El cambio de China del oro a acciones: una oportunidad de reequilibrio estratégico

En los últimos dos años se han producido cambios sísmicos en el comportamiento de los inversores chinos, caracterizados por un aumento sostenido en la demanda de oro y un apetito tentativo pero creciente por las acciones. Aunque el oro ha seguido siendo el activo refugio dominante en 2024, 2025 ha traído cambios sutiles pero significativos en las asignaciones de cartera. Este artículo explora las implicaciones de esta dinámica en evolución e identifica puntos de entrada tácticos para los inversores que buscan aprovechar los fondos de inversión de oro y las acciones.

Dominio del oro 2024: una cobertura contra la incertidumbre

El rápido aumento del oro en 2024 fue impulsado por una tormenta perfecta de factores macroeconómicos y geopolíticos. Con la volatilidad del RMB, las tensiones comerciales entre EE. UU. y China y el regreso de Donald Trump alimentando la incertidumbre, los inversores chinos acudieron en masa al oro como cobertura. Los lingotes y monedas de oro registraron una demanda récord, alcanzando las 336 toneladas métricas en 2024, la más alta en 11 años. Los fondos de inversión de oro, como el SHSE: 518880 (un producto importante que cotiza en SGE), aumentaron su popularidad, con activos bajo administración que aumentaron un 150 %a 71 mil millones de yuan.

El panorama regulatorio reforzó aún más el atractivo del oro. En febrero de 2025, la Administración Nacional de Regulación Financiera permitió que las aseguradoras asignaran el 1% de los activos a lingotes, dando paso a una potencial demanda de $27.400 millones. Este respaldo institucional, combinado con el papel histórico del oro como una pieza cultural y financiera, consolidó su posición como la piedra angular de las carteras chinas.

El reequilibrio de 2025: las acciones ganan terreno

Aunque el dominio del oro persiste, a principios de 2025 se dio un cambio sutil pero significativo en la actitud de los inversores. El índice Hang Seng China Enterprises (HSCEI) subió casi un 20% en el primer trimestre de 2025, superando al índice de acciones plano de la CSI 300 A. Esta divergencia refleja la creciente confianza internacional en las acciones chinas, impulsada por el progreso en las conversaciones comerciales entre EE. UU. y China, el auge de empresas tecnológicas impulsadas por la IA como DeepSeek y una tendencia más amplia de desdolarización.

Los sectores clave como los de artículos de lujo y fabricación de tecnología han atraído un renovado interés. Laopu Gold (HK: 1281), un joyero de oro que cotiza en Hong Kong, es un ejemplo de este cambio. Sus acciones subieron más del 2300% en 12 meses, combinando el atractivo cultural con la innovación minorista moderna. Mientras tanto, el índice CSI Caixin Rayliant New Economic Engine, que se enfoca en acciones de alto crecimiento, ganó un 3,3% en el primer trimestre, lo que destaca el atractivo de los "pequeños gigantes" de China en tecnología y fabricación.

Puntos de entrada estratégicos: equilibrio entre oro y acciones

El entorno actual del mercado ofrece oportunidades tácticas para que los inversores rebalanceen sus carteras. A continuación, le mostraremos cómo navegar la transición:

1. ETF de oro: Posicionamiento defensivo
   A pesar del cambio, el oro sigue siendo una cobertura fundamental. Los inversores deberían considerar sobreponerse a los ETF de oro como el SHSE: 518880, que ha demostrado ser resiliente durante la volatilidad. El WGC pronostica una demanda continua, aunque a un ritmo más lento, ya que persisten los riesgos geopolíticos.

2. Renta variable: Rotación sectorial
   Para los inversores orientados al crecimiento, justifica una exposición selectiva a las acciones chinas. Sectores como IA, artículos de lujo y fabricación de tecnología muestran fortaleza. El promedio móvil de 200 días del HSCEI se ha mantenido firme desde septiembre de 2024, lo que indica un soporte técnico. No obstante, se recomienda precaución para las acciones A, que se mantienen dentro del rango debido a los obstáculos económicos internos.

3. Diversificación: un enfoque híbrido
   Una estrategia equilibrada podría implicar un 60% en fondos de inversión de oro de tipo índice para la estabilidad y un 40% en renta variable de alta calidad. Este enfoque mitiga el riesgo al tiempo que captura el crecimiento en sectores preparados para beneficiarse del enfoque de China en la innovación y la demanda interna.

Riesgos y Consideraciones

• Sensibilidad del precio del oro: Los elevados precios del oro podrían frenar la demanda minorista de lingotes físicos, favoreciendo a los fondos que cotizan en bolsa como una alternativa más accesible.
• Volatilidad de las acciones: Las acciones de clase H continúan siendo sensibles a los cambios en la política comercial de EE. UU. Los inversionistas necesitan monitorear la evolución de los aranceles en la era de Trump y las relaciones entre EE. UU. y China.
• Incerteza política: El objetivo de crecimiento del PIB del 5% de China y las medidas de estímulo fiscal podrían afectar a ambas clases de activos, pero todavía persiste el riesgo de ejecución.

Conclusión: Una ventana para la asignación estratégica

El sentimiento de los inversores de China está evolucionando de una mentalidad enfocada en el oro a un enfoque más diversificado. Aunque el oro mantiene su papel como activo de refugio, las acciones, particularmente en los sectores tecnológico y de lujo, ofrecen un potencial de crecimiento convincente. Para los inversores, la clave está en el reequilibrio estratégico: mantener posiciones defensivas en los ETF de oro mientras se asigna selectivamente a acciones con fundamentos sólidos y políticas de viento de cola.

A medida que se avanza en el año, los participantes del mercado deben estar atentos a las señales macroeconómicas, los cambios regulatorios y los desarrollos geopolíticos. En este entorno dinámico, la agilidad y una comprensión aguda de las tendencias de asignación de activos de China serán fundamentales para capturar valor.