El crecimiento de China en el año 2025: una historia basada en el comercio, con un desaceleramiento hacia el año 2026.

El titular del artículo es positivo: la economía de China ha crecido.5.0% para todo el añoSe cumplió el objetivo oficial establecido. Pero los datos indican que el crecimiento fue más lento en comparación con lo previsto. El crecimiento se desaceleró gradualmente; el cuarto trimestre registró un aumento del 4.5% en relación al año anterior, en comparación con el 4.8% registrado en el tercer trimestre. Esta desaceleración se debió a una marcada disminución en la demanda interna, especialmente en las ventas minoristas.0.9% en diciembreEl ritmo más lento desde finales de 2022.

Mientras tanto, las exportaciones fueron una clave para lograr el objetivo anual establecido. Este apoyo provino de una diversificación estratégica hacia otros mercados, lo que ayudó a los exportadores a superar las tensiones comerciales y contribuyó a un superávit comercial récord de casi 1.2 billones de dólares en el año 2025. Sin embargo, la dependencia de la demanda externa destaca la vulnerabilidad de una economía en la que el consumo interno y la inversión están disminuyendo.

La divergencia es evidente. Aunque la producción y las exportaciones de manufacturas fueron los motores del crecimiento económico, la inversión en activos fijos disminuyó un 3.8% durante el año. Además, la inversión en bienes raíces cayó un 17.2%. Esto crea una situación en la que el crecimiento económico se basa en factores externos, pero el motor interno de la economía está debilitado.

La situación en el año 2026: Una desaceleración estructural es inevitable.

La visión general confirma que el motor de dos velocidades continuará funcionando, pero a un ritmo más lento. El FMI hace las proyecciones correspondientes…Crecimiento del 4.5 por ciento este año.La tasa de crecimiento es inferior a lo que se había previsto anteriormente, pero sigue siendo una desaceleración en comparación con el 5.0% registrado en 2025. Goldman Sachs Research estima que la tasa de crecimiento para el año 2026 será del 4.8%, lo cual sigue siendo una disminución respecto al año pasado. Sin embargo, esta estimación no representa una señal de fortaleza, sino más bien una expectativa de una desaceleración estructural.

El conductor de la situación es claro: la demanda interna sigue siendo el punto débil. El FMI señala explícitamente que la demanda interna ha sido debilitada debido a la crisis inmobiliaria y a las débiles redes de seguridad social. Esto hace que el crecimiento dependa cada vez más del comercio exterior. Se espera que esta dinámica continúe, ya que Vanguard prevé que…El crecimiento del PIB a lo largo de todo el año se desacelerará hasta el 4.5% en el año 2026.Mientras persista esta economía de dos velocidades, el principal desafío es que China no puede confiar en un aumento constante de las exportaciones para lograr un crecimiento sostenible. Por lo tanto, es crucial y prioritario desde el punto de vista político convertir la expansión económica en algo basado en el consumo.

La situación para el año 2026 es de apoyo político gradual, pero con obstáculos constantes. Las autoridades han iniciado una nueva ronda de medidas de estímulo, incluyendo gastos iniciales y reducciones de tipos de interés. Sin embargo, los analistas consideran que estas medidas serán graduales y específicas. Se espera que la presión sobre el sector inmobiliario disminuya, pero el impacto económico y psicológico de esta situación prolongada seguirá debilitando la confianza y el consumo de las familias. Si no se adoptan medidas políticas más enérgicas para estimular la demanda interna, la economía seguirá dependiendo del comercio exterior, lo que limitará el crecimiento a un nivel inferior al 5%.

Catalizadores y riesgos: Herramientas políticas y obstáculos estructurales

La trayectoria para el año 2026 depende de si los responsables de la formulación de políticas pueden lograr que el flujo de demanda pase de ser externo a interno. Es evidente la necesidad de medidas fiscales y monetarias más efectivas, especialmente en lo que respecta al apoyo al sector inmobiliario. Como señala el FMI…Una mayor protección social y apoyo fiscal para el sector inmobiliario pueden contribuir a impulsar la demanda interna.Sin embargo, la implementación enfrenta diversos obstáculos. Los analistas esperan que…Medidas adicionales de apoyo a la propiedadPero un paquete de medidas de rescate amplio todavía está lejos de llegar. Este enfoque gradual y selectivo podría no ser suficiente para contrarrestar los efectos negativos que proviene de ese sector, que sigue siendo un factor importante para el bienestar de las familias.

Se espera que la declinación del mercado inmobiliario reduzca su impacto económico negativo. Sin embargo, el sector en sí aún no ha alcanzado su punto más bajo. Goldman Sachs Research observa que…Se espera que la presión económica derivada del declive del mercado inmobiliario disminuya.Esto constituye un catalizador positivo para el crecimiento. Sin embargo, la debilidad subyacente sigue existiendo. El número de nuevas construcciones de viviendas ha vuelto a los niveles que se registraron a principios de la década de 2000. Esta situación negativa continúa afectando el nivel de confianza de las familias y su consumo. El riesgo es que, si no se adoptan medidas políticas decisivas, este factor negativo seguirá persiguiendo el proceso de recuperación de la demanda interna.

Un riesgo externo importante es que la inseguridad en el comercio mundial podría reducir el crecimiento de las exportaciones, lo cual afectaría negativamente la resiliencia económica en el año 2025. Aunque los exportadores chinos han logrado diversificar sus mercados, incluyendo aquellos fuera de Estados Unidos, construir una economía basada en el consumo y los servicios llevará años. El superávit comercial registrado en el año 2025 se logró a pesar de los mayores costos arancelarios y la inseguridad. Si las tensiones geopolíticas aumentan aún más, podrían perturbar directamente el motor de las exportaciones, que hasta ahora ha sido un factor importante para mantener la economía en funcionamiento. Esto haría que la economía fuera aún más vulnerable, ya que el sector doméstico sigue siendo frágil e incapaz de compensar completamente las pérdidas causadas por las exportaciones.