El Día de Inversores de Celestica el 27 de octubre es el momento en que su plan de desarrollo se conecta con un número específico.

Programar una reunión no es algo que se considere una noticia. Pero cuando Celestica publicó un texto de una sola frase…Se anunció el 8 de septiembre que celebraría su Día de Inversores y Analistas para el año 2026 el 27 de octubre.Junto con la llamada telefónica sobre los resultados del tercer trimestre, la acción continuó subiendo: aumentó más del 5% en un día. Eso es lo que indica que el mercado no reacciona a una fecha específica en el calendario; reacciona a lo que se ha convertido la reunión anual de inversores de esta empresa: en un lugar donde las declaraciones informativas dejan de ser presentadas como diapositivas de PowerPoint y se convierten en números concretos.

Antes de asistir a una reunión con la dirección, el dueño de un negocio minorista debe entender qué es realmente Celestica y qué está siendo evaluado en esa reunión. La mayor parte de las historias relacionadas con las acciones de IA en este ciclo involucran a los diseñadores de chips y a quienes son responsables de su producción. Pero Celestica no pertenece a esa categoría. Es una empresa que se encarga de fabricar los racks, los switches de red y los sistemas de refrigeración líquida en los cuales los proveedores de hardware conectan esos chips. Es una empresa que convierte el material químico producido por otros en algo que puede ser producido en masa según un cronograma establecido. Se trata de una empresa basada en volumen y posición comercial. Su margen bruto es del 12%, y su margen operativo está en dígitos individuales. Todo el funcionamiento económico de la empresa se basa en la transacción de enormes cantidades de dinero dentro de ese pequeño margen de ganancias.

Eso es exactamente lo que está sucediendo. En su Jornada de Inversores de 2025, la empresa…Se proyecta un ingreso de 12.2 mil millones de dólares en 2025, lo que representa un aumento del 26% en comparación con el año anterior.La victoria continúa hasta el año 2026:Los ingresos del segundo trimestre fueron de 4.7 mil millones de dólares, con un EPS ajustado de 2.52 dólares por acción; ambos valores están por encima del rango superior de las expectativas.Y la dirección volvió a mejorar sus expectativas para todo el año: es la tercera mejora en seis meses.Ahora busca aproximadamente 20.5 mil millones de dólares en ingresos y 11.30 dólares por acción ajustada.Para el año en curso. Hacer los cálculos: es un crecimiento de aproximadamente el 68%, sobre una base ya muy grande. Este crecimiento se debe, casi en su totalidad, a la demanda de infraestructura para centros de datos de IA por parte de las empresas grandes.

Esa es la tensión que existe en la reunión de octubre. En la llamada de julio, la dirección ya…Dice que espera que el crecimiento se acelerará hasta 2027, más allá del ritmo de 2026, debido a la demanda de los hiperescalers y a la expansión de los márgenes de ganancia.Esa es la afirmación relacionada con el “roadmap”. En cada Jornada de Inversiones se espera que tal afirmación cuente con un número que abarca varios años. La jornada del año pasado sirvió como modelo para esto.Día de Inversores 2025, a finales de octubre.Celestica estableció un objetivo para todo el año, y luego superó ese objetivo. Además, sus previsiones aumentaron en tres veces durante los trimestres siguientes.

El mercado ya ha fijado un precio considerable para esa continuidad de la empresa. Celestica actualmente cotiza a aproximadamente 37 veces los ingresos históricos y a unos 27 veces el EV/EBITDA, con una capitalización de mercado de casi 41 mil millones de dólares. Ese precio premium es digno de atención, ya que el sector de EMS no paga esos múltiplos a nadie más. Jabil, su competidor más cercano, que también es una empresa especializada en infraestructuras de inteligencia artificial, cotiza a aproximadamente 16 veces el EV/EBITDA y a aproximadamente 1 vez las ventas. Celestica, por su parte, tiene un múltiplo empresarial aproximadamente el doble y un múltiplo de ventas casi tres veces mayor que una empresa comparable que también participa en la construcción del mismo centro de datos.

Los premios de valoración en este negocio son una apuesta de que es la curva de crecimiento, y no la línea de márgenes, el activo duradero.El fabricante de contratos gana beneficios similares a los del modelo EMS por cada unidad producida. Lo que justifica el precio premium es el volumen de producción y la relación de colaboración con las empresas grandes en el diseño de productos. Por lo tanto, el evento del 27 de octubre representa una prueba para validar esa teoría, y no simplemente una actualización rutinaria. La cuestión que se plantea no es si los resultados del tercer trimestre son buenos… El nivel mínimo requerido ya está alto. La cuestión es si la dirección puede convertir “la aceleración hacia 2027” en un número que una acción con un valor de EV/EBITDA de 27 veces no haya sido ya considerado en el precio de la acción.

La perspectiva honesta para un inversor minorista es que una afirmación relacionada con un “camino a seguir” es simplemente una hipótesis, hasta que se logren los beneficios económicos necesarios para su implementación.La credibilidad de la versión presentada por Celestica se basa en que los gastos de desarrollo de los hyperscalers sigan siendo altos, y en que Celestica mantenga sus logros en términos de diseño conjunto. Pero ni estos factores están controlados por la dirección, ni se mencionan en el informe presentado en la reunión con los inversores. Hay que observar qué supuestos plantea el informe respecto a los ingresos y márgenes en 2027, y compararlos con los datos reales sobre las órdenes recibidas. El mecanismo es simple: si los objetivos a varios años se limitan a extender la curva actual, entonces la relación de valoración ya está determinada. Pero si superan lo que indican los datos reales sobre las órdenes recibidas, entonces esa reunión se convierte en un evento de marketing, cuyas promesas tendrán que ser cumplidas en los próximos cuartos de año.

La fecha del 27 de octubre es importante, porque es el momento en que la promesa de crecimiento debe superar el impacto de los datos presupuestarios. Hasta que esos datos lleguen y se concilien con lo que realmente compran las empresas grandes, lo correcto es tratar la aceleración del crecimiento como lo que cada CEO debería hacer: como un activo de marketing que espera una confirmación independiente, y no como una predicción.