El voto de gobierno de Cardano ha sido aprobado. En cambio, SecondFi de EMURGO ha fracasado: existe una brecha en cuanto a la capacidad de ejecución.

El voto de gobierno en cadena de Cardano, realizado en junio, dio como resultado un resultado claro. La propuesta del Consejo de Fundación de Cardano para organizar una cumbre fue rechazada.65.21%A falta del umbral del 67%, la propuesta más pequeña de EMURGO, TOKEN2049, fue aprobada. A primera vista, esto parece ser una simple evaluación del presupuesto habitual.

Pero la votación tuvo lugar tres semanas antes de que EMURGO, la misma entidad que ganó la competencia TOKEN2049, anunciara que su servicio de carteras, SecondFi, cerraría permanentemente.2.4 millonesEl poder de gobierno y la ejecución operativa son diferentes en el ecosistema de Cardano. Los datos numéricos indican qué aspecto es en el que el mercado confía.

Descomposición

La propuesta original de abril combinaba dos eventos en una sola solicitud de financiación: la cumbre anual de la Fundación Cardano y el evento TOKEN2049 de EMURGO. Ambos eventos estaban programados para celebrarse en Singapur.5 al 8 de octubreCuando la propuesta combinada no logró superar el umbral de los dos tercios, la Fundación propuso una versión reducida de su propio evento. Pero esa también se detuvo. El resultado final fue del 65.21%, que representa 1.79 puntos porcentuales menos que el umbral de 67% que requiere el gobierno on-chain de Cardano para poder realizar gastos relacionados con las finanzas de la fundación.

La Fundación lo llamó y puso fin a la cumbre. La propuesta de EMURGO, TOKEN2049, fue aceptada, ya que se consideró como una propuesta independiente. El mecanismo es sencillo: el tesoro descentralizado de Cardano, financiado por las emisiones del protocolo y las tarifas de transacción, dirige los gastos del ecosistema a través de votos en cadena, emitidos por los representantes delegados que votan en nombre de los poseedores de ADA. Una propuesta puede ser aceptada o rechazada; no existe ningún camino intermedio para lograr un compromiso.

Lo que esto revela no es un problema de presupuesto, sino un cambio estructural en la organización. La Fundación Cardano, el departamento de investigación y desarrollo cofundado por Charles Hoskinson, ya no puede llevar a cabo eventos importantes sin contar con el apoyo de una mayoría abrumadora. En cambio, EMURGO, el departamento comercial encargado de manejar las carteras, los intercambios y la infraestructura relacionada con el staking, todavía cuenta con suficiente voto para tomar decisiones.

Pero EMURGO cuenta con SecondFi.

La diferencia entre los votos y las operaciones realizadas

SecondFi era la cartera de gestión de activos que permitía la conversión de monedas fiat a criptomonedas en EMURGO. Su objetivo era conectar a los usuarios que no utilizaban criptomonedas con el ecosistema de Cardano. A finales de junio, se produjo un ataque informático en este servicio. Unos 16 millones de ADA, lo que equivale a aproximadamente 2.4 millones de dólares en ese momento, se vieron afectados. EMURGO identificó una forma de recuperar los activos afectados y prometió comenzar a devolverlos a sus propietarios lo antes posible.Dos semanasLuego, el 6 de julio, EMURGO anunció que el servicio no volvería a funcionar como antes. La vulnerabilidad ya había sido corregida. SecondFi también se estaba cerrando.

El contraste se da en la forma de gobierno del proyecto. EMURGO ganó las votaciones relacionadas con la gobernanza para TOKEN2049, pero perdió el control operativo sobre su propio producto de cartera en cuestión de semanas. La fundación también perdió las votaciones relacionadas con la gobernanza, pero no dejó de funcionar ningún servicio relacionado con su producto. La autoridad de gobierno y la fiabilidad operativa no son lo mismo.

Y el mercado ya ha fijado el precio correspondiente a esta brecha. La cotización de ADA es de 0.163 dólares, lo que representa una disminución del 50.91% en comparación con el año pasado, y un 69.1% en relación con los últimos 250 días. El valor de mercado de ADA es de 5.94 mil millones de dólares; esto es una fracción del volumen de activos que permitió que Cardano alcanzara su punto máximo. El índice general de criptomonedas, que mide la cantidad de miedo y expectativas en el mercado, está en 22 puntos. Un valor inferior a 25 indica un estado de miedo extremo. Bitcoin ocupa el 58.41% del total del valor de mercado de las criptomonedas. La participación de ADA ha disminuido, ya que el capital se dirige hacia las empresas más importantes. El colapso de SecondFi, aunque en términos monetarios no es tan grave, representa otro golpe estructural para la infraestructura de integración de usuarios del ecosistema. Menos opciones para la integración de usuarios significa menos liquidez en el mercado. Menos liquidez significa que la token depende más de flujos especulativos, que pueden moverse en ambas direcciones.

Posición estructural

La estructura fundacional de Cardano se divide en tres entidades: la Fundación (que se encarga del desarrollo de nuevos productos y la investigación relacionada con el protocolo), EMURGO (que se ocupa de los productos comerciales y las soluciones para empresas), e Intersect (que se encarga de la coordinación de los aspectos relacionados con la gobernanza). Esta arquitectura de tres pilares tiene como objetivo separar las funciones de investigación, comercio y gobernanza. Pero esta separación genera ambigüedades en cuanto a la responsabilidad. Cuando un voto de la junta directiva favorece a una entidad sobre otra, los proyectos de la parte perdedora pierden financiamiento. Cuando un producto de una entidad falla, la reputación de todo el ecosistema se ve afectada. Los resultados obtenidos por EMURGO en su proyecto TOKEN2049 y en el cierre de SecondFi son ejemplos de cómo la gobernanza puede sustituir a la competencia operativa.

Parece que la respuesta es no. TOKEN2049 le proporciona a EMURGO una plataforma en octubre. El cierre de SecondFi elimina un producto que se suponía que serviría para atraer nuevos usuarios a esa plataforma. La dirección del flujo de capital es clara: la gobernanza gana votos, pero las pérdidas operativas reducen el número de usuarios que esa plataforma pretendía atraer.

Qué hay que observar/atender

• Patrones de votación en el Departamento del Tesoro durante el tercer trimestre.Si la votación de DRep continúa rechazando las propuestas de las fundaciones, mientras que aprueba las propuestas de EMURGO, el equilibrio de poder institucional dentro de la estructura fundacional de Cardano se está modificando, lo cual afectará a los proyectos que sobrevivan.
• Tiempo estimado para la recuperación del fondo SecondFi.EMURGO prometió un plazo de dos semanas para la devolución de los fondos. Lo que determina si los usuarios afectados realmente recibirán sus 16 millones de ADA es si esto se trata de un incidente aislado o de un acontecimiento que podría debilitar la confianza en la infraestructura de custodia de Cardano.
• TOKEN2049: Asistencia en octubre comparada con los años anteriores.Si el evento de EMURGO recibe menos delegados de lo esperado, la victoria en el proceso de gobierno será meramente simbólica. Los votantes aprobaron el evento, pero no validaron la credibilidad del organizador.
• El precio de ADA en relación con el mínimo de los últimos 52 semanas, que fue de 0.138.Un desglose por debajo de ese nivel indica que la brecha entre la gobernanza y las operaciones se ha convertido en un factor determinante para la valoración de la empresa, y no simplemente en un detalle insignificante en cuanto a su reputación.