La “tesis de la mola helicoidal” de Cathie Wood: una evaluación del panorama para el año 2026 por parte de un inversor que busca oportunidades de crecimiento.

El núcleo de las perspectivas de Cathie Wood para el año 2026 es una narrativa basada en un “resorte en forma de hélice”. Se trata de una economía en la que los cimientos fundamentales han sido severamente comprimidos por una serie de shocks, lo que genera un enorme potencial para un fuerte rebote económico. Esta compresión se hace más evidente en dos sectores clave. En primer lugar, el mercado inmobiliario ha experimentado una…Un 40% en descenso en las ventas de viviendas existentes.Desde su pico en principios de 2021, el volumen de ventas ha descendido hasta los 3.5 millones de unidades en octubre de 2023. Este nivel es el más bajo que se había alcanzado desde principios de la década de 1980, cuando la población de los Estados Unidos era aproximadamente un 35% menor. Además, la industria manufacturera ha estado en una situación de contracción durante aproximadamente tres años. El Índice de Gerentes de Compra (PMI) siempre ha estado por debajo del umbral de 50, que indica un estado de expansión o contracción económica.

Esta “recesión continua” ha agudizado la situación económica en toda la economía. El gasto de capital, que es un factor clave para el crecimiento futuro, alcanzó su punto máximo a mediados de 2022 y desde entonces ha vuelto a ese nivel. La confianza de los consumidores, especialmente entre quienes tienen bajos e ingresos medios, ha disminuido hasta niveles no vistos desde principios de los años 1980. El catalizador para que esta situación mejore es una convergencia de factores políticos y de mercado. Esta teoría lo describe como…“La economía de Reagan, pero a toda potencia”.Se combina la desregulación a favor de las empresas con recortes impositivos, incluyendo posibles cambios en el sistema de seguridad social. Todo esto se hace con la expectativa de que los tipos de interés disminuyan. Este conjunto de políticas está diseñado para activar la enorme demanda e inversión que ha estado suprimida hasta ahora.

El resultado esperado es una aceleración drástica en la productividad, impulsada por cinco plataformas tecnológicas clave. Wood predice que la inteligencia artificial, la robótica, el almacenamiento de energía, la cadena de bloques pública y las técnicas multiormánicas contribuirán a un aumento anual de la productividad no agrícola del 4-6%. Este incremento en la eficiencia será el motor del auge económico previsto. Esto llevará el crecimiento del PIB real a un rango de 6-8%, superando con creces el promedio histórico. El mecanismo es claro: a medida que el costo de implementar estas tecnologías disminuye –se dice que los costos de entrenamiento de la inteligencia artificial disminuyen en un 75% cada año–, su adopción se acelera, lo que aumenta la producción sin que haya un aumento proporcional en los costos laborales. Para un inversor que busca crecimiento, esta situación es muy atractiva: una profunda reducción en los costos, un poderoso catalizador político y una fuerza tecnológica capaz de impulsar una revolución en la productividad a lo largo de varios años.

Temas de inversión y oportunidades de mercado

La edad de oro que Cathie Wood imagina está basada en un conjunto específico de cinco plataformas tecnológicas. Estas no son simplemente mejoras graduales, sino herramientas fundamentales diseñadas para impulsar el desarrollo tecnológico.Aumento anual del 4-6% en la productividad.La lista es clara: inteligencia artificial, robótica, almacenamiento de energía, tecnología de cadena de bloques pública y análisis multiormico. Juntas, estas tecnologías constituyen el motor del crecimiento económico previsto, del 6 al 8%. El mecanismo es sencillo: a medida que los costos de implementación de estas tecnologías disminuyen (se dice que los costos de entrenamiento en IA han disminuido en un 75% cada año), su adopción se acelera, lo que aumenta la producción sin que haya un aumento proporcional en los costos laborales. Para un inversor que busca crecimiento, lo importante es determinar qué de estas plataformas puede lograr una penetración más rápida y amplia, especialmente en sectores intensivos en capital como la manufactura y la energía.

El Bitcoin ocupa un lugar especial en este panorama de inversiones. Wood ha pasado de ser escéptico a apoyar abiertamente al Bitcoin.“El elemento que realmente diversifica todo”Incluso existe una “deuda fiduciaria” hacia quienes asignan los activos. Su argumento se basa en la naturaleza no soberana y escasa de Bitcoin, algo que compara con el oro. Mientras que la oferta de oro puede aumentar según la demanda, el crecimiento de la oferta de Bitcoin está programado para disminuir, lo que crea una diferencia fundamental entre ambos. Esta falta de correlación con los activos tradicionales hace que Bitcoin sea una herramienta poderosa para la optimización de portafolios. En un contexto de inflación baja o incluso deflación, su papel como reserva de valor y como medida contra los riesgos sistémicos se vuelve aún más importante.

Sin embargo, la escalabilidad de todo este motor de crecimiento depende completamente de la velocidad y amplitud de su adopción por parte de las empresas y los consumidores. El auge de la productividad no es algo automático; se requiere que el capital fluya hacia estas plataformas innovadoras a un ritmo acelerado. Aquí es donde entran en juego las políticas gubernamentales. La “Reaganomics en estado puro”, que combina desregulaciones y reducciones impositivas, está diseñada específicamente para estimular el gasto de capital, especialmente en el área de la inteligencia artificial y la robótica. Para los inversores, la oportunidad del mercado es enorme, pero el tiempo necesario para aprovecharla depende de cuán rápido las empresas y los consumidores puedan adaptarse a estas nuevas tecnologías. El potencial es una revolución productiva a lo largo de varios años, pero el camino hacia ese futuro está determinado por las tasas de adopción de estas cinco plataformas clave.

Evaluación de la escalabilidad del “motor de crecimiento”

La verosimilitud del crecimiento del PIB del 6-8% proyectado por Cathie Wood depende completamente de la viabilidad de un aumento anual de la productividad del 4-6%. Este es el supuesto crítico, y depende de la adopción rápida y generalizada de las cinco plataformas tecnológicas clave. La tesis sugiere que la deflación causada por la disminución de los costos de la inteligencia artificial acelerará la implementación de estas tecnologías. Pero extender este proceso a todas las industrias, como la manufacturera, la energética y la sanitaria, requiere una cantidad considerable de inversiones de capital y adaptación de la fuerza laboral. Esto es algo difícil y que lleva mucho tiempo, como lo demuestra la historia. La teoría de “muelle enrollado” asume que esta situación se resolverá rápidamente, pero el camino hacia un crecimiento sostenible desde los actuales niveles bajos de gasto de capital está lleno de incertidumbres.

El principal vehículo para captar este crecimiento es el ARK Innovation ETF (ARKK). La rentabilidad del fondo en el último año demuestra su carácter de alto riesgo y alta recompensa. Ha obtenido resultados satisfactorios.Retorno anual del 39.5%Es más del doble de la rentabilidad del S&P 500, que fue del 17,0%. Esta mejoría en la rentabilidad destaca la apuesta concentrada del fondo en las innovaciones disruptivas. Sin embargo, esa misma concentración también genera una volatilidad extrema. El beta del fondo es de 2,81, lo que indica que su comportamiento es casi tres veces mayor que el del mercado en general. Para un inversor que busca rendimientos de crecimiento, ARKK ofrece una oportunidad única para invertir en este tipo de empresas. Pero esto implica una alta tolerancia a las pérdidas, como lo demuestra el hecho de que se haya perdido casi un 40% en el último año.

Esto lleva al cuestionamiento central: ¿el crecimiento proyectado será generalizado o concentrado? El portafolio ARKK está fuertemente orientado hacia algunos sectores de alta rentabilidad, como la inteligencia artificial y la genómica. Si el auge de la productividad se materializa, podría beneficiar inicialmente a estos sectores específicos, creando ganadores y perdedores. Sin embargo, para que la penetración en el mercado sea realmente transformadora, los beneficios deben distribuirse de manera más amplia. La escalabilidad de todo este motor de crecimiento depende de si el capital generado por “Reaganomics en su versión más potente” fluye hacia una variedad de empresas innovadoras, y no solo hacia aquellas empresas que son favoritas en el sector tecnológico. Si la adopción del nuevo modelo de negocio sigue siendo concentrada, el impacto económico total podría ser menor de lo que sugiere la tesis, limitando así los beneficios de diversificación para los inversores. La estructura actual es poderosa, pero su éxito final depende de cómo se permita que esta fuerza tecnológica se desarrolle de manera más amplia.

Implicaciones financieras y de mercado

Las implicaciones financieras de la tesis sobre el crecimiento de Wood son muy importantes; esto cambia la relación tradicional entre la expansión económica y la inflación. Su argumento principal es que este crecimiento será…Inherentemente deflacionario.Impulsado por un aumento en la productividad, esto puede llevar a una disminución en los costos de producción. Se espera que, con la ayuda de la IA y otras tecnologías, los costos laborales unitarios disminuyan. Según ella, esta situación puede convertirse en una condición favorable para las valoraciones de los mercados. En un entorno deflacionario, el costo real del capital disminuye, y el valor presente de las ganancias futuras aumenta, lo cual es una ventaja para las acciones de crecimiento. Por lo tanto, la tesis plantea algo diferente: el rápido crecimiento impulsado por la tecnología no genera temores inflacionarios, sino que crea las condiciones para una economía estable y con precios en declive.

Esta situación afecta directamente la rentabilidad de las empresas y la posición de los inversores. El ARK Innovation ETF (ARKK) funciona como un instrumento ideal para este fin. Su rendimiento demuestra que se trata de una opción con alto riesgo, pero también con grandes potenciales. El fondo ha logrado…Retorno de un año: +39.5%Es más del doble que el aumento del 17,0% registrado por el índice S&P 500. Este desempeño superior destaca la enorme prima que los inversores están dispuestos a pagar por tener acceso a innovaciones escalables. Sin embargo, esa misma prima viene acompañada de una extrema volatilidad: su beta es de 2,81, y el máximo descenso en el valor del activo ha sido de casi el 40% en el último año. Para un inversor de crecimiento, ARKK representa una apuesta concentrada en el éxito de la tesis en cuestión. Pero esto implica una alta tolerancia a las turbulencias.

En resumen, se trata de un posible cambio en el paradigma de la inversión. La tesis implica un paso desde la mentalidad de “crecimiento a cualquier precio” que caracterizó los ciclos anteriores, hacia una nueva era de…Crecimiento con expansión de márgenes.En este escenario, el crecimiento de las ganancias debido a una mayor productividad puede justificar incluso valores elevados. Esto beneficia a los modelos de negocio que cuentan con ventajas competitivas duraderas; en tales casos, la liderazgo tecnológico se traduce directamente en retornos financieros superiores. La recompensa del mercado para estas empresas sería un reclasificación de su valor, ya que la atención se centra en el potencial de flujo de caja a largo plazo que se puede obtener gracias a la revolución en la productividad. Para los inversores, la oportunidad es clara: se trata de invertir en empresas que puedan aprovechar esta expansión de márgenes. Pero el camino será difícil y lleno de volatilidad, hasta que la situación se estabilice completamente.

Catalizadores, riesgos y lo que hay que tener en cuenta

El camino desde el actual “espíritu enroscado” hacia la prometida edad de oro de Wood no está garantizado. Para los inversores que buscan crecimiento, los próximos trimestres estarán determinados por unos pocos signos claros que confirmarán o desafiarán la tesis principal. La situación es de alta confianza, pero la cronología y la escala del rebote siguen siendo aspectos cruciales que aún no se conocen con certeza.

Los factores que podrían influir en el futuro son tanto de carácter político como tecnológicos. En primer lugar, la oportunidad y la magnitud de los estímulos fiscales, especialmente las devoluciones de impuestos, serán un factor clave para el resurgimiento del gasto consumidor. Esto depende de que la demanda acumulada por los personas de bajos y medios ingresos pueda liberarse finalmente. Cualquier aumento significativo del ingreso disponible gracias a estas devoluciones será una señal concreta de que la primavera está comenzando a llegar. En segundo lugar, el ritmo de disminución de los costos relacionados con la inteligencia artificial es el motor del auge de la productividad. El mercado estará atento a cualquier descenso continuo en los costos de capacitación y implementación de esta tecnología, ya que estos son los principales factores que impulsarán su adopción en todas las industrias. Finalmente, la validación definitiva vendrá de datos concretos sobre la productividad. El aumento anual proyectado del 4-6% es fundamental; cualquier retraso en la disminución de los costos laborales o en el crecimiento de los gastos de capital en los sectores manufactureros y otros sectores podría cuestionar directamente la narrativa de crecimiento.

Sin embargo, los riesgos son significativos y se centran en las suposiciones optimistas de la tesis. El riesgo más inmediato es que la adopción tecnológica podría no ser tan rápida o amplia como se prevé. La combinación de políticas propuestas por Reaganomics está diseñada para estimular el capital, pero las empresas podrían actuar con cautela, especialmente en los sectores de fabricación intensiva en capital y energía. Si los aumentos en la productividad no se materializan como se esperaba, toda la estructura de crecimiento deflacionario se desmoronará. Un riesgo sistémico más grave es el choque geopolítico, que podría impedir la convergencia entre las políticas favorables a las empresas y la caída de las tasas de interés. Cualquier perturbación importante en los planes fiscales o en la trayectoria de la Reserva Federal podría retrasar este proceso, dejando a la economía en una situación difícil durante más tiempo.

Para los inversores, los indicadores clave son claros y deben ser monitoreados de cerca. La estabilización del mercado inmobiliario es una señal importante. Después de una disminución del 40% en las ventas, un aumento sostenido en las ventas de viviendas, volviendo a niveles anteriores a 2021, sería una indicación clara de que la economía está recuperándose. Los datos sobre los gastos en capital de fabricación son otro indicador importante. Un aumento sostenido en el Índice de Gerentes de Compra por encima de 50, así como un aumento en las noticias sobre expansión de fábricas, indicarían que los incentivos políticos están llevando a inversiones reales. Finalmente, el rendimiento del ARK Innovation ETF (ARKK) en relación con el mercado general sirve como una medida de sentimiento en tiempo real. Su alta volatilidad, con un beta de 2.81, significa que es probable que lidere los movimientos del mercado. Un rendimiento superior al esperado indicaría una fuerte confianza en la teoría del crecimiento basado en la innovación. Por otro lado, un rendimiento inferior podría indicar escepticismo sobre la viabilidad a corto plazo de esta estrategia.

En resumen, la narrativa relacionada con el “resorte en espiral” representa una oportunidad de crecimiento muy interesante. Pero para un inversor que busca obtener ganancias a través del crecimiento de las empresas, esta es una tesis que debe ser observada, no simplemente aceptada sin más. Los próximos trimestres nos darán los primeros datos concretos sobre si el “resorte” está listo para desenrollarse… o si la compresión es mayor y más duradera de lo previsto.