Los pedidos de bienes de capital se mantienen estables, gracias al avance de la inteligencia artificial y al ciclo de crecimiento relacionado con la reubicación de actividades económicas en el país de origen. ¿Por qué esta divergencia indica una oportunidad de compra a largo plazo?

El último informe sobre los pedidos de bienes de capital en los Estados Unidos muestra que el sector empresarial está tomando una respiración más tranquila. Los pedidos de bienes de capital, que son un indicador clave de la inversión empresarial en equipos, fueron…Inesperadamente, no hubo cambios en enero.Esta tendencia negativa en las ventas superó las previsiones, y el aumento fue del 0.8% en diciembre. Al mismo tiempo, las exportaciones de estos productos disminuyeron un 0.1%. Esto sugiere que la demanda podría estar disminuyendo, incluso mientras las órdenes de compra se mantienen estancadas.

Esta debilidad contrasta con otro tipo de señales provenientes del lugar donde se fabrican los productos. Mientras que el gasto empresarial en equipos parece haber disminuido,…La producción manufacturera aumentó un 0.6% en enero.Ese aumento, de amplio alcance y el más grande desde febrero pasado, indica que la producción sigue aumentando. El problema central es: ¿por qué las fábricas producen más, mientras que las órdenes de compra de los equipos necesarios para esa producción permanecen constantes?

El escenario planteado plantea una cuestión macroeconómica crucial: ¿se trata de una caída cíclica temporal, un breve período de descanso en las inversiones empresariales antes de un resurgimiento, o es el comienzo de un cambio estructural más profundo? La resiliencia en la producción manufacturera sugiere que existe una demanda subyacente, posiblemente impulsada por sectores específicos como la construcción de centros de datos relacionados con la inteligencia artificial. Sin embargo, el estancamiento en los pedidos de bienes de capital básicos indica una actitud cautelosa por parte de las empresas, quienes tal vez estén considerando los costos de nuevas inversiones en comparación con las condiciones económicas y políticas inciertas. Los datos del primer trimestre son escasos, pero la tensión entre estos dos indicadores constituye una nueva base para evaluar el estado de los gastos empresariales.

El ciclo de inversión a largo plazo: la IA y el retorno a los mercados nacionales aumentan la demanda.

La debilidad en los pedidos de bienes de capital a corto plazo no puede ocultar las poderosas fuerzas estructurales que actualmente están transformando el panorama de la inversión. Un récord…Inversión en “superciclo” en infraestructura de inteligencia artificialEstá en marcha una iniciativa relacionada con el gasto en capital para el año 2026: se proyecta que este gasto ascenderá a 602 mil millones de dólares, lo que representa un aumento del 36% en comparación con el año anterior. No se trata de una tendencia temporal, sino de un proceso que durará varios años. Este desarrollo se debe a la necesidad de contar con centros de datos adecuados y con la energía necesaria para alimentarlos. Esto es algo impulsado por empresas como Meta y Apple. La empresa ya ha comprometido fondos para esto.600 mil millones de dólares para el año 2028, con el objetivo de financiar la tecnología y la infraestructura relacionadas con la inteligencia artificial.En los Estados Unidos, NVIDIA se comprometió a invertir 500 mil millones de dólares en cuatro años para la creación de infraestructuras de IA con sede en ese país. Esto genera un enorme recurso a largo plazo para la financiación de los proyectos relacionados con la tecnología de IA.

Al mismo tiempo, una tendencia impulsada por políticas económicas está aumentando la demanda en el sector de la fabricación física. Las políticas económicas “America First” han desencadenado una ola sin precedentes de inversiones privadas. Las empresas se apresuran a llevar su producción de vuelta a los Estados Unidos. La escala es impresionante: Apple invirtió 600 mil millones de dólares en la fabricación en EE. UU.; Amazon invirtió 340 mil millones de dólares en ese país el año pasado. Además, empresas como Micron, TSMC y Johnson & Johnson han comprometido recursos para construir nuevas fábricas y expandir su capacidad de producción. Este esfuerzo por volver a invertir en los Estados Unidos contribuye directamente al aumento de la demanda de maquinaria industrial, equipos de automatización y acero.

Esto crea una desconexión fundamental con los datos de enero. La estagnación en las órdenes de compra de bienes de capital probablemente se deba a retrasos temporales, ajustes en los inventarios o a una pausa deliberada por parte de las empresas para finalizar sus planes a largo plazo. Las órdenes no están desapareciendo; simplemente se están posponiendo o reestructurando dentro de un ciclo de inversión a muchos años. La expansión de la producción manufacturera en enero sugiere que estas órdenes ya se están traduciendo en actividad real, aunque la entrada formal de órdenes para el suministro de nuevos equipos haya cesado.

En resumen, el ciclo macroeconómico está cambiando. La tesis de la inversión ya no se basa en incrementos en el gasto trimestral, sino en asegurar un lugar en el desarrollo a largo plazo de la inteligencia artificial y de la producción nacional. Para los proveedores de bienes de capital, la dificultad radica en manejar los efectos negativos a corto plazo, al mismo tiempo que se mantiene el compromiso con esta demanda estructural a largo plazo.

Contexto macroeconómico: Inflación, políticas monetarias y el “anclaje del tipo de cambio real”

El contexto macroeconómico es un factor crucial para interpretar los datos relacionados con los bienes de capital. Aunque fuerzas estructurales como la inteligencia artificial y la reubicación de las actividades empresariales constituyen factores importantes que impulsan la demanda a largo plazo, el entorno de gasto inmediato está determinado por un nuevo régimen político y sus consecuencias inflacionarias. El régimen tarifario del 2025-2026 ha representado un costo significativo para la economía. A enero de 2026, se estimaba que este régimen había causado un aumento en los costos de la economía.194.8 mil millones en ingresos aduaneros, después de ajustar por la inflación, que superan el promedio de 2022-2024.Este beneficio fiscal ha venido a costo de un aumento significativo en los precios de los bienes de consumo importados. Hasta noviembre de 2025, los precios de los bienes básicos han aumentado un 1.0%, mientras que los precios de los bienes duraderos han aumentado un 1.3% en comparación con el año anterior. Estos aumentos son claros ejemplos de las consecuencias negativas de las barreras comerciales.

Esto representa un obstáculo para las inversiones empresariales. Los altos costos de los insumos provenientes de maquinaria y componentes importados ejercen una presión directa sobre los márgenes de ganancia, al mismo tiempo que aumentan los requisitos para la financiación de nuevos proyectos de inversión. Sin embargo, el enfoque político hacia las inversiones nacionales podría, con el tiempo, superar estos costos comerciales. Las grandes inversiones que realizan compañías como Apple y Amazon en la construcción de fábricas en Estados Unidos son una respuesta directa a esta política. La pregunta es si los beneficios a largo plazo de una red de suministro reestructurada y de una nueva capacidad nacional justificarán los aumentos de costos y inflación a corto plazo.

Sin embargo, el factor determinante para la recuperación de los gastos de capital será la trayectoria de las tasas de interés reales y del dólar estadounidense. Estos dos factores determinan todo el ciclo de inversión. Las altas tasas de interés hacen que el endeudamiento sea costoso, lo que disuade a las empresas de tomar nuevos préstamos para la adquisición de equipos. Un dólar fuerte, aunque es beneficioso para los bienes importados, puede perjudicar la competitividad de las exportaciones y reducir la demanda mundial de productos fabricados en Estados Unidos. El actual contexto de aranceles elevados e inflación persistente en los bienes básicos complica la decisión de la Reserva Federal. Si la inflación se mantiene alta, podría retrasar las reducciones de las tasas de interés, prolongando así el período de altos costos de endeudamiento, lo cual afectará negativamente las inversiones empresariales.

Por ahora, las presiones de costos causadas por las tarifas y las incertidumbres en las políticas económicas probablemente contribuyen a la cautela que se observa en los pedidos de bienes de capital básicos. La demanda estructural proveniente del área de IA y del retorno de las empresas a sus países de origen es real y de largo plazo. Pero esta demanda se compara con los problemas macroeconómicos inmediatos. El momento en que ocurrirá un aumento en el gasto dependerá de cuál de estas fuerzas prevalezca: el poderoso ciclo de inversión a largo plazo o las dificultades relacionadas con las políticas comerciales y monetarias a corto plazo.

Catalizadores, riesgos y lo que hay que observar

La diferencia entre los pedidos de bienes de capital en enero, que fueron estables, y el sector manufacturero, que sigue expandiéndose, indica que se trata de un período crítico para la confirmación de los datos económicos. Los inversores deben seguir de cerca los informes mensuales sobre bienes de capital y la encuesta ISM sobre la actividad manufacturera, con el objetivo de ver un aumento sostenido en las inversiones empresariales. Si se repite la situación de debilidad de enero, esto reforzará la idea de una pausa cíclica a corto plazo. Por otro lado, si hay un claro repunte en los pedidos, eso indicaría que la expansión del sector manufacturero está dando lugar a gastos en equipos nuevos.

Los factores más importantes que pueden acelerar la demanda son las declaraciones concretas hechas por las empresas relacionadas con la IA y las inversiones en el área de la reubicación de producción. La tesis estructural se basa en el hecho de que estos compromisos a largo plazo se conviertan en realidades prácticas. Por ejemplo, los compromisos de Meta…600 mil millones de inversiones hasta el año 2028La inversión de 600 mil millones de dólares que Apple ha realizado en la industria manufacturera estadounidense no son simplemente promesas vacías. Estas inversiones representan una oportunidad enorme para el mercado, ya que se trata de pedidos significativos para maquinaria industrial, sistemas de automatización y productos relacionados con el acero. Cualquier información pública sobre estos proyectos podría servir como un señal poderoso para el mercado, lo cual podría superar las precauciones macroeconómicas a corto plazo.

Sin embargo, el curso del ciclo enfrenta importantes riesgos externos que podrían alterar su trayectoria. La resolución de las disputas legales relacionadas con los aranceles es algo muy importante.La decisión del Tribunal Supremo de febrero anuló las tarifas más amplias.Pero lo que hizo el presidente Trump después de eso…Tarifa mundial del 10%Se mantienen en su lugar. Cualquier cambio en esta política comercial, ya sea una escalada adicional o un ajuste negociado, tendría un impacto directo en los costos de los insumos para los proveedores de bienes de capital, así como en el precio final de los equipos importados. Esto constituiría una importante influencia tanto positiva como negativa en las inversiones empresariales.

En términos más generales, el entorno de las tasas de interés reales es el factor clave que determina las decisiones de los bancos centrales. La inflación persistente, causada por los aranceles y la economía en general, podría retrasar las reducciones de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal, prolongando así un período de altos costos de endeudamiento reales. Esto afectaría las decisiones de inversión de las empresas, especialmente aquellas que deben adquirir equipos por valor de millones de dólares. La situación actual consiste en un equilibrio entre la demanda estructural y los problemas macroeconómicos a corto plazo. Los próximos meses revelarán qué fuerza prevalecerá.