El objetivo de crecimiento de China para el año 2025: se ha cumplido. Pero todavía existen desafíos estructurales que deben superarse.

La economía de China logró alcanzar su objetivo oficial de crecimiento para el año 2025. El producto interior bruto aumentó significativamente.5 por cientoSe logró alcanzar los 140,19 billones de yuanes. Sin embargo, en el último trimestre la situación fue diferente: el crecimiento disminuyó.4.5%Es una diferencia que define el resultado del año: se logró un objetivo relacionado con el comercio, pero eso se hizo a costa de agravar la debilidad interna del país.

El motor que impulsó este éxito externo fue un superávit comercial récord. El superávit anual de China alcanzó un nivel importante.1.19 billones de dólaresSe trata de una cifra que superó por primera vez el umbral de los mil millones de dólares. Esto se debió a un aumento en las exportaciones del 5.5%, hasta llegar a los 3.77 billones de dólares. Esto contradecía las expectativas y representaba un año turbulento para el comercio mundial. El aumento fue especialmente significativo en los nuevos mercados, donde las exportaciones hacia la ASEAN y África fueron los principales motores del crecimiento. Solo en diciembre, las exportaciones aumentaron significativamente.6.6 por cientoEn comparación con el año anterior.

Esta fortaleza en las exportaciones contrasta marcadamente con el deterioro de la demanda interna. Mientras que la producción industrial se mantuvo estable, las ventas minoristas y las inversiones empeoraron a lo largo del año. El problema central de la economía es el desequilibrio persistente entre una oferta fuerte y una demanda débil. Este déficit se convierte en la principal vulnerabilidad para el año 2026, ya que socava la sostenibilidad del crecimiento económico y contribuye a una serie de tres años consecutivos de deflación.

En resumen, los logros de China en el año 2025 fueron ejemplos de resiliencia, no de recuperación. Al lograr que las exportaciones compensaran las tarifas impuestas por Estados Unidos, la economía alcanzó su objetivo principal. Pero el superávit récord oculta una falta de demanda interna, lo cual sigue siendo el mayor desafío actual. Esto podría ralentizar el desarrollo económico, dado que las presiones externas continúan existiendo.

El Motor de Exportación: Diversificación y apoyo político

El sólido desempeño de las exportaciones de China no fue algo casual, sino el resultado de un giro estratégico deliberado por parte de los fabricantes. Al enfrentarse a una disminución significativa en las exportaciones hacia los Estados Unidos, debido a las presiones arancelarias, los fabricantes lograron diversificar sus mercados, aumentando así sus exportaciones.ASEAN y África en augeEsto ha contribuido a mantener el superávit en las exportaciones. Este cambio geográfico es el factor clave que ha impulsado el crecimiento anual de las exportaciones, que superó las expectativas. Esta tendencia se mantuvo durante el último mes; las exportaciones en diciembre aumentaron significativamente.Un 6.6 por ciento en comparación con el año anterior.Se está acelerando, en comparación con el ritmo del mes de noviembre.

Esta diversificación se vio respaldada por una sólida base industrial y una buena coordinación de las políticas gubernamentales. El viceministro Wang Jun atribuyó este rendimiento destacado a las políticas favorables y a la profundidad industrial del país. Las acciones del gobierno, como las recientes modificaciones de la Ley de Comercio Exterior, indican un avance hacia un comercio más libre. Además, el crecimiento del 19.4% en las exportaciones del sector automotriz, así como su dominio en el mercado de vehículos eléctricos, demuestran la fuerza competitiva de ciertas industrias.

Sin embargo, este éxito externo solo resalta el desequilibrio interno que existe en el país. Mientras Pekín busca contrarrestar la prolongada crisis inmobiliaria a través de las exportaciones, los líderes también han comenzado a reconocer la necesidad de realizar ajustes en el equilibrio económico del país. Como respuesta, el gabinete se ha comprometido a implementar medidas para lograrlo.Paquete de políticas fiscales y financieras coordinadas para estimular la demanda interna.Esto incluye medidas concretas como un fondo de bonos del tesoro especial de 62,500 millones de yuanes, destinado a apoyar programas de recompra de bienes por parte de los consumidores. También se pretende ampliar el apoyo financiero para servicios y el consumo personal. El objetivo es claro: compensar la debilidad de la demanda interna, mientras que el motor de las exportaciones continúa funcionando.

Los datos del último mes muestran que el impulso en las exportaciones sigue siendo firme. Las importaciones también han aumentado un 5.7% en diciembre. Sin embargo, los analistas señalan que esto podría deberse en parte al efecto de la baja base de ventas del año anterior. La situación general sigue siendo de tensión estructural: un sector exportador poderoso y diversificado está contribuyendo al desarrollo económico, mientras que el gobierno intenta crear un motor interno más fuerte para la economía. El superávit récord es una prueba de la capacidad de adaptación de la industria manufacturera china, pero también destaca la vulnerabilidad de la economía china, que depende de la demanda externa para cubrir sus necesidades internas.

El déficit en la demanda interna y las señales de inflación

Los últimos datos sobre los precios ilustran claramente una economía con una demanda limitada. Esto refuerza la necesidad urgente de implementar medidas de estímulo específicas. Por un lado, los precios al consumidor han aumentado rápidamente.0.8% en promedio anual, en diciembre.Este aumento en el ritmo de crecimiento se considera el más rápido en casi tres años. Este incremento, motivado por un aumento mensual del 0.2%, se debe principalmente a efectos basados en las condiciones de base y a factores estacionales, más que a un aumento en la capacidad de gasto de los consumidores. Por otro lado, los precios de los productores continuaron disminuyendo, con una caída del 1.9% interanual, por octavo mes consecutivo. Esta deflación profunda y persistente en el sector industrial indica una escasa demanda empresarial y una capacidad de producción excesiva.

Las señales contradictorias son claras. La pequeña aceleración en la inflación de consumo no oculta la debilidad subyacente del mercado. Lo más importante es que la inflación real se mantuvo estable, en un 1.2% anual, lo que indica que los presupuestos de precios siguen siendo bajos. Esta diferencia entre los precios de consumo, que están aumentando, y los precios industriales, que están disminuyendo, revela un desequilibrio fundamental en la economía nacional. Esto indica que la demanda final no es suficiente para impulsar las inversiones empresariales o el acumulación de inventario. Como resultado, las fábricas carecen de poder de mercado para fijar los precios.

Para los formuladores de políticas, estos datos son una clara indicación de lo que se debe hacer. La tendencia de deflación en los últimos tres años es un signo de alerta para la base industrial. Además, el índice del IPC no ha mejorado significativamente, lo que indica que la demanda del consumidor aún no está en buen estado. En conjunto, estos datos confirman que la economía sigue encontrándose en una situación de debilidad en términos de demanda interna. Esta es precisamente la vulnerabilidad que Pekín reconoció y prometió abordar mediante su paquete de políticas fiscales y financieras coordinadas. El informe sobre inflación no cambia la necesidad de implementar medidas de estímulo económico; más bien, enfoca la atención en lograr que dichas medidas sean efectivas, con el objetivo de reducir la brecha entre oferta y demanda.

Catalizadores y riesgos para el año 2026: Una base alta y la ejecución de las políticas

La situación para el año 2026 se caracteriza por una base alta y una prueba crucial en cuanto a la ejecución de las políticas gubernamentales. El primer trimestre enfrenta un factor negativo a corto plazo, ya que debe comenzar desde niveles de crecimiento elevados, logrados en los últimos meses del año 2025. Además, las exportaciones están acelerándose…Un aumento del 6.6% en comparación con el mismo mes del año anterior, en diciembre.La carga adicional de los envíos con el fin de compensar las tarifas estadounidenses ha dificultado la comparación entre diferentes situaciones económicas. Esto significa que la economía debe generar un nuevo impulso, partiendo de una base más sólida. Por lo tanto, el éxito de los nuevos paquetes fiscales se vuelve aún más urgente.

El elemento central de este esfuerzo es el paquete de políticas fiscales y financieras coordinadas. Este paquete incluye, en primer lugar…62.5 mil millones de yuanes en fondos de bonos del tesoro especiales.Se trata de un programa de canje de vehículos destinado a los consumidores. Este incentivo se diseña para abordar directamente la principal vulnerabilidad: la debilidad de la demanda interna. Su eficacia será el principal catalizador para cambiar la balanza económica, alejándola de la dependencia de las exportaciones. La reciente reunión del gabinete reafirmó el compromiso de asegurar un comienzo sólido, prometiendo fortalecer el apoyo crediticio para servicios y el consumo personal. Si se implementa rápidamente y en gran escala, esto podría comenzar a reducir la brecha entre oferta y demanda, que ha sido una de las causas de la deflación en los tres últimos años.

Sin embargo, los desafíos estructurales siguen siendo enormes. Las tensiones comerciales externas persistentes constituyen un riesgo constante. El exceso de producción de China ya ha generado preocupación entre los socios comerciales, debido a la sobrecapacidad y las distorsiones en el mercado. El crecimiento del 19.4% en las exportaciones del sector automotriz, así como su papel dominante en el mercado de vehículos eléctricos, son ejemplos de esta fortaleza. Pero también reflejan la vulnerabilidad de las industrias clave frente a políticas proteccionistas. Además, el propio gobierno reconoce esto.Desequilibrio entre una oferta interna fuerte y una demanda débil.Se sugiere que el exceso de capacidad en la industria manufacturera es un problema sistémico, por lo que cualquier medida de estímulo debe ser planificada con cuidado.

La conclusión para el año 2026 es que se trata de una situación de ejecución bajo presión. La alta base de exportaciones del año 2025 constituye un punto de referencia importante. Los nuevos instrumentos fiscales ofrecen una vía clara para estimular el consumo, pero su impacto será limitado si persisten problemas estructurales como un mercado laboral débil y precios de viviendas en declive. El éxito depende de que los políticos logren implementar medidas de estímulo que sean adecuadas y efectivas, a fin de sentar las bases para un crecimiento más equilibrado, antes de que las presiones externas y las debilidades internas puedan volver a hacerse sentir.