La perspectiva de Cathie Wood sobre “Coiled Spring”: ¿Ya está el consenso bajista reflejado en los precios?

La opinión del mercado actual, según la expresó Cathie Wood, es que existe un potencial sin explotar. En su…El informe sobre las perspectivas para el año 2026 se publicó el 15 de enero.El director ejecutivo de ARK Invest declaró que la economía estadounidense era como una “muelle enrollado”, lista para un fuerte resurgimiento. Predijo que habría una “edad de oro” para los valores bursátiles estadounidenses, similar al auge de la década de 1980. Este es el eje central de su tesis optimista: después de tres años de recesión provocados por las altas tasas de interés del banco central, la economía está lista para recuperarse.

Wood lo describe como una combinación de factores favorables. Argumenta que la desregulación, las reducciones impositivas y la disminución de los tipos de interés se están combinando para crear una “tormenta perfecta para el crecimiento impulsado por la innovación”. Según ella, este contexto permitirá un aumento en el gasto de capital, especialmente en áreas como la inteligencia artificial y la robótica. El objetivo es lograr un aumento en la productividad, no en la inflación. Según sus proyecciones, la inflación podría disminuir hasta un 6-8%, ya que los costos laborales se reducirán.

La reacción inicial del mercado fue una clara muestra de confianza. Después de su anuncio, los futuros de los índices S&P 500, Nasdaq 100 y Dow Jones cotizaron en niveles más altos el viernes. Esto indica que la opinión general es de expectativas positivas, al menos a corto plazo. Sin embargo, este optimismo debe ser visto dentro del contexto de lo que ya está presupuestado en los precios. Se trata de un optimismo cauteloso: la idea de un fuerte rebote está ganando fuerza, pero el camino hacia esa “edad de oro” sigue siendo incierto.

Evaluación de los precios en la realidad: El impulso de la IA frente a las restricciones del mercado.

La perspectiva alcista se basa en el crecimiento explosivo de la infraestructura de IA. El analista Gene Munster sostiene que el mercado subestima esta demanda, señalando las nuevas indicaciones provenientes de Nvidia y de su principal proveedor, TSMC. Predice que el crecimiento de los ingresos de Nvidia en 2026 podría superar el 65%, lo cual representa un aumento significativo en comparación con las estimaciones generales del 50%. Los resultados y las expectativas de TSMC sugieren que los fundamentos económicos están mejorando, en lugar de disminuir. En este sentido, las estimaciones del mercado son demasiado conservadoras; por lo tanto, existe margen para un aumento adicional.

Sin embargo, esta situación optimista enfrenta una seria limitación física. Un ejecutivo de Google ha identificado que la red eléctrica de los Estados Unidos representa una de estas limitaciones.El principal desafíoPara escalar los centros de datos de inteligencia artificial, la empresa ya está explorando la posibilidad de ubicar sus instalaciones cerca de las centrales eléctricas, debido a los retrasos en la transmisión de energía que han ocurrido durante años. Esto crea una brecha importante en las expectativas. La tesis optimista supone que se podrá escalar sin problemas la capacidad computacional, pero el cuello de botella del sistema eléctrico podría ralentizar el ritmo de crecimiento y aumentar los costos para los operadores.

En resumen, existe una tensión entre dos realidades con diferentes precios. Por un lado, parece que el mercado está anticipando una fuerte demanda de tecnologías de IA, como se refleja en las fuertes reacciones a los anuncios de TSMC y Nvidia. Por otro lado, el riesgo operativo relacionado con las limitaciones de energía aún no se ha reflejado completamente en las valoraciones. Por ahora, la narrativa positiva domina, pero la advertencia relacionada con los problemas de energía sirve como recordatorio de que incluso las tecnologías más poderosas necesitan una base estable para poder funcionar correctamente.

Valoración y catalizadores: ¿Qué queda por hacer?

El consenso alcista se concentra ahora casi exclusivamente en temas relacionados con el crecimiento y la innovación. Esto es evidente en las acciones recientes de los analistas, quienes han otorgado calificaciones positivas a empresas como…Meta PlatformsiRhythm Tech refleja una búsqueda de la próxima etapa en la expansión basada en la inteligencia artificial y la productividad. El mercado ya ha incorporado los efectos iniciales del optimismo relacionados con la infraestructura de inteligencia artificial, como se puede ver en las fuertes reacciones ante las señales de TSMC y Nvidia. Sin embargo, queda una pregunta crucial: ¿qué catalizador resta para impulsar el siguiente paso?

Un importante catalizador potencial… y un riesgo significativo… es el plan que se ha informado que la administración de Trump tiene en mente.Que las grandes empresas de tecnología asuman los costos relacionados con la energía que se utiliza en sus centros de datos.Esta propuesta, dirigida al operador de la red interconectada de PJM, podría cambiar fundamentalmente las condiciones económicas relacionadas con el escalamiento de la inteligencia artificial. Si se implementara, ese costo operativo enorme recaería directamente sobre las propias empresas que son responsables de la implementación de este sistema. Se trata de un riesgo que no está reflejado en las valoraciones actuales.

Desde el punto de vista de riesgo y recompensa, la situación parece asimétrica. Es probable que el mercado haya valorado adecuadamente los escenarios más favorables tanto para la demanda de AI como para los estímulos fiscales. El aumento reciente en las cotizas de las empresas relacionadas con AI, junto con las perspectivas positivas, sugieren que existe un alto nivel de optimismo. Sin embargo, el camino hacia esa “edad de oro” está lleno de obstáculos en cuanto a la ejecución de las estrategias necesarias. El problema identificado por los ejecutivos de Google es una limitación real, y el posible aumento en los costos regulatorios añade otro factor de incertidumbre. Si todo se desarrolla como esperado, el mercado podría descubrir que los costos reales de operación y las limitaciones físicas ya han sido tenidos en cuenta.

En resumen, se trata de un optimismo cauteloso. La narrativa alcista está bien establecida, pero el margen para un mayor aumento en las cotizaciones puede ser limitado, si el próximo factor que genere impulsos positivos no sea una crecimiento explosivo, sino más bien problemas regulatorios. Los inversores ahora buscan ver si los fundamentos del mercado pueden resistir estas presiones emergentes.