El mercado de crédito verde en Chile enfrenta un problema de escasez de suministro. Los vacíos en las políticas y el colapso ecológico amenazan su credibilidad.

La política climática de Chile se encuentra en una situación difícil, ya que su objetivo declarado y los resultados previstos no coinciden. Los objetivos actualizados del país para la Contribución Determinada a Nivel Nacional tienen como objetivo reducir las emisiones de gases de efecto invernadero.95 MtCO2e para el año 2030Sin embargo, las políticas actuales sugieren que para el mismo año se producirán emisiones de entre 104 y 106 millones de toneladas de CO2. Esto implica una brecha en las emisiones de aproximadamente 9 a 11 millones de toneladas. Este déficit resalta la dificultad que supone la implementación de medidas efectivas para reducir las emisiones.

El mercado ya está reaccionando a este vacío. El país…Marco impositivo sobre el carbono para el año 2023Se ha observado un aumento drástico en el uso de las compensaciones de emisiones de carbono. En el año 2024, las empresas retiraron más de 4.4 millones de créditos de carbono. Este número representa un aumento de 17 veces en comparación con el año en que se implementó esta política. Esto indica que las empresas están utilizando estas compensaciones para cumplir con sus obligaciones legales relacionadas con la reducción de emisiones de carbono. Sin embargo, esta actividad también revela que el costo de cumplir con estas obligaciones puede ser artificialmente bajo. Un ejemplo de esto es que una subasta reciente fue cancelada debido a una insuficiencia en la oferta de créditos asequibles.

El proceso político para cerrar esta brecha ya está en marcha.Proyecto de ley para actualizar el NDC.Actualmente, el proyecto está abierto a comentarios públicos. La fecha límite para presentar propuestas es el 11 de abril. Esta fase de negociación es crucial, ya que determinará si el próximo compromiso de Chile puede contribuir a alcanzar su objetivo para el año 2030. El proyecto actual carece de medidas específicas en áreas clave como la protección de los glaciares, y también omite un objetivo actualizado relacionado con las energías renovables. Esto indica que la versión final del proyecto podría seguir siendo insuficiente para cumplir con los objetivos establecidos por el país. Por lo tanto, el mercado considera que el entorno político actual es suficiente, pero aún no se ha alineado con los objetivos declarados por el país.

El mercado de crédito verde: Sentimientos y restricciones en la oferta

El mercado de créditos de carbono chileno está atrayendo un interés significativo a nivel internacional, gracias a los compromisos corporativos en materia de ESG y a las estrategias de descarbonización. Entre los principales compradores se encuentran…DHL y RocheLas empresas están participando activamente, con el objetivo de alcanzar sus objetivos de sostenibilidad. Este flujo de capital está impulsando la demanda, como lo demuestra el aumento del 17 veces en el uso de materiales de compensación, hasta superar los 4.4 millones de toneladas en 2024. La actitud del mercado es de optimismo cauteloso; los inversores confían en el marco normativo estructurado de Chile y en su potencial para convertirse en un líder regional en materia de clima.

Sin embargo, esta creciente demanda choca con una seria y cada vez mayor limitación en la oferta. La rechazo reciente de…Proyecto minero DomingaLa situación cerca de la Reserva Nacional de Pingüinos de Humboldt es un claro ejemplo de la resistencia política y social que podría limitar la oferta futura de energía. El proyecto, valorado en 2.5 mil millones de dólares, fue bloqueado por el comité de ministros de Chile. Esto destaca un nuevo umbral en el desarrollo de las áreas ecológicamente sensibles. Esta decisión refleja una tensión más amplia: la transición hacia una economía limpia no puede llevarse a cabo a cualquier precio, especialmente en relación con los ecosistemas críticos.

Esa tensión se está manifestando en tiempo real, debido al colapso ecológico del pingüino de Humboldt. Los científicos han documentado una disminución catastrófica en su población; uno de los principales lugares de reproducción del pingüino ha visto una disminución significativa en su número de individuos.842… solo una pareja reproductiva.En un solo año, la población se ha visto reducida drásticamente, debido a la influenza aviar y al fenómeno del El Niño, que afecta las fuentes de alimentos. Esto genera serias preocupaciones en cuanto a la integridad ambiental de cualquier proyecto de compensación en la región. Si los proyectos son realmente creíbles, deben no solo retener el carbono, sino también proteger y restaurar la biodiversidad que pretenden mantener.

En resumen, el mercado está preparado para aceptar proyectos ambiciosos, pero enfrenta obstáculos reales. La demanda de las corporaciones globales es real y en constante aumento. Sin embargo, la oferta de créditos de alta calidad y seguridad ecológica está limitada tanto por decisiones políticas como por problemas ecológicos. Esto crea un riesgo de desequilibrio entre oferta y demanda, lo que podría llevar a aumentos en los precios. Además, existe también un problema de credibilidad, ya que los proyectos podrían no cumplir con sus promesas de conservación. La visión del mercado ahora depende de si Chile puede expandir simultáneamente su red de suministro de créditos y cumplir con los estándares ambientales necesarios para proteger a las especies más vulnerables.

Catalizadores, riesgos asimétricos y qué hay que vigilar

La tesis actual del mercado, según la cual el mercado de crédito verde en Chile está preparado para adoptar una política económica ambiciosa y creíble, ahora enfrenta una serie de factores importantes que pueden influir en su desarrollo. El evento principal es…Finalización del nuevo NDC en abril.El período de comentarios públicos sobre el proyecto de ley terminará este viernes, 11 de abril. La versión definitiva del texto legislativo determinará las políticas climáticas para los próximos cinco años. El contenido de esta versión será decisivo para validar o refutar el optimismo del mercado. La omisión de medidas específicas para la protección de los glaciares en el borrador actual, así como la falta de un objetivo claro para las energías renovables, son señales de alerta. Un NDC final que simplemente repita estas deficiencias confirmaría la percepción del mercado de que las políticas son “casi suficientes”. Por otro lado, un documento más sólido podría llevar a una reevaluación de la credibilidad a largo plazo de dichas políticas.

El mayor riesgo para esa tesis es el fracaso operativo en el terreno. Las políticas actuales de Chile ya se encuentran en una situación que podría calificarse como “insuficiente”, si no se logran cumplir los objetivos de implementación establecidos. Lo más crítico es la eliminación gradual del uso del carbón. El país ha retirado más de 1.2 GW de capacidad de producción de carbón desde 2019. Pero el plan depende de que se retiren o se conviertan nueve unidades adicionales hasta el año 2026. El riesgo es que estas plantas se adapten al uso de gas fósil, en lugar de ser reemplazadas por fuentes de energía renovables. El análisis de CAT es claro al respecto.El gas fósil debe ser completamente eliminado para el año 2035.Una transición hacia un escenario de 1,5°C significaría que las emisiones de carbono se mantendrían estables, lo cual socavaría la integridad ambiental de cualquier proyecto que pretenda apoyar la transición hacia energías limpias. Esta vulnerabilidad operativa podría llevar a que las emisiones de Chile queden en el rango “insuficiente”, independientemente del nivel de ambición de los objetivos de reducción de emisiones establecidos por Chile.

Más allá de las políticas, el propio cambio climático representa una amenaza constante tanto para los ecosistemas como para la capacidad de las sociedades para funcionar adecuadamente.El fenómeno del NiñoLos territorios donde viven los pingüinos Humboldt se han visto gravemente afectados por la pérdida de hábitats. Esto ha causado un colapso catastrófico en su población: un lugar de reproducción pasó de tener 842 individuos a solo una pareja reproductiva. Esta fragilidad ecológica no es algo lejano; es una realidad actual que plantea desafíos directos para la integridad ambiental de cualquier proyecto de compensación en la región. Además, esto también genera resistencia social que impide el desarrollo de tales proyectos.Proyecto minero DomingaSi los proyectos de compensación se perciben como incapaces de proteger los ecosistemas que deben conservar, corren el riesgo de perder su credibilidad y autoridad social. Esto crea una gran desconexión entre las ambiciones del mercado y la realidad en el nivel local.

En resumen, se trata de una situación de riesgo asimétrico. Los factores que pueden influir en el mercado son dos: si el NDC final es fuerte, podría generar un impacto positivo en el mercado; por otro lado, si el NDC final es débil, podría confirmar las dudas existentes. El riesgo operativo es una amenaza de largo plazo; si no se logran los objetivos relacionados con el carbón y el gas, esto podría socavar la política de desarrollo sostenible. Por su parte, los impactos climáticos como El Niño representan una presión externa constante que podría aumentar los costos sociales y ecológicos. Para los inversores, lo importante es estar atentos al texto definitivo del NDC, seguir la evolución de los planes para la retirada de las plantas de carbón y prevenir posibles colapsos ecológicos que puedan socavar las bases del mercado de crédito verde.