El “congelamiento de las baterías” en China es un síntoma, no una solución.

EnEl 7 de septiembre de 2026, las autoridades chinas suspendieron la aprobación para nuevas fábricas de almacenamiento de baterías.Y la primera lectura del titular es positiva: menos suministro, precios más altos… Un regalo para aquellos que venden baterías. Pero antes de llegar a esa conclusión, hay que considerar qué es realmente lo que se está intentando hacer con esta medida. Se aplica únicamente a proyectos que aún no han comenzado su construcción; mientras tanto, todo lo que ya está en construcción continúa su proceso. La medida está dirigida específicamente a las células de batería, que son los componentes fundamentales del sistema, y no al sistema completo. Esta es la segunda campaña contra la sobrecapacidad en Pekín; es la misma estrategia que ha utilizado con los paneles solares.

Lo que realmente importa es lo que las “preocupaciones relacionadas con la capacidad” han hecho en los precios. El costo de una célula prismática de litio-ferro-fosfato ha disminuido de aproximadamente $280 por kilovatohora en 2021 a…Un período histórico de precios de aproximadamente $47–$55 por kWh.En los subastas en el mercado local chino… Ese es el verdadero mecanismo detrás de todo esto: una base manufacturera tan grande que ha colapsado su propio nivel de precio, dejando a los productores vendiendo bienes a un precio cercano al costo del metal que contienen. Este “congelamiento” no es una reducción en la oferta que pueda aumentar los precios; es simplemente un intento del gobierno de corregir una situación de exceso de oferta que ya perdió el control hace años.

La “sobrecapacidad” es, al igual que el exceso de oferta, una consecuencia de la demanda insuficiente.Esta es la parte que el titular del artículo omite. China no simplemente superó los límites establecidos; también eliminó la obligación de satisfacer esa demanda. La regla que obligaba a combinar proyectos renovables con almacenamiento en el propio sitio fue eliminada a principios de 2025. Los datos son los siguientes:La puesta en marcha de almacenamiento de nuevo tipo disminuyó en un 18%.En la primera mitad de 2026, el número de proyectos en funcionamiento aumentó un 16% en términos de poder, pero un 51% disminuyó en términos de energía. El número de proyectos recién inaugurados también cayó en un 51%. Se aprobaron muchas fábricas, pero bajo un mandato que ya no existe. Restringir la construcción de nuevas plantas verdes no sirve de nada para compensar la falta de demanda.

Considere que esta situación se repite constantemente, ya que establece una expectativa honesta sobre cuán rápido esto se resolverá. Pekín inició su campaña contra la sobrecapacidad solar a mediados de 2025 con reducciones voluntarias en la producción, pero los fabricantes ignoraron esa medida en su mayoría.Los estándares de eficiencia obligatorios, cuyo objetivo es expulsar a los más débiles, entrarán en vigor solo en enero de 2027.En el camino solar, él…Se necesitaron unos dieciocho meses para que los precios cambiaran de manera significativa.Las restricciones impuestas por el gobierno sobre un producto que supera su propio umbral de costos son lentas y problemáticas; además, siguen siendo vulnerables a manipulaciones. La congelación anunciada en septiembre de 2026 no es una señal de reflación a corto plazo.

Lo que la política dice claramente no es el congelamiento, sino los impuestos que lo acompañan. A partir del 1 de septiembre de 2026, China…Se restableció un impuesto sobre el consumo del 2% sobre las celdas de litio-ion; este impuesto aumentará al 4% en 2027.Mientras tanto, las químicas relacionadas con los iones de sodio, los materiales en estado sólido y las células de combustible permanecerán exentas de impuestos hasta el año 2028. Esto puede interpretarse como una confesión de las escasas ganancias obtenidas por estos productos: un gobierno que cobra impuestos sobre productos cuyos fabricantes no pueden fijar precios superiores al costo de insumos. También podría considerarse como un subsidio para la siguiente generación de tecnologías químicas. Pekín intenta acelerar la transición de las células LFP, donde la guerra de precios es imposible de ganar, hacia la próxima generación de células, que aún no ha sido desarrollada en su totalidad. En una industria donde hay problemas de seguridad térmica, los reguladores están orientando la industria hacia el uso de células más nuevas.

Esto deja la pregunta que realmente importa para una gran cantidad de carteras de inversión: ¿para quién es útil esto, y a qué costo? Hay que analizarlo por unidad. Las celdas son la materia prima para todos los proyectos de almacenamiento, para todas las baterías de red y para todos los vehículos eléctricos. A un precio de 50 dólares por kWh, las celdas chinas son la energía más barata que el mercado ha ofrecido hasta ahora. La congelación no afecta en absoluto a ninguno de los proyectos que ya están en construcción; se trata de una industria que…Se enviaron 380 GWh de celdas para almacenamiento de energía en la primera mitad de 2026.Se trata de aproximadamente 809.5 GWh de capacidad de producción nacional operativa. Los ganadores son todos aquellos que trabajan en la etapa posterior a esa capacidad: desarrolladores de proyectos, fabricantes de vehículos eléctricos, integradores de sistemas de almacenamiento, además de las empresas chinas que tienen canales de exportación.Se firmaron 298 GWh de pedidos en el extranjero.En la primera mitad del año, las ventas aumentaron un 83% en comparación con el mismo período del año anterior. Los que perdieron son aquellos productores incipientes cuyos proyectos aún no han comenzado a desarrollarse. Además, los fabricantes chinos que operan únicamente en el mercado interno se encuentran en una situación difícil: enfrentan una caída en la demanda interna y además tienen que pagar impuestos sobre su único producto vendible.

Para un inversor minorista, esto invierte la interpretación obvia. Las baterías chinas baratas son deflacionarias para todo lo que las compra: mantienen bajos los costos de almacenamiento y la implementación de vehículos eléctricos en Estados Unidos. Mientras tanto, los propios productores chinos se quedan sin posibilidades de obtener ganancias. El congelamiento de precios y las tasas impositoras del 2% al 4% indican que las márgenes de ganancia son muy estrechos. Pekín, después de ver que los esfuerzos por limitar la producción fracasan en el sector solar, apuesta por la física en lugar de por los precios para resolver este problema. La única cifra que determina si esta estrategia funciona es el precio de venta de las baterías. Si esta industria se comporta como su homólogo en el sector solar, no hay esperanza de que ese precio aumente. El dinero real no está en el congelamiento de la producción; está en el límite de costos que el congelamiento intenta defender.