El mercado automotriz de China en transición: Interpretando el exceso de inventario de diciembre

Los datos de diciembre presentan una marcada diferencia. Mientras que las ventas totales de vehículos de pasajeros disminuyeron…Un 13% en comparación con el año anterior, lo que corresponde a 2.296 unidades.El descenso anual más pronunciado en casi dos años hace que la situación de los vehículos nuevos de energía sea aún más compleja. Aquí, la diferencia entre las ventas al por mayor y las ventas al detalle revela la verdadera situación. Ventas al por mayor de vehículos nuevos en diciembre…La cantidad de unidades vendidas aumentó un 4% en comparación con el año anterior, hasta llegar a los 1.57 millones de unidades.Una cifra que contrasta claramente con el aumento del 7% en las ventas de vehículos no motorizados al por menor en comparación con el año anterior. Este creciente abismo sugiere que los fabricantes están promoviendo activamente la distribución de inventario a través de los canales de distribución, algo típico de una guerra de precios en curso.

El crecimiento acumulado en el sector de ventas al por mayor sirve como contexto para este análisis. A pesar de la desaceleración en las ventas minoristas, las ventas totales de vehículos eléctricos al por mayor aumentaron un 25% en comparación con el año anterior, hasta llegar a 15.31 millones de unidades. Este fuerte crecimiento destaca la dinámica subyacente del sector. Pero también significa que el exceso de inventario en diciembre es considerable. La pregunta ahora es si se trata de una corrección temporal y cíclica, o si es una señal temprana de una mayor debilidad en la demanda.

Las pruebas indican que se trata de un ajuste cíclico en los inventarios, pero este ajuste conlleva riesgos estructurales. Se esperaba que la crisis en el sector minorista fuera grave, ya que los consumidores se apresuraron a comprar antes de que Pekín comenzara a eliminar los incentivos fiscales y a reducir los subsidios en 2026. Sin embargo, las ventas seguían siendo inferiores a las expectativas. Compañías importantes como BYD informaron que…Un descenso del 18.3% en las entregas, en comparación con el año anterior.Este final poco prometedor del año probablemente obligará a los fabricantes de automóviles a reducir aún más los precios en el primer trimestre, con el objetivo de liberar sus existencias de productos almacenados, lo que presionará aún más las márgenes ya limitadas de los fabricantes. Como señaló un distribuidor de Shanghái: “La competencia se está intensificando este año debido a la menor demanda de automóviles nuevos”. La pregunta clave es si estas reducciones de precios agresivas simplemente reiniciarán el ciclo normal de precios o si provocarán un período prolongado de disminución de las márgenes, lo cual podría ralentizar la inversión y la innovación en el sector automotriz.

El impacto de la guerra de precios: La presión sobre las márgenes de beneficio y la intervención regulatoria

El descuento agresivo, que ya dura en su tercer año, está transformando fundamentalmente el panorama competitivo del mercado. Un mercado que alguna vez fue próspero se ha convertido en un campo de batalla para la supervivencia de las empresas. Los efectos financieros son evidentes. BYD, la empresa dominante en la industria, informó…420,398 entregas en diciembre, un 18.3% menos que en el mismo mes del año anterior.Las ventas han disminuido durante cuatro meses consecutivos. Este rendimiento poco prometedor, incluso después de la ansiedad de los consumidores por cumplir con los plazos de subsidios, ha causado que las principales empresas se vean en una situación difícil. Como señaló un distribuidor de Shanghái: “La competencia se está volviendo más feroz este año, debido a la menor demanda de automóviles nuevos”. El resultado es un mercado en el que solo unas pocas empresas pueden obtener ganancias, mientras que otras dependen en gran medida de subsidios e incentivos para mantenerse a flote.

Este entorno de presión de precios extremas está llevando a una respuesta regulatoria directa por parte de las autoridades competentes. La Administración Estatal de Regulación de Mercados ha tomado medidas al respecto.Se han redactado reglas para combatir la venta de vehículos por precios inferiores al costo real.Se señala que existe la posibilidad de poner fin a esta guerra de precios destructiva. Las regulaciones propuestas expondrán a los fabricantes de automóviles y a los concesionarios que participen en tales prácticas a grandes riesgos legales. El objetivo de estas medidas es promover la transparencia de los precios y la estabilidad de la cadena de suministro. Este paso es una reacción directa a la “guerra de precios desastrosa” que ha afectado negativamente la rentabilidad de los fabricantes de automóviles, proveedores y concesionarios, como lo han reconocido los propios reguladores.

En resumen, se trata de una consolidación dolorosa que está en proceso. La reducción de las márgenes debido a los descuentos constantes está obligando a una reducción de la cantidad de productos disponibles en el mercado. Solo aquellos que cuentan con mayor escala y resiliencia financiera podrán sobrevivir. Por ahora, el borrador regulatorio ofrece alguna esperanza para un ajuste en las condiciones del mercado, pero la presión inmediata para liquidar el exceso de inventario de diciembre probablemente mantendrá los precios bajos hasta el primer trimestre. El cambio estructural ya está en marcha: la era del crecimiento fácil ha terminado, siendo reemplazada por una competencia más dura, centrada en las márgenes.

Ganadores estructurales: El impulso de las exportaciones y la penetración de la electrificación

Mientras que el mercado interno lucha con problemas de inventario y presiones de precios, una clara transformación estructural está creando ganadores en el mercado. Los datos muestran que el éxito ahora se define por dos tendencias poderosas: la expansión global y una profunda penetración en la electrificación. Las empresas que han desarrollado plataformas de exportación y se han centrado en modelos eléctricos orientados al valor, logran superar las dificultades durante esta crisis.

El Grupo Chery es un ejemplo de este éxito en dos frentes. El fabricante de automóviles logró…Se espera que el número total de vehículos vendidos sea de 2.8 millones en el año 2025.Con su crecimiento impulsado por un aumento en las exportaciones y nuevas tecnologías. Las exportaciones a lo largo del año aumentaron un 17.4%, hasta alcanzar los 1.344 millones de vehículos; además, las ventas de vehículos nuevos aumentaron un 54.9%, hasta llegar a 903,847 unidades. Este desempeño, que incluye marcar récords en las exportaciones mensuales y acumuladas, demuestra que el modelo de Chery no depende del ciclo inestable del mercado nacional. La estrategia de “sinergia entre petróleo y electricidad” de Chery, que ha lanzado más del 90% de nuevos modelos como vehículos nuevos, le ha permitido posicionarse como un actor importante en el ecosistema tecnológico mundial.

Entre los proveedores puramente dedicados al segmento de vehículos eléctricos, los ganadores son aquellos que ofrecen modelos asequibles y prácticos. Las startups Leapmotor y Xpeng lideraron el crecimiento en 2025; Leapmotor fue uno de los principales participantes en este campo.Entrega de 596,555 vehículos.Y Xpeng registró un aumento del 126% en comparación con el año anterior. Este éxito indica que el mercado está cambiando, pasando de estrategias centradas en productos de alta calidad hacia aquellos que ofrecen valor real. Esta dinámica probablemente se acelerará a medida que la demanda interna disminuya. Ese enfoque en la asequibilidad es crucial para mantener el volumen y la escala del negocio en un entorno caracterizado por competencia de precios.

El cambio estructural más significativo es el hecho de que la electrificación se ha convertido en la nueva norma. En diciembre, la tasa de penetración del comercio de vehículos eléctricos en China…Se superó el 60% por primera vez.Alcanzando el 60.4%. Este hito no es un momento efímero, sino el culmen de una tendencia que ha durado varios años. Las ventas minoristas de vehículos eléctricos para el año 2025 han aumentado un 18% en comparación con el año anterior. Para los inversores, esto significa que la trayectoria de crecimiento de la industria está ahora vinculada de manera intrínseca a la adopción de sistemas de propulsión eléctrica. Los ganadores serán aquellos que cuenten con la escala, la tecnología y la capacidad de exportación necesarias para aprovechar esta nueva realidad, convirtiendo lo que antes era un segmento de mercado minoritario en el núcleo del negocio.

Catalizadores, Riesgos y Lo que Debe Tenerse En Cuenta en 2026

El camino a seguir para el sector automotriz de China depende de un delicado equilibrio entre una posible reestructuración regulatoria y la persistente debilidad del mercado interno. El principal catalizador es el proyecto de ley que pretende imponer medidas restrictivas contra la venta de vehículos por precios inferiores al costo real. Si se implementa, este paso podría estabilizar finalmente el mercado.Promover la transparencia de los precios y mantener la estabilidad de la cadena de suministro.Ofreciendo una salida a los fabricantes de automóviles y distribuidores que están sufriendo debido a la guerra de precios, que ya dura tres años. Para los inversores, esto representa un punto de inflexión potencial, donde la presión sobre las márgenes podría disminuir, permitiendo así un retorno a una competencia sostenible.

Pero el mayor riesgo es que este catalizador llegue demasiado tarde para evitar una mayor degradación de la rentabilidad. La débil demanda ya ha obligado a una lucha desesperada por liquidar los inventarios. Un distribuidor de Shanghái señaló esto.La competencia se está intensificando este año, debido a la menor demanda de nuevos automóviles.Esta dinámica es probable que persista hasta el primer trimestre, ya que importantes empresas como BYD y Li Auto enfrentan disminuciones significativas en las entregas en comparación con el año anterior. El resultado podría ser un período prolongado de descuentos agresivos, incluso mientras los reguladores intervienen, lo que reducirá los márgenes de los proveedores del sector y posiblemente ralentizará la inversión.

Para tener una idea más clara de la situación del sector, los inversores deben observar dos indicadores importantes. En primer lugar, los datos sobre las exportaciones revelarán si la demanda mundial realmente compensa la debilidad del mercado interno. El rendimiento record de Chery…Las exportaciones a lo largo del año aumentaron un 17.4%, hasta llegar a los 1.344 millones de vehículos.En segundo lugar, las tasas de penetración de los vehículos eléctricos mostrarán el ritmo del cambio estructural. Este hito marca un punto de referencia para las empresas que aprovechan los mercados internacionales.La penetración del mercado minorista de NEV supera por primera vez el 60%.En diciembre se trata de un indicador importante del nuevo umbral de electrificación. El continuo crecimiento en esta área sugiere que la trayectoria a largo plazo de la industria sigue siendo constante, incluso cuando el ciclo económico nacional enfrenta turbulencias.

En resumen, se trata de una transición cuidadosa. El proyecto de regulación puede ser un potencial catalizador para la estabilización, pero su impacto será eclipsado en el corto plazo por la fuerza de la baja demanda. Los que saldrán ganando serán aquellos que tengan la capacidad y alcance global necesarios para superar este período complicado, utilizando el impulso de las exportaciones y la tasa de electrificación como herramientas para enfrentarse a un mercado interno que todavía está adaptándose a una nueva realidad más competitiva.