importante, y no una amenaza. La lógica es simple: la IA se integra en los procesos empresariales existentes, lo que aumenta el valor del conocimiento especializado y de las complejas integraciones que empresas como Palantir y ServiceNow han desarrollado durante años. No se trata de un reemplazo; más bien, es una nueva capa de capacidades.

¿Entonces, por qué la venta? La opinión de Citi ofrece la explicación más clara. El mercado se centra demasiado en los desafíos a corto plazo.Capacidad del centro de datos, costos de financiaciónMientras que se pierden las altas rentabilidades que se pueden obtener de las inversiones en inteligencia artificial, también se perde el ciclo de productividad empresarial. La misma dinámica se está dando en el sector de los software. Las acciones han superado los fundamentos reales, lo que genera riesgos de valoración. La narrativa sobre la disrupción causada por la inteligencia artificial simplemente sirvió como excusa perfecta para una corrección que ya era necesaria desde hace tiempo.

En resumen, se trata de una situación clásica. El mercado está asignando precios basados en los riesgos que representa el uso de la inteligencia artificial. Sin embargo, las pruebas indican que esto podría ser una oportunidad para los inversores. La caída de los precios de los productos relacionados con la inteligencia artificial probablemente sea exagerada; esto se debe más a los ajustes en los valores de las empresas, que no a ningún amenaza real proveniente de la inteligencia artificial. Es importante observar los primeros signos de que la adopción de herramientas de inteligencia artificial por parte de las empresas esté aumentando, tal como predice Citi. Ese será el momento en que la brecha entre el miedo y la realidad comience a disminuir.

Catalizadores y riesgos: Lo que hay que tener en cuenta

La tesis alcista está establecida. La previsión de 8,9 billones de dólares en gastos de capital es una apuesta enorme, basada en la creciente demanda empresarial. Pero para que esto se haga realidad, deben aparecer señales concretas que lo respalden. Aquí están las señales de atención.

El catalizador clave para el crecimiento es el gasto empresarial y la adopción de tecnologías relacionadas con la inteligencia artificial. Todo el pronóstico depende de las decisiones que tome Citi respecto a este tema. Lo importante son los datos reales sobre el gasto empresarial y las métricas relacionadas con la adopción de la inteligencia artificial en el año 2026. Es importante observar los informes trimestrales de las principales empresas de software y SaaS, ya que estos pueden indicar una aceleración en los ingresos generados por la utilización de la inteligencia artificial, y no solo promesas vacías. Los primeros signos son prometedores: la herramienta de inteligencia artificial desarrollada por Figma ha demostrado ser efectiva.El número de usuarios activos semanalmente aumenta en más del 70% de un trimestre a otro.En términos más generales, Citi señala que las herramientas de IA están destinadas a avanzar rápidamente, lo que permitirá el desarrollo de nuevas aplicaciones empresariales. Si esto se traduce en negociaciones concretas y asignaciones presupuestarias por parte de las empresas del Fortune 500, entonces la hipótesis de que la demanda de tecnologías de IA aumentará se vuelve realidad. El miedo actual del mercado es una distracción; el catalizador para este cambio es la prueba de que las tecnologías de IA son una herramienta para aumentar la productividad, y no algo que cause disrupción.

El principal riesgo de ejecución es relacionado con los gastos de capital y la financiación de los hiperescaladores. Los hiperescaladores son el motor de este proceso, pero su modelo de desarrollo basado en endeudamiento representa un gran riesgo. Según S&P Global…La emisión de deuda se duplicó casi a 182 mil millones de dólares en el año 2025.Con los hiperproveedores liderando la carrera en este campo, esto significa que las presiones se concentran en aumentar las márgenes de beneficio. Pero también surgen preguntas sobre la sostenibilidad de esta situación. El riesgo es doble: primero, si los costos de financiación aumentan o si los mercados de crédito se tensan, eso podría ralentizar el desarrollo de los centros de datos. Segundo, si el enorme gasto en capital de inversión no se traduce en los ingresos previstos de 3.3 billones de dólares relacionados con la inteligencia artificial, entonces el retorno sobre la inversión se verá cuestionado. Es importante estar atentos a cualquier disminución en las expectativas de gasto de los hiperproveedores, o a un aumento en su ratio de deuda neta con respecto al EBITDA. El riesgo de ejecución es real, y está directamente relacionado con el modelo de financiación utilizado.

El catalizador de los sentimientos del mercado: el “miedo al AI”. En la actualidad, el mercado considera que el uso de la IA puede llevar a una caída en los precios de las acciones de las empresas que desarrollan software. Pero este catalizador de los sentimientos puede revertir esa situación. Es importante esperar un cambio en la percepción del público, pasando del miedo al AI a la reconocencia de que la IA es una fuerza positiva para las empresas que desarrollan software. Esto podría ocurrir si las empresas como Palantir, Adobe o ServiceNow logran resultados financieros sólidos gracias al uso de la IA. También podría ocurrir si alguna empresa importante anuncia beneficios tangibles obtenidos con la utilización de herramientas basadas en la IA. Cuando el miedo disminuya y la atención se centre en los rendimientos que estas inversiones pueden generar, la brecha entre las valoraciones actuales y la trayectoria a largo plazo de las inversiones en capital de operación y ingresos comenzará a reducirse. Ese será el momento en que los sentimientos del mercado cambien, lo que podría reactivar el ciclo de crecimiento económico.

La situación es clara. La tesis alcista depende en gran medida de la adopción de las soluciones por parte de las empresas, de la ejecución por parte de los hiperescaladores y del cambio en el sentimiento del mercado. Es necesario monitorear estos indicadores con atención.