¿Es The Cheesecake Factory (CAKE) una compra después de un fuerte ritmo de ganancias en el segundo trimestre?

Los Fábrica de tarta de queso (CAKE) se ha destacado durante mucho tiempo en el sector de comidas informales, y su informe de ganancias del segundo trimestre de 2025 reafirmó su capacidad para superar las expectativas. Con ganancias por acción (EPS) de $1,16, un 9,43% por encima de los $1,06 previstos, e ingresos de $956 millones, la empresa demostró resiliencia en un entorno macroeconómico desafiante. Sin embargo, la pregunta sigue siendo: ¿Es sostenible este rendimiento y justifica un caso de inversión alcista?

Sostenibilidad del impulso de las ganancias

Los resultados del segundo trimestre de Cheesecake Factory se vieron respaldados por una sólida economía unitaria y una gestión de costos disciplinada. Las ventas de restaurantes de $683,3 millones reflejaron un crecimiento interanual del 1%, con un aumento de las ventas comparables del 1,2%. El margen de utilidad neta ajustada de la compañía de 5.8% y el margen de restaurante de cuatro paredes de 18.5% (el más alto en ocho años) resaltan su eficiencia operativa. Estas métricas son críticas en un sector donde los márgenes de beneficio se han contraído al 4,7% en toda la industria debido a la inflación y al aumento de los costos de los insumos.

La estrategia multiconcepto de la compañía es un impulsor clave de la sostenibilidad. North Italia, Flower Child y Fox Restaurant Concepts (FRC) se están expandiendo rápidamente, con márgenes de ganancias del 20,4% de Flower Child y volúmenes unitarios promedio (AUV) de $4,8 millones que ilustran el potencial de sus formatos informales rápidos. Para 2025, CAKE planea abrir 25 nuevas ubicaciones, incluidas nueve unidades FRC, aprovechando la infraestructura compartida y los sistemas administrativos para reducir los gastos generales. Esta diversificación mitiga la dependencia de su marca insignia y aprovecha la creciente demanda de comidas experienciales.

Eficiencia Operativa y Gestión de Costos

La capacidad de The Cheesecake Factory para navegar las interrupciones de la cadena de suministro y los desafíos laborales lo distingue. A pesar de las presiones inflacionarias, la empresa mantuvo una fuerte retención de mano de obra y productividad, respaldada por su plataforma de panadería integrada verticalmente. Esta plataforma, que produce 60 postres propios y aporta el 17% de las ventas de los restaurantes, mejora los márgenes y la diferenciación de la marca. Además, el enfoque de CAKE en la integración digital, como la gestión de inventario impulsada por IA y los pedidos sin contacto, ha mejorado la eficiencia operativa y ha reducido el desperdicio.

Los analistas señalan que la disciplina de costos de CAKE ha sido un salvavidas. Si bien el sector de restaurantes enfrentó una disminución de ingresos del 1,7% en 2025 debido a la inflación, los márgenes de CAKE se expandieron a través de los precios del menú y el control de porciones. Su índice de cobertura de intereses de 21,3x subraya aún más la estabilidad financiera, incluso cuando su índice de deuda a capital se ubica en 184,8%.

Potencial de crecimiento a largo plazo

El sector de la comida informal está evolucionando, y los consumidores priorizan la experiencia sobre el precio. El énfasis de CAKE en la innovación culinaria, como las expansiones de menús basados en plantas y las ofertas de "tazones y bocados", se alinea con esta tendencia. Su guía para 2025, que incluye $3760 millones en ingresos proyectados y un margen de ingresos netos ajustados del 4,9%, sugiere confianza en su trayectoria de crecimiento.

Sin embargo, los riesgos persisten. El alto apalancamiento de la empresa y la exposición a la inflación podrían presionar los márgenes si las condiciones económicas se deterioran. Competidores como Restaurantes Darden (DRI) también se están adaptando, aunque la relación P/E más baja de CAKE (21,4 frente a los múltiplos más altos de DRI) y los AUV superiores ($12,3 millones frente a los $5 millones de Darden para Olive Garden) la posicionan como una jugada a largo plazo más convincente.

Implicaciones de inversión

Desde el punto de vista de la valoración, el índice PEG de CAKE de 0,44 indica que está infravalorado en relación con sus perspectivas de crecimiento. Si bien la acción inicialmente cayó un 4,17% después de las ganancias, su recuperación a $66,24 en las operaciones posteriores al cierre sugiere optimismo del mercado. Los analistas han elevado sus pronósticos para CAKE, citando su capacidad de rendimiento superior en un sector que se prevé que crezca a una CAGR del 1,8% hasta 2030.

Para los inversores, CAKE ofrece una combinación convincente de resiliencia operativa, expansión de márgenes y diversificación estratégica. Su modelo multiconcepto y su enfoque en la sostenibilidad, tanto en términos de economía unitaria como de prácticas ambientales, lo posicionan para prosperar en un mercado maduro. Si bien se justifica la cautela en torno a los niveles de deuda, la sólida liquidez de la empresa (515,3 millones de dólares en 2025) y la asignación disciplinada de capital proporcionan un amortiguador.

Conclusión

El aumento de las ganancias del segundo trimestre de Cheesecake Factory no es un evento aislado, sino un reflejo de sus fortalezas duraderas en un sector competitivo. Al aprovechar su plataforma multimarca, optimizar los costos y adaptarse a las tendencias de los consumidores, CAKE está bien posicionada para mantener su impulso. Para los inversores que buscan una combinación de valor y crecimiento, CAKE parece ser una compra, particularmente para aquellos dispuestos a mantener la volatilidad a corto plazo y centrarse en su potencial a largo plazo.