CF Industries: La opción de bajas emisiones de carbono frente al viento contrario que provoca una degradación en la calificación ambiental

El evento estratégico más importante es una apuesta de gran importancia para el futuro. CF Industries ha formado una empresa conjunta con JERA y Mitsui para construir la instalación de amoníaco de bajas emisiones más grande del mundo en su planta Blue Point, ubicada en Luisiana. La estrategia es clara: CF Industries será la empresa responsable de la construcción de esta instalación.40% de participación en las acciones.Con JERA en un 35% y Mitsui en un 25%. El coste estimado para esta instalación de reformado autotérmico es de aproximadamente 4 mil millones de dólares; este coste será financiado por cada uno de los socios, según su participación en el proyecto.

El objetivo de esta instalación es capturar 2.3 millones de toneladas métricas de CO2 cada año, y producir 1.4 millones de toneladas métricas de amoníaco de bajas emisiones cada año. Se trata de una respuesta directa a la creciente demanda de amoníaco como fuente de energía limpia, dirigida a las industrias que buscan descarbonizar sus procesos. Se espera que la producción comience en el año 2029, lo que la convierte en un proyecto estratégico a largo plazo.

Sin embargo, este ambicioso catalizador enfrenta un fuerte obstáculo en el corto plazo. Apenas la semana pasada, los analistas de JPMorgan rebajaron el valor de las acciones, debido al aumento de los costos del gas natural y a preocupaciones relacionadas con la evaluación del precio de las acciones. Esta reducción del nivel de recomendación a “Bajo” ocurre mientras las acciones se negocian cerca de su punto más bajo.Máximo de 52 semanas: 98.25 dólaresLa nueva meta de precios establecida por la empresa es de 75 dólares. Esto genera una situación clásica de tensión: un proyecto de gran envergadura, con un valor de miles de millones de dólares, orientado hacia un mercado futuro; al mismo tiempo, la valoración actual de la acción se ve cuestionada debido a las presiones de costos a corto plazo.

La configuración: Valoración y reacción del mercado

La acción se encuentra atrapada entre dos fuerzas poderosas. Por un lado, su valor de cotización es…$95.24Justo por debajo de su máximo histórico de 52 semanas, que fue de 98.25 dólares. Por otro lado, una importante reducción en la evaluación de un analista ha disminuido significativamente las expectativas. La opinión general ahora es de cautela.Sostén.Con un objetivo de precio promedio de alrededor de $93.56. Esto crea un límite superior claro a corto plazo. El escenario más agresivo lo presenta JPMorgan, cuyo nuevo objetivo de precio de $75 se basa en la amenaza real de aumento de los costos del gas natural.

La valoración agrega otro nivel de tensión. Las acciones se negocian a un precio que representa 9 veces el EBITDA estimado para 2025, lo cual es un precio superior al promedio histórico de los últimos 5 años, que fue de 7 veces. Esta reducción del multiplicador es el núcleo de la argumentación de JPMorgan: el mercado está pagando por el crecimiento futuro y por la oportunidad de invertir en el sector de amoníaco limpio. Sin embargo, las perspectivas de ganancias a corto plazo están amenazadas por la presión de los costos de producción. El multiplicador implicado en el objetivo de JPMorgan de 7.3 veces para 2025 sugiere una reevaluación significativa si esas preocupaciones sobre costos se hagan realidad.

La estructura de riesgo/retorno inmediato está determinada por esta brecha entre los niveles actuales y los máximos posibles. La posición del precio del papel cerca de su nivel más alto, combinada con un objetivo de precios por parte de los analistas que se encuentra por debajo de ese nivel, limita las posibilidades de aumento del precio en el futuro. El principal factor que podría causar una caída del precio sería cualquier confirmación de los problemas relacionados con los costos del gas natural, lo cual podría llevar a nuevas reducciones en las calificaciones financieras de la empresa y a un nuevo intento de alcanzar el nivel de 90 dólares. Para poder subir en precio, el mercado necesita ignorar estas presiones a corto plazo y considerar completamente el valor a largo plazo de este negocio relacionado con el amoníaco de bajas emisiones. Por ahora, el margen de valoración elevado hace que la acción sea vulnerable a cualquier tipo de contratación.

El comercio: Mecánicas y puntos de observación a corto plazo

La estructura financiera de los contratos de amoníaco limpio de CF ya está clara. La empresa conjunta se encargará de gestionar todo esto.Aproximadamente 2.3 millones de toneladas métricas de dióxido de carbono cada año.En el sitio de Blue Point. CF Industries está invirtiendo en este proyecto.Aproximadamente 550 millones de dólaresPara infraestructuras auxiliares como almacenamiento y carga, mientras que sus socios financian la mayor parte de los 4 mil millones de dólares invertidos en esta planta de producción, según su participación en la empresa. Esta estructura distribuye el riesgo de capital, pero permite a CF tener una participación directa en la producción de bajo carbono en el futuro.

El catalizador inmediato para la empresa no es la construcción de la instalación, sino la comercialización de su producto. El punto clave en el corto plazo son las anunciaciones de acuerdos de compra de amoníaco de bajas emisiones. Garantizar contratos vinculantes con compradores en los sectores de transporte, energía o fertilizantes validará la tesis de que hay una demanda real para este proyecto, y así se reducirán los riesgos del mismo. Sin estos acuerdos, el proyecto seguirá siendo una inversión de tipo especulativo.

Sin embargo, el rumbo a corto plazo de la acción está dominado por un claro obstáculo. El principal riesgo es…Aumento de los precios del gas natural en el paísEstos son factores clave para la producción de amoníaco. Cualquier confirmación de este aumento en los costos podría provocar una mayor degradación en las calificaciones de rentabilidad para los años 2025 y 2026, lo que pondría directamente a prueba el valor de la acción. Los inversores deben estar atentos a cualquier cambio en las estimaciones de consenso, lo que podría poner a prueba la resiliencia de la acción a los niveles actuales.

Por último, la viabilidad a largo plazo de todo el modelo de captura de carbono depende de las autorizaciones necesarias. El proyecto de captura y almacenamiento de carbono que tiene la empresa se basa en…Proyecto Rose CCS de ExxonMobilPara un almacenamiento permanente y dedicado. La Agencia de Protección Ambiental de los Estados Unidos ha emitido un proyecto de permiso, pero se espera que los permisos definitivos sean otorgados más adelante este año. Los retrasos o rechazos no solo interrumpirían la producción actual de amoníaco con bajo nivel de emisiones, sino que también generarían dudas sobre la viabilidad del proyecto Blue Point. Por ahora, el objetivo es lograr acuerdos comerciales y controlar los costos; la decisión sobre el permiso sigue siendo una cuestión importante.