El mercado del oro en China: El rebote de diciembre y lo que está sucediendo actualmente

El titular del anuncio de diciembre era muy claro: la demanda de oro en volumen total había vuelto a aumentar. La Bolsa de Oro de Shanghái también registró un aumento en las ventas de oro.115 toneladas de oro se han enviado hacia el extranjero.El mes pasado, se registró un aumento del 36% en comparación con el mismo mes del mes anterior. Este aumento estacional ayudó a mejorar la situación en el último mes del año. Pero también destaca una marcada divergencia en el mercado. Durante todo el año 2025, la situación fue de declive constante: las retiradas totales del SGE descendieron un 11% en comparación con el año anterior, y esta cifra está muy por debajo del promedio de los últimos diez años.

Entonces, ¿es este aumento en los precios del pop en diciembre una señal de una nueva tendencia, o simplemente un fenómeno estacional habitual? Las pruebas apuntan hacia lo último. Este repunte ocurrió mientras que la tendencia general en 2025 era récord en otro aspecto. El precio del oro en Shanghái registró su mejor desempeño anual desde 2002; el precio aumentó un 58% en términos de renminbi. Este fuerte aumento de precios, impulsado por los riesgos geopolíticos y las grandes entradas de fondos en los ETF, creó obstáculos para la demanda física. La atención del mercado se centraba claramente en los aspectos relacionados con las inversiones, no en los productos joyeros.

La principal tensión radica en que el consumo de joyas, que siempre ha sido un factor importante que impulsa la demanda física, está sufriendo presiones. El aumento en diciembre probablemente se debió a que los minoristas se preparaban para las ventas de fin de año, algo típico de este tipo de comportamiento estacional. Sin embargo, incluso con ese aumento, las exportaciones en diciembre registraron una disminución del 6% en comparación con el año anterior. Esto se debe a los altos precios del oro y a las reformas fiscales. Esto plantea una pregunta clara para el año 2026: ¿podrá la demanda de inversiones, que claramente va en aumento, compensar completamente la debilidad persistente del sector de la joyería? Los datos de diciembre sugieren que el mercado todavía está esperando esa respuesta.

Factores que impulsan este auge: el Banco Popular de China, los fondos de inversión y el sentimiento geopolítico.

La oleada de inversiones es el elemento clave en esta historia. Ahora están claros los factores que la impulsan. La atención del mercado se centra en tres fuerzas poderosas e interconectadas: las compras por parte de los bancos centrales, los flujos de fondos de ETF y el contexto de riesgo a nivel mundial. Estos son los factores que han llevado a los precios del oro a niveles récord, y que han contribuido a un cambio significativo en la asignación de capital.

La fuerza más dominante es la demanda del banco central. El Banco Popular de China ha sido un comprador incansable.Comprar oro durante 14 meses consecutivos, hasta diciembre.Solo en el año 2025, se incrementaron las reservas de oro en 28,5 toneladas. Esto permitió que las reservas de oro de China ascendieran a los 319,45 mil millones de dólares. No se trata de algo puntual; se trata de un cambio estratégico a largo plazo, hacia el uso del oro físico en lugar de los bonos del gobierno de los Estados Unidos. Los analistas señalan que esto refleja un cambio duradero en la gestión de las reservas de oro. La compra de oro continúa, incluso mientras los precios del oro siguen aumentando.

Esta compra por parte del banco central se refleja en la agitación que se vive entre los inversores minoristas e institucionales. Los fondos negociados en bolsa relacionados con el oro chino registraron un aumento sin precedentes en las entradas de capital.Los activos gestionados han aumentado en un 243%, hasta alcanzar los 242 mil millones de yuanes (35 mil millones de dólares estadounidenses) a finales del año.Ese es el mayor flujo anual de inversores en el mercado local. La tendencia es aún más pronunciada a nivel mundial. A medida que el precio del oro supera los récords,…Los inversores globales invertieron un capital sin precedentes en los fondos cotizados en bolsa que se apoyan en el oro físico.Esto ha permitido que los ingresos anuales alcancen una cifra récord de 89 mil millones de dólares.

El hilo común que conecta estos flujos es una mayor sensación de riesgo geopolítico y económico. La fuerte subida de los precios del oro, que aumentó en un 65% en 2025, se debió a las preocupaciones sobre las tensiones comerciales y la inestabilidad global. Este sentimiento de riesgo ha convertido al oro en el refugio seguro preferido por los inversores. Los datos de inflación baja en Estados Unidos, a principios de este mes, solo han reforzado esta tendencia, aumentando las expectativas de recortes de tipos de interés por parte de la Reserva Federal. Esto hace que el oro, que no genera rendimientos, sea más atractivo para los inversores.

En resumen, se trata de una situación en la que el capital busca seguridad en forma de activos físicos. Los bancos centrales están acumulando reservas, los fondos cotizados en bolsa registran ingresos récord, y los inversores globales continúan acudiendo a este mercado. No se trata de una burbuja especulativa; se trata de un cambio estructural en la forma en que se utiliza el capital. El volumen de búsquedas relacionadas con los fondos cotizados en bolsa y las compras por parte de los bancos centrales probablemente haya aumentado significativamente. Esto refleja que el mercado está completamente involucrado en esta tendencia. Por ahora, este auge de inversiones es lo que impulsa al mercado, incluso cuando la demanda de joyas físicas tiene dificultades para mantenerse al ritmo de este fenómeno.

Tendencias de búsqueda: Medir el sentimiento viral y el riesgo relacionado con los titulares de los artículos.

La atención que recibe el mercado es lo que realmente importa aquí. Los datos de Google Trends nos proporcionan una clara indicación de qué está siendo un tema de interés en la actualidad. El interés general por el oro ha aumentado significativamente, lo cual es un claro signo de un sentimiento positivo entre las personas. La intensa atención dedicada a los riesgos geopolíticos y a los precios récord del oro ha convertido al oro en un tema dominante en las conversaciones. No se trata simplemente de ruido; se trata de una señal de que el capital está siendo atraído hacia este tema.

Los datos revelan que el mercado tiene una “personalidad dividida”. En cuanto a las joyas, el volumen de búsquedas indica un alto interés por parte de los consumidores, pero la conversión de ese interés en compras es baja. Hay muchas búsquedas globales relacionadas con las joyas.La cantidad de joyas de oro alcanzó su punto máximo en agosto de 2025, con un valor de 100 unidades.Fue un aumento significativo en comparación con el año anterior. Sin embargo, este incremento en la curiosidad no se tradujo en un crecimiento sostenido en las ventas. El sector de la joyería continuó experimentando una disminución año tras año, lo que indica que los altos precios y las reformas fiscales están impidiendo que los compradores realicen sus compras, incluso cuando buscan productos de este tipo.

El verdadero cambio se da en la categoría de inversiones. El interés por búsquedas relacionadas con “barras de oro” y “monedas de oro” ha aumentado significativamente. La cantidad de búsquedas relacionadas con “barras de oro” ha aumentado de un mínimo de 14 en enero a 38 en agosto. Este cambio indica que la atención del mercado se está desplazando desde la decoración hacia la asignación de activos. La cantidad de búsquedas relacionadas con el oro físico, de calidad para inversiones, está superando, en algunos casos, a las búsquedas relacionadas con joyas tradicionales. Esto coincide perfectamente con los ingresos de fondos cotizados y las compras realizadas por los bancos centrales.

En resumen, el intenso interés por el oro en general es una clara señal de riesgo y de un sentimiento negativo entre los inversores. El mercado está completamente involucrado en esta situación. Sin embargo, la diferencia entre las búsquedas relacionadas con “joyas” y las relacionadas con “barros” destaca la tensión subyacente: el auge de las inversiones es el factor principal, mientras que el sector de la joyería para consumo lucha por mantenerse al ritmo de este fenómeno. Para los inversores, estos datos confirman que esta tendencia es real. Pero también resaltan la necesidad de concentrarse en los canales que impulsan el capital: los ETF, los bancos centrales y los barros físicos. No hay que prestar atención únicamente a las joyas de temporada.

La divergencia: El auge de las inversiones frente a la debilidad del sector joyería

La tensión estructural en el mercado del oro de China es ahora muy evidente. Por un lado, un fuerte auge en las inversiones está impulsando flujos y precios récord. Por otro lado, el sector tradicional de la joyería está en una clara tendencia a la baja. La medida clave de esta debilidad es el descenso continuo durante tres años consecutivos. En 2025, el volumen total de retiros de oro en la Bolsa de Oro de Shanghái disminuyó.Un 11% en comparación con el año anterior.Se continúa con una tendencia negativa que ya dura varios años. El mercado se encuentra constantemente por debajo del promedio de los últimos diez años.

Esta divergencia es la historia central. La oleada de inversiones, impulsada por las compras realizadas por los bancos centrales y por las cantidades record de fondos invertidos en ETF, ha sido lo suficientemente fuerte como para compensar la debilidad del sector joyero. Pero solo hasta cierto punto. El repunte en la demanda mayorista en diciembre se debió a las preparaciones estacionales de los minoristas, y no a un cambio fundamental en la percepción de los consumidores. Incluso así, las exportaciones continuaron disminuyendo un 6% en comparación con el año anterior, debido a los altos precios y las reformas fiscales. La historia de las inversiones es el elemento principal, pero es ella quien sostiene todo el mercado.

Un nuevo desarrollo sugiere una posible cambio en la tendencia de los negocios relacionados con joyas. Actualmente, una ola de capital de riesgo está fluyendo hacia nuevas marcas de joyas de oro de alta calidad, basadas en técnicas artesanales tradicionales. Compañías como Borland y Lamchiu están recibiendo financiación importante de firmas como Kering Ventures y Shunwei Capital. Esto indica que el interés de los inversores se dirige más allá de las joyas de mercado masivo, hacia piezas de lujo, destinadas a ser utilizadas como inversiones. El éxito de marcas como Laopu, cuyos ingresos aumentaron en más del 250% el año pasado, demuestra que este nicho puede prosperar.

Esto crea un punto clave para el año 2026. Si la tendencia de declive del sector joyero persiste durante tres años, entonces el auge de las inversiones podría ser la única fuerza que impulse la demanda sostenida. La afluencia de capital de riesgo hacia las marcas de alta calidad podría ser una señal de que el mercado está en proceso de dividirse: un mercado masivo en declive, frente a un segmento de alta gama que recibe apoyo financiero. Por ahora, las inversiones son quienes sostienen la situación. Pero si la debilidad del sector joyero se agrava, toda la situación de la demanda dependerá de si estas nuevas marcas de alta calidad pueden crecer lo suficientemente rápido para llenar el vacío.

Perspectivas para el año 2026: Factores que pueden influir en los acontecimientos y lo que hay que tener en cuenta.

La situación para el año 2026 es clara. El auge de las inversiones es el factor principal, pero su sostenibilidad es la cuestión clave. Para saber si esta tendencia continuará en el año 2025, los inversores deben observar tres factores específicos que indicarán si se trata de una nueva tendencia o simplemente de una tendencia pasajera.

En primer lugar, es necesario seguir las anunciaciones mensuales sobre las compras de oro por parte del Banco Popular de China. El banco central ha sido incansable en sus esfuerzos para hacerlo.Se anunciarán compras de oro cada mes en el año 2025.Y además, se está logrando que las reservas oficiales de oro de China lleguen a los 2,306 toneladas. Esta tendencia de compras constantes constituye la base fundamental de esta estrategia de inversión. Cualquier pausa o desaceleración en estos anuncios mensuales sería un claro indicio de que el cambio en las políticas de reservas estratégicas está perdiendo impulso.

En segundo lugar, es necesario seguir de cerca los activos gestionados por los fondos cotizados en bolsa relacionados con el oro chino. Las entradas de capital en 2025 fueron impresionantes: el volumen de activos gestionados aumentó un 243%, hasta llegar a los 242 mil millones de yuanes; además, las posesiones de dichos activos se duplicaron. Lo importante es saber si este impulso continuará. Si las entradas de capital disminuyen o incluso se inviertan menos a principios de 2026, eso indicaría que la actividad de los inversores minoritarios e institucionales está disminuyendo. Por lo tanto, ese auge podría ser un evento único, y no el inicio de una nueva tendencia.

Por último, hay que prestar atención a cualquier cambio en la percepción de los consumidores, especialmente en el sector de la joyería. Los datos sobre el volumen de búsquedas muestran una clara división: hay un alto interés en la joyería, pero la conversión de ese interés en compras reales es baja. El verdadero indicador será una reversión en el volumen de búsquedas relacionadas con “joyas de oro” en Google Trends, o bien una disminución en la financiación que llega a las marcas de alta calidad. La reciente oleada de apoyo de capital riesgo para marcas tradicionales como Borland y Lamchiu…Es una señal de la confianza que tienen los inversores.Si este financiamiento se agota, o si el volumen de búsquedas relacionadas con joyas disminuye desde su pico en agosto, eso confirmaría que el mercado general de consumo sigue siendo débil. En ese caso, toda la situación de la demanda dependerá de los recursos de inversión disponibles.

En resumen, el año 2026 será una prueba de la capacidad de durabilidad del mercado. El auge de las inversiones ha permitido que el mercado superara tres años de declive en el sector de la joyería. Para que esta tendencia continúe, es necesario que las compras realizadas por los bancos centrales se mantengan constantes, que los flujos de fondos relacionados con los ETF se mantengan, y que el nicho de la joyería de alta calidad pueda demostrar su capacidad para crecer. Hasta entonces, el mercado seguirá observando estos datos específicos en busca de un nuevo catalizador para el desarrollo del mercado.