Cambio en el flujo de capital: 8 millones de dólares en salidas de fondos de cobertura, hacia una inversión de 20 millones de dólares en stablecoins.

La magnitud de la salida del capital es evidente. Split Capital, el fondo de inversión en activos digitales fundado por Zaheer Ebtikar, devolvió el capital a los inversores a finales de 2025, después de haber gestionado activos por casi dos años. La clausura de este fondo marca un cambio definitivo en su estrategia de inversión. Ebtikar afirmó que los retornos netos fueron superiores al 100% desde el inicio de las operaciones del fondo.Prácticamente todos los inversores ganaron dinero..

La justificación para esta salida es clara. Ebtikar afirmó que el modelo de fondos de cobertura relacionados con criptomonedas está “defectuoso” y que no tiene sentido en el ámbito de las criptomonedas, en el futuro. Atribuye esto a la evolución del sector, especialmente al aumento de los ETF institucionales, que ahora permiten un acceso más fácil a los activos digitales. Según él, este cambio ha hecho que la función tradicional de los fondos de cobertura, que consistía en poseer directamente tokens, sea obsoleta.

La historia de rendimiento del fondo resalta esa tensión. El fondo ha registrado…Rendimientos de alrededor del 100% en el año 2024 y del 20% en el año 2025.Se demostró que el modelo era rentable, incluso cuando se consideraba que no era sostenible. El proceso de desmantelamiento comenzó en el otoño de 2025. En ese momento, Ebtikar decidió unirse a la startup de stablecoins llamada Plasma, como director de estrategia.

Ingresos de capital: Crecimiento del mercado de stablecoins y financiación específica

La capital se está integrando en un mercado que ya es muy grande y sigue creciendo. El sector de las stablecoins alcanzó una valoración total de…316 mil millones de dólares, a fecha del 21 de marzo de 2026.Las cinco monedas más importantes controlan el 89% del mercado. Este dominio, liderado por la USDT, que representa el 58.25% del mercado, muestra cómo el valor se concentra en unas pocas monedas confiables. La demanda subyacente es alta; una encuesta reveló que…La mitad de los 4,600 poseedores de stablecoins han aumentado su cantidad de tokens en el último año..

Este es el destino del capital de salida. El fundador de Split Capital, Zaheer Ebtikar, se mudó directamente a este lugar y se unió a la startup de stablecoins Plasma como director de estrategia. La empresa está desarrollando una cadena basada en Bitcoin, específicamente para transferencias de USDT sin costos adicionales. Recientemente, la empresa logró obtener…20 millones de dólares en una ronda de financiación de tipo Serie A, liderada por Framework Ventures.Se trata de una ronda de financiación inicial de 4 millones de dólares, apoyada por importantes patrocinadores como Peter Thiel y Paolo Ardoino, el director ejecutivo de Tether.

La situación es clara: el capital está abandonando el modelo tradicional de fondos de inversión y entrando en un sector que es tanto grande como en constante crecimiento. Los 20 millones de dólares destinados a Plasma son una apuesta directa en la creación de infraestructura para las stablecoins, con el objetivo de resolver los problemas relacionados con los altos costos en las cadenas existentes. Este flujo de capital desde un fondo cerrado hacia una startup dedicada a las stablecoins destaca una mayor tendencia del capital hacia los activos fundamentales de la economía digital.

Catalizadores y riesgos: Flujos macroeconómicos y presiones regulatorias

La teoría del flujo de capital enfrenta una doble realidad: por un lado, hay evidencias de que el dinero institucional está fluyendo hacia las criptomonedas a través de activos reales tokenizados. Por otro lado, existe un considerable obstáculo que dificulta este proceso. El mercado de activos reales tokenizados ha experimentado un aumento significativo en términos de volumen de negociaciones.27.65 mil millones en abril de 2026Ese aumento ocurrió, incluso mientras el mercado criptográfico en general enfrentaba una contracción. Este crecimiento, liderado por los títulos del Tesoro de los Estados Unidos, indica la existencia de un nuevo canal para el flujo de capital, un canal que permite evitar la exposición directa a las acciones. Esto potencialmente valida la tendencia hacia la adopción de activos basados en funciones útiles, como los stablecoins.

Por otro lado, un calendario denso de eventos regulatorios y geopolíticos genera una presión inmediata. El mercado está preparado para esto.Densidad de los catalizadores hasta el final de abrilIncluyendo la decisión final de la SEC sobre 91 solicitudes relacionadas con los fondos cotizados en bolsa, así como el impacto del CLARITY Act. Estos eventos pueden provocar volatilidad extrema, como lo demostró el vencimiento de las opciones por valor de 13.5 mil millones de dólares en Deribit, coincidiendo con los plazos establecidos por la SEC. Las tensiones geopolíticas, en particular el conflicto entre Estados Unidos, Israel e Irán, también están generando una situación de riesgo que está presionando los precios del Bitcoin.

Esta tensión es evidente. Mientras que el mercado de RWA muestra una confianza institucional, se considera que las posibilidades de que el precio de Bitcoin alcance los 100.000 dólares para el 30 de junio son bajas, debido a esta inestabilidad. La reacción del mercado es de cautela; el bajo volumen de transacciones en los mercados relacionados con Bitcoin indica una actitud negativa por parte de los comerciantes, quienes evitan hacer apuestas importantes. La situación sugiere que, para que la tesis sobre el flujo de capital sea válida, el impulso positivo proveniente de las instituciones y de las aprobaciones de ETF debe superar la sensación negativa causada por los shocks geopolíticos y la incertidumbre regulatoria.