Chip Rally: ¿Ya está incluido en el precio del auge de la IA? ¿Después de que TSMC logró superar sus objetivos?

La reacción del mercado ante el informe de TSMC fue una clásica reacción de “manada”. La empresa…Aumento del 35% en las ganancias del cuarto trimestre.Con una ganancia neta de 505.74 mil millones de dólares, superando las estimaciones, y una facturación récord de 1.046 billones de dólares, lo cual fue un catalizador poderoso. No solo superó las estimaciones; también confirma la teoría del crecimiento impulsado por la IA que prevalece en el sector. El alza rápidamente se extendió más allá de TSMC, conLas acciones relacionadas con el equipo de semiconductores en los Estados Unidos han experimentado un fuerte aumento.Al tiempo que las noticias impulsaban un movimiento en el sector de chips más amplio. Cada día, las empresas, como Applied Materials y Lam Research, alcanzaron crecimientos de más del 5%, mientras que otras siguieron un rumbo similar.

Este aumento en el precio de las acciones es notable, ya que ocurre en medio de una clara rotación del mercado. Los inversores están pasando de los sectores tecnológicos a aquellos que son subvaluados. Los índices de los sectores relacionados con materiales e industria han alcanzado nuevos máximos, mientras que el S&P 500, que se basa en datos tecnológicos, ha caído a un nivel mínimo en dos semanas. En este contexto, la subida de precios de las chips parece ser una oportunidad para invertir en valores de valor relativo o de crecimiento. La opinión general, influenciada por los resultados de TSMC y su predicción de un fuerte crecimiento anual, es que la demanda por inteligencia artificial seguirá siendo suficiente para mantener todo el sector hasta el año 2026. Esta perspectiva optimista ahora se ha convertido en la opinión dominante entre los inversores.

Sin embargo, la fuerza del rally en sí es un signo de alerta. Cuando el rendimiento de un sector está impulsado por un único factor positivo, como una gran mejora en los resultados financieros, y además existe una expectativa generalizada de crecimiento, eso significa que el optimismo ya está completamente reflejado en los precios de las acciones. La reacción positiva inmediata del mercado indica que las buenas noticias ya han sido absorbidas por completo. Para que el rally continúe, el sector no solo debe cumplir con estas expectativas elevadas, sino también superarlas. La situación actual es de alto sentimiento positivo, lo que reduce mucho las posibilidades de errores, si cualquier parte de la historia de crecimiento relacionada con la tecnología de inteligencia artificial falla.

Asignando la Desigualdad de Expectativas

La euforia del mercado se basa en un sólido fundamento de resultados actuales y orientaciones optimistas. La propia pronóstico de TSMC para el primer trimestre es un gran pilar: espera que el negocio alcance los34.6 mil millones y 35.8 mil millonesLa margen bruta se sitúa entre el 63,0% y el 65,0%. Esto indica un crecimiento sostenido de la computación de alto rendimiento, que se corresponde con el desarrollo de la IA. La división de computación de alto rendimiento de la compañía, que incluye IA y 5G, ya representó la mayoría de las ventas en el último trimestre y sus chips de 7nm y menores representaron el 77% de los ingresos en wafers. Esta tendencia operativa apoya la opinión del consenso de que el boom de la IA es duradero.

Sin embargo, sí que están surgiendo grietas en el consenso. Una nota de un analista destacado destaca un posible punto de presión:La demanda de chips relacionada con los productos electrónicos para consumo, como los teléfonos inteligentes y las computadoras personales, podría verse afectada por la falta de memoria y los aumentos en los precios.Esto introduce una nuanciación importante. Aunque los servidores de IA son el motor principal de las ventas de TSMC, el ciclo general del sector semiconductor no es tan simple como parece. Una desaceleración en el gasto de los consumidores podría tener efectos negativos en toda la cadena de suministro, presionando a otros segmentos de la industria y creando una situación de demanda más compleja de lo que indica la situación relacionada con la IA.

El contexto más amplio en cuanto al mercado de los chips de inteligencia artificial añade otro nivel de riesgo. El centro de este rally es Nvidia, cuyoCapacidad de mercado de $4.5 billones.representa una evaluación decepcionante. La tasa de crecimiento de la empresa, aunque todavía se sitúa por encima del 60%, está desacelerándose. Para una acción en estos niveles, los rendimientos futuros dependerán totalmente de que la empresa no solo cumpla sino que, asimismo, supere las expectativas elevadas de los próximos años. La reciente presión para aumentar la producción H200 para China, pese a haber demostrado una demanda inicial sólida, introduce nuevas vulnerabilidades: riesgo geopolítico y la presión de margen potencial por los acuerdos de reparto de beneficios. Este escenario plantea una pregunta fundamental: ¿ya se ha aplicado el precio completo del sector de los líderes, que tienen la capacidad de ejecutar perfectamente sus objetivos?

La tesis básica es un desfase en las expectativas. La perspectiva es robusta, y la tesis de la IA está intacta. Pero el sentimiento actual en el mercado, que ha impulsado un fuerte alza, probablemente asume que este crecimiento continuará sin despegar. La nota del analista sobre la electrónica de consumo y los riesgos inherentes en la valorización de Nvidia sugieren que la visión de consenso podría excluir ciertas vulnerabilidades del sector. Para que la alza alcance otros vértices, la demanda subyacente debe probar una resiliencia en todos los segmentos, no solo en los servidores IA que actualmente son el estrella.

Valoración y Riesgo/Pago: ¿Qué Está Obtenido?

La opinión positiva sobre los semiconductores se basa en una tendencia poderosa y a largo plazo. El mercado mundial de chips, que tiene un valor estimado de…627.6 mil millones en el año 2024Está previsto que se duplique con un valor superior a US$ 1 billón en 2030. Esta expansión se ha visto impulsada por la IA, los centros de datos y las aplicaciones automotrices, que generan un impulso duradero para la industria. La propia pronosticación de TSMC para un crecimiento anual robusto y sus continuas expansiones de capacidad tanto en Taiwán como en EE. UU. se ven como imprescindibles para captar esta oportunidad. En este sentido, el reciente rally parece ser un apuesta en ese futuro crecimiento extendido.

Sin embargo, las acciones actuales sugieren que el mercado está buscando una ejecución casi perfecta de las transacciones. El movimiento brusco en las acciones de equipos, debido a las noticias relacionadas con TSMC, junto con la tendencia general del mercado hacia sectores subvaluados, indica que se busca encontrar valores relativos adecuados. Por ahora, la relación riesgo/retorno depende de si este crecimiento puede continuar sin interrupciones. La alta valoración de este sector, especialmente para empresas líderes como Nvidia, no deja mucho espacio para errores.

Un riesgo importante que podría no quedar completamente reflejado es la presión competitiva. Las propias directrices de TSMC…más capacidad de fabricación en EE. UU.Es una espada de doble filo. Mientras que asegura las cadenas de suministro y diversifica los riesgos, también implica una inversión directa en la competencia con rivales nacionales como Intel y Samsung. Esto podría intensificar la competencia por capital, talento y pedidos futuros, lo que podría reducir los márgenes de beneficio y las tasas de crecimiento en el futuro. El foco del mercado está en el dominio actual de TSMC. Las implicaciones a largo plazo de su expansión hacia los Estados Unidos son más sutiles, pero igualmente importantes desde el punto de vista de los riesgos.

En términos más fundamentales, el sector enfrenta un riesgo operacional y reglamentario creciente: su huella ecológica. La fabricación de chips avanzados es uno de los procesos que más recursos demanda, y la producción de circuitos integrados por sí sola genera 185 millones de toneladas de emisiones de CO2 anuales. A medida que el sector acelera su marcha para cumplir con la demanda, esto crea una vulnerabilidad evidente. La reglamentación de las emisiones y el uso del agua es probable que se intensifique, lo que podría provocar un mayor costo de conformidad y restricciones operativas. Este desafío de sustentabilidad, a pesar de que no es todavía un motor importante de la cotización de las acciones, representa un costo a largo plazo que podría pesar en la rentabilidad y la asignación de capital.

En resumen, se trata de una situación de asimetría. La proyección de crecimiento a largo plazo es interesante, pero los precios actuales del mercado siguen un camino constante y sin interrupciones. Los riesgos son reales, desde la dinámica competitiva generada por el desarrollo de TSMC en Estados Unidos, hasta los costos ambientales que conlleva su actividad principal. Estos riesgos podrían no estar siendo suficientemente valorados. Para que el sector pueda justificar sus altas cotizaciones, debe no solo cumplir con estas expectativas, sino también superarlas, al tiempo que enfrenta un entorno operativo cada vez más complejo. La situación no está desprovista de méritos, pero también presenta riesgos significativos.

Catalizadores y qué hay que observar

El reciente impulso se ha impulsado por un solo dato que cuenta. Para que la tesis funcione, los inversores deben ahora mirar hacia el futuro en cuanto a eventos cercanos que determinen si este optimismo está justificado o si todo está preparado para alcanzar el éxito. Tres áreas clave determinarán si el impulso del sector de chips es sostenible.

En primer lugar, los próximos informes de resultados de las principales empresas fabricantes de chips son una prueba importante para determinar si el mercado se dirigirá hacia los semiconductores. La tendencia del mercado hacia los semiconductores se basa en la expectativa de un aumento constante en la demanda de tecnologías relacionadas con la inteligencia artificial. Pero esto todavía necesita ser confirmado.Nvidia y AMDSerá crucial. Los analistas están observando si hay signos de continuación de la fortaleza en el sector de la computación de alto rendimiento. También buscan cualquier indicio de acumulación de inventario o presiones de precios que puedan señalar el pico del ciclo económico. El aumento reciente en las transacciones antes del mercado para estas empresas demuestra que las expectativas son ya altas. Cualquier contratiempo en la ejecución de las transacciones podría rápidamente socavar este aumento en los precios.

En segundo lugar, hay que estar atentos a cualquier cambio en la dinámica del mercado en general. El aumento de precios de los chips se debe a que los inversores están abandonando las industrias tecnológicas, que son muy valoradas, y optando por sectores subvalorados como los materiales y la industria manufacturera. Este cambio de dirección es un factor importante que apoya el aumento de precios. Sin embargo, si los datos económicos indican una desaceleración generalizada, este cambio de dirección podría revertirse. El informe semanal sobre las solicitudes de empleo del Departamento de Trabajo, cuya expectativa es que muestre un aumento…215,000El número de reclamos en esta semana, que terminó el 5 de enero, es una indicación a corto plazo que se debe monitorear. Una fuerte subida en las reclamaciones podría socavar el entorno económico que respalda esta rotación y podría retirar rápidamente el impulso al sector de chips.

Por último, es necesario seguir la ejecución de las medidas estratégicas clave que se mencionaron en el informe de TSMC. El plan de la empresa para aumentar su capacidad de producción en Estados Unidos es un desarrollo importante, pero se trata de un proyecto que requiere varios años para llevarse a cabo. Los inversores necesitarán ver actualizaciones sobre los progresos realizados para poder evaluar su impacto en las cadenas de suministro y en la dinámica competitiva del mercado. Al mismo tiempo, la situación relacionada con los chips H200 de Nvidia en China representa un experimento geopolítico y comercial de gran importancia. Aunque la demanda inicial parece fuerte,…Acuerdo de reparto del 25% de los ingresos con el gobierno de los Estados Unidos.Está introduciendo una presión clara en las marcas. Cualquier actualización sobre la escala o la rentabilidad de estas ventas será un punto de datos crítico para la valoración de Nvidia y la historia de crecimiento de la IA en general.

En resumen, la ronda de precios ha creado una situación en la que el mercado busca confirmaciones. Los factores catalíticos ya están en marcha, y la alta valoración del sector no deja mucho espacio para decepciones.