La trampa regulatoria de Cardano durante 15 años: La H.R. 3633 podría relegar las criptomonedas al “campo de los valores en default”.

La ventana regulatoria relacionada con las criptomonedas en los Estados Unidos se cerró cuando el tema se convirtió en un “test de lealtad” relacionado con la política partidista. Por un breve momento, las reglas impuestas por ambos partidos parecían viables. Pero, como señala Charles Hoskinson, fundador de Cardano, ese momento pasó cuando el presidente Trump se involucró en las discusiones sobre criptomonedas, no como legislador, sino como participante en el mercado. El lanzamiento de una moneda vinculada a Trump, pocos días antes de su regreso al White House, cambió completamente el curso de las discusiones. Lo que era una discusión política neutral se convirtió en algo partidista, lo que hizo que la cooperación fuera casi imposible.

Esta captura política ha llevado a una década de incertidumbre. Hoskinson advierte que la propuesta de ley CLARITY podría durar hasta…15 años para implementarlo.Es una línea de tiempo que se extiende desde la formulación de reglas hasta su aplicación en la práctica. Se trata de una década de trabajo reglamentario constante, en la cual los participantes del sector están obligados a planificar desarrollos a largo plazo, frente al riesgo político constante. Las administraciones futuras podrían cambiar o abandonar este enfoque, y el propio proyecto de ley podría verse afectado por esto.Utilizado como armaComo herramienta política, diferentes partidos utilizan sus disposiciones para dirigirse a proyectos específicos.

El resultado es un ciclo de toma de decisiones basadas en fotografías, lo cual daña la credibilidad de la industria y contribuye a crear situaciones difíciles para el sector minorista. Cuando las regulaciones se convierten en un medio para evaluar la lealtad de las empresas, en lugar de ser un marco técnico, rompe con la narrativa del mercado. Los líderes de la industria permanecieron en silencio por miedo a perder su acceso a los recursos disponibles en Washington. Esto crea un ciclo de retroalimentación en el que las narrativas políticas se vuelven cada vez más extremas. No se trata de protección al consumidor o de innovación; se trata de cuestiones políticas. Según Hoskinson, este colapso no se debió a desacuerdos técnicos, sino a que la política se hizo cargo del problema. La narrativa del mercado, basada en reglas claras y neutrales, ya no existe. En su lugar, hay una realidad incertidosa y difícil, que pone a prueba las capacidades de cada uno de los actores involucrados.

El proyecto de ley que podría cerrar esa trampa: H.R. 3633 y los casos de incumplimiento de obligaciones relacionadas con valores mobiliarios

El FUD político ahora se ha convertido en una amenaza legislativa concreta. El proyecto de ley H.R. 3633, que forma parte del amplio acto CLARITY, es el texto legal propuesto por Hoskinson. Según él, este proyecto de ley podría encerrar a la industria en una situación de regulaciones innecesariamente complejas, durante 15 años. Su mecanismo principal consiste en una clasificación predeterminada que trataría a las empresas de manera diferente según sus características.Todos los nuevos activos digitales son considerados como valores mobiliarios por defecto.Esto no es un marco neutro; es un entramado punitivo diseñado para proteger a los viejos, mientras que a la vez destruye a los nuevos.

La estructura empleada es un clásico ejemplo de prueba de “dedicación de manos”. Bajo esta normativa, un proyecto comienza como algo relacionado con la seguridad. Luego, debe pasar por un proceso difícil para demostrar que su red es lo suficientemente descentralizada como para poder convertirse en una plataforma comercial. Lo que Hoskinson quiere decir es algo muy sencillo:¿Qué es lo que impide que la SEC mantenga un token clasificado como valor bursátil durante todo el tiempo?La respuesta es que no hay ninguna garantía al respecto. Esto crea un riesgo regulatorio permanente, lo cual puede paralizar el desarrollo y la financiación durante años. Es un sistema que habría afectado a XRP, Cardano y Ethereum desde el momento de su lanzamiento. Pero las redes más antiguas podrían eventualmente ser excluidas de este sistema, mientras que todos los proyectos futuros tendrán que enfrentar nuevos desafíos.

Esta es la forma en que Hoskinson advierte sobre el uso de las tecnologías criptográficas como herramientas para fines políticos. El texto del proyecto de ley es muy vago, lo que permite a la SEC tener amplias facultades para retrasar o bloquear proyectos específicos. De este modo, el proceso regulatorio se convierte en un instrumento político. En el contexto actual, donde las criptomonedas son consideradas como un medio para medir la lealtad de las empresas, cualquier administración futura podría utilizar este poder para atacar ciertos proyectos o ideologías. El resultado es un sistema que no fomenta la innovación; en lugar de promover nuevas soluciones, perpetúa el statu quo y protege las redes existentes, en lugar de las nuevas. Es un diseño estructural que beneficia a los proyectos ya existentes, pero crea barreras adicionales para los recién llegados, agravando aún más la centralización en la industria.

En resumen, la H.R. 3633 no resuelve el problema de la incertidumbre regulatoria; más bien, lo institucionaliza. Al convertir el estado predeterminado en algo “seguro”, obliga a toda la industria a operar bajo un riesgo político constante, durante una década o más. Para quienes son parte de la industria criptográfica, esto representa un ataque directo contra el espíritu de la innovación sin restricciones. Con esto, las promesas de un futuro descentralizado se convierten en una espera por la aprobación regulatoria, donde todos los factores son en contra de la próxima gran innovación.

Impacto en el mercado: Agotamiento de las operaciones minoristas y el período de 90 a 180 días necesario para completar las transacciones.

La burocracia regulatoria no es solo un problema de políticas; también es el “combustible” que alimenta los temores y la desconfianza en el mercado actual. El fundador de Cardano, Charles Hoskinson, ha explicado con detalle las consecuencias negativas de esta situación. Dice que él personalmente ha perdido mucho dinero debido a esto.Alrededor de 2.5 mil millones de dólares en valor monetario, en los últimos cuatro años.Se trata de una cantidad asombrosa de dinero que está directamente relacionada con el caos regulatorio y la interferencia política que ha afectado al sector. Esa pérdida es un síntoma de una narrativa rota, en la cual los inversores minoristas han tenido que soportar las consecuencias de promesas incumplidas, una y otra vez.

Hoskinson lo llama una comunidad “destruida y quemada”. El patrón es claro: cada ciclo promete algo “importante” en un plazo de 6 a 12 meses, pero al final se produce otra ola de cosas insignificantes, como noticias relacionadas con BlackRock o monedas virtuales que no logran generar un crecimiento real y sostenible. El resultado es una profunda desesperación, que afecta la confianza de las personas. No se trata simplemente de un mercado bajista; se trata de una situación en la que el miedo a que se vuelvan a hacer promesas incumplidas paraliza a las personas.

Esa extenuación es exactamente la situación que Hoskinson predice para el período venidero. Él prevé que…De 90 a 180 días de “trabajo duro y sufrimiento” relacionado con las criptomonedas.Lo que impulsa a las empresas no es la falta de tecnología, sino esta base minorista ya agotada. La idea de “mantenerse firme a pesar del dolor” ya no tiene sentido. Sin capital nuevo y sin nuevas motivaciones, todo el ecosistema se vuelve vulnerable ante cualquier nueva ola de regulaciones negativas. La manipulación política en los debates ha creado una situación permanente de inseguridad, lo que hace que cada nueva medida política pueda convertirse en un punto de partida para la venta de acciones.

En resumen, el mercado está en una fase de reconfiguración, no en una fase de aumento del precio de las criptomonedas. Bitcoin ha avanzado en términos de adopción por parte de las instituciones, pero el mercado de las altcoins en general se ha estancado, lo que lo ha dejado expuesto a riesgos. Para que la criptoindustria pueda reconstruirse, necesita superar las promesas incumplidas del pasado y ofrecer una utilidad real que pueda reanimar a la comunidad de usuarios de criptomonedas. Hasta entonces, la lucha continuará.

Catalizadores y vías de escape: Claridad en las regulaciones vs. estancamiento político

Los próximos meses pondrán a prueba si la industria podrá salir de esa trampa que ha durado 15 años, o si la manipulación política se intensificará aún más. Los factores clave son claros, pero existen en un entorno donde las fuerzas opuestas luchan entre sí.

En primer lugar, observemos cómo el Comité Bancario del Senado maneja la propuesta H.R. 3633.Ley de Claridad en el Mercado de Activos Digitales de 2025Eso se refería a ellos en septiembre del año pasado. Este es el proyecto de ley que podría acabar con la situación de incumplimiento de obligaciones relacionadas con valores, y también con ese proceso largo y complicado que dura décadas. Cualquier progreso en esta legislación, o en la implementación del GENIUS Act en general, será un indicio importante. El progreso aquí significa que la trampa se está institucionalizando; una negociación o reescritura podría abrir una oportunidad para un camino diferente. Pero recuerden, como señala Hoskinson, el aspecto político hace que esto sea una prueba de lealtad, no un debate técnico.

En segundo lugar, es necesario monitorear los indicadores de sentimiento del sector minorista para determinar el próximo punto de estabilización. El mercado se encuentra en una situación…De 90 a 180 días de “trabajo duro y sufrimiento” relacionados con las criptomonedas.Esta fase está impulsada por una comunidad que se encuentra en una situación difícil. El volumen social y los flujos de intercambio indicarán si las personas confían en el sistema o si se está creando una nueva ola de miedo. Este es el “combustible” que impulsa las fluctuaciones de precios. Cualquier información negativa relacionada con las regulaciones podría provocar una bajada de los precios. La capacidad de la industria para recuperar la confianza de los consumidores depende de que estos últimos vuelvan a tener fe en el sistema.

El contrapunto al estancamiento político surge desde el lado regulatorio. Lo reciente…Memorando de Entendimiento entre SEC y CFTCY las directrices de marzo de 2026 ofrecen una posible vía hacia la armonía. Las agencias emitieron conjuntamente una interpretación que aclara esto.La mayoría de los activos criptográficos no constituyen, en sí mismos, valores mobiliarios.Y esos contratos de inversión pueden terminar. Este es un paso directo hacia el “marco regulatorio adecuado para su propósito”, tal como prometieron. Si esta coordinación se mantiene, podría proporcionar una claridad temporal que ayude al mercado a funcionar de manera más eficiente, incluso mientras continúa la lucha legislativa.

Sin embargo, la única opción real de escape no es simplemente el uso de medidas regulatorias. Como advierte Hoskinson, la industria se enfrenta a la elección entre el control institucional y la reconstrucción de la confianza a través de una verdadera utilidad. La captura política ha roto la noción de reglas neutras. Para evitar este proceso largo y difícil, la industria debe presentar casos prácticos que permitan ganarse de nuevo la confianza de la comunidad y demostrar el valor de sus servicios, más allá de las discusiones regulatorias. Sin eso, cada propuesta legislativa será simplemente otra herramienta en el arsenal político. El catalizador está claro: la utilidad, y no la política.