Grupo de Trabajo de la CFTC: Un catalizador para los mercados de derivados y de predicción

La Comisión de Comercio de Futuros y Productos Básicos ha establecido un grupo de trabajo dedicado a la innovación, con el objetivo de establecer reglas más claras para las empresas que desarrollan productos relacionados con criptomonedas, blockchain, inteligencia artificial, sistemas autónomos, mercados predictivos y contratos de eventos en los mercados de derivados de EE. UU. Este es otro paso en el esfuerzo del presidente Michael Selig por hacer que la CFTC sea un elemento clave en la supervisión de los activos digitales en Washington. El grupo de trabajo trabajará en colaboración con el Comité Asesor de Innovación de la CFTC, y también coordinará su trabajo con otras agencias federales, como la Comisión de Valores y Bolsa y su Grupo de Trabajo sobre Criptomonedas.

Este evento se produce después de un reciente Memorando de Entendimiento entre la SEC y la CFTC, firmado el 11 de marzo. El Memorando de Entendimiento se centra en la regulación de los swaps basados en valores, con el objetivo de reducir las exigencias regulatorias duplicadas o contradictorias, a través de la clarificación de los límites jurisdiccionales. Este esfuerzo coordinado por parte de las agencias regulatorias indica un cambio desde una situación de incertidumbre regulatoria hacia un marco más armonizado. Esto tiene como objetivo mejorar los flujos de capital y liquidez, algo que hasta ahora ha sido difícil de lograr.

El objetivo declarado del presidente Selig es crear un marco regulatorio que…Conserva a los innovadores estadounidenses dentro del país, en lugar de llevarlos a lugares donde la regulación es menor, como en el extranjero.Al establecer una arquitectura formal para la innovación y alinearse con las normas de la SEC, la CFTC se posiciona como un factor clave para mejorar la liquidez del mercado y el desarrollo de nuevos productos derivados. El contexto actual, marcado por las directrices relacionadas con los valores tokenizados y las regulaciones sobre los mercados de predicción, indica que este grupo de trabajo será un elemento crucial para estimular el flujo de actividad en estos mercados, que aún están en sus inicios pero tienen un gran potencial.

Segmentación de segmentos de flujo específicos: Derivados y mercados de predicción

El grupo de trabajo se centra específicamente en los mercados de predicciones y los contratos de eventos, un segmento de derivados que, aunque es poco común, tiene un volumen de transacciones elevado. La CFTC ya ha tomado medidas en esta dirección: emitió una guía de orientación sobre los mercados de predicciones en febrero, y avanzó en la elaboración de regulaciones en marzo. Este enfoque constituye un catalizador importante para la creación de flujos de transacciones en este sector.Un mercado que ha operado durante mucho tiempo en una situación de incertidumbre regulatoria. Este mercado enfrenta constantes críticas relacionadas con el trading interno y con la distinción entre las actividades reguladas y las no reguladas.

Al mismo tiempo, las recientes directrices de la SEC sobre los valores tokenizados actúan como un catalizador adicional. La declaración del 28 de enero estableció una taxonomía básica, aclarando que los valores siguen siendo valores, independientemente de su forma tokenizada. Esto reduce la ambigüedad para emisores e inversores, y proporciona un camino más claro para el flujo de capital hacia las ofertas de valores tokenizados, lo que contribuye a la conformidad con las regulaciones vigentes.

La coordinación entre la CFTC y la SEC tiene como objetivo eliminar las operaciones de arbitraje regulatorio y estabilizar las normativas aplicadas por ambas agencias. El reciente memorando de entendimiento y las directrices conjuntas tienen como objetivo reducir esa “guerra de territorios” que causaba conflictos en las regulaciones. En cuanto a la estructura del mercado, esto significa que menos capital se desviará hacia lugares con menos regulación, ya que las empresas podrán disfrutar de una supervisión más predecible y armonizada para los productos híbridos que operan en ambas jurisdicciones.

Catalizadores y riesgos: qué hay que tener en cuenta para los efectos del flujo

El catalizador inmediato es la primera publicación importante de la fuerza táctica: una notificación preliminar sobre la posible creación de nuevas regulaciones relacionadas con los mercados de predicciones. La CFTC ya ha publicado esta notificación, solicitando comentarios del público sobre si se necesitan nuevas o modificaciones en las regulaciones para los contratos que se negocian en estos mercados. Este proceso formal de formulación de reglas es el siguiente paso crucial, ya que permitirá convertir las directrices consultivas en estándares aplicables en la práctica, con el objetivo de mejorar la liquidez y el volumen de transacciones en este mercado.

Un riesgo importante es la divergencia o demora en las regulaciones, lo cual podría llevar a que la innovación y el capital se desplacen hacia zonas fuera del país. El objetivo declarado de la CFTC es…Es mejor mantener a los innovadores estadounidenses dentro del país, en lugar de llevarlos a lugares donde las regulaciones son menos estrictas en el extranjero.Cualquier retraso significativo en el trabajo de la fuerza de trabajo, o cualquier conflicto con las regulaciones establecidas por la SEC, podría socavar este objetivo. La coordinación a través del memorando de entendimiento tiene como objetivo evitar esto, pero la paciencia del mercado para esperar claridad es limitada.

Se debe monitorear las reuniones del Comité Asesor de Innovación de la CFTC, para obtener señales tempranas sobre las prioridades en la formulación de regulaciones y los cambios en la estructura del mercado. Este comité, que cuenta con ejecutivos de empresas como Kalshi y Nasdaq, constituye un canal directo para recibir comentarios de la industria. Sus discusiones revelarán los obstáculos prácticos y las oportunidades que las empresas plantean, lo que permitirá tener una visión en tiempo real del camino que se seguirá en la regulación, así como su posible impacto en el volumen de transacciones.