El mercado automotriz de China: una desaceleración desde un crecimiento récord y una divergencia estratégica en el año 2026

El mercado automotriz de China vivió un año histórico en el año 2025. Se consolidó como el más grande del mundo por decimotercera vez consecutiva. La producción y las ventas alcanzaron nuevos récords.34.531 millones de unidades y 34.4 millones de unidadesSin embargo, esta situación representó una verdadera divergencia estructural. La electrificación y las exportaciones fueron factores que impulsaron el crecimiento económico, mientras que el mercado interno mostró claras señales de saturación.

El cambio más significativo se produjo en el sistema de propulsión. Las ventas de vehículos energéticos nuevos aumentaron considerablemente.16.49 millones de unidadesSe registró un aumento del 28.2% en comparación con el año anterior. Esto significó que los vehículos de pasajeros ocuparon el 54% del mercado total. Este incremento se debió al apoyo normativo, especialmente al marco de estímulo “dos nuevos”, lo cual incentivó la reventa de vehículos y la demanda de reemplazos. Sin embargo, este crecimiento se produjo a costa del segmento de motores de combustión interna. Las ventas de este segmento disminuyeron un 4%, hasta llegar a 13.427 millones de unidades. Esto destaca la profunda polarización que existe en el mercado.

La dominación de las marcas nacionales también se ha fortalecido. Se espera que las marcas nacionales alcancen una cuota del 65% en el mercado de vehículos de pasajeros. Este cambio en la situación competitiva es el resultado directo de los lanzamientos de nuevos modelos y de la concentración estratégica en el segmento de vehículos eléctricos, que está creciendo rápidamente. Un ejemplo de esto es el crecimiento del 66.4% de Geely en ventas al por mayor, superando a grandes marcas como Volkswagen y Toyota.

Las exportaciones se convirtieron en el motor más resistente del año. El total de vehículos exportados alcanzó un récord de 7.098 millones de unidades, lo que representa un aumento del 21.1% en comparación con el año anterior. Esto confirma la posición de China como el principal exportador mundial de automóviles. Este impulso fue especialmente fuerte en diciembre, cuando las exportaciones aumentaron un 49.2% en comparación con el año anterior, hasta llegar a los 753.000 unidades. A pesar de esto, las ventas nacionales disminuyeron.

El 2026: Desaceleración económica, cambios en las políticas y saturación del mercado

El impulso sin precedentes de 2025 está a punto de dar paso a un período de desaceleración significativa. La Asociación China de Fabricantes de Automóviles proyecta que el crecimiento de las ventas totales de vehículos se reducirá drásticamente.1% en el año 2026Un retracción drástica desde…Crecimiento del 9.4%Se ha visto esto el año pasado. Este pronóstico indica que el mercado está alcanzando un límite estructural; las ganancias derivadas de las políticas gubernamentales y la demanda acumulada están disminuyendo. La desaceleración se sentirá en todos los segmentos del mercado. El CAAM también prevé una marcada reducción en el crecimiento de los vehículos eléctricos, hasta el 15.2%, frente al 28.2% en 2025.

Un factor clave en este cambio es una redefinición deliberada de las políticas gubernamentales. Pekín ha introducido un nuevo marco de subsidios que favorece explícitamente la sustitución de vehículos con motores de combustión interna. Este movimiento podría indicar un giro estratégico en las políticas de incentivos para el uso de vehículos eléctricos. Bajo el nuevo programa, quienes compren un vehículo eléctrico con fines de reemplazo recibirán un subsidio equivalente al 12% del precio del vehículo nuevo, pero con un límite máximo de 20,000 yuanes. Este apoyo dirigido tiene como objetivo estimular la sustitución de los vehículos de combustión interna, lo cual competirá directamente con los esfuerzos por promover el uso de vehículos eléctricos en los últimos años. La implicación es clara: las políticas gubernamentales ahora buscan equilibrar el mercado, permitiendo que los modelos a motor de gasolina puedan recuperar su cuota de mercado después de un año de declive significativo.

Este cambio en la política de mercado se produce al mismo tiempo que aumentan las presiones competitivas, lo que reduce el volumen de ganancias de la industria. El mercado está lleno de inventarios, lo que obliga a los fabricantes de automóviles a luchar con uñas y dientes por obtener ventas. Esto ha generado un ciclo de descuentos agresivos, algo contra lo cual las autoridades ahora están tomando medidas. La vigilancia regulatoria hacia prácticas como vender vehículos nuevos como “vehículos usados sin kilómetros recorridos”, a precios muy bajos, probablemente aumentará la presión sobre los inventarios a corto plazo. Además, esta regulación elimina una herramienta importante para gestionar la oferta, y probablemente prolongue el período de competencia por precios, reduciendo aún más las márgenes de ganancia.

En resumen, el mercado está pasando de una fase de crecimiento excesivo a una fase de consolidación y reubicación estratégica. Las fuerzas que actúan en este contexto son: una demanda del consumidor más baja, políticas favorables hacia los productos de bajo costo, y regulaciones que limitan las ofertas baratas. Todo esto crea un entorno desfavorable para los fabricantes de automóviles. Por primera vez en años, la forma en que los fabricantes pueden lograr ventas no consiste simplemente en vender más, sino en manejar un entorno más complejo y costoso.

Impacto financiero y diferencias estratégicas

Las perspectivas financieras de los fabricantes de automóviles en China para el año 2026 están sujetas a una clara división estratégica. Para los fabricantes de vehículos eléctricos puramente dedicados a este sector, la combinación de una política de subsidios revisada y un posible ralentización en el crecimiento de los vehículos eléctricos representa una amenaza directa para sus bases de ingresos. El nuevo marco legal ofrece…Subvención equivalente al 12% del precio del nuevo coche.La sustitución de los vehículos tradicionales por vehículos eléctricos representa un cambio en la política adoptada, que podría ralentizar el ritmo de adopción de vehículos no tradicionales. Esto se ve agravado por las proyecciones del CAAM, según las cuales el crecimiento de las ventas de vehículos eléctricos y híbridos debería disminuir a solo el 15,2%, desde el 28,2% previsto para el año 2025. Para las empresas que se basan en modelos de bajo costo y alto volumen de producción, este descenso en el motor de crecimiento central afecta negativamente la trayectoria de ingresos que sustenta sus modelos financieros.

Esta diferencia se ve de manera más clara en los objetivos de ventas para el año 2026. Los fabricantes de automóviles tradicionales, que se centran en lograr un rendimiento constante y en profundizar su transición hacia vehículos eléctricos, establecen objetivos conservadores. Compañías como Geely Auto y Changan Auto buscan obtener tasas de crecimiento elevadas.10-15%Su estrategia consiste en una expansión controlada y un alcance global. Sus objetivos incluyen vender 750,000 unidades en el extranjero. En contraste, las startups de vehículos eléctricos y los nuevos entrantes en el mercado buscan una expansión agresiva, con el objetivo de ganar cuota de mercado. Leapmotor tiene como objetivo lograr un crecimiento del 67.5%, mientras que Nio y Xpeng buscan un crecimiento del 40-50% y 28-40%, respectivamente. Esto crea una tensión fundamental: aunque el mercado en general debería crecer solo un 1%, estos nuevos actores apuestan a poder obtener una cuota de mercado desproporcionada a través de una expansión rápida.

La desaceleración no se limita solo a los vehículos de pasajeros. El segmento de vehículos comerciales y el crecimiento de las exportaciones también están disminuyendo. La CAAM proyecta que las exportaciones de vehículos aumentarán un 4.3% en 2026, lo cual representa una desaceleración significativa en comparación con el aumento del 21.1% del año anterior. Esta desaceleración se debe a las crecientes tensiones comerciales, los esfuerzos de los mercados extranjeros por localizar la producción, y las regulaciones nacionales que impiden prácticas de liquidación de inventarios. Para los fabricantes de automóviles, esto significa que el motor de exportaciones que impulsó los resultados recordados en 2025 está perdiendo fuerza. Esto agrega otro factor de presión a un mercado interno ya saturado.

En resumen, se trata de un sector que está entrando en un período prolongado de consolidación. Con un crecimiento general mínimo, la batalla financiera se desarrollará en torno a las márgenes de ganancia y la eficiencia. Los actores tradicionales, con una gran escala y balances financieros estables, podrán superar esta situación mejor. Por otro lado, las startups agresivas enfrentarán una enorme presión para lograr una rentabilidad a gran escala. La división estratégica ya es una realidad financiera.

Implicaciones e incentivos relacionados con las inversiones

Las estrategias contrastantes y la trayectoria de crecimiento más lenta en el año 2026 crean un panorama de inversión dividido en dos sectores. Para los fabricantes de automóviles tradicionales, el camino que deben seguir es uno de ejecución controlada. Compañías como Geely y Changan establecen objetivos conservadores, con el objetivo de…Crecimiento del 10-15%Mientras profundizan en su transición hacia vehículos eléctricos, su objetivo es gestionar con precisión las operaciones y expandirse gradualmente en todo el mundo. Changan tiene como objetivo producir 750,000 unidades en el extranjero. El éxito dependerá de la disciplina operativa en un mercado saturado, y no de un crecimiento explosivo en volumen de ventas.

Los fabricantes de vehículos eléctricos que se limitan únicamente a esta modalidad de producción enfrentan una situación aún más difícil. Se encuentran en una situación delicada, ya que la política de subsidios ha cambiado y ahora favorece la sustitución de los vehículos de motor de combustión interna. Además, se espera que su principal motor de crecimiento económico se ralentice. El nuevo marco normativo ofrece…Subsidio equivalente al 12% del precio del nuevo automóvil.Para las sustituciones de vehículos tradicionales por vehículos eléctricos, se trata de un obstáculo político directo. Además, según las previsiones del CAAM, el crecimiento de las ventas de vehículos eléctricos disminuirá al 15,2%, en lugar del 28,2%. Esto significa que sus modelos financieros están bajo presión. Su supervivencia depende de una escalada agresiva en las ventas. El objetivo del 67,5% propuesto por Leapmotor es una apuesta para obtener una cuota de mercado desproporcionada… pero sin gastar demasiado dinero. Es un equilibrio difícil en un período de intensa competencia en los precios.

Los exportadores, que fueron el motor del crecimiento en 2025, ahora enfrentan una aceleración de los conflictos geopolíticos. Se espera que el crecimiento del sector disminuya hasta el 4.3% en 2026, lo cual representa un descenso significativo en comparación con el 21.1% del año pasado. Los principales riesgos son las crecientes barreras comerciales. La Unión Europea está expandiendo activamente sus regulaciones y restricciones tarifarias. Además, existe la posibilidad de que se impongan nuevas tarifas en mercados como México. Estas barreras amenazan disminuir el aumento de las exportaciones, y obligarán a los fabricantes de automóviles a intensificar los esfuerzos para localizar la producción en su país de origen. Esto, a su vez, reducirá la cantidad de vehículos que se exportan directamente desde China.

Los factores clave que hay que observar son las primeras señales de este cambio estructural. La primera prueba importante será el ritmo en la lucha por la cuota de mercado entre los vehículos de motor y los vehículos eléctricos. Los datos de las primeras semanas de 2026 ya indican que la penetración de los vehículos eléctricos está disminuyendo.35.7%Desde el 54% en 2025, se trata de una advertencia clara sobre los efectos inmediatos de esta política. Cualquier aceleración adicional en la participación de ICE confirmaría las perspectivas negativas para los fabricantes de vehículos eléctricos. Al mismo tiempo, los inversores deben estar atentos a cualquier aumento en las barreras comerciales, especialmente en la Unión Europea. Nuevos aranceles o obstáculos regulatorios confirmarían que la trayectoria de crecimiento de las exportaciones está desmoronándose, lo que agregaría un nuevo factor de presión a un sector ya complejo y competitivo.