¿Por qué el colapso de las acciones de Circle indica la necesidad de reevaluar los valores de las stablecoins en un entorno de bajas tasas de interés?

El reciente descenso del 12% en el precio de las acciones de Circle Internet Financial el 12 de noviembre de 2025 ha despertado un debate más amplio sobre la sostenibilidad de las valoraciones de las stablecoins en un entorno de bajas tasas de interés. Aunque la empresa…Ganancias sólidas en el tercer trimestre, según los informes.Con ingresos que han aumentado un 66% en comparación con el año anterior, hasta alcanzar los 1.2 mil millones de dólares, la marcada disminución del precio de sus acciones refleja el escepticismo de los inversores respecto a la viabilidad a largo plazo de su modelo de negocio. Esta volatilidad representa un punto de inflexión crucial para el mercado de las stablecoins: los cambios en la economía macroeconómica, las presiones regulatorias y la competencia obligan a reevaluar cómo se valoran y monetizan estos activos digitales.

Tipos de interés y la fragilidad de los modelos de ingresos de las stablecoins

La solidez financiera de Circle está inseparablemente ligada a las ganancias que se obtienen de sus reservas, las cuales incluyen los bonos del Tesoro de los Estados Unidos y efectivo.Más del 90% de sus ingresos en el tercer trimestre de 2025.Provienen de los ingresos derivados de las inversiones en estos activos. Sin embargo, a medida que la Reserva Federal y otros bancos centrales comiencen a reducir las tasas de interés en 2025, la rentabilidad de este modelo se verá amenazada.Un descenso hipotético de 100 puntos básicos en las tasas de interés.Esto podría reducir los ingresos anuales de reserva de Circle en 441 millones de dólares.Un recorte del 1% en las tasas de interés significaría una disminución de los ingresos en 618 millones de dólares.Un descenso del 23%.

Esta vulnerabilidad se ve agravada por la Ley GENIUS de los Estados Unidos.Prohíbe a los emisores de stablecoins que paguen intereses.Para los poseedores de estos activos, esto significa, en efecto, un limitación en la diversificación de los ingresos. En un entorno de bajas tasas, donde los bancos tradicionales también compiten por los mismos activos de baja rentabilidad, las stablecoins como USDC enfrentan dos desafíos: reducción de las márgenes de beneficio y escasas opciones para compensar las pérdidas.

Claridad regulatoria y riesgos sistémicos

Aunque marcos regulatorios como la Ley GENIUS tienen como objetivo estabilizar el mercado de las stablecoins, también introducen nuevas complejidades.Requisitos para mantener activos líquidos de alta calidadEl aumento de los costos operativos provoca una reducción en la flexibilidad para gestionar la liquidez. Mientras tanto…El rápido crecimiento de USDC, que en el tercer trimestre de 2025 circulaba con un valor de 73.7 mil millones de dólares.Se han planteado preocupaciones en relación con los riesgos sistémicos. Si las stablecoins continúan desviando depósitos de los bancos tradicionales, eso podría causar problemas significativos.Interrumpe los mercados de crédito y desvía la financiación hacia instrumentos respaldados por el gobierno..

El panorama regulatorio se ve aún más complicado debido a las diferencias globales. Mientras que los Estados Unidos y la Unión Europea han introducido un control más estricto, jurisdicciones como los Emiratos Árabes Unidos y Hong Kong adoptan marcos de regulación más permisivos.Se está creando un entorno fragmentado para los operadores de stablecoins.Este conjunto de reglas y normas complica la planificación a largo plazo para empresas como Circle. Estas empresas deben encontrar un equilibrio entre el cumplimiento de las regulaciones y la innovación.

Dinámica del mercado y presiones competitivas

A pesar de estas dificultades, el mercado de las stablecoins está lejos de estar estancado.La circulación de USDC aumentó en un 78% año tras año en el año 2025.Impulsado por su uso en transferencias transfronterizas, transacciones B2B y operaciones de tesorería institucionales.Alianzas con empresas como IntuitEl objetivo de esta iniciativa es integrar la tecnología de las stablecoins en los servicios financieros tradicionales. Esto destaca el potencial de esta clase de activos para revolucionar los sistemas de pago tradicionales.

Sin embargo, la competencia está aumentando. Tether y PayPal están expandiendo sus ofertas de stablecoins. Al mismo tiempo, nuevos operadores aprovechan la claridad regulatoria para entrar al mercado.La reciente incursión de Circle en el sector de la infraestructura blockchainA través de plataformas como Arc y la Circle Payments Network, se logra competir con los proveedores tradicionales de pagos. Sin embargo, estas innovaciones tienen sus costos asociados.Aumento en los gastos de distribución y crecimiento más lento del dólar estadounidense de lo esperado.Esto ha motivado a analistas como Mizuho a mantener una calificación de “bajo rendimiento” para CRCL.

Sensación de los inversores y el camino a seguir

El colapso bursátil de noviembre de 2025, a pesar de los sólidos resultados financieros de las empresas, indica que las expectativas de los inversores han sido recalibradas.Compradores institucionales como ARK Invest han adoptado una postura optimista.Algunos compran acciones durante los períodos de baja, mientras que otros permanecen cautelosos. Esta divergencia refleja una tensión más general en el mercado: el potencial a largo plazo de las stablecoins como pilares fundamentales de la infraestructura financiera global, frente a los riesgos a corto plazo que plantean las condiciones macroeconómicas y regulatorias.

Para los inversores, lo importante es equilibrar estos factores. Por un lado…Se proyecta que el mercado de las stablecoins llegará a alcanzar los 270 mil millones de dólares para el año 2025.Se sugiere que existe un margen significativo de crecimiento en este sector. Por otro lado, la sensibilidad de las valoraciones de las stablecoins a los cambios en las tasas de interés –como se puede observar en la volatilidad de las acciones de Circle– requiere un enfoque más preciso. Las empresas que puedan diversificar sus fuentes de ingresos, innovar en la infraestructura de la cadena de bloques y manejar la complejidad regulatoria, seguramente tendrán un desempeño mejor a largo plazo.

Conclusión: Cómo navegar en el nuevo panorama de las stablecoins

La caída de las acciones de Circle no es un evento aislado, sino un síntoma de una reevaluación más amplia de los valores de las stablecoins. A medida que las tasas de interés disminuyen y los marcos regulatorios cambian, el mercado se ve obligado a enfrentarse a las limitaciones de los modelos basados en reservas, al mismo tiempo que reconoce el potencial transformador del dinero programable. Para los inversores a largo plazo, el desafío consiste en identificar empresas que puedan adaptarse a este entorno cambiante, aprovechando la innovación y las alianzas estratégicas para mitigar los riesgos y aprovechar las oportunidades de crecimiento.

En última instancia, el futuro del mercado de las monedas estables estará determinado por su capacidad para equilibrar la estabilidad con la escalabilidad. Este es un desafío que requiere tanto ingenio tecnológico como una visión a largo plazo desde el punto de vista regulatorio.