El largo camino de recuperación de Cisco demuestra cómo las obsesiones tecnológicas pueden arruinar incluso a las mejores empresas.

El camino actual de Cisco es en realidad un eco de un pasado que nunca terminó de verdad. A finales de la década de 1990, la empresa era la indiscutible reina del desarrollo de Internet; sus acciones se incrementaron más de veinte veces. En su punto más alto, el 27 de marzo de 2000…La capitalización de mercado de Cisco alcanzó casi los 560 mil millones de dólares.Se convirtió así en la empresa más valiosa del índice S&P 500. Pero luego llegó el colapso. La burbuja de las empresas tecnológicas se derrumbó, y las acciones de Cisco fueron una de las principales víctimas. La empresa logró sobrevivir como empresa, pero como empresa con potencial de crecimiento, desapareció. Durante más de dos décadas, permaneció como un “fantasma” en las conversaciones del mercado, un ejemplo de cómo la excesiva valoración puede arruinar incluso a las mejores empresas.

Lo que mantuvo a Cisco en funcionamiento no fue el entusiasmo, sino la necesidad. Su equipo de red era una infraestructura esencial, y ese negocio fundamental nunca cesó. Simplemente, dejó de ser algo emocionante. Este patrón es el modelo que Cisco intenta replicar hoy en día. La empresa vuelve a apostar en la naturaleza esencial de su tecnología, esta vez orientándose hacia el soporte de la construcción masiva de infraestructuras para la inteligencia artificial. La situación es estructural: sobrevivir a través de proporcionar una infraestructura indispensable para una nueva ola tecnológica.

Los números indican el largo camino que falta por recorrer. A principios de enero de 2026, las acciones de Cisco se negocian alrededor de…$75.23La valoración de la empresa es de aproximadamente 197 mil millones de dólares. Eso representa aproximadamente un tercio del valor que tenía en su punto más alto, durante la era de las empresas tecnológicas. La lección para los inversores que buscan invertir en las empresas líderes en el campo de la IA es clara: incluso las empresas fantásticas pueden ser “enterradas” por las locuras del mercado, y permanecer enterradas durante mucho más tiempo de lo que la mayoría espera. Como se mencionó en la discusión en el video, si se compraron acciones de Cisco en los años 2001 o 2002, se tuvo un buen resultado. Pero si se compraron cerca del pico del mercado y simplemente se mantuvieron con las acciones, se necesitaron aproximadamente 25 años para recuperar el mismo nivel de valor. El camino que tenemos por delante no es simplemente repetir el pasado, sino poner a prueba si el giro hacia la inteligencia artificial de Cisco puede superar un entorno más complejo y competitivo que aquel con el que tuvo que lidiar después de la crisis de las empresas tecnológicas.

La infraestructura de IA: una comparación estructural

La estrategia actual de Cisco es, en realidad, una reproducción deliberada de lo que hizo en el pasado, pero con un enfoque más sofisticado. La empresa se está posicionando como la mejor opción para sus clientes.Arquitecto indispensable de la inteligencia artificial en las empresas.El objetivo es controlar toda la infraestructura, desde el hardware hasta el software. Este enfoque de cuatro puntos, descrito en Cisco Live 2025, refleja el papel estructural que tuvo en el desarrollo de Internet. En aquel entonces, se trataba de la infraestructura básica; ahora, se trata del “sistema nervioso” de la inteligencia artificial. La diferencia clave radica en las ambiciones: esta vez, Cisco busca dominar toda la capa de infraestructura, no solo la red.

El núcleo de esta plataforma son sus productos relacionados con redes de inteligencia artificial, los cuales se enfocan en un punto débil conocido. Las cargas de trabajo modernas de inteligencia artificial generan cantidades enormes de datos.Tráfico de carreteras este-oeste dentro de los centros de datos.Esto genera congestión, lo que disminuye el rendimiento de las herramientas utilizadas. La solución propuesta por Cisco, que utiliza chips especiales de Silicon One, se centra en reducir la latencia y aumentar el rendimiento de los dispositivos. El objetivo es práctico: acelerar la finalización de tareas y maximizar la rentabilidad de las inversiones en GPU. Esto es similar al papel crucial que desempeñó la red informática en la velocidad y escalabilidad de Internet. En ambos casos, el valor del proveedor de infraestructura radica en permitir un procesamiento más rápido y eficiente.

Este enfoque en el tráfico interno del centro de datos es una apuesta inteligente y rentable. Se centra en la capa crítica en términos de rendimiento, donde se encuentran las cargas de trabajo de IA, lejos de las áreas más comunes. Al integrar inteligencia y seguridad de manera profunda en este sistema, Cisco busca crear fuentes de ingresos duraderas y estables. Esta estrategia aprovecha su posición única y las relaciones de confianza con las empresas, algo que las compañías puramente especializadas en software o chips no tienen. Se trata de una comparación estructural: al igual que la era de Internet recompensó a quienes construyeron la infraestructura de red esencial, la era de la IA podría recompensar a quienes construyan la infraestructura del centro de datos esencial. El desafío de Cisco es demostrar que puede hacerlo a la escala y velocidad necesarias, sin repetir los errores que lo llevaron al fracaso anteriormente.

Valuación y la memoria del mercado

El giro estratégico es claro, pero los beneficios financieros dependen de una ejecución difícil. El plan de Cisco para convertir su vasta base de equipos de red en ingresos recurrentes provenientes de productos relacionados con la inteligencia artificial es la apuesta central de la empresa. Sin embargo, esta transición implica riesgos inerentes, ya que cambiar el comportamiento de los clientes empresariales de las ventas de hardware convencionales hacia soluciones basadas en software con mayores márgenes requiere tanto éxito técnico como un cambio en sus comportamientos de compra. La estrategia de Cisco busca lograr ese cambio al integrar profundamente la inteligencia y la seguridad en sus productos, lo que podría mejorar los márgenes brutos y los flujos de caja con el tiempo. No obstante, la historia demuestra que incluso los proveedores de infraestructura esenciales pueden tener dificultades cuando cambia la narrativa del mercado.

El mercado tiene una larga historia, y ya ha tenido en cuenta los decenios de escepticismo. La actual valoración de Cisco, de aproximadamente 197 mil millones de dólares, es una fracción del nivel máximo que alcanzó durante su etapa como empresa de Internet. Este nivel probablemente refleje una relación de precio con los ingresos muy baja. Un cambio exitoso en la estrategia de negocios podría justificar una expansión significativa desde ese punto de partida, ya que el mercado comenzará a ver a Cisco no como una empresa tradicional, sino como el arquitecto indispensable de las infraestructuras de inteligencia artificial. La analogía con Nvidia es útil: aunque Nvidia hoy ocupa una posición de alto valor, la relación histórica de Cisco durante su período de mayor éxito fue de más de 150 veces los ingresos futuros. Es poco probable que se vuelva a un nivel tan elevado. La opción más razonable es una reevaluación constante, siempre y cuando Cisco demuestre que puede ascender en la cadena de valor.

Sin embargo, un fracaso reforzaría precisamente esa narrativa que ha persistido durante más de dos décadas. Si la estrategia basada en la inteligencia artificial fracasa o es superada por otros enfoques, eso validaría la percepción de que Cisco es una empresa con una actitud lenta, incapaz de dominar las nuevas tendencias tecnológicas. Es probable que el mercado castigue aún más a las acciones de Cisco, con múltiples caídas adicionales. En resumen, la valoración actual de Cisco se basa en la expectativa de que la empresa logre llevar a cabo su estrategia a gran escala. La valoración refleja el riesgo de una nueva fase de inactividad, y no la promesa de un renacimiento. La capacidad de la empresa para aprovechar su posición única y sus relaciones de confianza para implementar esta estrategia a gran escala determinará si el mercado le da finalmente una segunda oportunidad.

Catalizadores y Riesgos: Lecciones del Pasado

La tesis de la revitalización ahora depende de pruebas en el corto plazo. El mercado estará atento a dos factores clave en los próximos trimestres. En primer lugar, las victorias importantes obtenidas por sus soluciones de redes de IA validarán la demanda del producto. En segundo lugar, una clara orientación sobre la contribución de la IA al crecimiento de los ingresos en los próximos informes financieros indicará que la estrategia está teniendo éxito. Estos son los hitos que podrían comenzar a transformar la imagen de este plan prometedor en una historia de crecimiento real.

Sin embargo, el riesgo principal radica en la ejecución en un entorno competitivo que refleja las situaciones anteriores. Cisco debe lidiar con un mercado donde empresas como AWS y Azure desarrollan sus propias soluciones de red. Esto es un paralelo directo con la era de las compañías de internet, cuando el dominio de Cisco se vio cuestionado por la gran escala y capacidad de integración de sus clientes empresariales. La ventaja de Cisco radica en sus relaciones establecidas con los clientes, así como en la necesidad de una arquitectura unificada y segura. Sin embargo, convencer a las grandes empresas de que adopten soluciones de terceros en lugar de las soluciones integrales de las hyperscalers sigue siendo un obstáculo considerable. El éxito requiere no solo habilidades técnicas, sino también una propuesta de valor convincente que aborde la complejidad de la “era de los agentes”, tal como la describe Cisco mismo.

Otro riesgo relacionado con los materiales es que la construcción de la infraestructura de IA sea más lenta o requiera menos capital del esperado. Como se señaló en las discusiones recientes…Construir un centro de datos basado en IA no es una tarea sencilla, ni que se pueda llevar a cabo de la noche a la mañana.El proceso implica considerables limitaciones físicas, desde los retrasos en la producción de transformadores hasta el envejecimiento de las redes eléctricas. Si el ciclo de inversión en infraestructura de IA es más largo de lo esperado, el mercado total para los productos de Cisco podría ser menor. Esto limitaría las posibilidades de ingresos de su estrategia de plataformas, incluso si se ejecuta de manera perfecta. El riesgo no es solo el retraso, sino también la reducción fundamental de las oportunidades de negocio.

La lección que se puede extraer del pasado es que la infraestructura esencial puede ser un factor importante para el crecimiento a largo plazo, pero no es una garantía de prosperidad. Para volver a ser relevante, Cisco debe ganar esta batalla por la infraestructura, según sus propios términos. Los factores que pueden influir en el resultado están bajo su control; sin embargo, los riesgos, especialmente los relacionados con la competencia de las empresas de gran escala y con el momento adecuado para actuar en el mercado, no están bajo su control. La capacidad de la empresa para manejar estos factores determinará si su actual inversión en IA evita que sufra el mismo destino que en el pasado.