Las cifradas de enfoque se estabilizarán hacia 2026; la minería de Bitcoin se desvanecerá gradualmente.

Fecha de la llamada24 de febrero de 2026

Resultados financieros

• Ingresos60 millones de dólares, una disminución en comparación con el tercer trimestre. Esto se debe al difícil entorno en el que se lleva a cabo la minería de Bitcoin, así como al precio de Bitcoin.

Guía:

• Los ingresos obtenidos de la minería de Bitcoin seguirán disminuyendo, a medida que se complete el desmontaje de las mineras en Black Pearl.
• Se espera que se continúe utilizando estructuras de financiación a nivel de proyecto, sin incumplimiento de las obligaciones financieras, durante la construcción, a medida que se ejecuten más arrendamientos.
• El plan consiste en reducir gradualmente las posiciones de Bitcoin a lo largo del tiempo. Se pretende salir completamente de esta inversión para finales de 2026.
• Se proyecta un ingreso neto operativo anual promedio de 669 millones de dólares, desde octubre de 2026 hasta septiembre de 2036. Estos cálculos se basan en los arrendamientos actuales.
• Para el año 2035, este proyecto generará aproximadamente 754 millones de dólares en ingresos netos anuales.

Comentarios de negocios:

Transformación estratégica y rebranding:

• Cipher Digital ha logrado una transformación completa, pasando de ser una empresa dedicada a la minería de Bitcoin a una empresa de infraestructura digital. Esto se evidencia en el cambio de imagen que se anunció durante la reunión.
• Este cambio se debió a que la empresa se centró en ofrecer servicios de computación de alta escala y en garantizar contratos de alquiler a largo plazo con las empresas de nivel hiperescala.

Fundaciones financieras y emisión de bonos:

• La empresa completó una…2 mil millones de dólaresLa oferta de bonos contó con una fuerte demanda por parte de los inversores; el precio de los bonos fue elevado.Un porcentaje completo.Es inferior a su emisión anterior.
• Esta exitosa oferta de bonos validó su estrategia y aseguró el capital restante necesario para la construcción de Black Pearl.

Actividades de desarrollo y arrendamiento de centros de datos:

• Contratos de arrendamiento digitales firmados por Cipher Digital.600 megavatiosDe capacidad y, aproximadamente…$9.3 mil millonesEn ingresos acumulados, incluyendo los plazos iniciales.De 10 a 15 añosCon opciones de extensión.
• El éxito en la concesión de arrendamientos y la obtención de capital son parte de una evolución estratégica destinada a centrarse en flujos de efectivo a largo plazo, a través de alianzas con los principales proveedores de servicios de computación en la nube.

Pipelines y trayectoria de crecimiento:

• La cadena de tuberías de la empresa3.4 gigavatiosSe espera que continúe ejecutando su nuevo modelo de negocio, con un ingreso operativo neto anual promedio de…669 millonesDurante la próxima década.
• La trayectoria de crecimiento se basa en la demanda constante de infraestructuras de alta capacidad energética, cuya demanda supera con creces la oferta disponible.

Regulaciones y posicionamiento en el mercado en Texas:

• Dadas las recientes novedades en ERCOT, Cipher Digital ha fortalecido su conocimiento en materia regulatoria. Están seguros de su capacidad para manejar esta situación de manera eficaz.
• La participación proactiva de la empresa con ERCOT y las autoridades competentes tiene como objetivo asegurar que los sitios de la empresa en Texas cuenten con un estado de carga firme y que se mantengan los plazos de conexión eléctrica establecidos anteriormente.

Análisis de sentimientos:

Tono generalPositivo

• La dirección destaca que “el año 2025 fue un año decisivo”. Se ha logrado la transformación del negocio hacia una empresa de infraestructura digital. Se ha registrado un “impacto increíble en los resultados”, y existe una “confianza muy fuerte” en el futuro del negocio. Se indica que “el progreso apenas comienza”, y que “están ansiosos por contarles qué esperar en el futuro”.

Preguntas y respuestas:

• Pregunta de Mike Grondahl (Northland):Tyler, parece que Stingray y Reveille ya están listos para ser arrendados. Pero, ¿hay algo más que merezca atención en cuanto a la demanda? Además, ¿podrías hablar un poco sobre los otros cuatro proyectos que también están en proceso de arrendamiento? Ulises, McLennan, Mikeska y Colchis… todos ellos tienen cierta potencialidad en el horizonte, especialmente hacia finales del año 27 o principios del 28.
  RespuestaStingray está en una posición privilegiada como inquilino preferido. Reveille también muestra un fuerte interés, especialmente por parte de los proveedores de servicios de nueva generación. Ulises (Ohio) también cuenta con el interés de importantes proveedores de servicios de gran alcance. La demanda sigue siendo alta, y las condiciones son favorables para negociar acuerdos económicos.

• Pregunta de Christopher Brendler (Rosenblatt Securities):Felicidades por los progresos que has logrado hasta ahora. ¿Puedes hablar sobre algunos de los nuevos empleados que has contratado? De esta manera, podrás fortalecer el equipo y orientar a los empleados hacia áreas como HPC y centros de datos, en lugar de la minería de bitcoins.
  RespuestaSe ha hecho hincapié en agregar profundidad y conocimientos especializados. Por ejemplo, se contrató a Lee Bracher para que se encargara de los asuntos regulatorios relacionados con ERCOT. También se incorporaron talentos de nivel superior provenientes de hyperscalers, con el fin de apoyar la expansión en áreas como la construcción, la ingeniería y las operaciones.

• Pregunta de John Todaro (Needham & Company)Me refiero a las instalaciones de 207 megavatios en Odessa, que actualmente se utilizan para la minería de bitcoins. Supongo que los próximos pasos serán determinar si es adecuado utilizar estas instalaciones para aplicaciones de HPC. Además, me gustaría saber más detalles sobre los planes finales relacionados con Odessa.
  RespuestaLa conversión de Odessa a la tecnología HPC depende de que se logre un acuerdo rentable con algún inquilino. Las opciones incluyen la posibilidad de prorrogar el contrato de suministro de energía. No hay prisa, ya que las condiciones económicas para la minería de Bitcoin siguen siendo favorables hasta que el contrato de suministro de energía expire en julio de 2027.

• Pregunta de Brett Knoblauch (Cantor Fitzgerald):Tyler, en cuanto al ruido que se ha producido en ERCOT durante las últimas semanas… ¿Podría ser que esto haya hecho que los proveedores de servicios de gran escala cambien su enfoque, ya sea hacia otras regiones fuera de Texas? O quizás sigan buscando activamente activos en Texas.
  RespuestaNo hay disminución en el interés de los hipercables por Texas. Se concentran en soluciones que se encuentran detrás de las estaciones de transmisión. Además, Texas es un lugar ideal para adoptar este enfoque.

• Pregunta de Reginald Smith (JPM)Felicidades por todo el progreso que has logrado. Tyler, creo que Stingray ya está en una fase avanzada de las discusiones. Creo que también hay conversaciones en curso relacionadas con ese proyecto. Me sorprende un poco, teniendo en cuenta que lo adquiriste en diciembre. ¿Podrías decirme si eso es correcto? Y, además, ¿cómo va el proceso de negociación, comparado con lo que has visto en los nuevos proyectos que has adquirido anteriormente?
  RespuestaStingray está en la fase más avanzada, ya que tiene un inquilino preferido. Ulises también está en una etapa más avanzada que los demás sitios, pero las negociaciones no están tan avanzadas debido a su adquisición reciente.