Persiguiendo los $100 por el petróleo con USO y UCO: No estás comprando petróleo, estás haciendo una apuesta en la guerra.

El precio internacional del petróleo crudo Brent volvió a superar ese nivel.$100 por barril, el miércoles, por primera vez desde julio.El precio del WTI, que es un indicador de referencia en los EE. UU., se situó cerca de los 96 dólares. Los dos fondos negociados en bolsa que permiten a cualquier persona apostar sobre este movimiento, volvieron a subir ese día. La causa fue la misma que ha estado en el centro de las noticias relacionadas con la energía durante siete meses: la guerra entre EE. UU. y Irán.Ahora está en su séptimo mes, sin ninguna solución evidente a la vista.Luego vino esa parte que parecía ser una forma de tranquilizar a la gente. El presidente Trump dijo a los periodistas que los precios del petróleo y el gas…“Estarán cayendo hacia abajo”.— Pero solo “después de las elecciones”, cuando espera que el conflicto termine.

Para un inversor minorista, esa frase puede interpretarse como una señal positiva: los precios se mantienen altos durante los próximos dos meses, así que es momento de comprar ahora y aprovecharlo. Pero, por favor, observe más detenidamente lo que realmente implica esa frase. ¿De qué está hecho el precio actual? ¿Y qué realmente hacen USO y UCO? Juntos, estos factores cambian la naturaleza de la inversión, pasando de “poseer petróleo” a algo mucho más específico.

El precio está relacionado principalmente con la guerra, no con el petróleo.

Esto es lo que un gráfico de los futuros en aumento no anuncia: antes de que alguien disparara, el mercado ya estaba…Se superó la cantidad disponible en aproximadamente 3 millones de barriles al día. El precio del crudo estuvo cerca de los 66 dólares por barril.La razón por la cual ahora el precio de WTI está cerca de los 96 dólares y el de Brent supera los 100 dólares es que el conflicto ha impedido que las fuentes de suministro del Golfo participen en el mercado. El Estrecho de Hormuz es el paso por el cual se transportan los productos.Aproximadamente el 20% del petróleo del mundo se movió antes de la guerra.— en el centro de la perturbación.

Si se elimina el conflicto, el precio del petróleo también disminuye. Eso es lo importante en la declaración de Trump: él no está diciendo que los fundamentos del mercado petrolero sean sólidos. Está diciendo que el precio bajará en el día en que termine la guerra, ya sea en la fecha del 3 de noviembre o más tarde. Sea cual sea la fecha que pienses, lo importante es que admita eso. El precio actual de los crudos, que supera los tres dígitos, es simplemente un “premium de riesgo de guerra” en un mercado sobreabastecido, con precios de $66; no es un nivel mínimo que los productores o el mercado hayan decidido defender.

USO y UCO son medios de transporte para el comercio, no petróleo.

Es aquí donde un principiante puede sufrir pérdidas, porque las acciones parecen ser “petróleo” sin serlo realmente. USO, el fondo estadounidense de petróleo, no almacena barriles de petróleo en tanques. En cambio, guarda contratos de futuros para el próximo mes y los “desplaza” cada mes. Por lo tanto, entre las noticias, el fondo está expuesto a los costos relacionados con ese desplazamiento, y puede alejarse del precio del crudo en tiempo real por razones que no tienen nada que ver con Irán. El fondo ha ganado aproximadamente un 117% este año; eso es un movimiento en los precios de los futuros, y no es resultado de ninguna actividad de producción o venta de petróleo.

UCO, su “primo” ProShares, es una versión con límites más estrictos: se trata de un fondo de cobertura que opera a un 2x diario, y su exposición al mercado se reajusta todos los días. Esa reajuste diaria es lo que determina el resultado final del mercado. En situaciones de tendencia positiva, la reajuste se acumula, y por eso UCO ha aumentado aproximadamente un 160% este año, mucho más que USO. Pero en situaciones de volatilidad o estabilidad, el reajuste diario reduce gradualmente el valor del fondo, incluso si los precios finales del trimestre son exactamente los mismos que al inicio del trimestre. Un fondo que se mueve a un 2x diario es un instrumento de trading, no una propiedad real… Y la historia lo confirma. En los días de mayor aumento de UCO en los últimos tres años, el fondo…Se desplazó hacia abajo con una tasa de éxito del 83% en las ocasiones.Es la señal de un vehículo que castiga a los compradores que llegan después de que el traslado haya tenido lugar.

El impulso es una advertencia, no una señal.

Los ingresos que contribuyen a aumentar estos fondos provienen, en su mayoría, de personas que se retrasan en sus pagos. La reacción de los analistas ha sido crítica. Los investigadores de ETF describen…Planificar un comercio geopolítico de seis meses como una apuesta.Y CFRA prestó poca atención a la energía después de que comenzara la guerra.El precio del petróleo vuelve a situarse en el rango de los 60 dólares.Si la interrupción se resuelve… Pero eso no significa que la guerra termine mañana. Significa que toda la base del comercio depende de una interrupción en el suministro, y esa interrupción puede resolverse más rápidamente de lo que ocurrió. Porque nunca se basó en la demanda, sino en algo que alguien decidió reducir.

Nada de esto es una predicción sobre hacia dónde irá el precio del petróleo. No puedo predecir las cantidades de petróleo que se venderán. Sería mentir si dijera que puedo decir si esta guerra terminará al día siguiente de las elecciones o seguirá durando durante muchos meses más. Lo que las pruebas permiten hacer es hacer un juicio sobre qué tipo de apuesta es esta. Para la mayoría de las personas, “El precio del petróleo ha subido a $100, así que compraré un ETF relacionado con el petróleo” implica tres suposiciones: que la guerra y su valor adicional persistirán; que el fondo que se compra sigue el precio del crudo de la misma manera en que una inversión sigue sus activos reales; y que uno actúa antes de que sea demasiado tarde. Si se toman estas suposiciones en comparación con un mercado sobreabastecido antes de la guerra, con contratos futuros y un fondo que paga 2 veces por día, y si el plazo límite impuesto por los políticos sirve como línea de base para el mercado… entonces la margen de seguridad que hace que una inversión sea defendible no solo es pequeña, sino que está invertida en el sentido contrario.

Si deseas tener exposición al petróleo, puedes hacerlo durante un período de contracción económica. Una empresa honesta es aquella que produce y paga dinero a través de flujos de caja reales, no una empresa que utiliza instrumentos de cobertura para obtener ganancias en mercados estables. Si todavía quieres participar en este negocio, trátalo como tal: es dinero que puedes monitorear todos los días, y que puede disminuir en un 50% sin que te lastime, siempre y cuando entiendas que, cuando el “premium de guerra” se elimine del precio de las acciones, la salida del mercado puede ocurrir tan rápidamente como la entrada.