Autosuficiencia de semiconductores de China: evaluación de las posibilidades de inversión a largo plazo en un mercado con un factor geopolítico

El imperativo estratégico: el impulso de semiconductores impelido por políticas de China

La búsqueda incesante de China de la autosuficiencia en semiconductores se ha acelerado en 2025, impulsada por las tensiones geoeconómicas y la iniciativa "Hecho en China 2025". De acuerdo con unInforme del resto del mundoEl gobierno chino lanzó "Big Fund 3.0", inyectando $47.5 mil millones al ecosistema de semiconductores para enfocarse en chips avanzados de IA, memoria de amplio ancho de banda y equipos de litografía. Incentivos fiscales, tales como120 % de deducciones antes de impuestospara gastos de I+D y una amortización de 220% para activos intangibles, reducen aún más la carga financiera de las empresas nacionales. Estas políticas han permitido a empresas como Semiconductor Manufacturing International Corporation (SMIC) perfeccionar procesos de 7 nanómetros usando litografía ultravioleta profunda (DUV), sin pasar por las restricciones de la tecnología ultravioleta extrema (EUV), tal como se detalla en la cobertura deLa búsqueda de chips de China.

Sin embargo, el progreso continúa siendo desigual. Aunque China produce el 40% de sus semiconductores consumidos, todavía está lejos de líderes mundiales como Estados Unidos.TSMC, que ha dominado los procesos de 2nm (el mismoInforme del resto del mundonotar esta brecha). Financial Times señala que los rendimientos de los SMIC de 7nm y 5nm son menos de un tercio de los de TSMC y sus costos de producción son entre un 40% y un 50% más altos, lo que subraya los desafíos para lograr la autosuficiencia sin el acceso a equipos de vanguardia.

I+D y brechas tecnológicas: una historia de dos estrategias

Las empresas chinas de semiconductores están adoptando una estrategia dual: buscar nodos avanzados para la autonomía estratégica mientras aprovechan los nodos maduros (de 28nm a 55nm) para la competitividad económica. Los chips 5G de 7nm de Huawei para el Mate 60 Pro y sus chips avanzados de IA ejemplifican el progreso en el diseño, aunque la fabricación sigue restringida por los controles de exportación de EE. UU. (la cobertura de la búsqueda de chips de China destaca estas limitaciones). Entretanto, el proceso de 5nm de SMIC, que se espera que entre en producción en 2025, es un hito crítico, aunque todavía está por debajo de la hoja de ruta de 2nm de TSMC (los informes de Tom's Hardware sobre los incentivos y las hojas de ruta de China brindan contexto).

Sin embargo, los líderes mundiales continúan superando a China en innovación. El proceso de 2 nm de TSMC, programado para la producción en masa a finales de 2025, y el dominio de NVIDIA en las GPU de IA resaltan el abismo tecnológico. El aumento de las patentes de semiconductores de China (55% de las aplicaciones mundiales en 2021 – 2022) contrasta con su limitada generación de ingresos, ya que ninguna empresa de diseño de China se sitúa entre las 25 principales a nivel mundial. Esta disparidad sugiere que, si bien China está invirtiendo fuertemente en I + D, la comercialización y la captura del mercado siguen siendo obstáculos.

Métricas financieras y dinámica del mercado: una imagen mixta

Los resultados financieros de las compañías líderes revelan trayectorias divergentes. SMIC reportó ingresos de $8030 millones en 2024, un aumento interanual del 27%, pero su margen bruto del 18% y la disminución de la utilidad neta del 45% reflejan desafíos operativos (un análisis sobre los impactos de la regulación de exportaciones de EE. UU. proporciona estas cifras). Por el contrario, TSMC obtuvo ingresos récord de 2,8943 billones de dólares de Taiwan (un aumento del 33,9%) y una ganancia neta de 1,1732 billones de dólares de Taiwan, impulsados por la demanda de IA y los aumentos de precios de procesos avanzados (el mismo análisis cubre el desempeño de TSMC).

A nivel mundial, se prevé que la industria de semiconductores alcance los 717 000 millones de dólares en 2025, con las GPU de IA y la memoria de gran ancho de banda (HBM) impulsando un crecimiento de los ingresos del 27 % y el 70 %, respectivamente (la cobertura del resto del mundo proyecta estos impulsores del mercado). No obstante, las empresas estadounidenses como NVIDIA y AMD enfrentan contratiempos de los controles de exportación, con una pérdida de ingresos de 5 500 millones de dólares y 800 millones de dólares en 2025, respectivamente. (se estima en el análisis de regulación de exportaciones). El mercado interno de China, aun cuando se está desacelerando (crecimiento del mercado de equipos del 3,1 % en 2025), sigue siendo un campo de batalla clave, ya que empresas como SMIC y Yangtze Memory Technologies Co. (YMTC) tienen como objetivo capturar el 15 % del mercado global de NAND (el análisis de regulación de exportaciones analiza estas aspiraciones de cuota de mercado).

Riesgos geopolíticos y adaptaciones de la cadena de suministro

Los controles de exportación de EE. UU. han remodelado el panorama de semiconductores, fragmentando las cadenas de suministro y obligando a las empresas a adoptar estrategias de "China + muchos". La revocación del estado de "usuario final validado" para TSMC y Samsung ha obligado a las empresas a navegar por los marcos de cumplimiento, mientras que el impulso de China para la autosuficiencia acelera las inversiones en arquitecturas RISC-V y formatos de datos de punto flotante de 8 bits (el análisis de la regulación de exportaciones describe estas adaptaciones).

Para los inversores, esta fragmentación crea tanto riesgos como oportunidades. Las empresas estadounidenses con sólidas estrategias para cumplir con las leyes, como el circuito integrado B30 AI de NVIDIA, pueden conservar su participación de mercado en China, mientras que los innovadores chinos como Huawei y SMIC podrían ganar terreno en IA y 5G. Los mercados emergentes, incluidos la India y el sudeste asiático, también están emergiendo como alternativas a los centros tradicionales, como Taiwán y Corea del Sur (el análisis sobre la regulación de exportaciones explora estos cambios geográficos).

Consideraciones de inversión: equilibrio de oportunidades y riesgos

El potencial de inversión a largo plazo en las empresas chinas de semiconductores depende de su capacidad para superar los cuellos de botella tecnológicos y las barreras geopolíticas. Si bien la financiación respaldada por el estado y los incentivos fiscales brindan una base sólida, persisten desafíos como la escasez de litografía EUV y los problemas de la tasa de rendimiento. Por el contrario, la dependencia de la tecnología extranjera expone a las empresas a los controles de exportación de EE. UU., como se ve en la producción restringida de chips de IA de Huawei (200.000 unidades en 2025) que se observa en el análisis de regulación de exportaciones.

Un enfoque diversificado podría ser el mejor. Los inversores podrían distribuir capital entre las empresas chinas con fuertes proyectos de I+D (por ejemplo, el plan de 5nm de SMIC) mientras se protegen contra los riesgos geopolíticos invirtiendo en empresas estadounidenses con productos que se adecuen a China o en mercados emergentes con incentivos de reubicación. El crecimiento proyectado del mercado mundial de semiconductores de $1 billón para 2030 se describió en unPredicción del mercado de semiconductoresesto sugiere que a nivel nacional e internacional, los agentes desempeñarán un papel fundamental aun cuando el ecosistema esté más fragmentado.

Conclusión

El impulso de China por la autosuficiencia en semiconductores es un esfuerzo de alto riesgo con profundas implicaciones para los mercados globales. Aunque los incentivos políticos y las inversiones en I + D impulsen el progreso, las brechas tecnológicas y las tensiones geopolíticas siguen siendo obstáculos importantes. Para los inversores, la clave radica en equilibrar el potencial de los fabricantes internos chinos de chips con la resiliencia de las cadenas de suministro globales. A medida que la industria evoluciona, la adaptabilidad, ya sea a través de estrategias de cumplimiento, diversificación o innovación, determinará el éxito a largo plazo.