La prohibición de los stablecoins en China: un impacto negativo en Bitcoin y Ethereum

La realidad regulatoria ha cambiado significativamente. En una notificación conjunta emitida la semana pasada, el Banco Popular de China y otras siete agencias prohibieron la emisión no autorizada de stablecoins vinculados al yuan en el extranjero. Este paso amplía la prohibición impuesta en 2021 sobre el comercio con criptomonedas. Las medidas se dirigen específicamente a aquellos tokens que imitan las funciones principales de la moneda fiat, considerándolos como una amenaza para la soberanía monetaria. Esto crea una clara división en las políticas entre países como Japón y Hong Kong, que están avanzando hacia mercados de stablecoins regulados.

La reacción inmediata del mercado fue un fuerte impacto negativo. Bitcoin y Ethereum, los dos activos criptográficos más importantes, bajaron en más del 4% durante la semana posterior al anuncio. Hasta ayer, Bitcoin cotizaba en…$65,998.81Y también Ethereum, con un precio de 1,926.58 dólares. Esta venta refleja la fuga de capitales debido al riesgo regulatorio percibido, especialmente desde los canales de emisión de stablecoins en el extranjero, que fueron un importante canal de liquidez para estos mercados.

La prohibición ataca directamente a una función que ha sido la causa de la gran cantidad de transacciones con stablecoins en los últimos tiempos. En el año 2025, el valor total de las transacciones con stablecoins alcanzó los 33 billones de dólares, siendo USDC y USDT los monedas más utilizadas en estas transacciones.Al prohibir las monedas vinculadas al yuan, China está eliminando una posible fuente de liquidez y estabilidad en el yuan. Esto podría competir con su propio yuan digital, respaldado por el estado. El impacto negativo que esto genera es un costo directo de proteger ese control soberano sobre el yuan.

El impacto en la liquidez: Forzar un nuevo recorrido y aumentar los costos.

La prohibición ataca directamente el mecanismo principal para la externalización de la liquidez en yuanes. Al prohibir la emisión de stablecoins vinculados al yuan en el extranjero, los reguladores han cortado un canal clave que las entidades chinas utilizaban para transferir capital y estabilizar sus inversiones en el extranjero. Esto obliga a los capitales a buscar otros medios, probablemente más costosos o restringidos, para lograr el mismo objetivo. Como resultado, el costo del capital para las operaciones en el extranjero aumenta.

Los datos de flujo inmediato muestran que esta presión se refleja en la estructura del mercado. A principios de febrero de 2026, el indicador clave de la demanda institucional, Coinbase Premium-A Key, alcanzó un nivel críticamente bajo.Negativo: $167.8Esta es la lectura más negativa en un año. Significa que las instituciones estadounidenses están vendiendo activos con prontitud, mientras que el resto del mundo intenta aprovechar la oportunidad para comprar esos activos a precios más bajos.

Este reencaminamiento del capital crea nuevas dificultades. La prohibición no solo limita la emisión de dinero, sino que también perturba el flujo estable de liquidez en yuanes. Esto hace que sea más difícil y costoso para las entidades ubicadas en el extranjero acceder a activos estables, vinculados al dólar. El precio negativo que se paga por estos activos es un síntoma directo de este reencaminamiento forzado del capital, ya que el capital busca la forma más barata de salir de allí.

Catalizadores y riesgos: Lo que hay que tener en cuenta

El verdadero impacto de esta prohibición se verá cuando veamos cómo los capitales intentan evitarla. Esté atento a cualquier aumento en la actividad relacionada con las stablecoins que no estén vinculadas al yuan, o con otros activos tokenizados, como posibles tácticas para eludir la regulación. La notificación regulatoria apunta específicamente a ese tipo de situaciones.Stablecoins vinculados a el yuanDeje espacio para alternativas. Si la emisión de tokens vinculados al dólar o de otros tipos aumenta drásticamente, eso indicaría un intento directo de ignorar las restricciones y mantener los canales de liquidez. Esto sirve como prueba del alcance de la prohibición.

La segunda señal clave se encuentra en la estructura del mercado en sí. Es necesario monitorear el volumen de transacciones en las bolsas offshore y los rendimientos de las transacciones para detectar posibles signos de fuga de capital o presión de arbitraje.Negativo: 167.8 Coinbase PremiumEs una advertencia clara sobre la práctica de venta institucional. Si esta brecha persiste o se amplía, eso confirma que la prohibición está obligando a una redirección costosa del capital, con las instituciones estadounidenses actuando como los principales vendedores. Por el otro lado, si la diferencia entre los precios disminuye, eso podría indicar que el capital está encontrando un nuevo equilibrio.

El riesgo más importante radica en las sanciones legales impuestas. La eficacia de esta prohibición depende de la capacidad de supervisar las actividades transfronterizas y cerrar los canales de financiación offshores. Aunque el anuncio es claro, la tarea práctica de monitorear y sancionar la emisión de stablecoins a nivel mundial es enorme. Cualquier indicio de incumplimiento generalizado o la aparición de nuevos centros financieros no regulados podrían socavar los objetivos de esta política, como el establecimiento de un sistema monetario más estable y la preservación de la soberanía monetaria.