Carvana no paga dividendos. Aquí está de dónde proviene ese “rendimiento del 80%”.

Existe un fondo cotizado en bolsa que promete una tasa de ingresos cercana al 80%. Cada semana, paga a sus accionistas un cheque; recientemente, la cantidad era de $0.3174 por acción. En la pantalla del teléfono, parece ser el sueño de quien se jubila: un flujo constante y grande de dinero que puede reinvertirse o gastarse. Pero el problema está en el nombre y en lo que realmente se trata. El código de bolsa es CVNY: YieldMax CVNA Option Income Strategy ETF. La empresa sobre la cual se basa este fondo, Carvana, en realidad no paga dividendos en absoluto. Antes de considerar ese cheque semanal como ingresos, el inversor debe responder a una pregunta: ¿de dónde proviene realmente ese dinero?

CVNY no recoge dinero de las actividades comerciales de Carvana. En realidad, emite opciones de compra sobre las acciones de Carvana. Cada semana, el fondo vende esas opciones.Spread de llamadas en Carvana– En efecto, se vende una parte de cualquier ganancia de precio futura, y se mantiene el premio que los compradores pagan. Ese premio se convierte en la distribución de ingresos. Dado que los premios por opciones no son uniformes, la fundación también devuelve una parte de su propio capital para mantener el balance estable. Esa segunda fuente de ingresos es la que determina si se trata de ingresos duraderos o si se trata más bien de un flujo lento de dinero con un rendimiento alto.

El fondo revela cómo se distribuyen los pagos semanales entre los ingresos obtenidos y la devolución de capital. Esta distribución varía de semana en semana. En su distribución más reciente, fue aproximadamente…58% de ingresos y 42% de retorno de capital.Una semana antes, el pago fue más que…Retorno del capital del 96%El retorno de los capitales no es un ingreso que se ha ganado; se trata del propio dinero que vuelve a ustedes. Además, esto reduce el valor patrimonial neto del fondo. La rentabilidad de 30 días de la SEC, que mide los ingresos recurrentes por inversiones y excluye los ingresos por opciones, fue de…2.47%— Un gran cambio en comparación con la tasa de distribución anual, que es de aproximadamente el 80%, según lo anunciado en la última revisión semanal.

La estructura es asimétrica por diseño. La fondo solo conserva una parte de las ganancias de Carvana, ya que ha vendido los activos con alta valoración, pero asume todas las pérdidas de Carvana. A finales de agosto, mostró un…En el año hasta la fecha, la pérdida de NAV es de casi el 10%., mientras que…El S&P 500 subió más del 13%.Lo importante no es que el fondo esté roto; lo importante es que la estrategia convierte la volatilidad de Carvana en ganancias económicas, en lugar de participar en el crecimiento de Carvana. Una parte de cada ganancia representa el precio que hay que pagar por el “alto” que se renuncia, y otra parte es tu propio capital devuelto a ti.

Para ser honesto, la empresa en sí es realmente fuerte en este momento. Carvana reportó resultados récord en el segundo trimestre.513 millones de ingresos netos, con una tasa de margen del 7%, y un EBITDA ajustado de 769 millones de dólares.— y guiado hacia entre.2.7 mil millones y 3 mil millones de EBITDA ajustadoPara todo el año, pero la empresa no paga nada a sus accionistas. Esos beneficios quedan dentro de la empresa, y las acciones se negocian a un ratio de precio a ganancias muy superior a 100. Existe un flujo de efectivo real y ganado en esta situación… simplemente no llega a los poseedores de las acciones de CVNY. El flujo llega a Carvana, que lo reinvierte en lugar de distribuirlo.

Esa distinción es importante para cualquiera que quiera crear una cartera de ingresos. CVNY es lo opuesto a una inversión diversificada: se concentra en una sola acción, limita el potencial de ganancias, y expone al riesgo completo. Además, cobra un costo relacionado con eso.1.1% de ratio de gastosY se fabrica un gran volumen de cheques semanales, en parte gracias al retorno de su propio capital. Se trata de una posición de opciones con alta volatilidad, disfrazada como un dividendo. No es el flujo de caja recurrente y ganado que un plan de jubilación debería basarse en, donde la seguridad del pago se relaciona con factores reales como los ingresos por alquiler, las tarifas de transporte o los cupones que el prestamista recibe.

Un dividendo es “durable” cuando se paga con dinero que la empresa realmente ha ganado. El cheque semanal de CVNY, por su tamaño, se paga con los premios de opciones y con el dinero que uno mismo tiene para vender las ganancias de Carvana. Si tu objetivo es un ingreso fiable que pueda financiar tu vida sin que tengas que vender tu propio capital, esa es la diferencia entre un ingreso basado en rendimientos y un cheque que es parcialmente tu propio dinero. Antes de invertir tu dinero para la jubilación, pregúntate si la fuente de ese dinero es un flujo de efectivo real… o si se trata de una ganancia derivada de la volatilidad y del propio capital tuyo. Para un dinero que debe servirte durante décadas, prefieres un ingreso que puedas rastrear hasta algún origen, en lugar de un ingreso que tengas que dar como regalo para obtenerlo.