El repunte del 32% de Canola es un asunto relacionado con el comercio de energía, no con la oferta de suministro.

Los futuros de canola subieron el jueves. La razón que se da para ello merece una segunda mirada.La canola de ICE aumentó debido al aumento en los productos de soja de Chicago y a un fuerte aumento en el precio del petróleo crudo.Títulos como esos se interpretan como una señal positiva en cuanto a la oferta. Los datos subyacentes, en cambio, indican lo contrario. Ese espacio entre los dos valores es, en realidad, toda la información importante aquí.

Comiencen con el precio. La canola alcanzó aproximadamente 833 dólares canadienses por tonelada a principios de septiembre; es el nivel más alto desde julio.Una cifra de aproximadamente el 9.6% en un mes, y alrededor del 32% en comparación con el año anterior.También vale la pena saberlo como punto de referencia: el valor más alto en la historia es de C$1,226 por tonelada, y se registró en mayo de 2022, en medio del aumento de precios posterior a Ucrania.

¿Por qué el petróleo crudo arrastra a la canola?

La conexión entre un barril de petróleo crudo y una semilla cultivada en Saskatchewan pasa por el biodiesel.El aceite de canola compite con el aceite de soja, el aceite de palma y el aceite de girasol.En dos mercados: el pasillo de alimentos y el tanque de combustible. Cuando los precios del petróleo crudo aumentan, la economía del diésel renovable y del biodiésel mejora. Las refinerías suben los precios del petróleo que pueden convertir en combustible. Además, los precios del aceite vegetal también aumentan. Por eso, cualquier cambio geopolítico en los precios del Brent –esta vez, por encima de los 100 dólares por barril debido a la escalada entre EE. UU. e Irán– se refleja en los precios del aceite de canola.

Pero note qué delgado es ese canal. El miércoles de esa misma semana, canola…caídoAunque sea simple y rudimentario.Porque el aceite de soja de Chicago y el aceite de palma de Malasia han bajado.La colza europea era más alta; en cambio, los aceites de soja y palma eran más bajos. Cuando el mismo conjunto de datos produce un movimiento opuesto en el caso del canola, con una diferencia de un día, el “causante” no es el conjunto de datos en sí. Es el complejo de aceites de soja y aceites vegetales el que transporta el canola; el conjunto de datos, por su parte, solo impulsa ese complejo hacia el canal de biocombustibles. Esto significa que la relación entre estos dos fenómenos es una correlación, no una relación sobre la cual se pueda construir una teoría de suministro.

El estado de cuenta del mercado indica que hay “abundancia”.

Ahora, establezca el precio en relación con los datos reales, de la misma manera en que se verificaría el inventario de una empresa antes de confiar en su precio de acciones que está en aumento.Estadísticas de Canadá informaron que, a fecha del 31 de julio de 2025-26, las existencias de canola eran de 1,9 millones de toneladas.– Un aumento del 19% en comparación con el año anterior. Los inventarios están creciendo, no disminuyendo, y se mantienen en línea con el promedio de cinco años.

La situación en el futuro es peor para los compradores. Los agricultores canadienses…Este año se plantaron un récord de 23.4 millones de acres de canola.Aproximadamente un 8.4% más que el año anterior; esto significa que la superficie utilizada para cultivo de trigo ha disminuido. Durante la temporada de crecimiento, una empresa de monitoreo indicó que…La vegetación de Prairie estaba en su mejor estado hace aproximadamente una década.Con reservas de humedad del suelo que son suficientes para durar hasta la cosecha. Las previsiones se basan en esa superficie y en las condiciones del suelo.Indica una cosecha récord para el año 2026–27, proveniente del mayor exportador de canola del mundo.Es una estimación que supera en varios porcentajes tanto a la propia oficina de agricultura de Canadá como a la USDA. Una cosecha récord por parte del mayor exportador contribuye, más que a reducir, la oferta global de alimentos.

Así que el precio indica que hay escasez y que el precio está subiendo; los datos sobre inventarios, terrenos y cosechas indican que hay abundancia, y que esta situación seguirá empeorando. Eso es lo importante. Cuando una mercancía experimenta un aumento de precio debido a un sentimiento común en el mercado – como un aumento repentino en el precio del soja o la demanda por biocombustibles – mientras que su equilibrio físico se debilita, ese aumento de precio se debe a las expectativas, no a la escasez real. Y las expectativas, alimentadas por factores geopolíticos, tienden a revertirse.

La parte relacionada con la demanda es una apuesta política, no un hecho real.

Existe una verdadera demanda estructural en este ámbito, y vale la pena tomarla en serio en lugar de ignorarla. El diésel renovable se ha convertido en uno de los principales factores que impulsan la demanda de aceite de soja en Estados Unidos. La misma lógica se aplica al canola. Pero ese “motor” no funciona únicamente basándose en los precios de las materias primas; depende también de las políticas gubernamentales. Las regulaciones federales relacionadas con los biocombustibles y el programa de combustibles de bajas emisiones en California determinan las condiciones económicas. El año 2025 demostró cuán frágil es ese sistema.La incertidumbre relacionada con los incentivos federales redujo la producción de diésel renovable y disminuyó la demanda de aceite de soja para biocombustibles en más de mil millones de libras.La recuperación de la producción es una esperanza para los años 2026-2027; depende de que los encargados de la política establezcan claramente las reglas, y no de algo que ya está en los datos.

Eso afecta a ambos lados del lector. Si la cosecha no se realiza como esperado –el verano en las praderas húmedas aumenta el riesgo de enfermedades y heladas– o si las políticas gubernamentales logran satisfacer la demanda antes de lo esperado, entonces el precio premium se vuelve justificado, en lugar de ser incierto. Esas son las dos condiciones que podrían cambiar mi opinión. En ausencia de ellas, mi juicio es más simple: esta corrección en los precios es debido al aumento geopolítico del crudo, en un mercado cuyos inventarios están en aumento y cuyo mayor exportador está en camino de alcanzar una cosecha récord. El precio ha superado a los datos financieros, y ese es precisamente el tipo de movimiento que vale la pena considerar, en cualquier commodity, incluyendo la energía.

Para la mayoría de los inversores minoristas, los futuros sobre canola no son un instrumento práctico en absoluto. La lección que se puede extraer es que lo importante es la disciplina: cuando se vea una noticia que relaciona el aumento del valor de un activo con factores relacionados con la energía o el sentimiento de mercado, es necesario analizar las condiciones de suministro y existencias antes de considerar ese aumento como una evidencia de valor duradero. El precio indica lo que los inversores creen; los datos físicos, por su parte, indican si esa creencia está basada en algo real.