¿Buscando una oportunidad de inversión en Chasing Gold? Una guía para los inversores que buscan alternativas que generen ingresos.

Los números son impresionantes. En el año 2025, el oro generó una cantidad considerable de ingresos.Un registro anual de rendimiento del 67%, durante varias décadas.La ronda de precios llegó a su punto más alto en diciembre, cuando el precio del metal alcanzó un récord de 4,449 dólares por onza. Las perspectivas futuras son aún más ambiciosas; los analistas proyectan que los precios podrían aumentar aún más.$5,000 por onza, para el cuarto trimestre de 2026.Esto no es simplemente un mercado alcista; se trata de una reevaluación histórica de las valoraciones de los activos.

Los motivos que han llevado a este aumento son claros. Una combinación de factores ha contribuido a este incremento: las constantes tensiones geopolíticas, la debilidad del dólar estadounidense y la creciente demanda por parte de los bancos centrales e inversores. Solo en el tercer trimestre, la demanda de inversores y bancos centrales ascendió a casi 980 toneladas, lo que representa un aumento del 50% en comparación con los cuatro trimestres anteriores. Esta demanda ha sido un factor importante que ha impulsado al metal a nuevos máximos históricos en todas las monedas principales.

Sin embargo, para el inversor que busca valor real, la pregunta central sigue siendo: ¿esta subida en el precio del oro está justificada por sus valores fundamentales, o se trata de una burbuja especulativa? La respuesta radica en comprender qué es realmente el oro. A diferencia de una empresa que genera ganancias o de un bono que paga intereses, el oro no tiene ningún flujo de efectivo intrínseco. Su precio depende exclusivamente de la oferta y la demanda, y más específicamente, de las percepciones de los mercados y de la necesidad de considerarlo como un activo seguro. El precio actual, cerca de los 4,400 dólares por onza, representa simplemente una reevaluación especulativa, y no una revalorización basada en las futuras ganancias del oro.

Esto crea una situación de tensión clásica. La demanda por parte de los bancos centrales y los fondos cotizados es fuerte y tangible. Pero el camino previsto hacia los 5,000 dólares por onza implica que esta demanda no solo debe continuar, sino que también debe acelerarse. Para un inversor de valor, lo importante es la acumulación de beneficios a largo plazo, gracias a empresas que cuentan con ventajas competitivas duraderas. El oro, por su naturaleza, no ofrece tales ventajas. Es un medio de almacenamiento de valor, no un generador de valor. El retorno histórico del 67% en 2025 es una buena ilustración de la capacidad del mercado para aprovechar las situaciones de miedo e incertidumbre. Pero eso no cambia el hecho fundamental de que el oro no genera rendimiento a través de la acumulación de valor.

El dilema del inversor que busca valor: ingresos vs. apreciación de los activos

Para el inversor disciplinado, la elección entre mantener oro y otros activos no se trata simplemente de predecir los precios en el futuro. Se trata de un equilibrio fundamental entre dos fuentes de rendimiento diferentes: la apreciación del capital y la generación de ingresos. El oro ofrece esta primera opción en abundancia, pero al precio de perder la segunda. Esto crea un clásico costo de oportunidad.

La situación ha cambiado drásticamente en los últimos meses. A medida que los bancos centrales han comenzado a reducir las tasas de interés, los ingresos que se pueden obtener con el dinero en efectivo y los bonos conservadores han disminuido significativamente. Esta reducción en los rendimientos hace que el costo de oportunidad de poseer oro, que no genera ingresos, sea menor. En otras palabras, cuando los fondos del mercado monetario pagan menos, la alternativa “gratuita” para poseer oro pierde su atractividad. Esto ha generado una situación en la que el atractivo especulativo del oro aumenta, ya que su falta de rentabilidad se ve compensada por su valor como activo de inversión.

En este contexto, la principal alternativa para generar ingresos radica en estrategias basadas en acciones, en particular las opciones de tipo “covered call”. Este enfoque consiste en comerciar una parte del potencial aumento de valor de la acción a cambio de una prima constante. Un inversor que posea una acción puede vender una opción de tipo “call” sobre ella, obteniendo así una comisión. Si el precio de la acción se mantiene estable o aumenta ligeramente, el inversor conservará la prima como ingresos. Pero si el precio de la acción supera el precio de ejercicio, el inversor podría tener que vender las acciones a ese precio, lo que limitaría su ganancia. Este es el compromiso básico: un flujo de ingresos garantizado a cambio de una limitación en el aumento futuro del valor de la acción.

La apelación es clara: los inversores que buscan un flujo de efectivo más fiable optan por este enfoque. Los ETFs de opciones sobre acciones, que aplican esta estrategia a una cartera de acciones, han ganado popularidad como forma de aumentar los ingresos en mercados inciertos. Estos fondos se benefician de la volatilidad del mercado, generando ingresos cuando los mercados cambian. Pero no se trata de algo gratuito. La estrategia implica que las ganancias se limitan, y además introduce complejidades en el proceso de inversión. Para un inversor de valor, la pregunta es si los ingresos constantes que se obtienen con esta estrategia son más duraderos y predecibles que la búsqueda de ganancias rápidas en mercados especulativos.

En resumen, el histórico aumento del valor del oro ha hecho que su carácter no generador de ingresos se convierta en algo menos problemático. Pero para aquellos que buscan la creación de riqueza a largo plazo, la ventaja de una empresa que paga dividendos o una estrategia de opciones que genere ganancias puede ser una opción más tangible y controlable para el futuro. El dilema no radica en qué activo es el “correcto”, sino en qué tipo de rendimiento se adecúa a una filosofía de inversión a largo plazo.

Alternativas disciplinadas: Crear una fuente de ingresos

Para el inversor que busca ganar valor a largo plazo, lo importante no es predecir los próximos movimientos especulativos. Lo importante es desarrollar un proceso que permita generar ingresos y aumentar el capital con el paso del tiempo. Las estrategias de opciones, como las llamadas “cover calls” y las “puts garantizadas por efectivo”, ofrecen una alternativa tangible para obtener flujos de efectivo a partir de las inversiones existentes. Estas no son métodos rápidos para enriquecerse, sino herramientas disciplinadas para generar flujos de efectivo desde las inversiones actuales, o bien para expresar una visión alcista, pero con un riesgo definido.

La venta de opciones de compra es, probablemente, la estrategia más sencilla. Implica la venta de una opción de compra sobre una acción que ya posee. A cambio, recibe un premio. Este premio constituye un ingreso constante, independientemente de si el precio de la acción se mantiene estable, aumenta ligeramente o incluso disminuye. La compensación es clara: su ganancia potencial está limitada al precio de ejercicio de la opción, más el premio recibido. Si el precio de la acción supera ese valor, el comprador puede ejercer la opción, y usted debe vender sus acciones al nivel acordado. Esta estrategia es ideal para los inversores que poseen empresas de calidad y están dispuestos a vendérselas a un precio específico, convirtiendo así una posesión estática en una fuente de ingresos regulares. Como señala un experto, el atractivo de esta estrategia radica en…Generar ingresos sin necesidad de realizar operaciones activas con acciones.¡No!

Otra estrategia relacionada es la opción “put” respaldada por efectivo. En este caso, el inversor vende una opción “put”, pero reserva el dinero necesario para comprar las acciones subyacentes si se cumple la condición de ejercicio de la opción. Esto refleja una visión alcista, ya que el inversor está dispuesto a comprar las acciones a un precio predeterminado, más bajo. El premio recibido se convierte en ingresos, siempre y cuando el precio de las acciones permanezca por encima del precio de ejercicio al vencimiento. Si el precio de las acciones baja y se cumple la condición de ejercicio de la opción, el inversor comprará las acciones a un precio inferior al precio de mercado actual. Este es un modo de acumular acciones a un precio objetivo, mientras se obtienen ingresos durante ese proceso.

Para aquellos que buscan una estrategia de diversificación y con una menor volatilidad, los ETF de opciones sobre acciones cubiertas son una solución estructurada. Estos fondos aplican la estrategia de opciones sobre acciones cubiertas a un conjunto de acciones, generalmente acciones pertenecientes a un índice importante como el S&P 500 o el Nasdaq-100. Venden opciones de tipo “call” sobre todo el portafolio, recaudando así primas que aumentan la rentabilidad del fondo. Estos ETF han ganado popularidad, especialmente después de períodos de volatilidad como el año 2022.Prosperan en mercados volátiles.Ofrecen una fuente de ingresos más alta que los fondos de dividendos tradicionales. Sin embargo, vienen acompañados del mismo riesgo fundamental: un límite en la posibilidad de aumento de precios. Como señala una analisis, se sacrifica la posibilidad de aumento de precios en favor de una generación de ingresos por encima del promedio.

La conclusión para el inversor disciplinado es que estas estrategias cambian el enfoque de la inversión, pasando de la predicción de precios a la ejecución de los procesos necesarios para obtener ganancias. Ofrecen una forma de generar ingresos a partir de los activos que posee, de adquirir acciones a un precio inferior o de participar en una cartera diversificada de acciones, con un flujo de ingresos constante. En un mercado donde el aumento del precio del oro depende de las percepciones del público, estas estrategias son una opción real y tangible para generar ingresos, en lugar de seguir movimientos de precios especulativos.

Catalizadores y riesgos: El seguimiento de la tesis

Para el inversor que busca valor real, una tesis de inversión solo es tan sólida como su capacidad para resistir los acontecimientos futuros. La opinión positiva sobre el oro, aunque está respaldada por tendencias favorables, depende de algunos factores clave. Además, existe un riesgo crítico relacionado con la sostenibilidad del mercado. No se puede garantizar que el precio llegue a los 5,000 dólares por onza; esto debe ser confirmado a través de los desarrollos futuros.

El factor que más puede influir en el futuro cercano es…Las próximas decisiones tarifarias del Tribunal Supremo de los Estados UnidosEstas decisiones podrían tener implicaciones sutiles para la política comercial, y, por extensión, también para el dólar estadounidense. Un enfoque comercial más restrictivo podría aumentar la inseguridad geopolítica, lo cual es un factor positivo para el oro. Por otro lado, una decisión que signifique una reducción de las tensiones podría aliviar cierta presión. El efecto en el oro será probablemente más sutil que un cambio directo en los precios, pero seguirá siendo un dato importante para determinar si la narrativa relacionada con la guerra comercial sigue siendo un factor importante que impulsa la demanda de activos seguros.

El riesgo más grave y fundamental es la sostenibilidad de la demanda por parte de los bancos centrales. El World Gold Council informa que…La demanda del banco central y de los inversores por oro seguirá siendo alta. Se espera que la cantidad promedio de oro demandada sea de 585 toneladas por trimestre en el año 2026.Sin embargo, esta demanda ha sido el motor del mercado, con un aumento en las compras del tercer trimestre de más del 50% en comparación con el período anterior. Lo importante es determinar si este ritmo de compra puede mantenerse. A medida que la proporción de oro en las reservas de los bancos centrales se acerca a los niveles objetivos en muchos países, las compras podrían disminuir. Una desaceleración en esta demanda del “sector oficial” sería un gran obstáculo, ya que representa a un comprador estructural a largo plazo, quien no actúa únicamente basándose en las percepciones del mercado.

En cuanto a la alternativa que genera ingresos, los riesgos son más operativos. El éxito de una estrategia de venta de opciones depende en gran medida de la calidad de las inversiones subyacentes. Los candidatos ideales son…Acciones con precios estables, altos rendimientos de dividendos y volatilidad moderada.Por ejemplo, las empresas de gran capitalización que pagan dividendos. Un inversor debe asegurarse de que las acciones elegidas se mantengan dentro de este perfil. Además, el rendimiento de la estrategia está intrínsecamente relacionado con el entorno del mercado. La estrategia funciona bien en condiciones de volatilidad, pero las turbulencias extremas pueden provocar fluctuaciones rápidas en los precios, lo que puede llevar a la liquidación anticipada de las acciones o hacer que los premios de las opciones pierdan su atractividad. El punto de vigilancia no es un único evento, sino más bien el estado continuo de las selecciones de acciones del portafolio y la volatilidad del mercado en general.

En resumen, tanto la tesis del oro como la estrategia de ingresos requieren un monitoreo constante. En el caso del oro, los factores que influyen en su valor son externos y están determinados por las políticas gubernamentales. El riesgo principal es la desaceleración de la demanda estructural, que ha sido el motor del aumento del precio del oro. En cuanto al enfoque de las opciones sobre acciones, los riesgos son internos y relacionados con la ejecución de las operaciones. Esto implica una selección disciplinada de acciones y una conciencia sobre el régimen de volatilidad del mercado. En ninguno de los dos casos, el camino hacia el crecimiento financiero es pasivo.