Descarbonización del acero de China: una nueva era de expansión de EAF y oportunidades de acero verde

La industria siderúrgica de China, la más grande del mundo, está experimentando un cambio sísmico a medida que se alinea con los objetivos globales de descarbonización. Para 2030, el país tiene como objetivo transformar sus procesos de horno de oxígeno básico de alto horno (BF-BOF) intensivos en carbono en un futuro bajo en carbono dominado por hornos de arco eléctrico (EAF) y hierro de reducción directa a base de hidrógeno (H2-DRI) tecnologías. Esta transición no solo aborda los objetivos climáticos nacionales, sino que también posiciona a China como un líder potencial en el mercado mundial del acero verde. Para los inversores, hay mucho en juego, con riesgos y oportunidades que surgen de la innovación impulsada por políticas, la integración de energías renovables y la reconfiguración de la cadena de suministro.

La revolución del EEF: objetivos políticos y realidades del mercado

La producción de acero EAF de China actualmente representa entre el 9 y el 10% de la producción total, muy por debajo del objetivo del 15% para 2025 y del 20% para 2030. Si bien esta trayectoria de crecimiento es ambiciosa, enfrenta obstáculos significativos. La restricción principal es la disponibilidad de chatarra de acero. En 2024, China consumió 214 millones de toneladas de chatarra, pero solo el 30% se utilizó en EAF. Para cumplir con el objetivo de 2025, el gobierno está subsidiando la recolección de chatarra y proponiendo restricciones a las exportaciones de chatarra. Sin embargo, incluso con estas medidas, la oferta interna de chatarra sigue siendo insuficiente para sostener la expansión a largo plazo del EEF.

El diferencial de costos entre la producción de EAF y BF-BOF complica aún más las cosas. El acero EAF cuesta $625 por tonelada, en comparación con $575 para BF-BOF, lo que crea una brecha de precios que podría persistir hasta que el precio del carbono alcance los $60 por tonelada, un umbral que aún no se alcanza en el incipiente Esquema de Comercio de Emisiones (ETS) de China. A pesar de estos desafíos, la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma (NDRC) ha priorizado el desarrollo de EAF, cerrando instalaciones ineficientes e incentivando tecnologías energéticamente eficientes. Para 2025, se están construyendo 48 millones de toneladas de nueva capacidad EAF, aunque se desmantelarán 21 millones de toneladas de capacidad obsoleta, lo que resultará en una ganancia neta de 27 millones de toneladas.

Integración de energía limpia: un doble desafío

Los EAF son inherentemente más compatibles con la energía renovable que los procesos BF-BOF, pero la red de China sigue dependiendo en gran medida del carbón. Solo entre el 30 y el 40% de la producción de acero tiene acceso a energía verde, lo que crea un cuello de botella para la descarbonización total. El 14º Plan Quinquenal del gobierno tiene como objetivo expandir la capacidad eólica y solar a 1.310 gigavatios para 2024, pero persisten los problemas de conectividad y reducción de la red. Para que los EAF operen con electricidad 100% renovable, se requieren actualizaciones significativas de infraestructura y acuerdos de compra de energía (PPA) a largo plazo, áreas donde la ejecución de políticas permanece fragmentada.

La fabricación de acero a base de hidrógeno ofrece una solución complementaria. Proyectos como la planta H2-DRI-EAF de HBIS Group en Zhangjiakou demuestran el potencial del hidrógeno verde para reemplazar el carbón en la producción de hierro. Sin embargo, los costos del hidrógeno siguen siendo altos en $2.4/kg para 2030, y aumentar la capacidad del electrolizador a 2.5 gigavatios para 2024 requerirá una inversión sostenida. El impulso del gobierno por el hidrógeno verde, junto con fabricantes de automóviles como BMW y Great Wall Motor que aseguran cadenas de suministro de acero bajo en carbono, está creando un ciclo virtuoso de demanda e innovación.

Riesgos de inversión y recompensas

La transición al acero verde en China no está exenta de riesgos. Incertidumbre política sigue siendo una preocupación clave, ya que el énfasis del 15.º Plan Quinquenal en la expansión de EAF y el precio del carbono aún está evolucionando. Los retrasos en la implementación de subsidios para la construcción de EAF o el hidrógeno verde podrían estancar el progreso. Además, Limitaciones financieras en el sector del acero, exacerbado por el aumento de la deuda y los desafíos de liquidez, puede disuadir la inversión privada.

Sin embargo, las oportunidades son igualmente convincentes. Alianzas estratégicas entre los fabricantes de acero chinos y los fabricantes de automóviles internacionales (por ejemplo, Baosteel y BMW) están impulsando la demanda de acero bajo en carbono, creando un mercado con implicaciones globales. Los inversores también deben considerar empresas de energía renovable suministro de energía a los EAF y proveedores de infraestructura de hidrógeno , ya que estos sectores son fundamentales para la cadena de valor del acero verde.

Implicaciones globales y recomendaciones estratégicas

Los esfuerzos de descarbonización de China podrían redefinir el mercado mundial del acero verde. Para 2030, la capacidad de EAF del país podría representar el 20% de su producción de acero, desplazando potencialmente las importaciones de acero bajo en carbono de Europa y América del Norte. Para los inversores, esto indica la necesidad de priorizar las empresas con fuertes asociaciones nacionales y acceso a la energía renovable.

1. Proveedores de tecnología EAF objetivo : Firmas como Baosteel y HBIS Group están liderando la expansión de EAF. Su capacidad para asegurar los PPA e integrar H2-DRI será fundamental.
2. Invertir en Infraestructura de Hidrógeno : Los fabricantes de electrolizadores y los productores de hidrógeno verde se beneficiarán de los proyectos de hidrógeno verde de China por valor de 4500 millones de dólares.
3. Supervise las tendencias de los precios del carbono : A medida que se expande el ETS de China, los precios del carbono podrían aumentar a $100/tonelada para 2030, incentivando la producción baja en carbono.

Conclusión

La industria siderúrgica de China se encuentra en una encrucijada. Si bien el camino hacia la descarbonización está lleno de desafíos (escasez de chatarra, limitaciones de la red y retrasos en las políticas), el compromiso del gobierno con los EAF y la fabricación de acero a base de hidrógeno es inquebrantable. Para los inversores, la clave está en equilibrar el riesgo con la previsión estratégica. Al alinearse con las empresas a la vanguardia de la innovación de EAF y la integración de energía limpia, los inversores pueden capitalizar un mercado preparado para dar forma al futuro del acero global. La revolución del acero verde no es solo un esfuerzo nacional para China; es una oportunidad global que espera ser desbloqueada.