China's Equities at a Crossroads: Can Structural Reforms and AI Momentum Offset Lingering Macro Weakness?

El mercado de valores de China en 2025 se encuentra en una esquina fundamental, donde las reformas estructurales, la innovación impulsada por la IA y la rotación del sector impulsada por las políticas compiten para compensar los persistentes vientos en contra de los macroeconómicos. LosMSCIíndice chino,cotizando a una relación P/E de 15,13 a noviembre de 2025, refleja un descuento del 40% en los mercados desarrollados, lo que indica una subvaloración a pesar de la volatilidad. Sin embargo, la interacción entre las intervenciones de política, el crecimiento específico del sector y los riesgos sistémicos exigen una reevaluación cálida de los incrementos de valoración y el potencial de inversión.

Reformas estructurales: un nuevo paradigma para el crecimiento

La política "anti-involución" del gobierno chino,diseñado para frenar la competencia excesiva y las presiones deflacionariasHa comenzado a dar resultados en los sectores de materiales e industrial. Al abordar el exceso de capacidad y promover el crecimiento sostenible, estas reformas están remodelando el panorama económico. Por ejemplo,El índice de déficit presupuestario se ha ampliado a 3,5 - 4%, con bonos especiales de largo plazo inyectados para financiar mejoras de infraestructura y fabricación. Tales medidas no son meramente estimulantes sino de estructura, con el objetivo de hacer que la economía avance de ser impulsada por las exportaciones a ser impulsada por la innovación.

El sector farmacéutico ejemplifica este cambio. Aunque los controles de precios y las políticas de adquisición basadas en el volumen han disminuido los márgenes, la industria está girando hacia innovaciones de alto valor agregado.Se prevé que la medicina de precisión y la biofarmacéutica crezcan a una tasa de crecimiento anual compuestasuperior al 15 %, impulsada por el envejecimiento de la población y por los incentivos políticos. Para 2025,Se espera que el mercado de medicinas innovadoras alcance los 1,4 billones de yuanes, con asociaciones globales como el acuerdo de licencia de $2600 millones de Rongchang Biotech que indica el reconocimiento internacional.

Impulso de IA: un catalizador para la productividad

El sector de la IA se ha convertido en una piedra angular de la estrategia de crecimiento de China.La fabricación de alta tecnología y la producción de equipos crecieron un 9,6 por ciento y un 9,7 por ciento, respectivamente.año tras año en el tercer trimestre de 2025, respectivamente, con impresoras 3D y robots industriales aumentando un 40,5% y un 29,8%. Estas ganancias están respaldadas por iniciativas nacionales como "Digital China" y la proliferación de grandes modelos lingüísticos como DeepSeek.Según los informes, las acciones corporativas fortalecen aún más el papel de la IA. Empresas como Kingdee y Kingsoft están aprovechando la IA para mejorar el software empresarial y los juegos, mientras que las exenciones fiscales impulsadas por políticas y las inversiones en infraestructura reducen las barreras para la adopción.El sector de servicios, en particular TI y software, creció un 11,2% en el tercer trimestre de 2025, lo que refleja la demanda sostenida de transformación digital.

Desafíos macroeconómicos: el efecto invisible

A pesar de estos aspectos positivos, persisten las vulnerabilidades macroeconómicas.El colapso del sector inmobiliario cae un 13,9% interanual en el tercer trimestre de 2025- dejó un vacío en la inversión de activos fijos, mientras quelas ventas minoristas crecieron moderadamente un 3,0% en septiembre de 2025Las tensiones comerciales globales, en particular los aranceles de EE. UU., han interrumpido el impulso de las exportaciones,Impulsar una recalibración de las estrategias comerciales.

El ahorro de los hogares sobrepasa,que subió un 98% desde la pandemiaPresenta tanto una oportunidad como un riesgo. Si bien los responsables de las políticas tienen como objetivo canalizar estos depósitos hacia acciones a través de mayores dividendos y compras de repuesto, la débil confianza del consumidor todavía es un obstáculo.El aumento del sector de los servicios del 5,4% en el tercer trimestre de 2025contrastan con la estancación de la demanda interna, resaltando desequilibrios estructurales.

Rotación impulsada por políticas: ganadores y perdedores

La rotación del sector se está acelerando a medida que cambian las prioridades políticas.Los vehículos eléctricos, la automatización y la tecnología ecológica atraen capital, apoyado por el Catálogo de Industrias Fomentadas, que ofrece exenciones arancelarias y descuentos en el costo de la tierra.BYD y otros líderes en vehículos eléctricos dominan el mercadodonde más de la mitad de los vehículos nuevos vendidos ahora son eléctricos, si bien la competencia ha llevado a guerras de precios, como lo vemos enPrévisiones de ingresos del cuarto trimestre de XPeng.

Por el contrario, los sectores tradicionales, como la manufactura y la construcción, se enfrentan a vientos contrarios. El enfoque del gobierno en la fabricación y automática de alto nivel está reduciendo la brecha entre China y las economías avanzadas, pero los riesgos de ejecución persisten. Por ejemplo,mientras que China lidera en 57 de 64 tecnologías críticasLos puntos críticos en la fabricación de semiconductores y la financiación de I + D podrían retrasar la adopción en gran escala.

Ganancias de valoración: una espada de dos filos

Las métricas de valoración del índice MSCI China-15,13 P/U y 40% de descuento para mercados desarrollados—sugerir una infravaloración. No obstante, las disparidades específicas del sector complican el panorama. La IA y los vehículos eléctricos cotizan con primas, mientras que los bienes inmuebles y de consumo básico siguen deprimidos. Esta divergencia refleja el optimismo impulsado por las políticas, pero también subraya la sensibilidad del mercado a los cambios macroeconómicos.

Los inversores deben ponderar la volatilidad a corto plazo frente a las tendencias estructurales a largo plazo.El control del gobierno sobre las tierras raras y su capacidad de girar los modelos de crecimientoofrecen resiliencia, pero las negociaciones comerciales y la debilidad del consumo interno siguen siendo tarjetas de respaldo.

Conclusión: una apuesta calculada

La renta variable de China se encuentra en una encrucijada. Las reformas estructurales y el impulso de IA están creando un terreno fértil para el crecimiento impulsado por la innovación, pero las fragilidades macroeconómicas (colapso del sector de la propiedad inmobiliaria, tensión comercial y un consumo débil) plantean riesgos significativos. Para los inversores, la clave radica en la selectividad sectorial: sobreponderar la IA, los vehículos eléctricos y la biofarmacia mientras se protege contra las recesiones cíclicas. A medida que el gobierno navega por esta transición, la capacidad del mercado para equilibrar la reforma con la estabilidad determinará si las acciones de China pueden cumplir su promesa.