La represión en materia de criptomonedas en China: Un flujo de capital y liquidez

El Banco Popular de China y otras siete agencias han emitido una declaración en la que consideran que las criptomonedas y la tokenización representan una amenaza directa para la soberanía monetaria. El documento…Reitera la prohibición general sobre el comercio, la emisión y la facilitación de transacciones relacionadas con criptomonedas.Se trata de actividades financieras ilegales, que incluyen expresamente las stablecoins y la tokenización de activos del mundo real. No se trata de una advertencia vaga, sino de una declaración formal según la cual estas actividades constituyen infracciones penales específicas, como la recaudación de fondos de manera ilegal o la emisión de valores sin autorización. Estas acciones pueden llevar a penas de prisión.

Esta medida de represión está diseñada específicamente para controlar los flujos de capital. La prohibición…Se extiende a entidades y individuos extranjeros que ofrecen servicios dentro de China.Además, se prohíbe a las empresas nacionales emitir monedas digitales en el extranjero sin autorización previa. Este enfoque dual tiene como objetivo cortar tanto el capital especulativo que llega al país como el capital que sale del mismo, evitando así que este pueda burlar los controles nacionales. Las reglas son particularmente estrictas con respecto a las stablecoins; las autoridades sostienen que estas replican funciones clave del dinero soberano, y por lo tanto, socavan el control monetario estatal.

Esto representa la medida regulatoria más exhaustiva desde la prohibición de 2021, que obligó a los intercambios a abandonar el país. La notificación reciente se basa en las prohibiciones anteriores, incluida la prohibición impuesta en 2017 por la ICO. Ahora incluye además…Primera prohibición a nivel nacional de la tokenización de activos reales.. Al clasificar la tokenización junto con la minería y las “monedas virtuales” como actividades ilegales, los reguladores han eliminado cualquier zona gris en materia de regulación. De esta manera, se ha establecido un marco legal que penaliza la participación en este ecosistema, tanto a nivel nacional como internacional.

El contragolpe del Yuan Digital: Un mecanismo de pago soberano

Mientras que las criptomonedas enfrentan restricciones y críticas por parte de las autoridades, la moneda digital respaldada por el estado en China está experimentando una expansión agresiva. El valor acumulado de las transacciones con la e-CNY ha aumentado en más del 800% desde 2023.2.3 billones de dólares para finales de 2025Este crecimiento explosivo, desde una fase piloto hasta convertirse en el mayor experimento mundial relacionado con la utilización de CBDC en condiciones reales, demuestra un esfuerzo por parte del gobierno para capturar la liquidez digital. La estrategia del PBOC ahora se centra en la integración, no solo en la circulación de los datos digitales. Un nuevo marco de trabajo será lanzado el 1 de enero de 2026.

Ese marco representa una mejora significativa. Con él, el e-CNY se convierte en algo más que simplemente una herramienta digital para la gestión del dinero; se convierte en una parte más integral del sistema financiero. Una de las características principales de este marco es…Arquitectura de dos nivelesLos bancos comerciales pagan intereses sobre las cuentas en yuan digital que se mantienen en las carteras de los clientes. Esto crea un incentivo directo para la adopción del yuan digital, convirtiéndolo en un activo que genera rendimiento dentro del sistema bancario regulado.

Las ambiciones transfronterizas también son igualmente agresivas. La plataforma multilateral mBridge ha visto un aumento del volumen de transacciones del 2,500%, hasta llegar a los 55,49 mil millones de dólares. En este caso, el e-CNY representa más del 95% de las transacciones realizadas. No se trata simplemente de pagos internos; se trata de crear una alternativa soberana para el comercio internacional y los flujos de capital, contrarrestando así la influencia de las stablecoins privadas y del dólar.

Las implicaciones del flujo de capital: redirigido y fragmentación del mercado

Las medidas regulatorias impiden que el capital especulativo se desplace hacia los mercados mundiales de criptomonedas, llevándolo en cambio hacia instrumentos regulados y respaldados por el estado. La notificación reciente…Se mantiene una prohibición generalizada sobre la negociación, emisión y facilitación de transacciones relacionadas con criptomonedas.Esto convierte en delito la participación en este sistema. Esto obliga al capital que podría haber fluido hacia Bitcoin o Ethereum a dirigirse hacia un sistema controlado por el estado. De esta manera, la liquidez se redirecciona desde los sistemas descentralizados hacia un ecosistema de pagos centralizado, impulsado por el CBDC.

Este cambio en el recorrido de los pedidos ya está en funcionamiento. El valor acumulado de las transacciones realizadas con el yuan digital ha aumentado en más del 800% desde el año 2023.2.3 billones de dólares para finales de 2025El nuevo marco que se lanzará en enero de 2026 institucionalizará este cambio.Arquitectura de dos nivelesAllí, los bancos comerciales pagan intereses sobre las cuentas en yuan digital. Esto convierte la moneda soberana en un activo que genera rentabilidad, lo que incentiva directamente su adopción, frente a las criptomonedas no reguladas.

El riesgo principal radica en la tensión entre el control y la innovación. El fuerte control que ejerce el estado sobre el flujo del yuan digital podría suprimir la innovación libre que impulsa al sector criptográfico, reemplazándola por un sistema altamente supervisado y aprobado por el estado. Mientras tanto, las ambiciones globales del estado enfrentan obstáculos en cuanto a su adopción. Aunque el volumen de transacciones realizadas con el e-CNY está aumentando, su dominio en ese ámbito depende de la participación de los bancos centrales y comerciales extranjeros, algo que no está garantizado. Se trata de una reorientación controlada del capital, pero los efectos a largo plazo en los flujos financieros mundiales todavía están por verse.