El mercado automotriz de China: una desaceleración desde un crecimiento récord y una divergencia estratégica en el año 2026

El mercado automotriz de China vivió un año histórico en el año 2025. Este país se ha posicionado como el más grande del mundo por decimoséptimo año consecutivo. Tanto la producción como las ventas alcanzaron nuevos récords.34.531 millones de unidades y 34.4 millones de unidadesSin embargo, esta situación representó una verdadera historia de divergencia estructural profunda. La electrificación y las exportaciones fueron los motores del crecimiento económico, mientras que el mercado interno mostró claras señales de saturación.

El cambio más notable se produjo en el sistema de propulsión. Las ventas de vehículos energéticos nuevos aumentaron significativamente.16.49 millones de unidadesSe registró un aumento del 28.2% en comparación con el año anterior. En total, esta marca representó el 54% del mercado de vehículos de pasajeros. Este crecimiento se debió al apoyo político, especialmente al marco de estímulos introducido, lo cual incentivó la venta de vehículos ya usados y mantuvo la demanda de reemplazos de vehículos. Sin embargo, este crecimiento tuvo como consecuencia una disminución en las ventas del segmento de motores de combustión interna: las ventas cayeron un 4%, hasta llegar a 13.427 millones de unidades. Esto destaca la profunda polarización que existe en el mercado.

La dominación de las marcas nacionales también se ha fortalecido. Se espera que las marcas nacionales alcancen una cuota del 65% en el mercado de vehículos de pasajeros. El panorama competitivo ha cambiado fundamentalmente debido a los lanzamientos agresivos de nuevos modelos y al enfoque estratégico en el segmento de vehículos eléctricos, que está en rápido desarrollo. Esto se puede observar en el crecimiento del 66.4% de Geely en términos de ventas al por mayor, superando a grandes empresas como Volkswagen y Toyota.

Las exportaciones se convirtieron en el motor más resistente del año. El total de vehículos exportados alcanzó un récord de 7.098 millones de unidades, lo que representa un aumento del 21.1% en comparación con el año anterior. Esto confirma la posición de China como el principal exportador mundial de automóviles. Este impulso fue especialmente fuerte en diciembre, cuando las exportaciones aumentaron un 49.2% en relación al año anterior, hasta llegar a 753.000 unidades. A pesar de esto, las ventas nacionales disminuyeron.

El ralentimiento en 2026: cambios en las políticas y saturación del mercado

La impulsores que caracterizaron el año 2025 está a punto de dar paso a un período de desaceleración significativa. La Asociación China de Fabricantes de Automóviles proyecta que el crecimiento general de las ventas de vehículos disminuirá drásticamente.1% en 2026Un retroceso dramático desde…Crecimiento del 9.4%Se ha visto esto el año pasado. Esta previsión indica que el mercado está alcanzando un límite estructural; las ganancias derivadas de las políticas favorables y la demanda acumulada se están disipando. La desaceleración se notará en todos los segmentos del mercado. Además, CAAM prevé una marcada reducción en el crecimiento de los vehículos eléctricos, hasta el 15,2%, en comparación con el 28,2% previsto para el año 2025.

Un factor clave que contribuye a este cambio es una recalificación deliberada de las políticas gubernamentales. Pekín ha introducido un marco de subsidios revisado, que favorece explícitamente la sustitución de vehículos con motor de combustión interna. Este movimiento podría ser una señal de un giro estratégico en las políticas relacionadas con los vehículos eléctricos. Bajo el nuevo programa, quienes compren un vehículo eléctrico con fines de sustitución reciben un subsidio equivalente al 12% del precio del nuevo vehículo, con un límite máximo de 20,000 yuanes. Este apoyo dirigido tiene como objetivo estimular la sustitución de los vehículos de motor de combustión interna, competiendo directamente con los esfuerzos realizados en los últimos años para fomentar la adopción de vehículos eléctricos. Lo que esto implica es claro: las políticas gubernamentales buscan ahora equilibrar el mercado, lo que podría permitir que los modelos a motor de combustión interna recuperen su cuota de mercado después de un año de declive significativo.

Este cambio en la política se produce al mismo tiempo que aumentan las presiones competitivas, lo que reduce el volumen de ganancias de la industria. El mercado está lleno de inventarios, lo que obliga a los fabricantes de automóviles a luchar ferozmente por vender sus productos. Esto ha generado un ciclo de descuentos agresivos, algo contra lo cual las autoridades están tomando medidas. La supervisión regulatoria de prácticas como vender vehículos nuevos como “vehículos usados sin kilómetros recorridos”, a precios muy bajos, probablemente aumentará la presión sobre los inventarios a corto plazo. Además, esta medida elimina una herramienta importante para gestionar la oferta de productos, y probablemente prolongue el período de competencia por precios, reduciendo aún más las márgenes de ganancia de los fabricantes.

En resumen, el mercado está pasando de una fase de crecimiento excesivo a una fase de consolidación y reubicación estratégica. Las fuerzas que actúan en este contexto son: una demanda del consumidor más débil, una tendencia política hacia el uso de ICE, y una regulación más estricta en relación con los precios bajos. Todo esto crea un entorno desfavorable para los fabricantes de automóviles. Por primera vez en años, la forma más fácil para los fabricantes de automóviles no es simplemente vender más productos, sino que deben enfrentar un entorno mucho más complejo y costoso.

Impacto financiero y divergencia estratégica

Las perspectivas financieras de los fabricantes de automóviles en China para el año 2026 están sujetas a una división estratégica evidente. Para los fabricantes de vehículos eléctricos puramente dedicados a este sector, la combinación de una política de subsidios revisada y un posible ralentizado en el crecimiento de los vehículos eléctricos representa una amenaza directa para sus ingresos. El nuevo marco normativo ofrece…Subsidio equivalente al 12% del precio del nuevo automóvil.En cuanto a los reemplazos de vehículos convencionales por vehículos eléctricos, se trata de un cambio en la política que podría ralentizar el ritmo de adopción de vehículos nuevos. Esto se ve agravado por las proyecciones del CAAM, según las cuales el crecimiento de las ventas de vehículos eléctricos y híbridos se reducirá al 15,2%, en lugar del 28,2% previsto para el año 2025. Para las empresas que se basan en modelos de bajo costo y alto volumen de producción, este descenso en el motor de crecimiento de sus ingresos afecta negativamente su trayectoria financiera.

Esta diferencia se ve de manera más clara en los objetivos de ventas para el año 2026. Los fabricantes de automóviles tradicionales, que se centran en lograr un rendimiento constante y en profundizar su transición hacia vehículos eléctricos, establecen objetivos conservadores. Compañías como Geely Auto y Changan Auto, por su parte, tienen como objetivo alcanzar tasas de crecimiento elevadas.10-15%Su estrategia consiste en una expansión gestionada y con alcance global. Sus objetivos incluyen vender 750,000 unidades en el extranjero. En contraste, las startups de vehículos eléctricos y los nuevos entrantes en el mercado buscan expandirse de manera agresiva, con el objetivo de ganar cuotas de mercado. Leapmotor se plantea un crecimiento del 67.5%, mientras que Nio y Xpeng apuntan a un crecimiento del 40-50% y 28-40%, respectivamente. Esto crea una tensión fundamental: aunque el mercado en general espera un crecimiento del 1%, estos nuevos actores apuestan por obtener cuotas de mercado desproporcionadas a través de una expansión rápida.

La desaceleración no se limita únicamente a los vehículos de pasajeros. El segmento de vehículos comerciales y el crecimiento de las exportaciones también están disminuyendo. La CAAM proyecta que las exportaciones de vehículos aumentarán un 4.3% en 2026, lo cual representa una desaceleración considerable en comparación con el aumento del 21.1% del año anterior. Esta desaceleración se debe a las crecientes tensiones comerciales, los esfuerzos de los mercados extranjeros por localizar la producción, y las regulaciones nacionales que restringen las prácticas relacionadas con la liquidación de inventarios. Para los fabricantes de automóviles, esto significa que el poderoso motor de exportaciones que impulsó los resultados recordables de 2025 está perdiendo impulso. Esto agrega otro factor de presión a un mercado interno ya saturado.

En resumen, se trata de un sector que está entrando en un período prolongado de consolidación. Con un crecimiento general mínimo, la batalla financiera se desarrollará en torno a las márgenes de beneficio y la eficiencia. Los actores tradicionales, con una gran escala y balances financieros sólidos, podrán superar mejor esta situación. Por otro lado, las startups agresivas enfrentarán una enorme presión para lograr una rentabilidad a gran escala. La división estratégica ya es una realidad financiera.

Implicaciones y catalizadores en materia de inversión

Las estrategias contrastantes y la trayectoria de crecimiento más lenta en el año 2026 crean un panorama de inversiones dividido en dos categorías. Para los fabricantes de automóviles tradicionales, la opción es una ejecución controlada de las actividades empresariales. Compañías como Geely y Changan establecen objetivos conservadores, con el objetivo de…Crecimiento del 10-15%Mientras profundizan en su transición hacia vehículos eléctricos, su objetivo es gestionar las márgenes de beneficio y expandirse gradualmente en todo el mundo. Changan tiene como objetivo vender 750,000 unidades en el extranjero. El éxito depende de la disciplina operativa en un mercado saturado, no de un crecimiento explosivo en el volumen de ventas.

Los fabricantes de vehículos eléctricos que se limitan únicamente a la producción de vehículos eléctricos enfrentan una mayor dificultad. Se encuentran entre una política de subsidios revisada, que favorece la sustitución de los vehículos de combustión interna, y un descenso previsto en su motor de crecimiento principal. El nuevo marco legal ofrece…Subvención equivalente al 12% del precio del nuevo automóvil.Para las empresas que intentan reemplazar los vehículos de combustión interna, esto representa un obstáculo político directo. Además, según las previsiones del CAAM, el crecimiento de las ventas de vehículos eléctricos se reducirá al 15,2%, en lugar del 28,2% anteriormente. Esto significa que sus modelos financieros están bajo presión. Su supervivencia depende de una expansión agresiva… El objetivo del 67,5% de crecimiento establecido por Leapmotor es una apuesta para obtener una cuota de mercado desproporcionada. Pero sin gastar demasiado dinero, es difícil lograr ese equilibrio en un período de intensa competencia de precios.

Los exportadores, que fueron el motor del crecimiento en el año 2025, ahora enfrentan una creciente tensión geopolítica. Se espera que el crecimiento de este sector disminuya hasta el 4.3% en 2026, lo cual representa un descenso significativo en comparación con el 21.1% del año pasado. Los principales riesgos son los aumentos en las barreras comerciales. La Unión Europea está ampliando activamente su control regulatorio y arancelario. Además, existe la posibilidad de nuevas tarifas en mercados como México. Estas barreras amenazan reducir el volumen de exportaciones, lo que obligará a los fabricantes de automóviles a invertir más en procesos de localización de productos, lo que a su vez reduce la cantidad de vehículos que se exportan directamente desde China.

Los factores clave que deben tenerse en cuenta son las señales iniciales de este cambio estructural. La primera prueba importante será el ritmo con el que se desarrollará la batalla por la cuota de mercado entre los vehículos de motor convencionales y los vehículos eléctricos. Los datos de las primeras semanas de 2026 ya muestran que la penetración de los vehículos eléctricos está disminuyendo.35.7%Desde el 54% en el año 2025, se trata de una advertencia clara sobre los efectos inmediatos de esta política. Cualquier aceleración adicional en la participación de ICE en este mercado confirmaría las perspectivas negativas para los fabricantes de vehículos eléctricos. Al mismo tiempo, los inversores deben estar atentos a cualquier aumento en las barreras comerciales, especialmente en la Unión Europea. Nuevos aranceles o obstáculos regulatorios podrían demostrar que la trayectoria de crecimiento de las exportaciones está fracasando, lo que agregaría un nuevo factor de presión a un sector ya complejo y competitivo.