Incertidumbres comerciales entre Estados Unidos y China y la volatilidad del dólar: Navegando cruces de divisas y cambios de política de la Fed

El dólar estadounidense ha experimentado una caída significativa este año, su estatus de activo seguro bajo presión mientras que las tensiones comerciales con China persisten, y los datos de inflación alimentan la especulación sobre los cambios en la política de la Reserva Federal. A medida que el reporte de inflación de mayo está configurado para dar forma a las expectativas de tasas a corto plazo, los inversores deben navegar por un panorama en el cual las disputas comerciales sin resolver podrían prolongar la volatilidad del USD y crear oportunidades en los pares de divisas y los bonos a corto plazo.

La diapositiva del dólar hasta la fecha: una historia de política y política

El índice del dólar ha perdido alrededor del 3% desde el comienzo del año, lo que refleja una combinación de menores expectativas de aumento de tasas y riesgos geopolíticos.La pausa de la Fed en su reunión de mayo (manteniendo las tasas en el rango de 4,25-4,5 %) indicó cautela, mientras que las negociaciones comerciales con China siguen estancadas. Esto ha erosionado el atractivo que tiene el dólar como refugio, incluso cuando la inflación subyacente (IPC sin alimentos/energía en 2,8 % anual) se mantiene dentro del rango de tolerancia de la Fed.

Ahora la cuestión decisiva es si las cifras de inflación de mayo, publicadas el 11 de junio, impulsarán a la Fed a recortar o lo dejarán a la espera. Los analistas pronostican un aumento mensual del 0,2%, lo que arroja una tasa anual del 2,3%, la más baja desde principios de 2021. Si esto se cumple, podría solidificar las expectativas de dos recortes de 25 puntos básicos para fin de año, debilitando aún más al dólar.

Tensiones comerciales: un catalizador de la volatilidad

Las conversaciones comerciales entre Estados Unidos y China se han estancado y los aranceles sobre productos chinos por valor de 360.000 millones de dólares continúan vigentes. Esta incertidumbre ha mantenido los rango USD/yen y EUR/USD amplios, ya que los inversores se protegen contra cambios repentinos de política. Una resolución podría estabilizar el dólar, pero una ruptura podría acelerar su declive.

El euro ganó un 4% frente al dólar este año, impulso por datos manufactureros europeos más robustos y el camino más lento de reducción de tipos del BCE. Mientras tanto, el dólar/japón se desvió lateralmente, ya que los inversionistas en yenes equilibran las apuestas de la relajación de la Fed con la resistencia inflacionaria de Japón (IPC con 2,8% anual).

Oportunidades en cruces de divisas y bonos de cara de frente

1. EUR/USD: Jugando con la diferencia de tipo
   La reticencia del BCE a reducir los tipos de interés contrasta con las perspectivas de la Fed de flexibilización, favoreciendo al euro. Una ruptura por encima de 1,10 podría apuntar a 1,15.

2. USD/JPY: Resiliencia del yen por las contramovimientos de la política
   La ganancia del 1% del yen desde el inicio del año refleja la rigidez de la inflación en Japón y la normalización gradual de la política del BOJ. Un movimiento por debajo de 135 podría probar 130.

3. Cortos del Tesoro de Front-End: apostar por la flexibilización de la Fed
   Las letras a tres meses del Tesoro, con un rendimiento de aproximadamente 4,8 %, brindan un juego directo con las expectativas de reducción de tasas. Un estiramiento de la curva de rendimiento podría impulsar a la alza los bonos a corto plazo.

Riesgos y consideraciones de la cartera

• Avance del Acuerdo Comercial:Un acuerdo repentino entre China y Estados Unidos podría reverter la debilidad del USD, presionando al EUR/USD y al USD/JPY.
• Sorpresa de la inflación:Una impresión del IPC de mayo sobre el 2,5% podría retrasar los recortes de la Fed, apoyando al dólar.
• Desaceleración del crecimiento mundial:El crecimiento más lento del PIB en EE. UU. o la UE podría reducir el atractivo de los activos sensibles a las tasas.

Conclusión: Equilibrar la precaución con el oportunismo

Los inversores deberían prepararse para la volatilidad del dólar al tiempo que proporcionan protección contra los riesgos de política y comercio. Considere:
- Superponderación del euro/dólar y de los bonos del Tesoro a corto plazo.
- Se utiliza el uso de opciones para cubrir la caída del dólar mientras se limita la exposición a cambios repentinos de política.
- Diversificación en materias primas (por ejemplo, oro) y bonos de mercados emergentes para protegerse de la inflación.

La próxima maniobra de la Fed dependerá de los datos de inflación de mayo, pero las tensiones comerciales mantendrán elevada la volatilidad del USD. Manténgase ágil y propicie las estrategias que prosperan en la incertidumbre.

Este análisis no implica resoluciones de las disputas comerciales y las expectativas de política de referencia de la Fed. Siempre consulte con un asesor financiero antes de tomar decisiones de inversión.