Celina Doubled Helium gana ingresos por el HNT en un día. Los ingresos de la red son de decenas de dólares.

Celina, Texas, ganó aproximadamente 12,700 residentes en un solo año: un aumento del 24.6%, lo que la convierte en la ciudad de los EE. UU. que crece más rápido con más de 20,000 habitantes.También tiene un problema de conectividad que aumenta con cada nueva subdivisión: la cobertura celular requiere torres, y las torres necesitan permisos que se otorgan después de años de espera. Así que, en agosto, Celina hizo algo más económico: activó el Wi-Fi que ya tenía, en la biblioteca pública, el centro para adultos y las tiendas del centro de la ciudad. Luego, dirigió ese Wi-Fi hacia los teléfonos de los residentes. Cuando un teléfono está dentro del alcance, se conecta automáticamente, sin necesidad de aplicaciones ni contraseñas. El director de Tecnologías de la Información de la ciudad resumió su propuesta en una sola frase: “La red permite al pueblo convertir el Wi-Fi que ya tienen en una cobertura que sus residentes pueden usar, sin gastar ni un centavo en torres nuevas”.

La red en la que se conectan estos routers municipales se llama Helium Network. Es una versión criptográfica de una antigua idea de telecomunicaciones: “DePIN”, una red de hardware inalámbrico propiedad de quien lo desplegue, y para ello se pagan con tokens. El Wi-Fi transmite datos para los teléfonos de las principales compañías telefónicas. La red se paga destruyendo sus tokens, HNT. Durante el fin de semana, después de la anuncio…La valoración de HNT se duplicó aproximadamente en un solo día; su precio osciló alrededor de $0.42, con un volumen de transacciones de aproximadamente $44 millones. El valor total del token en el mercado aumentó en aproximadamente $37 millones durante la noche, hasta llegar a unos $79 millones.Si se está considerando si historias como estas deben incluirse en una cuenta de inversiones, la pregunta importante es: ¿qué proporción de ese movimiento se relaciona con ingresos? La respuesta incómoda es: muy poco.

La ciudad es la historia, pero el dinero es muy poco.

Comiencen con la escala. La red de Celina maneja aproximadamente 100 gigabytes al día. En cambio, Helium movió unos 8,547 terabytes en el primer trimestre de 2026; es decir, aproximadamente 95 terabytes al día. Cien gigabytes representan aproximadamente una décima parte del tráfico diario que la red ya maneja… un error de redondeo. La ciudad, según sus propios datos, no gastó nada. Y los ingresos relacionados con el uso de Celina son mínimos: decenas de dólares al día, incluso según las tarifas establecidas por el propio protocolo, frente a un valor de unos 80 millones de dólares.

Ese desequilibrio es la razón por la cual la acción de precios debe ser interpretada como un evento del mercado, y no como un evento empresarial. Un token que estaba cotizando en niveles bajos – todavía aún a una caída de más del 85% en comparación con el año anterior, y aproximadamente un 99% por debajo de su pico en 2021 – se duplicó debido a noticias provenientes de un suburbio en rápido crecimiento. Los comerciantes, como dijo un medio de comunicación, “estaban comprando la idea, no los ingresos”. La idea de que una ciudad real podría utilizar su Wi-Fi existente para conectarse a una red incentivada por tokens, en lugar de esperar a tener torres propias, merece ser tomada en serio. Pero ese movimiento se financió con ingresos provenientes de la actividad comercial, que representaron más de la mitad del valor total de mercado del token, en un solo día. Eso es típico de una revalorización especulativa de un activo pequeño y poco negociado, y no de nuevos ingresos.

Bajo el pop, un verdadero pulso.

Pero si se elimina todo lo relacionado con el movimiento diario, algo realmente importante está ocurriendo en el fondo. Helium ha pasado dos años transferiendo su centro de gravedad de los planes de telefonía móvil subsidiados hacia la transmisión de datos por Wi-Fi, es decir, permitiendo que los datos del teléfono se transmitan a través de la red Wi-Fi en lugar de la red celular. De esta manera, las compañías de telecomunicaciones no tienen que construir más capacidad de transmisión de datos. Los expertos en telecomunicaciones le dirán que la transmisión de datos por Wi-Fi es una buena solución.Se prometió mucho más de lo que se ha entregado.Durante casi dos décadas, los costos de pago a miles de propietarios de hotspots Wi-Fi pequeños han sido un problema importante para la operación del sistema. La versión de Helium, basada en una alianza con AT&T firmada en abril de 2025, utiliza las transacciones micro baratas de Solana para pagar a los propietarios de hotspots. Además, permite a las compañías de telecomunicaciones controlar la calidad del servicio en los hotspots donde se realiza el tráfico. Un producto complementario, Helium Plus, paga a las empresas una cantidad promedio de unos $59 por hotspot al mes, para que puedan dirigir el tráfico de las compañías de telecomunicaciones a través de los routers que ya poseen.

Los números de operación indican que la tarea está siendo completada. Los datos descargados aumentaron.88 terabytes en el tercer trimestre de 2024a8,547 terabytes en el primer trimestre de 2026– Unos cien veces en seis trimestres.Los gastos diarios en crédito aumentaron casi un 200% de trimestre a trimestre, hasta finales de 2025.Y en el primer trimestre de 2026, los costos relacionados con la descarga de carga de datos alcanzaron aproximadamente 3.56 millones de dólares, un aumento del 62% en comparación con el mismo período del año anterior. Una fuente frecuentemente citada indica que los ingresos obtenidos de la descarga de carga de datos representan el 145% de las emisiones de nuevos tokens. Esa cifra es lo que los seguidores de HNT han esperado durante años para ver: en su opinión, el uso de los tokens se convierte en una forma de generar ingresos.

Tres razones para reducir la velocidad.

Ese hito merece respeto y especulación. El primer problema es que los ingresos se registran en una cifra que podría no ser la cifra real que se recibe. Los créditos de datos se valoran en las cuentas de Helium como…$0.50 por gigabyte: una tarifa fija establecida por el protocolo. Sin embargo, como señala el agregador de datos DefiLlama, los operadores de telecomunicaciones en realidad pagan aproximadamente $0.10 por gigabyte.La “figura de quemaduras” es una métrica de uso hipotético, no se trata de un valor real o confirmado en efectivo.

En segundo lugar, la relación entre el uso del token y la demanda de ese token es más compleja de lo que sugieren los gráficos de “burn”. DefiLlama señala que los datos relacionados con la destrucción de HNT para crear créditos de token provienen de las carteras del tesoro de la empresa, en lugar de ser adquiridos en el mercado abierto. Además, Helium detuvo las compras en el mercado abierto en enero de 2026. Si la unidad que se destruye ya se encuentra en el tesoro de la empresa, entonces un aumento en la destrucción no significa necesariamente una presión adicional de compra de nuevos tokens.

En tercer lugar, las partes involucradas poseen el mecanismo de conexión. AT&T es una relación real y estable; el mecanismo que permite que los teléfonos de Celina se conecten automáticamente depende de los acuerdos negociados con AT&T. Pero el entusiasmo de las operadoras es condicional. Históricamente, las operadoras han podido obtener descargas de Wi-Fi de manera económica de parte de las compañías de cables y proveedores neutrales. Cuando Helium anunció el tráfico proveniente de clientes de T-Mobile en 2025…T-Mobile informó a la prensa especializada de que no existía ningún acuerdo formal de transferencia con Helium.La economía de esta red depende, en última instancia, de dos o tres de los compradores más poderosos de Estados Unidos. Ellos son quienes deciden qué productos venden y a dónde lo hacen.

El mayor equipo de trabajo del token acabó de salir del edificio.

Existe una estructuralidad problemática en todo esto. Durante la mayor parte de 2025, el negocio relacionado con los servicios de entretenimiento fue gestionado por Helium Mobile, una opción de plan de telefonía al por menor que cobraba entre $15 y $30 por mes. Este plan fue el responsable, en esencia, de toda la pérdida de crédito de datos por parte de la red: el 99,6% de las pérdidas diarias de datos en el tercer trimestre de 2025 provenían de esta red móvil. Mientras tanto, Nova Labs consumió el 100% de los ingresos de sus suscriptores. En junio de 2026…Helium Mobile fue vendido a Noble Mobile, la empresa MVNO fundada por Andrew Yang.. La red de helio, sus puntos de acceso y HNT se quedaron atrás.Noble dice que seguirá utilizando la red. Pero la principal fuente interna de destrucción de los tokens es ahora una empresa externa, que debe pagar algo a sus propios accionistas. La demanda de los tokens depende cada vez más de terceros: una MVNO que ya se ha retirado del mercado, y compañías telefónicas que solo pagarán lo que les corresponde.

Qué cambia esto

La noticia sobre Celina puede entenderse como una prueba de que existe un mecanismo eficaz para lograrlo: una ciudad en crecimiento aprovecha la capacidad ya disponible en la red, y obtiene cobertura gratuitamente. Se trata de una historia de distribución que tiene sentido, y es consistente con lo que ocurre en otras ciudades que hacen lo mismo. No se trata, a este precio, de una historia relacionada con ingresos. El valor de HNT, que casi se duplicó en un día, se reajusta basándose en la idea de que la adopción por parte de los gobiernos municipales hace que las ventas de la red sean reales. Los ingresos reales relacionados con esa adopción son de miles de dólares al año.

Las observaciones que podrían cambiar la situación son específicas. ¿Crecerá el ingreso obtenido por los operadores de servicios de transporte y se convertirá en una demanda verificable en el mercado abierto para HNT, en lugar de ser un gasto proveniente del tesoro público? ¿La economía por gigabytes seguirá siendo superior a los aproximadamente $0.10 que pagan los operadores de servicios de transporte, a medida que aumente el volumen de tráfico? ¿Puede la política de gasto continuar funcionando ahora que el sistema de venta minorista que lo financiaba pertenece a Noble? Hasta que estas tres cuestiones se resuelvan, la situación honesta es que Helium ha demostrado que puede hacer que las ciudades y los operadores de servicios de transporte aprovechen sus capacidades disponibles… Y el aumento en la valoración del token durante el fin de semana ha ayudado a crear una idea, pero los ingresos correspondientes a esa idea aún no han llegado.