Cipher Mining y TeraWulf: ¿Es una oportunidad para aprovechar la crisis de escasez de procesamiento informático, o simplemente un intento de explotar las ventajas del minado de Bitcoin?

La noticia financiera más importante en el mercado actual es la escasez de capacidad informática para el uso de inteligencia artificial. Para dos mineros de Bitcoin, esta situación representa una oportunidad importante para las empresas involucradas en este sector. Morgan Stanley ya ha anunciado esto públicamente, otorgando calificaciones de “sobreponderación” tanto a Cipher Mining como a TeraWulf. La tesis de la banca es simple: estas empresas pueden aprovechar la escasez de capacidad informática relacionada con la inteligencia artificial, utilizando su infraestructura existente como puente hacia un nuevo mercado rentable.

El catalizador de este desarrollo es un tema muy discutido en el mercado. Los analistas señalan que las grandes empresas de alojamiento pagan precios elevados por soluciones que permitan obtener tiempo adicional para procesar datos, con el objetivo de evitar los problemas relacionados con la escalabilidad de los modelos de lenguaje. En otras palabras, necesitan capacidad de procesamiento rápida, y están dispuestos a pagar un precio alto por ello. Aquí entra en juego el papel de los antiguos mineros de Bitcoin. Sus almacenes ya están equipados para manejar cargas de energía enormes, lo cual representa un importante obstáculo para los desarrolladores de centros de datos tradicionales. Como señala Morgan Stanley, incluso si toda la energía proveniente de las principales empresas de Bitcoin se pudiera utilizar, todavía habría una deficiencia significativa. Eso crea una oportunidad clara para invertir en este sector.

Tanto para Cipher como para TeraWulf, el banco considera que se trata de una transacción de “bitcoin”.[El “potencial de crecimiento” de los centros de datos se considera un factor importante que impulsa el aumento de los precios de las acciones. Se cree que estas empresas están reutilizando sus operaciones mineras para servir a los actores del sector de la inteligencia artificial durante períodos de baja en el mercado de las criptomonedas. Se trata de una oportunidad única en el contexto actual de las noticias financieras. Los objetivos de precios positivos del banco son de 38 dólares para Cipher y 37 dólares para TeraWulf. Esto implica un aumento de más del 150% en los precios de las acciones, lo que sugiere que el mercado apenas comienza a valorar esta transición.

Sin embargo, en esencia, esto sigue siendo una apuesta relacionada con la minería de Bitcoin. El camino fundamental para ambas empresas sigue estando ligado al precio volátil de Bitcoin y a la transformación de las instalaciones de minería en centros de datos preparados para el uso en la inteligencia artificial. La situación es clara: la escasez de procesadores para la inteligencia artificial representa una oportunidad importante y un posible nuevo fuente de ingresos. Pero el éxito de esta inversión depende de superar los obstáculos del mundo real, como los problemas de crédito y los excesos en los costos. Por ahora, la atención del mercado se centra claramente en este aspecto de la inteligencia artificial.

La realidad financiera: crecimiento frente a rentabilidad y valoración

Los objetivos de precios alcistas propuestos por Morgan Stanley implican una reevaluación significativa de ambas empresas. La situación es clara:Objetivo de precios de $38 para Cipher.Implica un aumento del precio del 158%. En cambio, un objetivo de $37 para TeraWulf sugiere un aumento del precio del 159%. Eso significa que el mercado apenas comienza a valorar la situación relacionada con la transición hacia la inteligencia artificial. Sin embargo, las acciones actuales muestran una situación más compleja, con momentos de fortaleza y también de retrocesos recientes.

Las acciones de TeraWulf han tenido un desempeño impresionante, mostrando una tendencia muy positiva que contribuye al aumento de su valor. En los últimos 120 días, su precio ha aumentado un 126%, y su retorno anual acumulado es del 159.7%. Eso representa una fase de crecimiento explosivo. Pero el gráfico de los últimos 20 días muestra una clarísima corrección en el precio de las acciones: han bajado un 10.8% en ese período. Esta volatilidad es la contraparte negativa de esta tendencia positiva; refleja la sensibilidad del mercado ante cualquier contratiempo en la narrativa relacionada con la tecnología de inteligencia artificial, o ante cualquier debilidad en el mercado de criptomonedas.

Al analizar los datos financieros, la situación parece ser de crecimiento sin rentabilidad. TeraWulf es un ejemplo típico de este caso: presenta resultados financieros negativos.Ganancias negativas de $1.44 por acción durante los últimos doce meses.Sus múltiplos de valoración son extremadamente altos: el ratio precio/ventas es de 39.3, y el ratio precio/presupuesto es de 7.97. Estos números indican que la empresa está en una situación ideal para obtener un buen rendimiento. Sin embargo, la posibilidad de que la empresa logre un buen resultado depende de una suposición importante: un marco de evaluación basado en el “final del ciclo de vida de los proyectos de Bitcoin”. Según este marco, los proyectos existentes podrían valer aproximadamente 8 dólares por vatios. Ese es el número clave para lograr un buen resultado. Si la empresa no puede alcanzar ese valor por vatios en sus conversiones, todo el beneficio obtenido se pierde.

Cipher Mining, aunque no se detallan sus métricas exactas en los documentos de prueba, opera bajo la misma tensión fundamental. La valoración de las acciones se basa en el potencial futuro, no en las ganancias actuales. La tesis del banco supone que estas empresas pueden convertir con éxito sus activos mineros en centros de datos preparados para el uso de tecnologías de inteligencia artificial. Sin embargo, este proceso está lleno de riesgos, como los problemas de crédito y los excesos en los costos, algo que incluso Morgan Stanley ha señalado. La realidad financiera es que ambas acciones se negocian sobre la base de un potencial futuro, no de ganancias actuales. Los riesgos de valoración son enormes si la ejecución del proyecto falla o si la situación relacionada con la escasez de recursos para la computación de inteligencia artificial se agrava. Por ahora, el volumen de búsqueda es alto, pero lo importante sigue siendo lograr las ganancias esperadas.

Catalizadores a corto plazo y riesgos clave que hay que tener en cuenta

La tesis optimista sobre TeraWulf ahora enfrenta una serie de pruebas de gran importancia en las próximas semanas. El factor más importante que puede influir en el resultado de estas pruebas es…El informe de resultados para el cuarto trimestre de 2025 se publicará después del cierre de la bolsa, el jueves 26 de febrero.Esta publicación será un momento crucial, ya que los inversores buscan confirmaciones de que la empresa está logrando convertir su capacidad doblada en negocios rentables, que generen flujos de efectivo. Cualquier contratiempo en la ejecución o en las expectativas podría debilitar rápidamente la narrativa relacionada con la transición hacia el uso de la inteligencia artificial, algo que ha sido importante para el crecimiento de las acciones de la empresa.

La empresa está avanzando con rapidez en cuanto a la aumentación de su capacidad de producción.Duplicó la capacidad de su centro de datos objetivo, hasta llegar a los 2.8 GW.Gracias a las adquisiciones recientes, se pretende alcanzar una capacidad de 250–500 MW anualmente. Sin embargo, el camino desde la minería hacia la creación de centros de datos está lleno de riesgos. Incluso Morgan Stanley señala esto como un aspecto importante que debe tenerse en cuenta.Desafíos relacionados con los créditos y sobrecostosExisten posibles inconvenientes en el proceso de convertir una mina de bitcoins en una instalación lista para la utilización por parte de la IA. Esto implica una gran cantidad de trabajo de ingeniería, trámites legales y adaptaciones específicas para cada cliente. Cualquier retraso o exceso en los costos podría amenazar directamente las altas cotizaciones que ya se han establecido para esta propiedad.

Este riesgo de ejecución se refleja en la extrema volatilidad del precio de las acciones. Con una volatilidad del 8.1%, TeraWulf es un candidato ideal para sufrir fluctuaciones significativas en el precio de las acciones. El reciente descenso del precio del 10.8% en los últimos 20 días demuestra cuán rápidamente puede cambiar el sentimiento del mercado. Las acciones siguen siendo muy sensibles a los movimientos del precio de Bitcoin y a las tendencias generales del mercado relacionadas con la oferta de computación para el uso en la inteligencia artificial. Un nuevo aumento en la volatilidad de Bitcoin o un enfriamiento en el ciclo de crecimiento de la infraestructura de inteligencia artificial podría provocar otra corrección brusca en el precio de las acciones, independientemente del progreso operativo de la empresa.

En resumen, TeraWulf ahora es una acción con dos narrativas distintas. Su futuro a corto plazo depende de que se demuestre que el sistema de inteligencia artificial funciona bien. Pero su precio seguirá dependiendo del mercado de criptomonedas. El informe de resultados que se publicará próximamente será el factor clave, pero la alta volatilidad del precio de la acción y las dificultades inerentes a su plan de conversión significan que el camino hacia el objetivo de precios establecido por Morgan Stanley no será fácil.