¿Buscando una oportunidad de inversión en Chasing Gold? Una guía para los inversores que buscan alternativas que generen ingresos.

Los números son asombrosos. En el año 2025, el oro representó…Un registro anual de retornos del 67% durante varias décadas.La subida de los precios llegó a su punto más alto en diciembre, cuando el metal alcanzó un precio récord de 4,449 dólares por onza. Las perspectivas futuras son aún más ambiciosas; los analistas proyectan que los precios podrían alcanzar niveles aún mayores.$5,000 por onza, para el cuarto trimestre de 2026.Esto no es simplemente un mercado alcista; se trata de una reevaluación histórica de los valores.

Los motivos de este aumento son claros. Una serie de factores han contribuido a esta situación: las constantes tensiones geopolíticas, la debilidad del dólar estadounidense, y la insaciable demanda por parte de los bancos centrales e inversores. Solo en el tercer trimestre, la demanda de inversores y bancos centrales ascendió a casi 980 toneladas, lo que representa un aumento del 50% en comparación con los cuatro trimestres anteriores. Esta demanda ha sido un factor importante que ha llevado al metal a alcanzar nuevos máximos históricos en todas las monedas principales.

Sin embargo, para el inversor que busca valor real, la pregunta central sigue siendo: ¿esta subida en el precio del oro es justificada por sus valores fundamentales, o se trata de una burbuja especulativa? La respuesta radica en comprender qué es realmente el oro. A diferencia de una empresa que genera ganancias o de un bono que paga intereses, el oro no tiene ningún flujo de efectivo intrínseco. Su precio depende exclusivamente de la oferta y la demanda, y más específicamente, de las percepciones del mercado y de la necesidad de considerarlo como un activo seguro. El precio actual, cercano a los 4,400 dólares por onza, representa simplemente un reajuste especulativo, no una revaluación basada en las futuras ganancias del oro.

Esto crea una situación de tensión clásica. La demanda por parte de los bancos centrales y los fondos cotizados es fuerte y tangible. Pero el objetivo previsto de alcanzar un precio de 5,000 dólares por onza implica que esta demanda no solo debe continuar, sino que además debe acelerarse. Para un inversor de valor, lo importante es la acumulación de beneficios a largo plazo, gracias a empresas que cuentan con ventajas competitivas duraderas. El oro, por su naturaleza, no ofrece tales ventajas. Es un medio de almacenamiento de valor, no un generador de valor. El rendimiento histórico del 67% en 2025 es una poderosa muestra de la capacidad del mercado para aprovechar las situaciones de miedo e incertidumbre. Pero eso no cambia el hecho fundamental de que el oro no genera valor a medida que pasa el tiempo.

El dilema del inversor de valor: ingresos versus apreciación

Para el inversor disciplinado, la elección entre mantener oro y otros activos no se trata simplemente de predicciones sobre los precios. Se trata de una decisión fundamental entre dos fuentes distintas de rendimiento: la apreciación del capital y la generación de ingresos. El oro ofrece la primera opción en gran medida, pero al precio de la segunda. Esto crea un clásico costo de oportunidad.

La situación ha cambiado drásticamente en los últimos meses. A medida que los bancos centrales han comenzado a reducir las tasas de interés, los ingresos que se pueden obtener mediante el uso del dinero y de los bonos conservadores han disminuido significativamente. Esta reducción en los ingresos hace que la oportunidad de invertir en oro, que no genera ingresos, sea menos atractiva. En otras palabras, cuando los fondos del mercado monetario pagan menos, la alternativa “gratuita” para poseer oro pierde su atractividad. Esto ha aumentado el atractivo especulativo del oro, ya que su falta de ingresos no es tan perjudicial.

En este contexto, la principal alternativa para generar ingresos radica en estrategias basadas en acciones, especialmente en las opciones de tipo “covered call”. Este enfoque implica intercambiar una parte del potencial aumento de valor de la acción por un premio constante. Un inversor que posee una acción puede vender una opción de tipo “call” sobre esa acción, obteniendo así una comisión. Si el precio de la acción permanece estable o aumenta ligeramente, el inversor conservará el premio como ingreso. Pero si el precio de la acción supera el precio de ejercicio, el inversor podría tener que vender las acciones a ese precio, lo que limitaría su ganancia. Este es el compromiso fundamental: un flujo de ingresos garantizado a cambio de una limitación en el posible aumento de valor futuro de la acción.

La apelación es clara para los inversores que buscan un flujo de efectivo más confiable. Los ETFs de opciones sobre acciones, que aplican esta estrategia a una cartera de acciones, han ganado popularidad como forma de aumentar los ingresos en mercados inciertos. Estos fondos se benefician de la volatilidad del mercado, generando ingresos cuando los mercados cambian. Pero no son una solución gratuita. La estrategia implica que las ganancias se limitan, y también introduce complejidad en el proceso de inversión. Para un inversor de valor, la pregunta es si los ingresos constantes que se obtienen con esta estrategia representan un camino más seguro y predecible hacia el crecimiento de sus inversiones, en comparación con intentar obtener ganancias rápidas en mercados especulativos.

En resumen, la tendencia histórica del oro ha hecho que su naturaleza no generadora de ingresos se convierta en algo menos problemático. Pero para aquellos que buscan crear riqueza a largo plazo, la propuesta de valor de un negocio que paga dividendos o una estrategia de opciones que genera ganancias puede ser una opción más tangible y controlable para el futuro. El dilema no radica en qué activo es “el correcto”, sino en qué tipo de rendimiento se alinea con una filosofía de inversión a largo plazo.

Alternativas disciplinadas: Crear una fuente de ingresos

Para el inversor que busca obtener un rendimiento sostenible a largo plazo, lo importante no es predecir los próximos movimientos especulativos. Lo importante es desarrollar un proceso que permita generar ingresos y acumular capital con el tiempo. Las estrategias de opciones, como las llamadas “covered calls” y las “puts garantizadas por efectivo”, ofrecen una alternativa tangible para obtener beneficios sin necesidad de esperar a que los precios aumenten rápidamente. Estas no son métodos rápidos para enriquecerse, sino herramientas disciplinadas para generar flujos de efectivo a partir de activos existentes, o para expresar una perspectiva alcista, teniendo en cuenta los riesgos asociados.

La venta de opciones de compra, o “covered call”, es quizás la estrategia más sencilla. Consiste en vender una opción de compra sobre una acción que ya posee. A cambio, recibe un bono. Este bono constituye un ingreso constante, independientemente de si el precio de la acción permanece estable, aumenta ligeramente o incluso disminuye. La compensación es clara: su ganancia potencial se limita al precio de ejercicio de la opción, más el bono recibido. Si el precio de la acción supera ese valor, el comprador puede ejercer la opción, y usted debe vender sus acciones al nivel acordado. Esta estrategia es ideal para los inversores que poseen empresas de calidad y están dispuestos a vendérselas a un precio específico, convirtiendo así una posesión estática en una fuente de ingresos regulares. Como señala un experto, lo interesante de esta estrategia radica en…Generar ingresos sin necesidad de realizar transacciones activas con acciones.No hay ningún problema en ello.

Otra estrategia relacionada es la opción “put” con garantía en efectivo. En este caso, el inversor vende una opción “put”, mientras reserva el dinero necesario para comprar las acciones subyacentes si se produce el ejercicio de esa opción. Esto refleja una visión alcista, ya que el inversor está dispuesto a comprar las acciones a un precio predeterminado y más bajo. El premio recibido es una ganancia pura, siempre y cuando el precio de las acciones supere el precio de ejercicio al vencimiento. Si las acciones bajan y se ejerce la opción “put”, el inversor comprará las acciones a un precio inferior al del mercado actual. Esta es una forma de acumular acciones a un precio objetivo, mientras se gana ingresos durante ese tiempo.

Para aquellos que buscan una diversificación adecuada y un enfoque con menor volatilidad, los ETF de opciones sobre acciones cubiertas son una solución estructurada. Estos fondos aplican la estrategia de opciones sobre acciones cubiertas a una cartera de acciones, generalmente acciones pertenecientes a un índice importante como el S&P 500 o el Nasdaq-100. Venden opciones de call sobre toda la cartera de acciones, recaudando así primas que aumentan la rentabilidad del fondo. Estos ETF han ganado popularidad, especialmente después de períodos de volatilidad como el año 2022.Prosperan en mercados volátiles.Además, ofrecen una fuente de ingresos más alta que los fondos de dividendos tradicionales. Sin embargo, implican el mismo riesgo fundamental: un aumento de precios limitado. Como señala un análisis, se trata de una compensación entre la apreciación de precios y la generación de ingresos por encima del promedio.

Para el inversor disciplinado, lo importante es que estas estrategias cambian el enfoque desde la predicción de precios hacia la ejecución de los procesos necesarios para obtener beneficios. Ofrecen una forma de generar ingresos a partir de los activos que posee, adquirir acciones a un precio inferior o participar en una cartera diversificada de acciones, con un flujo de ingresos establecido desde el principio. En un mercado donde el aumento del precio del oro depende de las percepciones de los inversores, estas estrategias son una alternativa rentable y sostenible, en lugar de seguir movimientos especulativos de los precios.

Catalizadores y riesgos: El monitoreo de la tesis

Para el inversor que busca valores reales, una tesis no es tan sólida cuanto más fuerte sea su capacidad para resistir los eventos futuros. El argumento a favor del oro, aunque está respaldado por tendencias positivas, depende de unos pocos factores clave. Además, enfrenta un riesgo crítico relacionado con su sostenibilidad. No se puede garantizar que el precio llegue a los 5,000 dólares por onza; esto debe ser confirmado por los desarrollos futuros.

El factor que más puede influir en los próximos tiempos es…Las próximas decisiones arancelarias del Tribunal Supremo de los Estados UnidosEstas decisiones podrían tener consecuencias sutiles para la política comercial, y, por extensión, también para el dólar estadounidense. Una postura comercial más restrictiva podría aumentar la incertidumbre geopolítica, algo que, como se sabe, es un factor positivo para el oro. Por el otro lado, una decisión que signifique una reducción de las tensiones podría aliviar parte de la presión sobre el oro. El efecto en el oro probablemente sea más sutil que un movimiento directo del precio, pero seguirá siendo un dato importante para determinar si la narrativa relacionada con la guerra comercial sigue siendo un factor importante que impulsa la demanda de activos seguros.

El riesgo más amplio y fundamental es la sostenibilidad de la demanda de los bancos centrales. El World Gold Council informa que…La demanda del banco central y de los inversores por oro seguirá siendo elevada. Se espera que esta demanda promedie 585 toneladas por trimestre en el año 2026.Sin embargo, esta demanda ha sido el motor del mercado. La compra de oro en el tercer trimestre ha aumentado en más del 50% comparado con el período anterior. Lo importante es determinar si este ritmo de compra puede mantenerse. A medida que la proporción del oro en las reservas de los bancos centrales se acerca a los niveles objetivos en muchos países, la compra de oro podría disminuir. Una desaceleración en esta demanda del “sector oficial” sería un gran obstáculo, ya que representa a un comprador estructural a largo plazo, quien no actúa únicamente basándose en las percepciones del mercado.

En el caso de la alternativa que genera ingresos, los riesgos son más operativos. El éxito de una estrategia de venta de opciones depende en gran medida de la calidad de las inversiones subyacentes. Los candidatos ideales son…Acciones con precios estables, altos rendimientos de dividendos y volatilidad moderada.Por ejemplo, las empresas de gran capitalización que pagan dividendos. Un inversor debe asegurarse de que las acciones elegidas se enmarquen dentro de este perfil. Además, el rendimiento de la estrategia está intrínsecamente relacionado con el entorno del mercado. La estrategia funciona bien en condiciones de volatilidad, pero las turbulencias extremas pueden causar fluctuaciones rápidas en los precios, lo cual puede llevar a la liquidación anticipada de las acciones o hacer que los premios de las opciones pierdan su atractividad. El punto de vigilancia no es un único evento, sino más bien la salud continua de la selección de acciones del portafolio y la volatilidad del mercado en general.

En resumen, tanto la tesis sobre el oro como la estrategia de ingresos requieren un monitoreo activo. En el caso del oro, los factores que influyen en su valor son externos y determinados por las políticas gubernamentales. El riesgo principal es el ralentizamiento de la demanda estructural, que ha sido el motor del aumento de su valor. En cuanto al enfoque de “cover call”, los riesgos son internos y relacionados con la ejecución de las operaciones. Esto implica una selección disciplinada de acciones y una buena percepción de la volatilidad del mercado. En ninguno de los dos casos, el proceso de acumulación de beneficios es pasivo.