Cisco Cloud Control se lanza al mercado: el software de prueba en el contexto del auge de la IA.

Hoy, Cisco lanzó Cisco Cloud Control, una nueva plataforma de operaciones, para los clientes en los Estados Unidos.Más de 300 empresas ya están registradas, y además, más de 5,000 empresas más están en espera antes de su disponibilidad general.En términos sencillos, se trata de una sola consola en la cual el personal de TI de una empresa y sus agentes de IA supervisan todo lo que Cisco vende al mismo tiempo: la red, los firewalls, los servidores, los registros de observabilidad… Todo esto desde un único inicio de sesión. Los agentes pueden diagnosticar y solucionar problemas, mientras que los humanos aprueban los cambios realizados. Días antes, Cisco informó sobre esto.El año de ingresos más alto en sus más de 40 años de historia.Y luego, la acción tomó lo que los informes llaman…Es el reajuste de precios más drástico en años.El lanzamiento es la respuesta de Cisco a la pregunta que plantea la caída de ventas: ¿puede el auge de la IA convertirse en ingresos por software recurrentes?

Comencemos con el trimestre que interrumpió la tendencia a largo plazo. El año fiscal 2026 –el año que termina a finales de julio– trajo ingresos de…63.3 mil millones de dólares, un aumento del 12%.En el cuarto trimestre, las ventas fueron de aproximadamente 17.3 mil millones de dólares, lo que representa un aumento del 18%. Esta cifra supera también el límite superior de los objetivos establecidos por la empresa. Las órdenes de compra de productos en el cuarto trimestre aumentaron un 35% en comparación con el año anterior. La base de este proceso es la inteligencia artificial: cada clúster de aprendizaje automático necesita una serie de servidores conectados rápidamente entre sí. Los chips Silicon One de Cisco y los dispositivos ópticos de Acacia se encuentran dentro de esa infraestructura. Las órdenes de compra relacionadas con la infraestructura de inteligencia artificial para el año fiscal 2026 alcanzaron los 9.3 mil millones de dólares, aproximadamente 4.5 veces más que el año anterior. De esos 5 mil millones de dólares, solo una parte ha sido convertida en ingresos reales. Cisco espera que los ingresos relacionados con la infraestructura de inteligencia artificial lleguen a los 7.5 mil millones de dólares en el año fiscal 2027.

El “boom” tiene un precio, y ese precio se refleja en los lugares donde las empresas de hardware siempre pagan ese precio. Según criterios no GAAP, el margen bruto de los productos disminuyó en aproximadamente 270 puntos básicos en el año fiscal 2026, hasta alcanzar aproximadamente el 65%. Esto se debe a que el crecimiento se centró en productos con márgenes más bajos, y los costos de memoria aumentaron. La estimación de Cisco para el año fiscal 2027 indica que el margen bruto será de alrededor del 65–66%… es decir, más reducción.Crecimiento más lento en la segunda mitad.Las comparaciones fáciles terminan aquí.

El registro es real; simplemente está siendo establecido por la parte menos rentable del negocio.

Ese es el contexto incómodo en el que se encuentra Cloud Control, y por eso merece algo más que simplemente ser un símbolo de nostalgia. El premio real nunca fue el dispositivo en sí; lo importante es la suscripción que funciona a través de ese dispositivo. Cloud Control es esa apuesta.Licencias en niveles diferenciados (Essentials, Advantage, Premium), además de paquetes de “tokenes AI” con tarificación por uso.Se venden sobre una base ya instalada.El motor de análisis Splunk, valorado en 28 mil millones de dólares, fue adquirido por Cisco en 2024.Actúa como la capa de datos que se encuentra debajo.

Nada de eso es “vapor”; parte de ello es realmente algo nuevo. Cien datos pequeños en el punto de lanzamiento… 300 clientes añadidos, una lista de espera de más de 5,000 personas que han registrado su interés. Las integraciones ya están en funcionamiento con ServiceNow y Atlassian. Pero lo importante es que el núcleo del producto es muy preliminar, y gran parte de él se trata de reencapsulación de herramientas que Cisco ya vendía por separado: desde Meraki y Catalyst Center hasta ThousandEyes y Security Cloud Control. Las historias de éxito de Cisco son, en realidad, testimonios proporcionados por los vendedores, no son indicadores verificados. La categoría “operaciones agentivas” también está siendo promocionada por Microsoft, Amazon, Google, Dell e IBM. Los analistas que siguen el lanzamiento ya han señalado las dificultades en cuanto a precios: las licencias se incrementan según el uso, y hay ambigüedad en cómo se facturan los tokens cuando los agentes de terceros acceden a los datos de Cisco. No se publicó ninguna lista de precios en el anuncio.

Ahora, el número que debe medir todo ese entusiasmo es el ingreso anual recurrente. El ingreso anual recurrente de Cisco –que es un indicador de su negocio de software– fue de 32.1 mil millones de dólares en el cuarto trimestre, un aumento del 3% respecto al año anterior. Incluso durante el mejor año en cuanto a hardware de la historia de la empresa, el ingreso por software recurrente apenas creció. Los ingresos por software en sí llegaron a los 6.2 mil millones de dólares en ese trimestre, un aumento del 11%. Pero el ingreso anual recurrente es donde se demuestra la solidez del negocio, y no está acelerándose.

Esa es también la razón por la cual los precios del mercado se hayan desplomado después de un trimestre récord. La acción representa el resultado de una revalorización masiva: desde aproximadamente $66 en su punto más bajo, hasta un pico de $130, y ahora vuelve a aproximadamente $111 después de la caída de precios. Con un precio aproximadamente 22 veces superior al promedio de las proyecciones de ingresos no GAAP de Cisco para el año fiscal 2027, y cerca de 25 veces superior a su EV/EBITDA actual, es decir, más alto que el de Microsoft, que es de aproximadamente 19 veces, los inversores ahora pagan precios elevados por una empresa cuyo rendimiento histórico se basa en pedidos de hardware que, con el tiempo, podrían convertirse en un problema para la empresa.

Lo que cambiaría la situación sería algo específico y observable: el crecimiento de los ingresos de ARR acelerándose por encima del 3%, un margen bruto que deja de disminuir a medida que el software ocupa una mayor parte de las ventas, y los 5 mil millones de dólares en pedidos de IA que se convierten en ingresos dentro del plazo establecido. Lo que pondría fin a todo esto sería algo igualmente específico: un trimestre en el que el crecimiento de los pedidos de IA disminuya, y Cloud Control parezca simplemente un menú de herramientas existentes, sin generar nuevos ingresos. Nada en los anuncios actuales indica cuál será el resultado final, ya que los anuncios en sí no revelan ninguna expectativa de ingresos. La postura razonable es observar los números relacionados con las empresas de software, no los datos relacionados con las consolas.