Casey’s vs. Murphy USA: Un cambio estructural en la economía de los supermercados

El sector de las tiendas de conveniencia está experimentando un cambio económico fundamental, y este es el motivo principal de las diferencias en los resultados empresariales entre Casey’s y Murphy USA. El motor tradicional de ganancias de esta industria se está debilitando, mientras que una nueva propuesta de valor centrada en el servicio de comida se está imponiendo. Este desviación estructural obliga a una reevaluación de los principios económicos relacionados con las tiendas. El número de transacciones relacionadas con el combustible ya no está creciendo, lo que plantea desafíos para la dependencia de los minoristas en las márgenes de ganancia derivadas del combustible.

Los datos del sector indican el principal desafío. Las transacciones en general se mantienen estables. Aunque el volumen total de combustible vendido aumentó levemente en 2024 y 2025, la tendencia general de las transacciones de combustible no está creciendo. Esto se debe a los precios promedio más bajos del combustible y a una mayor eficiencia de los vehículos, lo que hace que los conductores realicen menos viajes al estacionamiento. En términos prácticos, esto reduce las oportunidades para que los minoristas atraigan clientes que compren combustible para realizar compras de bienes internos o servicios de comida. Como señaló un analista del sector, es posible que los minoristas necesiten reconsiderar su dependencia de las ganancias obtenidas con el combustible, ya que el número de transacciones relacionadas con el combustible no está creciendo. Para una cadena como Murphy USA, cuya estrategia se centra principalmente en el combustible, esto representa un obstáculo directo para su rentabilidad.

En este contexto, los principales operadores están buscando ofrecer una experiencia de compra diferenciada, con la comida preparada como el elemento central. En este sentido, la diferenciación se vuelve evidente. Casey’s ha construido un fuerte marco competitivo en torno a su negocio de alimentos. En particular, su segmento de pizzas ha contribuido significativamente al crecimiento de la empresa, posicionándola como la mejor opción en el mercado.La quinta cadena de pizzerías más grande de los Estados Unidos.Esto no es simplemente un elemento del menú; se trata de un factor clave para el crecimiento, que permite obtener márgenes más altos que el promedio del sector. El plan estratégico de la empresa se centra explícitamente en acelerar este negocio de alimentos. El objetivo anual de crecimiento del EBITDA se fija entre el 8% y el 10%, dividido equitativamente entre las mejoras en los negocios existentes y el crecimiento de las unidades comerciales. Este enfoque está respaldado por un sólido programa de fidelidad y una presencia en áreas rurales que reduce la competencia, permitiendo a Casey’s obtener mayor valor de cada transacción realizada en las tiendas.

En resumen, se trata de un sector en transición. El modelo de las tiendas de conveniencia ya no se basa en la cantidad de estaciones de servicio, sino en la variedad de productos disponibles en el interior de la tienda. Para los inversores, la pregunta clave es qué operador está mejor posicionado para adaptarse a esta nueva realidad económica. Casey’s, con su estrategia centrada en los productos alimenticios y su experiencia diferenciada en las tiendas, parece estar alineándose con esta nueva realidad económica. Por otro lado, Murphy USA, con su modelo tradicional centrado en los servicios de combustible, enfrenta la mayor dificultad de diversificar sus fuentes de ingresos en un mercado donde el motor principal de sus ganancias está perdiendo impulso.

Murphy USA: Cómo enfrentar un entorno de combustible desafiante

Los resultados financieros recientes de Murphy USA ilustran la tensión que existe entre la disciplina operativa y el deterioro de sus activos fundamentales. La empresa logró un resultado positivo en cuanto a ganancias durante el tercer trimestre.EPS de 7.25 dólaresY los ingresos fueron ligeramente superiores a las previsiones. Sin embargo, la reacción del mercado fue claramente indicativa: las acciones cayeron un 5.95% en las operaciones fuera del horario de negociación regular. Este desajuste apunta directamente al problema fundamental: un EBITDA estable en comparación con el año anterior, y una disminución en las margenes de beneficio relacionadas con los combustibles, lo cual eclipsa la eficiencia de las operaciones trimestrales.

El modelo de alta producción y bajo costo de la empresa le proporciona una ventaja defensiva, pero aún está en fase de prueba.Propiedad de más del 90% de sus estaciones de servicio.Ayuda a controlar los costos, y su proximidad estratégica con los supercentros de Walmart atrae a clientes que buscan valor real. Sin embargo, las bases de este negocio relacionado con el combustible están debilitándose.Los márgenes de combustible, en todos los casos, descendieron a 0.307 dólares por galón.Un descenso de $0.02 en comparación con el año anterior. Más importante aún, los volúmenes de combustible mensuales promedio por tienda disminuyeron un 1.8%. Esta tendencia en los volúmenes de combustible, impulsada por precios más bajos y una mayor eficiencia de los vehículos, ejerce una presión directa sobre el mecanismo de generación de beneficios sobre el cual se basa el modelo de Murphy USA.

La respuesta de la dirección ha sido optimizar los costos y recuperar el capital de manera agresiva. La empresa ha reducido sus objetivos de contribución en bienes para el año 2025 e implementado medidas para ahorrar costos. Estas medidas ayudaron a mantener los ingresos antes de gastos, a pesar de las presiones en los márgenes de ganancia. El cambio estratégico es claro: con el crecimiento limitado debido a la presión del volumen de combustible, el foco se centra en las retribuciones a los accionistas. Esto queda evidenciado por el anuncio de un programa de recompra de acciones por valor de 2 mil millones de dólares y un aumento del dividendo en un 10%. Aunque estas medidas apoyan el precio de las acciones a corto plazo, no abordan el desafío estructural que consiste en la disminución del volumen de combustible utilizado.

En resumen, se trata de una empresa que enfrenta un entorno difícil, pero que cuenta con un modelo resistente y, al mismo tiempo, enfrenta desafíos. Su estructura de costos defensivos y su alianza con Walmart constituyen un apoyo, pero el bajo valor del EBITDA y la disminución en los volúmenes de combustible indican que la rentabilidad de la empresa está sujeta a presiones constantes. Para Murphy USA, es necesario que aumente significativamente el crecimiento de los ingresos no relacionados con el combustible, o bien que se produzca un cambio fundamental en las estrategias de operación de sus tiendas, para compensar la disminución del papel del combustible en sus ingresos.

Valuación, Catalizadores y Riesgos Clave

El caso de inversión para estas dos cadenas depende ahora de las diferencias en sus trayectorias futuras. Las operaciones de Casey son más rentables en términos de crecimiento, mientras que la estrategia de Murphy USA se basa en los retornos de capital, en un contexto de estancamiento en el mercado central. Esta divergencia es la señal más clara de dónde se genera el valor del sector.

La valoración de Casey refleja la confianza en su capacidad de ejecución. La ambiciosa estrategia de la empresa…Plan estratégico para los años fiscales 2024-2026El objetivo es lograr un crecimiento anual del EBITDA del 8-10%, una tasa que justifica su alto valor empresarial. El plan es concreto y distribuye el objetivo de crecimiento de manera uniforme entre las mejoras en los negocios existentes y la expansión de las unidades comerciales. El factor clave aquí es la capacidad de la empresa para cumplir sus objetivos de manera consistente, especialmente en lo relacionado con el aceleramiento del negocio de alimentos y el aumento del número de tiendas. Con un valor total de la empresa de aproximadamente 21 mil millones de dólares y un precio de las acciones cercano al máximo de las últimas 52 semanas, el mercado está pagando por un modelo de diferenciación probado y una asignación disciplinada de capital.

En contraste, la valoración de Murphy USA es una función de su capacidad defensiva y de su política de retorno de capital. La situación reciente de la empresa…Programa de recompra de acciones por valor de 2 mil millones de dólaresY el aumento del dividendo del 10% son respuestas directas a la falta de crecimiento orgánico. El catalizador para Murphy USA no es el crecimiento nuevo, sino el ritmo de sus principales desafíos. La medida principal que hay que observar es la disminución en los volúmenes mensuales de combustible por tienda promedio. Cualquier aceleración en esta tendencia ejercerá presión sobre su EBITDA, que ya está estable. Por lo tanto, su estrategia de retorno de capital será el aspecto central de su historia para los inversores en el futuro cercano.

Un riesgo importante para ambas empresas es el cambio estratégico en el comportamiento de los consumidores. La industria está experimentando un cambio hacia…Compras más estratégicas, basadas en aplicaciones.Allí, los consumidores comparan precios en tiempo real antes de salir de sus hogares. Esta tendencia aumenta la importancia de una propuesta de valor convincente dentro del lugar de venta, más allá de simplemente los precios de los combustibles. Para Casey’s, esto confirma su enfoque en el área de alimentación y en la fidelidad de los clientes. Para Murphy USA, esto aumenta la vulnerabilidad de su modelo tradicional centrado en los combustibles, ya que el consumidor estratégico tiene más opciones y menos motivación para elegir una estación de servicio únicamente basada en la proximidad.

En resumen, se trata de un sector dividido en dos partes, según su capacidad de ejecución. Casey’s apuesta por un futuro en el que el servicio alimentario y el diseño estratégico de las tiendas impulsen el crecimiento; una apuesta respaldada por su actual trayectoria. Murphy USA, por su parte, se encuentra en un momento en el que el volumen de combustible representa un obstáculo, y sus acciones deben estar respaldadas por rendimientos de capital. Los inversores deben monitorear el ritmo de disminución del volumen de combustible y la capacidad de Casey’s para alcanzar sus objetivos de EBITDA. Estos factores determinarán, en última instancia, qué narrativa resultará correcta.