La tasa de préstamos de China ha estado congelada durante 16 meses. Por eso no habrá cambios en ella.

Se espera ampliamente que la tasa de interés referencial en China sea…Se pasó 16 meses seguidos sin moverse.Cuando ocurra el reajuste mensual este fin de semana, los 21 economistas encuestados por Reuters esperan que la banca central mantenga la tasa de interés principal para préstamos a un año en el rango de 3.00%, y la tasa para préstamos a cinco años en el rango de 3.50%.

Si se cuenta esa “raya” en un registro, parece casi tan larga como el propio valor de referencia. La LPR, por su parte, apenas tiene historia alguna. La LPR moderna…Solo comenzó a publicarse en agosto de 2019.Así que una pausa de 16 meses representa una gran parte de la vida medible de un niño de siete años… y además, es el doble de tiempo que duró la última pausa larga.Ocho meses que precedieron la reducción en 2023.También se acerca al período de congelación más largo registrado, aproximadamente…20 meses desde abril de 2020Hasta el movimiento de diciembre de 2021.

La interpretación natural es que se trata de una banco central cauteloso. Los datos sobre las tasas de interés indican algo menos positivo: la Banco Popular de China tiene poco margen para actuar en su herramienta principal de relajación monetaria. El último ajuste, que puso ambas tasas en los niveles más bajos de todos los tiempos…Llegó en mayo de 2025.En el mismo mes, el PBOC redujo la tasa de reposición a corto plazo de siete días a 1.40%, y también disminuyó los requisitos de reserva bancaria. Desde entonces, ha manejado esa tasa de reposición a corto plazo que controla directamente, y se ha basado en los gastos fiscales ya presupuestados. La tasa LPR, por su parte, quedó reducida a lo que los analistas denominan…Un papel de apoyo..

La razón por la cual no se atreve a cortar de nuevo no es dudas, sino una restricción:Márgenes de interés netos en niveles mínimos en los bancos chinosLos márgenes bancarios se adaptan a las tasas de política monetaria. Otro recorte en esas tasas podría afectar aún más a los prestamistas, en un momento en el que ya están en una situación de escasez de liquidez. Es el margen, y no la economía, lo que limita cuán fuerte puede ser el presionamiento que la banco central ejerce para reducir las tasas de interés.

Eso hace que el contexto sea ignorado; lo más importante se pasa por alto. Crecimiento en el segundo trimestre.Se enfrió hasta alcanzar su velocidad más lenta en aproximadamente tres años y medio.Los préstamos en yuanes nuevos experimentaron una contracción récord en julio.Aproximadamente 340 mil millones de yuanes.Y el rebote de los ingresos de agosto, que llegaron a aproximadamente 60 mil millones de yuanes, es una fracción de los casi 400 mil millones de yuanes que los analistas habían previsto. La forma en que el gobernador interpreta la situación convierte esa debilidad en una oportunidad para implementar políticas adecuadas: considera que el crecimiento más lento de los préstamos es algo positivo.“Nueva normalidad”En el extranjero, las principales bancos centrales mundiales han estado adoptando políticas más estrictas. La Reserva Federal también ha aumentado los tipos de interés, lo que ha hecho que la prima de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años sobre los bonos del gobierno chino sea casi un valor récord. Esto significa que la moneda china proporciona cobertura al PBOC para mantenerse firme, en lugar de presionarlo para que cambie su curso.

Para un inversor estadounidense principiante que busca invertir en acciones chinas – como los ETFs como FXI o KWEB, o las acciones ADR chinas – la lección importante es qué no esperar. No habrá reducciones en las tasas de interés para ayudar a las acciones bancarias o para estabilizar su valor. El estímulo marginal proviene de medidas fiscales e infraestructurales, y los márgenes de beneficio de los bancos permanecerán cerca de los niveles más bajos. Barclays considera que las tasas de política monetaria…Inalterado hasta 2026..

Por lo tanto, el número que explica todo es una ausencia: una tendencia de 3.00% durante 16 semanas consecutivas, que se espera que continúe este fin de semana. La tendencia más larga en años no es un enigma que haya que resolver. Es la respuesta: el mercado ha valorado esa tendencia como “16 para 16”. Y nada en los datos de margen indica que esa tendencia termine allí.