Desviación del comercio con China frente al shock de suministros provenientes de Irán: la inflación en el Reino Unido depende de este conflicto entre los diferentes factores que influyen en ella.

La situación de la inflación en el Reino Unido se encuentra entre dos fuerzas opuestas y poderosas. Por un lado, la llegada de bienes manufacturados más baratos desde China podría contribuir significativamente a la reducción de la inflación. Por otro lado, el impacto del conflicto en Oriente Medio sobre los precios de la energía y otros productos esenciales hace que los precios aumenten. El efecto neto sigue siendo incierto, lo que crea condiciones volátiles para el Banco de Inglaterra.

La presión inmediata es, claramente, hacia arriba. La OCDE ha revisado significativamente su pronóstico de inflación para el Reino Unido para el año 2026.4.0%Se trata de un aumento de 1.5 puntos porcentuales en comparación con las proyecciones de diciembre. Este es el mayor ajuste al alza entre las principales economías avanzadas, debido al impacto del conflicto en los precios de la energía. El Banco de Inglaterra prevé que la inflación aumentará a entre 3.0 y 3.5% durante los próximos cuatro trimestres. Esto representa un obstáculo considerable para cualquier intento de reducir la inflación.

La posible fuerza contraria proviene de China. Dado que las tarifas estadounidenses han afectado negativamente las exportaciones chinas hacia Estados Unidos, algunos fabricantes buscan nuevos mercados. Alan Taylor, un experto en políticas monetarias del Banco de Inglaterra, sostiene que esto genera una “desviación del comercio”, lo cual podría ayudar a reducir la inflación. Creo que las importaciones chinas más baratas ya están contribuyendo a que la inflación en el Reino Unido se acerque al objetivo del 2%. Pronostica que esta inflación alcanzará ese nivel en…Mid-2026Él ve esto como una forma sostenible de compensar la disminución en la demanda interna de energía.

En resumen, se trata de una lucha entre dos fuerzas opuestas. Las proyecciones de inflación de la OCDE indican que, por ahora, el impacto del shock en el suministro es mayor, y la inflación seguirá estando por encima del objetivo establecido. Pero los modelos internos del Banco Central sugieren que la desviación del comercio podría, con el tiempo, cambiar esa situación. La incertidumbre principal radica en la escala y persistencia de estos flujos opuestos. En el caso del Reino Unido, el equilibrio entre los flujos de bienes todavía no está definido.

Desviación del comercio: Escala, limitaciones y mecanismos de precios

El volumen del desvío del comercio de China es innegable. Pero su impacto en la inflación en el Reino Unido parece ser más modesto de lo que algunos pronósticos iniciales indicaban. La magnitud del superávit comercial de China…Alcanzando más de 1 billón de dólares.En el período hasta noviembre, se observa que los exportadores buscan activamente mercados alternativos, ya que las tarifas estadounidenses comienzan a aplicarse. Esto ha permitido que los bienes puedan fluir hacia el Reino Unido. Las exportaciones hacia ese país aumentaron un 9% en comparación con el año anterior. El Banco de Inglaterra señala que el Reino Unido es uno de los países que muestra signos de desviación del comercio: las exportaciones chinas hacia el Reino Unido y la zona euro han aumentado, mientras que las exportaciones hacia los Estados Unidos han disminuido.

Sin embargo, el efecto de esta medida ha sido limitado en la práctica. Catherine Mann, política del Banco de Inglaterra, aunque reconoció los efectos colaterales, afirmó que no hubo mucho impacto real en los precios de las importaciones. De hecho, el impacto fue incluso menor de lo que yo habría esperado. Esto se enriquece con las expectativas económicas generales. Los economistas pronostican que la inflación de los bienes básicos en el Reino Unido disminuirá, pasando de alrededor del 1,5% en 2025 a menos del 1% en 2026. Aunque la reorganización del comercio es parte de este proceso, representa solo una pequeña parte de un panorama más amplio, causado por la desaceleración económica global y la debilidad de la demanda.

La mecánica de esta desviación también introduce un factor de complicación. Los exportadores chinos no simplemente venden bienes a precios más bajos en todo el mundo. Para mantener sus márgenes de beneficio, reducen los precios de las exportaciones hacia los Estados Unidos, pero aumentan los precios en otros mercados, incluido el Reino Unido. Esta estrategia de fijación de precios socava directamente la promesa de una desinflación económica. Esto significa que el Reino Unido podría estar absorbiendo parte de este cambio en las rutas comerciales, pero no como un simple descuento en los precios, sino como un cambio en el lugar donde se realizan las ventas con márgenes más altos. Por ahora, parece ser algo positivo para los costos de importación del Reino Unido. Pero esto establece un límite sobre cuánta presión descendente puede ejercer esta desviación.

En resumen, se trata de limitaciones prácticas. Aunque el Reino Unido es un destino para los bienes chinos que son desviados hacia allí, la cantidad de bienes que llegan allí no es suficiente para influir significativamente en la trayectoria de la inflación. El análisis del Banco de Inglaterra indica que el impacto de la desinflación es relativamente limitado. Lo que realmente afectará la inflación en 2026 será una combinación de esta reorganización comercial, una desaceleración global y las medidas de relajación de la política monetaria por parte del Banco de Inglaterra. La desviación de bienes hacia el Reino Unido está ocurriendo, pero aún no constituye un cambio significativo en la situación económica.

El shock en el suministro causado por la crisis iraní: Energía y fertilizantes

La fuerza inflacionaria que proviene del conflicto en Oriente Medio no es una amenaza lejana; es un impacto real y poderoso sobre el sistema mundial de productos básicos. La magnitud del desastre es grave.El 20% de la capacidad total de producción de petróleo en el mundo está fuera de funcionamiento.La producción en los estados del Golfo se ha detenido debido a la falta de almacenamiento y a la necesidad de reiniciar la producción de forma gradual. Los daños causados en la planta de Ras Laffan, en Catar, que proporciona el 20% del gas natural licuado del mundo, podrían llevar de 3 a 5 años para que se repare completamente. Se trata de un impacto en el suministro diferente al de los conflictos anteriores; los mercados energéticos ya están reaccionando con fuerza ante este problema.

Las consecuencias económicas se están haciendo sentir de inmediato. La OCDE ha rebajado su pronóstico de crecimiento para el Reino Unido para el año 2026.0.7%Es la economía más grande entre las economías del G20. Esto representa una presión directa sobre la demanda interna, algo que de otro modo podría ayudar a absorber cualquier flujo comercial negativo relacionado con la desinflación. El informe advierte que un conflicto prolongado podría provocar “escasez significativa de energía” a nivel mundial. Además, los aumentos continuos en los precios de los fertilizantes afectarán los rendimientos de los cultivos y los precios de los alimentos. Esto crea una doble amenaza: mayores costos energéticos para la industria y los hogares, además del riesgo de aumentos en los precios de los alimentos.

Para el Reino Unido, la situación es grave. El país ya es vulnerable a los choques energéticos.Las familias más pobres del Reino Unido gastan más en gas y electricidad.Esto es peor que en otras naciones ricas. El conflicto ha llevado a que las proyecciones de inflación de la OCDE para el Reino Unido se eleven al 4,0%. Es un aumento de 1,5 puntos porcentuales en comparación con las proyecciones de diciembre. Se trata del mayor aumento en las proyecciones de inflación entre las principales economías avanzadas. El Banco de Inglaterra también prevé que la inflación aumentará al 3,0-3,5% durante los próximos dos trimestres.

Visto desde la perspectiva del equilibrio de mercados, este golpe en el suministro es abrumador. La interrupción en el suministro de petróleo y gas afecta directamente al costo de vida y a las operaciones comerciales en el Reino Unido. El riesgo de que disminuyan los suministros de fertilizantes y los rendimientos de los cultivos introduce un nuevo riesgo inflacionario a largo plazo para los precios de los alimentos. A pesar de esto, la magnitud del desvío del comercio hacia otros países, aunque es real, parece insuficiente para contrarrestar este aumento inflacionario. Las advertencias de la OCDE sobre la grave escasez de energía y la reducción de la calificación del crecimiento económico del Reino Unido, lo que lo convierte en el país con menor crecimiento dentro del G20, destacan que este golpe en el suministro no es solo una cuestión de precios, sino también una situación que implica un cambio fundamental en los riesgos económicos.

Catalizadores y riesgos: Lo que hay que tener en cuenta

El resultado de esta lucha entre los flujos comerciales y las crisis de suministro depende de unas pocas variables cruciales. Para los inversores, lo importante es monitorear cómo se desarrollan las estrategias comerciales de China, así como los factores geopolíticos que podrían ayudar a aliviar la crisis energética.

La primera prueba consiste en determinar si el efecto neto del desvío del comercio por parte de China realmente es positivo desde el punto de vista de la disminución de la inflación. Las pruebas indican que existe una estrategia de precios compleja en juego. Aunque las exportaciones hacia los Estados Unidos han disminuido significativamente, los fabricantes chinos…Bajan los precios de las exportaciones hacia los Estados Unidos, pero aumentan los precios en otros mercados, incluido el Reino Unido.Se trata de preservar las márgenes de beneficio de las exportaciones del Reino Unido. Esto cuestiona directamente la teoría de la desinflación. La variable clave es el ritmo de estas reducciones en los precios para las exportaciones del Reino Unido, en comparación con las aumentos en los precios de las exportaciones estadounidenses. Si las reducciones son significativas y sostenidas, podrían servir como un compensador adecuado. Pero si el aumento de precios en otros mercados sigue siendo la tendencia dominante, entonces la desviación de las importaciones hacia el Reino Unido solo contribuirá a aumentar los costos de importación, tal como indican las propias previsiones del Banco de Inglaterra. La magnitud del impacto también es limitada; Catherine Mann, una de las responsables de formulación de políticas del Banco de Inglaterra, señaló que no hay mucha influencia en los precios de las importaciones. Además, la desviación del comercio hacia el Reino Unido ha sido limitada, en comparación con Europa.

El principal factor que contribuirá a reducir la presión inflacionaria causada por el conflicto en Oriente Medio es cualquier tipo de disminución en la tensión relacionada con la crisis con Irán. Los daños económicos ya son graves, con aproximadamente…El 20% de la capacidad total de producción de petróleo en el mundo está inactivo.La instalación de Ras Laffan en Catar, una importante fuente de GNL, podría quedar fuera de servicio durante años. La duración del conflicto es la principal incógnita. Mientras el Estrecho de Ormuz permanezca cerrado y las hostilidades continúen, el shock en el suministro se mantendrá, lo que hará que los precios de la energía y los fertilizantes sigan siendo elevados. Cualquier progreso diplomático creíble, incluso un alto el fuego temporal, sería una señal importante de que lo peor de este desastre en el suministro ya ha terminado.

Por último, la próxima reunión de política monetaria del Banco de Inglaterra en mayo será un test clave. El banco central ya se encuentra en un ciclo de reducción de tasas, ya que redujo las tasas de interés el mes pasado. Las perspectivas de inflación serán el factor decisivo. Si la situación comercial no permite una mayor inflación, como sugiere Alan Taylor, ello podría impulsar aún más las medidas de relajación monetaria. Él pronostica que la inflación caerá al objetivo del 2%.Mid-2026Pero si el impacto del shocks en el suministro es más duradero, o si el efecto de la desviación del comercio se reduce debido a los altos precios, entonces el Banco podría decidir detener sus acciones. La reunión revelará si los modelos internos del Banco son suficientemente precisos para justificar una continuación de la reducción de las tasas de interés.